原創｜Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）

作者｜Wenser（ @wenser 2010 ）

ZEC 市值突破70 億新高、DASH 合約創歷史新高，隱私賽道代幣再次重回主流市場舞台，不禁讓人感嘆一句今夕是何年？隨著市場的震盪下行，隱私幣成了為數不多仍堅挺甚至持續上漲的板塊，不少人因此對其寄予厚望。加密KOL Ansem 將ZEC 置於BTC 同等高度、BitMEX 聯合創始人Arthur Hayes 兩次喊單ZEC 將漲至10000 美元，而在如此狂熱的上漲背後，其實是隱私幣發揮著另類的「價值轉移」作用。 Odaily星球日報將於本文對隱私幣板塊暴漲背後的真相予以簡要分析與探討，供讀者參考。

隱私幣市場熱情重燃，背後多重因素分析

值得一提的是，隱私幣的出現與發展，並非一朝一夕。

最早在2014 年，DASH 就以「隱私代幣」而聞名市場，在它之前，還有引入CryptoNote 協議、使用Ring Signatures 技術實現匿名交易的Bytecoin 作為賽道先驅。

2016 年，ZEC 誕生，其特點是使用zk-SNARKs（零知識證明技術）實現“可選隱私”，用戶由此擁有了透明或屏蔽交易的選擇權；同一時期，XMR 從Bytecoin 分叉而出，使用RingCT 協議提供默認全隱私保護，由此得到市場熱捧。

2019 年後，因監管壓力及交易所下架，隱私幣一度遇冷，但仍有新的隱私幣項目突圍，如引入側鏈隱私概念的ZEN，實現100% 強制隱私的ARRR 等。

嚴格來說，隱私幣可以被稱為「繼BTC 之後最為符合去中心化精神」的加密貨幣板塊。而縱觀近期隱私幣板塊的集體暴漲，除去矽谷知名投資人Naval 為ZEC 高調背書以外，背後仍有多重隱情——

美國政府沒收150 億美元BTC 或成直接導火線

本月14 日，「美國司法部沒收柬埔寨太子集團創始人陳志巨額BTC 資產」一事借一紙訴狀被公之於眾，而這筆多達127,271 枚BTC、價值150 億美元的資產也再次為加密貨幣市場的去中心化、匿名性等過往「優勢」蒙上了一層陰影。

當監管鐵拳線下真實某一個體，即使個人掌握了再多的資產財富，也無力抵擋鐵拳鎮壓，由此，隱私幣的市場需求與關注度再次回潮。補充閱讀：《 150 億美元BTC 易主：美司法部剿滅柬埔寨太子集團，搖身一變全球最大BTC 巨鯨》。

名人背書、機構月台，隱私幣重獲流動性

近期暴漲中，作為賽道標竿的ZEC 的上漲無疑最為亮眼，而細究其價格不斷衝高的最初誘因，其實只是矽谷知名投資人Naval 於10 月1 日引用Helius 創始人mert 發布的一篇帖子：「比特幣是針對法定貨幣的保險。ZCash 是針對比特幣的價格。

10 月20 日，Naval 重提ZEC 並強調其優勢：「（儘管XMR 等隱私幣遭CEX 下架），而這就是Zcash 提供透明選項的原因——盡可能長時間保持交易所上幣狀態。不過，隨著我們逐漸進入DEX 時代，這一點現在已不再那麼重要。」言辭之間，對ZEC 的技術路線擁有充分信心。

投資大佬、億萬巨富如同一隻扇動翅膀的“蝴蝶”，加密市場隨之爆發出一場如火如荼的“隱私幣風暴”。

此外，著名資管機構灰階超1 億美元的ZCSH Trust 資產持股與Coinbase 上幣也為ZEC 以及整個隱私幣板塊帶來了不俗的機構站台效應，市場流動性隨之而來。

隱私項目發展不停，技術升級不斷

近日，ZEC 開發組織Electric Coin Co. (ECC) 發布了2025 年第四季路線圖，重點在於減少技術債務，提升Zashi 錢包用戶的隱私和可用性，並確保開發基金的平穩管理。其中的關鍵計劃包括：為使用NEAR Intents 協議的所有ZEC 互換添加臨時透明地址，在地址收到資金後產生一個新的透明地址，以及支援Keystone 硬體錢包的Pay-to-Script-Hash (P2SH) 多重簽名。

同時，最新數據顯示，或受生態協議Orchard 升級影響，Zcash 的隱私池（Shielded Supply）代幣總量近期已突破490 萬枚，高達492.7 萬枚，約佔流通總量的30%，真實採用量不言自明。

另外一邊，老牌穩定幣DASH 也在推進Evolution 測試網發展，後續計畫支援隱私DeFi ，結合跨鏈橋（如Solana 整合）提升TPS 至1000+，可望吸引更多新專案加入自身生態。

加密市場，代幣為王，但技術實力也不可或缺。如果沒有持續進步的技術和體驗，再是如何上漲的代幣價格，終究也只是鏡中月水中花，而留給投資者的，也只能是一地雞毛。

表面隱私實為砸盤媒介，隱私幣價值只在BTC 通兌？

除去以上較為客觀的事實以外，隱私幣暴漲的另一重可能性猜想，是其作為「匿名兌現金」的價值。

加密KOL CryptoMaid 發文表示：「什麼ZEC、ZEN、XMR，這些匿名幣的主要作用。從十多年前起就只有一個——就是有人想匿名賣比特幣的時候，會先通過一些網關換成這些匿名幣，然後在三四線所，緩慢出貨。所以每輪牛市都會畫一次。

不得不說，結合近期BTC 的下跌趨勢來看，這觀點也有一定參考價值。

很多時候，所謂的「去中心化」、「隱私性」只是為了出貨所用的包裝概念，而更重要的，則是概念背後所承載的利益。

天下熙攘，利來利往，加密市場，尤其如此。

結論：隱私不是“萬用藥”，炒作只能做速效藥

當然，隱私幣並非“萬能藥”，正如本末社區超級君發帖所說的那樣，“研究了一下才發現，原來某兩個隱私幣早在兩年前移除了隱私功能了，按理不算隱私幣了”，而在點開其中一個的提現後，該隱私幣項目連主鏈都沒有了，只是寄託在Base 鏈的普通代幣。 （Odaily星球日報註：評論區多位用戶指出，此觀點矛頭直指隱私代幣項目ZEN。）

在追逐隱私這條路上，沒有人希望自己參與的是一個純粹的、高舉「去中心化理想」大旗的為愛發電項目，但更沒有人想成為一個單純的「空氣幣投資者」。畢竟，後者的代價往往慘痛得多。