8 月26 日，龍頭借貸協議Compound 官方宣布其最新版本Compound III 已於以太坊主網上線。在發布初期，Compound III 將僅開通一個USDC 基礎資產池，同時支持ETH、WBTC、LINK、UNI 和COMP 等五種抵押資產。

二級標題

二級標題

核心改動：資產池隔離

綜合來看，Compound III 最核心的改動在於放棄了其首創的“全池風險模型”（pooled-risk model），改為根據基礎資產的不同將各個資產池隔離開來。這裡的“基礎資產”是一個相對於“抵押資產”的概念，與舊版本（Compound v2）不同，Compound III 在新的協議中對這兩個概念做了很清楚的劃分。

具體來說，在Compound v2 之中，由於協議允許用戶自由存入（抵押）或借出所有已支持的資產，因此這些資產既可被視為“基礎資產”，也可以被視為“抵押資產”。如下圖所示，以太坊主網上的Compound v2 現已支持ETH、COMP、USDC、USDT、DAI 等17 種資產，用戶可以在這17 種資產內自由選擇存入（抵押）某種代幣，再自由借出另一種代幣，具體借出哪種代幣不受限制，甚至還可以將藉出的代幣再抵押一遍去借出其他代幣……總而言之，這些不同的資產池在藉貸規則內是打通的。

而在Compound III 之中，每個池子將僅有唯一的基礎資產（抵押資產數量不受限制）。如下圖所示，以當前已上線的USDC 基礎資產池為例，池內支持ETH、WBTC、LINK、UNI 和COMP 等五種抵押資產，這意味著用戶可以在這5 種資產內自由選擇存入（抵押）某種代幣，但無論存入什麼都只能藉出USDC，借出的USDC 也無法再度作為抵押資產存回該池內。

值得一提的是，在Compound III 的新模式下，用戶所存入的抵押資產將不會再被借出，而是會被靜態地存儲於合約之內，因此只要保證合理的抵押率，將無需再擔心拿不回抵押資產的極端情況（參考Harmony 上Aave 最近發生過的故事）。

之所以作出這一改動，Robert Leshner 解釋稱是二級標題二級標題

連帶改動：利率、抵押率、清算率……

由於採用了全新的模型，Compound III 不可避免地也會帶來一些連帶的影響。

最直接的改變在於利率，在Compound v2 之內，由於協議所支持的資產均可被借出，所以存入任何資產都可以獲得一定的利息收益。但在Compound III 內，由於可被借出的僅有基礎資產（暫時有USDC），所以單個池子內可產生利息收益的也將只有基礎資產，其他可存入的抵押資產（暫時有ETH、WBTC、LINK、UNI 和COMP ）將不會再有任何利益。

此外，在Compound III 的全新模型下，抵押率及清算率的設置也將變得更加靈活。具體來說，在舊版本內對某個代幣的抵押率及清算率設置會直接對應所有可藉出的代幣，但在Compound III 內，二級標題二級標題

其他改動：清算機制

Compound III 的另一大關鍵改動在於清算機制的迭代。

文章

文章文章二級標題

二級標題

小結：DeFi龍頭在進化

整體來看，Compound III 幾乎是對整個協議的運轉機製做了一次再設計。 Leshner 稱新版本更強調安全性、資本效率和用戶體驗。前兩點其實非常清晰，Compound III 的資產池隔離模型有效阻隔了系統性風險的蔓延，同時獨立設置各池參數的新機制也賦予了協議更靈活、更高效的資產利用可能性，至於用戶體驗這一點，操作層面Compound III 其實並沒有太大改變，熟悉DeFi 借貸的用戶基本看一眼就能上手。

就我個人的感覺來說，如果未來Compound III 將僅聚焦於將穩定幣作為基礎資產，其在定位上似乎也應該稍稍有一些調整（有點兒從Aave 靠近Maker 的感覺？）。

值得一提的是，Compound III 在代碼保護方面效仿了Uniswap v3 曾經的做法，選擇了商業開源許可（BSL）保護，後者曾為Uniswap 贏得了相當長一段時間的身位優勢，從這個角度看Compound對其新版本還是有著相當強的自信的。

至於這個新版本究竟能夠在DeFi 這條沉寂了許久的賽道上掀起多大的浪花，鑑於當前Compound III 剛剛上線，其重點的多鏈戰略也還沒有起步，所以暫時無法就此給出答案。不過，看著Curve、Aave 積極搗鼓著自己的穩定幣，Synthetix、Yearn 眼瞅著就要推出v3，dYdX 做起了自己的應用鏈……悄然間DeFi 賽道似乎久違地熱鬧了起來，或許也是時候將目光再次聚焦回來了。