SignalPlus宏觀研報(20230804)：宏觀向好，加密市場持續萎靡

納斯達克在一輪牛市衝鋒之後迎來了較大幅度的調整，VIX 指數在經歷十個月的連續下跌後在今天盤前一舉突破17 美元的關口，當週漲幅接近30% 。

有分析說說評級機構將美國長債評級下調至AA+引發本輪股市調整，然而在當今社會，又有哪個國家哪個貨幣敢說自己有實力能接棒美元，取代美元的霸權地位？陰謀論不可取，但是評級機構的這波操作著實讓人摸不著頭腦。筆者覺得美股走勢不會因為這種無稽的操作而改變長期向上的走勢。

此外，此外，

此外，一連串就業數據走強（Challenger 裁員數據同比下降8.2% vs 6 月份同比增長25.2% ， 4 周平均初請失業金人數從23.375 萬下降至22.825 萬，週三ADP 數據也飆升），加上ISM 服務價格指數意外上漲，在經歷近16 個月不間斷的下跌後，價格增長創2 年來最大幅度，這些數據對於現況無疑是雪上加霜。

從近期的收益率走勢來看，長期債券收益率在3 天內上漲了約30 個基點，相當於我們進入夏季低迷期前所看到的3 個月的收益率變動範圍，儘管英國央行選擇僅加息25 個基點（至5.25% ），且英國國債市場將終端利率削減至5.75% ，仍不足以拯救美債市場，交易活動僅為單向拋售，整個交易時段都充滿長天期債券被迫出售的交易，交易量據報為正常水平的150% ，且美債的疲軟最終也導致信貸利差的擴大，這也是我們昨天提過的一種可能性。

首先，

首先，Apple 營收小幅增長，但iPhone 銷量疲軟，令市場感到失望，管理層也預測第四季度業績將延續第三季度的下滑，由於嚴峻的同比基數效應，Mac 和iPad 的銷量預計將出現兩位數的下降，此外，Tim Cook 也沒有提及任何關於生成式AI 的新產品。

另一方面，由於AWS 穩定增長，Amazon 在營收、獲利和第三季度預測方面均超出市場預期，帶動其股價在盤後上漲10% ；另外，雖然今年網上銷售表現良好，但管理層提到高通脹仍繼續給消費者帶來壓力，隨著消費者對價格變得更加敏感，他們在品牌選擇上看到“下行趨勢”。

今天將發布非農就業數據，考慮到近期就業數據的強勁，加上其他大數據基礎的就業指標也高於預期，；此外，；此外，市場也會特別關注平均每小時工資(AHE)，如果該數據反彈（就像ISM 服務業指數），可能會迫使FOMC 在第四季度重新發揮作用，而期貨市場目前定價年底前再次加息的可能性僅為20% 而已。

加密貨幣價格繼續在DeFi 事件中面臨壓力，Curve、Uniswap、Maker 和Aave 等流動性協議的幣價在過去24 小時內持續下跌；BTC 和ETH 的價格仍維持在過去兩週的水平，不過利率上升可能會帶來不利影響，就像高利率也為黃金和其他另類資產帶來價格阻力。

Coinbase 在昨天公佈了業績成果，營收略高於預期（-12% vs 預期的-22% ），由於上半年加密貨幣價格有所反彈，且利息收入和質押收入高於預期，虧損幅度（本季度9, 700 萬）小於市場預期，不過由於質押在美國可能會成為一個受監管活動，分析師對該企業質押業務的長期生存能力感到擔憂。

最後分享一些正面的消息，隨著香港繼續致力於轉型為數字中心，證監會（監管機構）已正式向兩家交易所（Hashkey Exchange 和OSL）授予牌照，這兩家交易所現在可以合法服務境內散戶，並提供經批准的法幣入口渠道；市場對牌照的興趣仍相當火熱，我們希望未來幾個季度有更多機構獲得批准，亞洲能在數字資產監管和明確的法律框架方面繼續領先。

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