原文作者：JAE

在加密市場回溫之際，穩定幣賽道正迎來前所未有的爆發。 Plasma、STBL 和Falcon Finance 等新興項目正憑藉創新的機制與豐厚的收益脫穎而出，$XPL、$SBTL 代幣空投與上線發行後，投資者蜂擁買入，以及$FF 社區銷售創下Buidlpad 超募歷史新高的盛況，無一不推動著“Stablecoin Summer”成為2025 下半年最敘事之一。 PANews 在本文將涵蓋各大主流平台，為讀者整理前述三大計畫的礦池佈局，掌握這一波「礦潮」。

PANews 鄭重聲明，本文僅為資訊匯總，非投資建議，且文中的數據或因時間變化而有所出入。

Plasma（$XPL）礦池選擇豐富，兼顧APR 及TVL

Plasma 是一個專為全球穩定幣支付而設計的Layer 1 公鏈，致力於解決在處理大規模、高頻穩定幣交易的效率和成本問題，其核心創新在於提供了零費用轉帳功能。 Plasma 具備EVM 相容性，開發者可部署基於以太坊的智能合約。此外，其還支援自訂Gas 代幣以及無信任的比特幣橋，允許用戶在智能合約中使用BTC。

Plasma 的專案代幣XPL 於9 月25 日啟動TGE（代幣生成事件），目前市值已達28 億美元，其發行的穩定幣為USDT 0。

$XPL 的礦池主要主要在5 家CEX 與PancakeSwap 上。

CEX 礦池分為活期和定期產品。在活期產品中，Gate 提供的APR 最高，為13.06%；定期產品中，Bybit 提供的APR 最高，達400%，但僅限3 天；KuCoin 則在產品選擇方面最豐富，同時上線了兩類產品。

此外，$XPL 在PancakeSwap 上有大量礦池，但有部分被提示代幣未經驗證，且總鎖倉價值（TVL）及24 小時交易量較低，僅V 3 上費用等級為0.01% 的XPL/USDT 礦池的數據較為可觀，其TVL 超挖170 萬美元，24 H 交易量較為可觀，其TVL 超挖170 萬美元，24 H 交易量較為可觀，其TVL 超挖170 萬美元，24 H 交易量較為可觀，其TVL 超挖170 萬美元，24 H00 萬美元費用）高達117.73%。

涉及穩定幣$USDT 0 的礦池共29 個，分佈於9 大DeFi 協議，其可分為四類，分別是流動性提供（LP）、借款、貸款及存款，礦池的代幣誘因大多仍是以$XPL 的形式發放。

其中，LP 礦池的數量最多，共有13 個，分佈在Uniswap、Curve 與Balancer 三大DEX 上。 Balancer 基本上佔據了半壁江山，一家就提供了6 個礦池。三家DEX 中，Balancer 上的WXPL/USDT 0 流動性池激勵APR 最高，為134.71%，若再疊加交易費用，合計APR 高達211.48%，TVL 超過450 萬美元.TVL 最高的USDai-aUS處於平均水平，為14.24%。

貸款礦池共10 個，分佈在Aave、Euler、Fluid 及Gearbox 四家借貸平台。用戶在貸款礦池中出借USDT 0 或其它指定代幣，即可獲得激勵。其中，Gearbox 提供的APY 最高，為19%。其中，$WXPL、$GEAR 分別貢獻了15.44%、3.67% 的誘因。 Aave 承載的TVL 最高，為34.9 億美元，但其APY 相對較低，僅8.9%。

借款礦池共有4 個，均集中在Fluid 上。雖然用戶借入UST 0 需要向平台支付利息，但$WXPL 提供的代幣激勵更高於平台的借款利率，因此用戶在藉款的同時依然可賺取收益。 USDai-USDT 0/USDT 0 金庫的激勵APR 最高，為31.1%，扣除借款利率後，用戶仍可享有28.34% 的淨APR。 syrupUSDT/USDT 0 金庫的TVL 最高，近8,500 萬美元，但其淨APR 最低，僅1.15%。

存款礦池僅2 個，分別經由Veda 和Term Finance 部署。 Veda 是Plasma 的官方合作夥伴，協助將資產部署至Aave。目前，Plasma 官方的儲蓄金庫APY 高達26.07%，USDT 0 存款金額為28.6 億美元。 Term Finance 上的存款總額超3,800 萬美元，其將資金分配至K 3 Capital、Tulipa Capital、MEV Capital 及Shorewoods 四家機構的USDT 0 收益策略，APY 已達24.66%，包含了1.73% 的USDT 0 基準收益率。

STBL（$SBTL）礦池APR 雖高但風險較大，且選擇較少

由Tether 聯創所在團隊推出的STBL 協議，正在打造一個「Stablecoin 2.0」生態。該協議的創新之處在於其具有「收益剝離」機制的三代幣系統：當用戶存入生息的RWA 抵押品時，將同時獲得美元掛鉤穩定幣USST 和代表未來收益權的YLD（一種NFT），意味著用戶可自由交易USST 或將其部署到DeFi 中，並透過持有YLD NFT 獨立行動（如代幣化）賺取原始貨幣化的貨幣化。

$STBL 於9 月16 日開啟代幣空投，目前市值已超2 億美元。

$STBL 沒有CEX 礦池，或因發行在BSC 鏈上，故僅Pancake Swap 上線了其礦池。綜合TVL 與24 H 交易量判斷，有3 個礦池較為值得參與。其中，V 3 上費用等級為0.01% 的USDC/STBL 流動性池TVL 與24 H 交易量均為最高，分別超過了550 萬美元、3,900 萬美元。費用等級為0.25% 的USDT/STBL 流動性池APR 最高，達1,356%（含挖礦+LP 費用），但其TVL 較低，尚不足百萬美元。

值得注意的是，穩定幣USST 暫未發行，PancakeSwap 上與其相關的流動性池均須注意風險。

Falcon Finance（$FF）礦池激勵發放穩定幣USDf

Falcon Finance 是一個專注於將各類抵押資產轉化為合成美元流動性的DeFi 平台，核心產品是合成美元USDf，透過超額抵押模型維持與美元的掛鉤。與傳統穩定幣不同，USDf 的抵押品組合更多樣化，不僅包括USDC、USDT 等穩定幣，還涵蓋了BTC、ETH 等波動性資產。協議採用動態超額抵押率和Delta 中性交易策略來對沖抵押品波動性風險，保障USDf 的穩定性。

Falcon Finance 的專案代幣FF 仍未發行，但近期引起了巨大反響，其社區銷售超募至1.12 億美元，達到原定目標的2,821%，創Buidlpad 歷史新高。 $FF 代幣的推出或將進一步完善Falcon Finance 的雙代幣模型：$USDf 提供穩定性與收益機會，$FF 則透過治理促進協議發展。

截至目前，$USDf 市值已高達18.9 億美元，月均增速達111.44%，其礦池共4 個，分佈在PancakeSwap 和Uniswap 上，代幣激勵就以$USDf 的形式發放。

LP 礦池中，PancakeSwap V 3 上費用等級為0.01% 的USDT/USDf 流動性池APR 最高，為15.59%，但其TVL 最低，約200 萬美元。 Uniswap V 3 上費用等級為0.01% 的USDT/USDf 流動性TVL 最高，近3,700 萬美元。相對低，其APR 最低，僅0.18%。

縱觀三個項目，Plasma 相關的礦池最多，為投資者提供了足夠的選擇性。其中，PancakeSwap V 3 上費用等級為0.25% 的USDT/STBL 流動性池APR 絕對值最高，但TVL 較低，有可能出現收益無法覆蓋風險的情況；Balancer 上的WXPL/USDT 0 流動性池則兼顧了較高水平激勵APR 及用戶可選擇的金庫，透過代幣激勵抵消借款利息，並享受正APR 所帶來的收益。