原文作者：Chase Devens

原文編譯：深潮TechFlow

Crypto 在持續的熊市中的表現，可能最好地由該領域的籌資數據來例證。 2023 年第三季並未擺脫我們從2022 年初以來所見的連續季度下行趨勢—— 第三季在總籌資金額和交易次數上都創下了自2020 年第四季度以來的新低。季度總額略低於297 筆交易總計21 億美元，較上季下降36% 。

分階段籌資

從第三季的交易階段分析，我們可以看到大部分的交易都集中在早期輪次。種子基金佔了最大的籌資總額，共籌集4.88 億美元，共98 輪。交易次數的趨勢顯示，與三年前相比，從較晚階段的項目轉向早期項目有了明顯的變化。

早期交易（由Pre——Seed、Seed 和Series A 輪次）從2020 年第四季度的37% 的交易份額增加到2023 年第三季的48% 。同時，後期交易（由Series B 或更晚的輪次）從2020 年第四季的8% 的交易份額減少到2023 年第三季的1.4% 。這表明，投資者試圖籌集資金具有巨大上行潛力的項目，當市場情緒最終向積極的方向轉變時，可以獲得更高的回報倍數。

第三季還有大量的資金以策略性投資的形式進入，例如2 億美元投資伊斯蘭幣的公司和私募股權交易。在熊市中，策略性融資交易一直在穩定增加。在2021 年第四季度的多頭高點，戰略輪次只佔總籌資的0.2% 。到2023 年第三季度，這一份額上升到22% ，這表明嚴峻的市場環境迫使項目進行短期過渡融資或最終被更大的項目收購。

按板塊劃分的募款狀況

板塊趨勢

第三季的板塊籌資分佈與我們在過去12 個月看到的模式相似。鏈基礎設施、DeFi 和遊戲板塊在此期間一直是資金最充足的板塊。由行銷、孵化器、安全性和法律服務等補充業務功能定義的服務板塊是過去12 個月中唯一一個平均籌資超過1 億美元的板塊。儘管其他板塊對整體加密板塊的發展都很重要，但這四個板塊繼續吸引大部分投資者的注意。

去年的另一個顯著趨勢是，與面向用戶的應用程式相比，基於基礎設施的項目的資金數量有所增加。最好的證明就是將消費者、DeFi 和遊戲領域歸類為「應用」類別，並將應用基礎設施、鏈基礎設施、託管和DePIN 領域歸類為「基礎設施」類別。

當我們觀察這些桶子之間籌集資金的比例時，我們看到了從面向用戶的應用程式向基礎設施項目的微妙轉變。這種關係得到了基礎設施項目與更高變化的應用相比的穩定籌資的支持。然而，這種趨勢可能不會持續太長時間，因為越來越多的投資者開始意識到，如果沒有成功的面向用戶的加密應用，基礎設施投資不太可能產生他們期望的回報。

領先板塊

第三季的籌資在各板塊之間相對均勻分佈。鏈基礎設施佔了資金的最大份額，為18% ，而DeFi 在資助的交易數量上領先，為67 。最後，遊戲在本季再次表現強勁，共投資近2.5 億美元。

鏈結基礎設施

儘管只有21 筆交易，但鏈基礎設施板塊在第三季的籌資中仍然佔據了最大的份額。這些交易中有三分之一發生在智慧合約平台子類別中，由Fhenix 籌集700 萬美元用於建立完全加密的智慧合約。

擴展解決方案佔該板塊籌資的43% 。這代表了從智慧合約平台轉向擴展解決方案的持續轉變。 2022 年第一季度是首次擴展解決方案的籌資超過智慧合約平台的籌資，當時Polygon 為其擴展解決方案籌集了4.5 億美元。在過去的四個季度中，有三個季度的投資比例已經超過了2022 年第一季度的歷史高點。該比例在2022 年第四季度達到了最高的7 倍，這主要是由於當季在智慧合約平台類別中投資活動的減少。

鏈基礎設施在2023 年第三季的籌資中超過40% 來自Optimism Foundation 於9 月底出售約1.16 億OP 代幣以進一步推進。其他重要的交易包括Flashbots 的6,000 萬美元B 輪融資，用於繼續開發SUAVE，以及比特大陸對Core Scientific 的5,400 萬美元戰略投資，該公司是領先的比特幣挖礦公司。

DeFi

DeFi 是第三季籌資最多的板塊，共有68 筆交易。該板塊的投資高度集中，交易類別佔所有投資資本的38​​% ，共33 筆交易。總的來說，DeFi 計畫共籌集了2.1 億美元，平均交易規模為300 萬美元。

Binance Labs 在第三季度是DeFi 部門的活躍投資者，共有7 筆交易，其中包括在Helio Protocol（一個基於BNB 鏈的流動性質押平台）和Radiant Capital（一個基於LayerZero 的貨幣市場）上的1000 萬美元戰略投資。季度最大的DeFi 交易是為Brine 籌集的1650 萬美元A 輪融資，Brine 是一個基於Starkware 的訂單簿DEX。

Q3 的前四名DeFi 投資者中有三家是生態系統實體。 Binance Labs、Base 生態系統基金和Polygon 負責了共16 筆交易。

遊戲

遊戲板塊聚集了一些早期交易，使其成為第三季籌資第三高的板塊，共籌集了2.49 億美元，共33 筆交易。與消費者領域的其他面向用戶的應用程序相比，遊戲在第三季的資金投資佔了67% 。

遊戲板塊的絕大多數交易來自投資者的長尾。只有七個實體與兩個或多個項目達成交易，而有104 個投資者在該板塊進行了單一項目投資。

遊戲板塊最大的交易是Futureverse 的5,400 萬美元A 輪融資，這是一個將AI 和元宇宙世界結合的平台。其他基於元宇宙的遊戲項目，如Mocaverse 和Mahjong Meta，也在本季獲得了融資。最後，Proof of Play 從主導投資者a16z 和Greenoaks 籌集了3,300 萬美元的種子輪融資。這個基於鏈的遊戲工作室由Zynga 遊戲Farmville 的原始合創人Amitt Mahajan 創立，他希望基於區塊鏈的遊戲可以像早期的免費手機遊戲一樣有一個相似的成長軌跡。

投資者

在第三季度，加密的最活躍投資者進行了144 次投資。儘管如此，這個群體只佔所有投資者交易的7% ，顯示加密貨幣融資仍由長尾投資者主導。

Outlier Ventures 和Binance Labs 是迄今為止最活躍的投資者—— 他們在第三季度分別進行了23 筆和22 筆交易，這比下一個最接近的投資者Robot Ventures 多出一倍以上。 Outlier Ventures 主要集中在支付（六筆交易）和DeFi（五筆交易）領域。

正如我們在8 月所強調的那樣，Binance Labs 在2023 年一直在積極投資，重點是DeFi 和遊戲板塊。此外，開發零知識和隱私技術的項目也是Binance Labs 的投資目標。值得注意的是，Binance Labs 的22 筆交易中有12 筆是參與其加速器計畫的計畫。然而，即使這些被排除在外，Binance Labs 的其他11 筆投資仍將其與Robot Ventures 並列第三季的交易活動。

最後，第三季活躍的投資者中有54% 來自美國。這一數字與過去四年的季度平均值（55% ） 一致。儘管計畫創始人慢慢離開美國，轉而前往監管更友善的司法管轄區，但美國仍然是大多數加密貨幣認可投資者的家鄉。