「每週編輯精選」是Odaily星球日報的一檔「功能性」專欄。星球日報在每週涵蓋大量即時資訊的基礎上，也會發布許多優質的深度分析內容，但它們也許會藏在資訊流和熱點新聞中，與你擦肩而過。
因此，我們編輯部將於每週六從過去 7 天發布的內容中，摘選一些值得花費時間品讀、收藏的優質文章，從數據分析、行業判斷、觀點輸出等角度，給身處加密世界的你帶來新的啟發。
下面，來和我們一起閱讀：
投資與創業
2017、 2021 與2025 年的流動性對比：
「🔴」 表示未激活，「🟠」表示輕度激活，「🟢」表示強烈激活。另外需要注意的是，最後1 項槓桿將控制其他11 項槓桿
我們尚未進入新一輪的「大放水」階段。
作者也提出四大觀測訊號：
通膨= 2% ，且政策宣布風險平衡；關注點：聯準會/歐央行聲明轉向中性措辭；意義：掃清降息前的最後修辭障礙。
QT 暫停（到期債券100% 再投資）；關注點：FOMC/歐央行宣布全額再投資；意義：停止抽水，轉為中性儲備。
FRA-OIS 利差大於25 個基點，或回購利率飆升；重點：三月期FRA-OIS 或GC 回購交易跳升至20 多個基點；意義：預示美元融資壓力，常迫使流動性幹預。
中國央行全面降準 25 個基點；關注點：存款準備金率降至低於6.35% ；意義：釋放 4,000 億基礎貨幣，常是新興市場寬鬆的第一張骨牌。
ArkStream Capital： 2025 Q2加密市場迎來「合規敘事+真實收益」的結構性轉折點
多個利好因素形成合力推動產業節奏加速。一方面，全球宏觀環境趨穩、關稅政策有所緩和，為資金流動和資產佈局提供了更友善的背景。另一方面，全球多個國家和地區針對加密貨幣行業的發展推出了多個友好政策，傳統金融市場開始主動擁抱加密貨幣，將代幣結構與傳統金融資產掛鉤，實現資本結構「金融化」。
鏈上衍生性敘事持續升溫，Hyperliquid 成為現象級領跑者，每日交易量屢次逼近或超越部分中心化交易所，原生代幣持續跑贏大盤，成為最具強勢表現的資產之一。
重倉押注罕見機會：PEPE 上線 Robinhood 和 Coinbase。
當 VC 按下賣出按鍵：Polychain 拋售事件背後的財富轉移遊戲
近期，Polychain 出售了價值2.42 億美元的 TIA。
僅針對Polychain 的仇恨是不應該的：Polychain 的工作職責是承擔風險並獲得回報，就像其他人一樣。
加密貨幣的獲利能力有一個很大的問題：大多數協議本身不賺錢，而且它們根本不考慮獲利。產業的主要問題是，有些團隊把代幣銷售當成利潤，並以此為基礎建立商業模式，而不考慮其後果。代幣經濟學不是主要問題，代幣才是。
此外，技術創新與代幣價格無關。
加密計畫美國上市潮來襲：如何進行合理估值才能吸引華爾街的注意？
全面的估價方法應以企業傳統現金流量為基礎，鏈上收入（質押收益減去手續費銷毀）作為核心要素校驗。持續關注質押報酬率、即時流量指標和情境分析，即可維持估值方法與時俱進，只有這樣才能吸引傳統資金進場。
代幣透明度框架旨在提升市場清晰度，吸引更多機構資金進入代幣市場。
股票代幣化正在重塑金融市場，提升效率並擴大全球資本准入。
代幣發行避坑指南：研究 40 個項目、 5 萬個數據點後，發現唯一有效的策略是…
被情緒、演算法和虛假KOL 噪音所掩蓋的事實：互動≠成功，風投≠價值，炒作≠成長。
成功專案實際做的是：專注於建立人們真正想用的東西；在發行時為代幣設定合理的價格；真誠地與受眾溝通；衡量真正重要的東西，而不是只看點讚數。
推薦：《 2025 年Web3求職市場報告： 1 萬人擠 28 崗，該怎麼贏？ 》。
政策與穩定幣
拉丁美洲、東南亞、非洲的穩定幣大規模採用故事。
另推薦：《川普媒體集團連申加密 ETF，美 SEC 推進統一標準簡化審核流程》《科技加速主義者狂喜：穩定幣最新動態匯總，多的是你不知道的事（和專案） 》。
空投機會和互動指南
本週精選互動項目：上線 Kaito 的 Cysic、Bless；Mawari 賺積分
Meme
代幣概念無主線，官方多次背書成核心要素。
發幣量首超 Pump.fun，Letsbonk.fun 上有什麼？
市佔率已達 51% ，平台龍頭項目包括 USELESS、Hosico、IKUN。
以太坊與擴容
政策邊界在清晰，機構資本在回流，EF 自我修正，鏈上數據出現背離，產業敘事重新聚焦。
以太坊面臨的許多挑戰可以歸結為一個核心主題：以太坊的效用和ETH 的價值之間存在斷裂的價值捕獲供應鏈。
如果 ETH 優越的價值捕獲供應鏈成為ETH 敘事的核心部分，就像2021 年一樣。
Rollup 具備同步可組合性，因此無需網路橋接。更低的Layer 1 區塊時間讓做市商提供更低的價差，從而帶來更大的鏈上交易量。價格執行力顯著提升。
以太坊強大的MEV 基礎設施最終可以用來為交易者提供最佳執行（在Memecoin 等上），而不是他們在其他地方找到的約20% 的羊毛。
跨鏈流動性回流至Layer 1 ，而基於Native+Based Rollup 可以無縫連接Layer 1 流動性，交易量也隨之增加。
Based+Native Rollup 比目前的L2 消耗10 到100 倍的gas，同時提供共享的流動性和可組合性，這意味著Rollup 上的所有這些活動實際上都會消耗大量的ETH。
Rollups 上的代幣化資產可供以太坊生態系統的其他部分存取。以太坊作為代幣化資產發行和交易平台的地位將進一步提升。
由此，以太坊的效用和ETH 價值捕獲之間的回饋循環將得到恢復。
另推薦：《 Odaily 專訪易理華：底部喊單 ETH 持倉 18.2 萬枚，浮盈 1.3 億美元為何「分幣不賣」？ 》。
多元生態
不只交易，HyperLiquid 早期 GameFi 與 SocialFi 專案盤點
CeFi & DeFi
產品本質： BUIDL 在根本上是一款受監管的傳統貨幣市場基金（MMF），其底層資產為高流動性、低風險的現金、美國國債和回購協議。其創新之處在於將基金份額代幣化為在公共區塊鏈上流通的BUIDL 代幣，實現了所有權記錄、轉移和收益分配的鏈上化。
業務流程： 投資流程體現了「許可製金融」的核心思想。投資者必須是符合美國證券法定義的“合格購買者”，並通過Securitize 的KYC/AML 審核，其錢包地址被納入智能合約的白名單。申購（鑄造代幣）和贖回（銷毀代幣）流程連結了鏈下法幣流轉與鏈上代幣操作。其中，Circle 推出的USDC 即時贖回通道是關鍵創新，它透過一個智慧合約解決了傳統金融結算週期與加密世界24/7 即時流動性需求之間的根本矛盾。
市場影響與策略意義： BUIDL 的推出不僅是貝萊德數位化資產策略的關鍵一步，更對整個RWA 代幣化領域起到了巨大的催化和驗證作用。它迅速超越早期競爭者，成為全球最大的代幣化國債基金，其資產管理規模（AUM）的成長主要由Ondo Finance、Ethena 等加密原生協議將其用作儲備和抵押品的B2B需求驅動。這表明，BUIDL 的成功並非源於傳統投資者，而是其精準地滿足了DeFi 生態對合規、穩定、生息的鏈上美元資產的迫切需求，從而將自身打造為機構級DeFi 的基石。
DeFi 沒有真正的無風險利率。
DeFi 中的「偽無風險」收益選項包括 AAVE、Curve Finance、代幣化美債。但我們也要意識到，AAVE 的供需機制、Curve 依賴交易量的收益模式、代幣化美債的“安全性”，都無法完全規避區塊鏈故障和被DeFi OG 戲稱為“犯罪溫床”的潛在風險。
文章也介紹了 DeFi 協定中各收益增強策略對應的風險特徵和運作邏輯。
審慎查鏈上數據，風險自擔永遠是DeFi 的第一信條。
另推薦：《懶人理財攻略｜Upshift 公佈首期「加速任務」；Perena Vault 開放申請（7 月 9 日） 》。
Web3 & AI
AI Agent 週報| Virtuals：ACP 公開測試版現已上線；swarms 上線全新多代理架構（6.30-7.6）
Vitalik 眼中的《AI 2027 》：超級 AI 真的會毀滅人類嗎？
一週熱點惡補
過去的一週內， ETH 衝破 3000 大關，BTC 再創新高；馬斯克成立「美國黨」 ，相關 Meme 短暫暴漲，「美國黨」將擁抱比特幣，法幣已無希望；pump.fun 透過首次代幣發行PUMP 代幣（發幣解讀未取消）；BRBR稱閃權，Bed 通過首次代幣發行 PUMP 代幣（發幣解讀）；BRBR稱閃權。 4000 萬美元；後黑客陸續退還贓物；ZachXBT 再次抨擊 Circle 對黑客行為無作為：GMX 攻擊者使用 CCTP 將被盜資金轉移到以太坊；
此外，政策與宏觀市場方面，阿聯酋官方澄清：數位貨幣投資者不符合黃金簽證資格；陳茂波：香港上市 ETP錨定資產包括數位資產，也有追蹤 Coinbase 等美股產品；義烏當地協會回應穩定幣結算：幾乎沒有，認可度不高難以形成廣泛流通；
觀點與發聲方面，馬斯克：美國財長貝森特是索羅斯的傀儡，他是政治學專業的學生，甚至連數學都學不會；Matrixport：市場缺乏新的推動因素，散戶交易活躍度持續疲軟；Bitcoin Magazine：比特幣金庫公司泡沫， Strategy 終將跌破每股淨資產水平； Robin持有的股份價值掛鉤；STIX 創辦人：已接到十幾位WLFI 大戶的場外賣出委託，但買家寥寥無幾；Arthur Hayes：山寨季即將到來，已加倉看漲；OKX Star：僅 1% 左右用戶會收到資金來源或工作居住信息問詢，目的是確保平台不被濫用； “質押 TON TON TON
機構、大公司與頭部項目方面，Strategy 暗示暫停增持（影響解讀）；FTX 清算排除中國債權人（自救實錄）；綠地控股：綠地金創持有香港 4 號牌照和 9 號牌照，支持虛擬資產業務；以太坊基金會提出L1 zkEVM 實時證明標準，推動零職代幣形態證明連幣型態；
安全方面，深圳：警惕以穩定幣等名義實施非法集資；北京互聯網金融業協會：警惕利用「穩定幣」等新型概念進行非法集資；ZachXBT：不承接 Sui 生態相關案件，在該生態系統未得到支持……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每週編輯精選》系列傳送門。
下期再會~
