今天晚間，華爾街日報（WSJ）報導稱，灰度首席執行官Michael Sonnenshein 在一封致投資者的信中表示，若最終無法將灰度比特幣信託（GBTC）轉換為比特幣ETF，將考慮對已發行的流通股進行要約收購。屆時，投資者可以特定時間以特定價格出售其GBTC 股份。

Sonnenshein 表示，對於何時進行回購目前沒有具體的時間表，但已為所有情況做好準備；關於具體回購規模，初步預計是20% 的流通股。當然，最終的回購條款取決於美國證券交易委員會和股東的批准。灰度公司補充說，如果第一次嘗試成功，它可能會考慮進行額外的要約收購。

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（GBTC 市價與真實價值）

在2021 年3 月之前，GBTC 正溢價情況突出，每股GBTC 的二級市場交易價格遠遠高於實際價值，此時投資者出售GBTC 可以獲得較高的溢價。但隨著加密市場轉熊，GBTC 正溢價情況消失，並逐漸出現折價——最新的數據是，GBTC 每股實際價值15.42 美元，二級市場交易價格只有7.91 美元，折價率48.7% 。

由於目前GBTC 無法贖回，對於持有者來說，要么折價出售，要么只有等待GBTC 轉變為比特幣現貨ETF 時按照真實價值出售，這也是灰度過去一年一直發力的方向——向SEC提交現貨比特幣ETF 申請。 “將GBTC 轉換為ETF 將有助於使其股價與其潛在價值保持一致。市場參與者將能夠創建和贖回GBTC 的股份，以確保它們反映其持有的比特幣的潛在價值。 ”

但事與願違，SEC 最終拒絕了灰度的申請，灰度也對SEC 提起訴訟，目前該案仍在進行中。在這樣一個時間窗口，灰度如此「熱心」提出新方案對GBTC 進行回購，其核心目的在於拯救母公司DCG（Digital Currency Group） ，為其解決流動性危機。

（灰度公司三季度公告）

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（灰度公司三季度公告）

根據灰度CEO Michael Sonnenshein 的說法，受限於《 1933 年證券交易法》第144 條，上述機構每三個月只允許向公開市場出售總流通股的1% 。換句話說，DCG 等公司要想將手上的GBTC 通過二級市場變現，需要等待兩年以上。為了一解燃眉之急，讓DCG 盡快回籠資金，這才有了今晚的回購預案。

需要注意的是，迄今為止，DCG 投資GBTC 一直處於虧損狀態。

根據Odaily統計，從2021 年一季度開始，DCG 共計花費13.05 億美元購入54823667 股GBTC，平均每股單價23.8 美元。而按照最新的市場價格（7.92 美元）估算，DCG 虧損8.71 億美元；但是，如果未來能按照真實價值（15.42 美元）回購，DCG 依然虧損4.6 億美元。

虧損如此巨大，一是在於DCG 誤判形勢，於熊市持續加倉。特別是今年二季度，DCG 豪擲5.5 億美元買入3674 萬股GBTC，隨著市場下跌資產已經腰斬；二是由於GBTC 折價率不斷上升，從年初的20% 左右不斷擴大到目前的48% 。

目前，灰度仍在努力，致力於將GBTC 轉換為ETF。該公司表示，即便最終無法如願成功回購，仍將繼續運營GBTC，直到成功將其轉換為現貨比特幣ETF。