WealthBee宏觀月報：美國經濟超預期，加密市場進入橫盤整理期

R3PO

特邀专栏作者

2023-08-02 15:37 (UTC+8)

本文約2691字，閱讀全文需要約4分鐘

速覽7月宏觀月報。

AI總結

速覽7月宏觀月報。

美國7 月公佈的經濟數據超預期，表明美國經濟非常強勁，令市場非常意外；隨著特斯拉與Netflix 業績的不及預期，科技股集體回調，納斯達克指數在本月創四個多月以來最大跌幅；幣市7 月陷入橫盤整理，BTC 價格跌破30000 美元，ETH 價格跌破1900 美元，但伴隨美國通過加密法案，加密資產或迎來新階段。

當地時間7 月6 日，美國公佈6 月ADP 就業人數暴增49.7 萬人，較預期的22.8 萬人翻倍，為自去年2 月以來最大的月度漲幅，並遠超前值的27.8 萬人。數據表明美國6 月勞動力市場沒有顯示出任何放緩的跡象。

儘管ADP 數據異常好，但隨後正式公佈的非農數據則顯得有些不及預期。勞工局報告顯示，美國6 月非農就業人數增加20.9 萬人（預期增加23 萬人），為2020 年12 月以來最小增幅。值得注意的是，此前非農數據已經連續14 次超越市場預期，超預期次數斷在了“ 15 ”。勞工部的正式數據與ADP 背離較多，但這並不屬於異常，而是因為ADP 數據主要是全球領先企業的情況，非農相對來說是一個更全的樣本，因此不必過分解讀。從領取救濟金人數來看，就業壓力也進入下降趨勢中，因此美國就業市場保持強勁依舊是不爭的事實。

同樣，美國6 月CPI 發布，也讓市場感到意外。美國勞工統計局7 月12 日發布的數據顯示，美國6 月CPI 同比增長3% ，略低於市場預期的3.1% ，前值為4% ，這是美國CPI 同比漲幅自2022 年6 月創出40年來峰值9.1% 後連續12 個月下降，為2021 年3 月以來最小增幅。美國6 月核心CPI 同比增長4.8% ，低於市場預期的5% ，前值為5.3% 。 CPI 的低於預期表明美國通脹有所減緩。

就業數據的強勁並沒有帶來CPI 的超預期上漲，這顯示美國經濟暫時非常健康。 CPI 數據發布後，芝加哥商業交易所利率觀察工具FedWatch 顯示，投資者認為美聯儲在7 月會議上加息25 個基點的概率為92.4% ，但認為這是今年最後一次加息的概率為75.8% 。

投資者的預期非常準確。在7 月26 日，美聯儲加息25 bp，符合市場預期，但是否是最後一場加息，市場頗有爭議。如果看美債利率的話，美十年期國債利率創近期新高。一般來講，通脹與長期無風險利率呈正相關。國債的上漲也暗示著美國可能依舊面臨通脹壓力。另外，美聯儲設定的通脹目標是2% 。雖然CPI 連續超預期降低，但目標仍未達成。因此WealthBee 認為,未來美聯儲會繼續加息的可能性較大，但力度會弱很多。

同樣，美國7 月Markit 製造業PMI 初值為49 ，為三個月以來高位，大幅高於預期的46.2 ， 6 月前值為46.3 。但美國7 月Markit 服務業PMI 初值52.4 ，創今年2 月份以來新低，不及預期的54 ，較6 月前值的54.4 回落，不過服務業仍然實現連續六個月擴張。製造業PMI 的大幅超預期與服務業PMI 指數的堅挺也預示著美國經濟的韌性依舊，後續我們對美國經濟依舊保持樂觀態度。

今年以來，納指已經上漲了38% ，但這一漲幅主要來自於最大的七個權重股——微軟、蘋果、Alphabet、英偉達、亞馬遜、META 和特斯拉。

在7 月20 日，美國科技公司奈飛（Netflix）和特斯拉（Tesla）領跑科技股財報，然而結果卻令人失望。奈飛的訂閱者減少雖然不如預期那麼嚴重，但仍然是負增長，其股價下跌了8% ；特斯拉的股價也急劇下跌，跌幅一度達到6% ，儘管收入和盈利超過預期，但歸因於利潤率低於預期，價格戰的影響預計還將擴大。馬斯克在二季度財報電話會上表示：“若整體經濟環境惡化，特斯拉還將繼續降價。”馬斯克表示，如果需要的話，特斯拉願意進一步降價。

奈飛和特斯拉的股價下跌也帶動其他科技股下跌，進而拖累整個納指。納斯達克指數在7 月20 日大跌超2% ，為四個多月以來最大跌幅。

納斯達克指數與科技巨頭的深度捆綁已經成為納指的標籤，然而納斯達克公司在宣布將在7 月24 對納指100 進行“特比再平衡”，以保證將五隻市值最大的公司權重佔比維持在40% 以下。 WealthBee 認為，這次調整是存粹的出於監管目的的考慮，目的僅僅是削減科技巨頭對指數的影響，並無其他意思。因此納斯達克公司的行為並不會對市場產生過多的負面影響。

納斯達克指數進入技術性牛市已經是不爭的事實。從技術面上來講，儘管近期指數迎來調整，但技術面上並沒有見頂跡象。牛市不言頂，尊重趨勢是投資者們唯一能做的。

當地時間7 月13 日，美國聯邦法官Analisa Torres 裁定，Ripple Labs Inc, 在公開交易所和通過算法出售XRP 代幣並未違反聯邦證券法，這是美國法官首次做出有利於Ripple 的裁決，可能為未來的代幣分類案件樹立先例，加密社區歡呼聲一片。

受此影響，當日幣價大漲，比特幣價格衝高至31830 USDT，以太坊價格衝高至2029.07 USDT，均創出階段性新高。 Coinbase 股價單日漲幅超24% 。

本月SEC 依舊眾多加密貨幣來回拉扯，然而另一則消息或將這些拉扯全部終止：美國通過區塊鏈法案，BTC 的全球應用進入倒計時。

週三，美眾議院金融服務委員會批准了由加密貨幣倡導者支持的立法《 21 世紀金融創新和技術法案》，為新興行業製定了更明確的規則。該立法將製定加密貨幣公司何時必須向SEC 或CFTC 註冊的規則。它為數字資產發行人向SEC 證明區塊鍊網絡足夠去中心化提供了一個流程，這將允許相關代幣被歸類為由CFTC 監管的商品。這意味著CFTC 和專屬機構才有管控資格，之前SEC 的處理方案或將面臨“作廢”。

儘管民主黨對共和黨主導的這一法案並不滿意，他們認為這是共和黨在迎合巨頭們申請比特幣ETF，但是法案終究是通過了投票批准。經歷Mt.gox 跑路，FTX 破產，時隔十年之久，加密全面法案終於出爐，這對全球加密亂象將起到至關重要的作用，美議員表示美國正開啟數字時代新篇章。

本月幣市總體上處於震盪行情，比特幣價格跌破30000 美元，以太坊價格跌破1900 美元。受加密法案通過的影響，加密市場開始迎來回彈。其實從技術面上來講，藍籌幣種價格一直處於橫盤，並未跌破支撐位，因此近期的走勢暫時可以視為洗盤，不必恐慌。消息只會加速趨勢，但並不會改變週期。即使沒有法案的消息，我們依舊看好加密市場後期的走勢。 WealthBee 認為，目前加密市場橫盤調整期正是進入市場的有利時機，投資者可以在這個階段捕捉到更好的投資機會。