SignalPlus宏觀研報(20230928)：美國政府將進入停擺狀態

昨天，固定收益市場再次經歷了大幅下跌，美債度過了特別震蕩的一個交易日，收益率在早盤出現些許反彈，英國和德國國債拍賣情況也十分良好，然而，耐用品訂單數據公佈後，美債一舉吐回所有的漲幅，殖利率從低點飆升了近15 個基點。

雖然耐用品訂單數據略優於預期，但避險走勢更多來自頭寸的變動，券商報告指出，市場熱錢在5 年期美債拍賣前開始賣出債券期貨，與此同時，黃金現貨價格下跌了1.5% ，觸及7 個月的低點1880 美元左右，美元方面則維持強勢，兌大多數主要貨幣升至新的周期高點，而股市在紐約開盤後不久再次走跌（SPX 從開盤到昨日低點下跌了1.3% ）。

雖然其他資產類別普遍疲軟，但關於原油庫存下降的報告仍導致原油期貨價格升破94 美元，在48 小時內大幅上漲了7.3% ；在過去的一個月裡，我們目睹了股市面臨多重問題，包括實質殖利率走高、美元走強、信用利差擴大以及成長預期下調，雖然利率上升無疑是其中最主要的因素，但對風險情緒而言，所有這些因素都集體往不利的方向發展，而市場單方面的（多頭）情緒只會進一步加劇下行走勢。

展望未來，我們可能會在月底看到像昨天SPX 那樣的緩解性反彈，畢竟各種股票和債券的短期技術指標都顯示出超賣信號，然而，基於當前的市場情況，我們認為唯一適當的操作是保持平倉或做空，試圖抄底可能徒勞無功。此外，共和黨似乎無法達成共識，美國政府最快可能在本週末進入部分停擺狀態，為已經受到宏觀因素打擊的市場增添了更多不確定性。

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