原創- Odaily

作者- 夫如何

2024 年第一季度，多頭市場已開啟。

宏觀層面，美聯儲持續維持維穩利率的態度，但多位美聯會官員透露今年具備降息的可能性，市場對於降息預期拉滿；美SEC 在年初批准比特幣現貨ETF，市場經歷短暫調整後，比特幣價格成功創歷史新高，最高觸及73777 USDT， 2024 年Q1的加密總市值最高觸及2.9 兆；但美SEC 對於以太坊現貨ETF 的判斷標準尚不明確，為5 月最終批准時間埋下伏筆。

從加密市場內部來看，Meme 幣板塊或成現階段加密市場最大贏家，以Solana 為首的公鏈借勢Meme 幣的傳播屬性，生態交易量和新增交易地址不斷突破新高，Meme 幣誕生也從偶然流派轉為以募資流派，更是創造Meme 幣BOME 三天上幣安的神話；作為上輪牛市的發動機，以太坊生態在本季度表現不太突出，雖然坎昆升級熱度頗高，但加密市場似乎不「買單」。

在綜合因素影響下，一級市場表現頗為亮眼，Q1的投融資從數量上以回歸上輪牛市的巔峰水平，但從金額角度來看，機構依舊採用精品打造路線。

回看Q4 一級市場投融資活動，Odaily發現：

● 加密市場融資情況走好，比照上輪週期，目前處於牛市前中期；

● Q4 融資數量為411 筆，已揭露融資總額為22.76 億美元；

● DePIN 與GameFi 成本季度熱門融資板塊；

● 單筆獲投金額最大為1 億美元（ EigenLayer ）。

註：Odaily根據各個項目的業務類型、服務對象、商業模式等維度將Q1 披露融資（實際close 時間往往早於消息宣發）的所有項目劃進5 大賽道：基礎設施、應用、技術服務商、金融服務商和其他服務商。每個賽道下又分為不同的子板塊包括GameFi、DeFi、NFT、支付、錢包、DAO、Layer 1、跨鏈以及其他等。

加密市場融資狀況持續走好，環比上輪週期，目前正處於牛市中前期

上季報告中核心觀點為大周期拐點已現，本季的融資表現也佐證了先前觀點，同時下圖所示，紅框中為上一輪週期的大致範圍，現階段為2023 年9 月至今，現階段環比上一輪週期的融資走勢來看，每月融資數量已達上輪週期高點，依時段劃分，目前正處於多頭前中期。

此觀點以一級融資市場牛熊週期規律為依據：融資項目偏好於多頭階段揭露融資訊息，故具備判斷現階段加密市場所處週期的參考性。

從2023 年1 季到2023 年3 季度，全球加密市場融資事件及融資金額整體成下降趨勢（不含基金募資及併購），但2023 年Q4將整體趨勢改變， 2024 年Q1更是延續上季度的走勢，在融資數量上不斷升高，標誌著一級市場融資概況正強勢發展。

Q4 融資數量為411 筆，已揭露總金額為22.76 億美元

根據Odaily不完全統計， 2024 年1 月至3 月全球加密市場共發生411 起投資融資事件（不含基金募資及併購），已揭露總金額為22.76 億美元，分佈在基礎設施、技術服務商、金融服務商、應用程式和其他服務商賽道，其中基礎設施賽道獲得的融資金額最多，約10.41 億美元；應用賽道融資筆數最多，為174 筆。

從上圖來看，各賽道融資金額基本上和上季持平，但融資數量來看，有了較大提升，代表更多項目選擇在此階段接觸融資並揭露融資相關資訊。其中基礎建設與應用依舊是機構投資最重要的板塊，相關賽道專案融資數量大幅上升。

DePIN 和GameFi 成本季度熱門融資板塊

根據Odaily不完全統計，Q4 細分賽道中融資事件集中在底層設施、DeFi 和GameFi，佔據總融資事件近乎一半比重，其中底層設施賽道為75 筆，DeFi 賽道為67 筆，CeFi 賽道為48筆。

從子賽道融資數量分佈來看，投資風向趨於熱門板塊，RWA 和再質押所屬的DeFi 板塊、DePIN 所屬的底層設施板塊以及GameFi 板塊受到機構追捧。

Q1投融資從數量和金額兩個角度來看，底層設施和上季度一樣成為本輪週期的熱門板塊，DePIN 作為溝通Web2和Web3的重要橋樑，機構對其投資使加密世界正逐步與傳統世界接軌，有助於大規模採用的進程。

其次DeFi 賽道，雖然融資金額相比排名前列的板塊有所減少，但RWA 和再質押成為資本下注的主要領域，隨著全球最大的資管公司貝萊德推出代幣化資金，使RWA專案的底層資產多了一個選項。

此外，GameFi 賽道的融資消息也很活躍，共有48 筆，位居第三。 GameFi 在去年有過短暫的熱度，但目前尚未出現破圈項目，本季資本進場GameFi 或將開啟新一輪熱度，Odaily每週推出的連鎖週報或能提供新Alpha。

單筆獲投金額最大為EigenLayer 的1 億美元

• EigenLayer 是一個在以太坊上的再質押協議，允許用戶將他們的$ETH 重新質押在共識層，以此增強網絡的安全性，並可擴展到其他應用。

• HashKey Group 是亞洲數字資產金融服務集團，為數字資產和區塊鏈生態系統的機構、家族辦公室、基金和專業投資者提供新的投資機會和解決方案。

• Optimism 是一種利用Optimistic Rollup 技術的以太坊Layer 2 。降低成本和交易時間，同時保留了以太坊的安全性。

• Zama 是一家密碼學公司，開發開源的同態加密工具。它的同態加密技術允許在不需要解密的情況下處理數據，用於在公共區塊鏈上創建只有授權用戶才能查看交易和狀態的隱私智慧合約。

• Berachain 是一個基於DeFi 的EVM 相容L1，建構在Cosmos SDK 之上，由流動性共識證明提供支援。

• Figure Markets 將傳統金融的流動性與去中心化資產控制相結合。 Figure Markets 為投資者提供各種區塊鏈原生資產，包括加密貨幣、股票和另類投資。 Figure Markets 將推出一個新的去中心化託管加密貨幣交易所和區塊鏈原生安全市場，其中包含多方運算(MPC) 技術。

• Eclipse 是一個與多個第一層區塊鏈相容的可自訂Rollup 提供程序，它允許開發者部署由Solana 操作系統支援的自主Rollup，並可選擇鏈用於安全或資料儲存。

• Flowdesk 總部位於法國和新加坡，是一家加密金融服務公司，致力於建立交易基礎設施，為Web3用戶提供做市服務。

• Succinct 正在開發一個去中心化的驗證者網絡，透過加密事實來確保區塊鏈應用和基礎設施的安全，而不是依賴信任。該平台簡化了證明供應鏈，為使用零知識證明的Rollup 和其他應用提供了高效且可靠的證明產生服務。

• Parallel 是一款基於ETH 鏈的集換式科幻性NFT 集換式卡牌（TCG）遊戲，玩家可以透過購買和收集卡牌，靈活使用不同的卡牌去組合符合規則的套牌進行遊戲獲得獎勵。