原文| Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）

作者| Ethan（ @ethanzhang_web3 ）

8 月11 日晚間， 前往中心化交易所Uniswap 基金會在社區治理論壇發布提案，計劃為其治理組織設立一個全新的法律實體—— DUNI ，並落地於懷俄明州的DUNA 框架之下。

按照提案，DUNI 將在保持現有DAO 治理機制和Uniswap 協議不變的前提下，為整個治理組織提供一個合規且具有限責保護的“法律外殼”，使其能夠合法聘用服務商、簽署合約、處理稅務事務。為此，基金會擬向新實體撥付價值1,650 萬美元的UNI，其中約1,000 萬美元將用於結清歷史稅費及潛在罰金，其餘資金則將充填未來的法律防禦預算。此外，DUNI 也將聘請Cowrie 事務所擔任管理方，該事務所聯合創辦人曾直接參與DUNA 法案的起草。

值得注意的是，Uniswap 基金會總法律顧問在提案中明確表示，採用DUNA 框架不僅能提升DAO 的法律防護與執行力，更有望為「協議費開關」的啟動掃清製度障礙——一旦落地，DAO 便可在合規框架下將部分LP 交易費劃入金庫，用於社區決策和生態發展。

什麼是DUNA？什麼時候頒布的？

DUNA，全名為Decentralized Unincorporated Nonprofit Association，中文直譯過來叫去中心化非法人非營利組織，是懷俄明州在2024 年3 月簽署、同年7 月正式生效的一項新型法律框架，旨在為DAO 提供法律主體資格和有限責任之一保護，被視為美國目前最正式「合規」的DAO 路徑。

在製度設計上，與傳統公司或基金會不同， DUNA 被定義為非營利組織，可以從事盈利性活動，但必須將收入用於公共非營利目的，不得向成員分紅（合理報酬和費用報銷除外） 。在具體功能上， DUNA 能讓DAO 以獨立法律實體的身份簽訂合約、持有資產、開設銀行帳戶、參與訴訟和仲裁，並為成員提供個人有限責任保護。這意味著DAO 的參與者在履行治理職責時，不必擔心個人資產因集體決策而被追索；同時，DUNA 的治理機制可直接運行在區塊鏈上，透過智慧合約和共識演算法來執行。

在筆者看來，DUNA 解決了DAO 長期以來面臨的關鍵痛點——在維持去中心化特性的同時，獲得現實世界的法律承認與保護。不過，這種「法律外殼」並非沒有爭議，美國SEC 和CFTC 一直強調，DAO 並不能因為形式上的去中心化就規避證券法或商品法義務。如果DUNA 的角色過重、過於集中於網路運營，反而可能在監管眼中被視為“集中化的管理實體”，從而觸發更嚴格的合規要求。

DAO 治理路徑對照

Uniswap 基金會選擇以DUNA 架構強化去中心化治理，只是目前DAO 生態的三個主要路徑之一。另一端的兩個案例——LayerZero 和Yuga Labs——則分別代表了不同程度的「收權」趨勢。

8 月10 日，跨鏈協議LayerZero 基金會在其孵化的跨鏈橋Stargate 的治理論壇發布草案，提議以約1.1 億美元收購Stargate，並解散Stargate DAO。方案中，原有STG 代幣將以1 STG : 0.08634 ZRO 的比例兌換為LayerZero 原生代幣ZRO，治理與資產全部收歸基金會。聯合創始人兼CEO Bryan Pellegrino 直言，這是為了“把跨鏈橋帶回家”，統一治理和價值媒介，減少多代幣、多治理結構帶來的方向分歧和價值稀釋。 （詳見： 《LayerZero 提議收購Stargate：代幣雙雙暴漲20%+，但這群人卻強烈反對》 ）

而在今年6 月，Bored Apes 背後的Yuga Labs 則走得更遠。 公司CEO Greg Solano 提出，直接解散ApeCoin DAO，並由新實體ApeCo 接管所有治理與資源，徹底終結原有DAO 體系。 Solano 認為，ApeCoin DAO 已淪為“緩慢、低效、充斥噪音的治理劇場”，新實體將聚焦ApeChain、Bored Ape Yacht Club 和Otherside 三大核心項目，通過里程碑式資助和更強問責機制賦能“真正的建設者”。

這兩個案例都指向了同一趨勢——部分頭部專案正在主動收回治理權，以期提升執行效率。不過，三者也形成了鮮明對照： Uniswap走的是「保留去中心化+ 增強合規能力」的路徑； LayerZero透過收購實現「集中化整合」； Yuga Labs則選擇「推倒重來、徹底重構」。

這背後反映的，是DAO 在效率、合規與去中心化之間的權衡——在監管趨嚴和市場競爭加劇的背景下，這種分化趨勢或將進一步加深。

協議費落地的意義

對於Uniswap 而言，選擇在此時推進DUNA 架構，很大程度上是為「協議費開關」做準備。協議費在Uniswap 社群已爭論多年，其核心是從LP 的交易手續費中抽取一小部分收入，直接注入DAO 金庫，用於資助研發和生態建設等公共支出。

在理論層面，這是一種將協議價值回流至治理組織的方式，但在落地執行上，協議費長期受制於兩個障礙：一是合規——DAO 如何在法律上接收並管理這筆資金；二是稅務與法律風險——缺乏法律實體時，資金流動可能引發監管追責，甚至讓參與治理的個人承擔連帶責任。

DUNA 的引進，正是為這些問題提供製度解決方案。作為合法註冊的非營利實體，DUNI 能在合規前提下開設銀行帳戶、簽訂託管協議、聘請會計與法律顧問，確保協議費收入透明、可審計且符合法規要求。同時，有限責任保護能讓DAO 參與者在集體決策中免於個人資產風險，這對於降低治理參與門檻、提升投票率和社區活躍度都有直接作用。

根據OKX 行情數據，受消息提振，UNI 價格自10.91 美元低點一度拉升至11.99 美元，短線漲幅接近10% ，市場情緒顯著回暖。

後續怎麼看

短期內需要關注兩點：其一， DUNA 提案的治理投票結果，這將直接決定Uniswap 是否具備啟動協議費的製度條件；其二，協議費相關議案的推進節奏，一旦法律架構落地，社區可能在短期內迎來新一輪討論與表決。結果仍存在變數。

從長遠來看，如果DUNA 在法律防護、稅務合規和營運效率上取得正面成效，懷俄明州這一模式有望被更多DAO 借鑒；反之，它也可能在LayerZero、Yuga Labs 等集中化路徑的對照下，被視為另一種治理試驗。