SignalPlus宏觀研報(20230817)：宏觀風險降低，加密市場向下突破

昨天，避險情緒持續升溫，中國恆大地產宣布因涉嫌信息披露違規而接受證監會立案調查，而碧桂園則警告稱其債券贖回存在“重大不確定性”，一些本地票據的交易將繼續暫停，中國再次成為市場焦點，與此同時，抗議者聚集在中融辦公室外，抗議投資產品拖欠付款，騰訊則因遊戲銷售不佳導致營收低於預期，股價一度下跌近4% 。

在美國市場，經濟表現強於預期的跡象持續顯現，新屋開工環比飆升3.9% ，工業生產環比增長1% ，亞特蘭大聯儲GDPNow 模型進一步上修GDP 增長預測至5.8% （由於有利的季節性調整），遠高於投行的預測。

強勁的經濟數據持續給美國固定收益市場帶來壓力， 10 年期美債收益率繼續走高，即將突破去年10 月的高點，更糟糕的是， 7 月份FOMC 會議紀要帶有鷹派傾向，包括：

• 大多數美聯儲官員認為通脹存在“顯著”上行風險

• 通脹風險可能需要進一步的政策緊縮

• 官員們認為政策效果滯後存在高度不確定性

美國股市昨天又下跌了1% ，重現2022 年股票和固定收益同步下跌的惡夢，當時風險平價基金和典型的60/40 基金創下史上最差之一的表現， 8 月對這些傳統策略來說很可能是今年以來表現最差的月份，而他們的盈虧管理無疑也在過去兩週促成了市場更全面的避險走勢。

從技術面來看，雖然在幾週前我們對Nasdaq 的走勢轉為負面看法，不過從SPX 的短期指標來看目前走勢可能有些過度，當前的風險回報看起來較為平衡，特別是考慮到對中國的看跌情緒已經是普遍的共識，在我們等待市場穩定下來的同時，保持較低的風險敞口可能是比較明智的做法。

隨著整體宏觀風險情緒下降以及金價跌破1900 ，加密貨幣價格在經過長時間的盤整後也終於向下突破，在市場繼續長時間等待現貨ETF 審批的同時，我們預計這個月價格仍會隨著風險情緒的波動而振盪，且在年底的反彈之前，有可能先進一步走低。

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