全面解析PoS質押市場：Staking會推動下一輪牛市嗎？
內容要點
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1．我們把PoS 質押分成了三部分：節點供應商、液態質押池、金融衍生品
2．大玩家已經主導了整個質押市場
3．新玩家可以通過支持長尾資產，以及更好的用戶體驗進入市場
4．質押市場仍有以下機會：
數據分析工具
用於啟動節點供應商業務的工具包
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引言
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來源：2021 年質押生態系統報告
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資料來源：2021 年質押生態系統報告
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以太坊
以太坊
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資料來源：Delphi Digital
以太坊將質押的定義描述如下：“質押是指充值32 個ETH 來激活驗證器軟件的行為。作為驗證者，你將負責存儲數據，處理交易，並向區塊鏈添加新的區塊。這將為每個人保持以太坊的安全，並在這個過程中為你贏得新的ETH。這個過程被稱為權益證明，由信標鏈引入。”
簡而言之，為了成為質押者，用戶需要質押32 個ETH 並運行一個驗證器節點。用戶至少要在以太坊區塊鏈合併後才能提走自己質押的ETH。
目前，在不扣除服務器成本的前提下，在以太坊上進行質押的用戶將獲得約4.2% 的年利率。 Kraken 在圖片描述圖片描述
來源：2022 年第一季度的質押狀況
運行以太坊節點不需要什麼高端的硬件，節點服務器的成本相對較低。推薦的規格是：
超過4 核的CPU
16 GB 以上的內存
至少有500 GB 自由空間的SSD
超過25 MBit/s 帶寬
基於節點類型，磁盤空間的要求從400 GB 到6 TB 不等。
作為證明者，節點簽署了與歷史衝突的證明
作為證明者，節點簽署了與歷史衝突的證明
作為證明者，節點簽署了與歷史衝突的證明
作為證明者，節點在同一目標上簽署了一個以上的證明
作為證明者，節點簽署了與歷史衝突的證明
如果這些行為中的任何一個被發現，那麼該節點將在未來36 天左右被迫退出信標鏈。懲罰將在36 天左右繼續發生，直到節點可以退出。懲罰數量將根據網絡狀況而發生變化。
罰沒迫使驗證者退出網絡，但懲罰不會。用戶受到懲罰的條件可以歸為以下幾類：
驗證者懲罰
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資料來源：Delphi Digital
競爭鏈
很多支持智能合約的區塊鏈因考慮到TPS 和可持續性而使用權益證明。
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資料來源：Staking Rewards
節點供應商
運行自己的質押節點將會面臨很多風險，並且需要大量的資金來啟動。個人很難維持一個24/7 的在線服務器，並且不做錯事造成懲罰。為了幫助個人更容易地進行質押和賺取獎勵，市場上出現了質押即服務。節點供應商將負責管理基礎設施，用戶只需要把他們的資金在節點供應商提供的平台上進行質押即可。
節點供應商提供節點操作服務。他們向個人和液態質押衍生品提供服務。對個人而言，節點提供商每月收取節點操作費或佣金費。而對流動質押衍生品而言，節點提供者通常會得到質押獎勵的一個百分比。 Lido 解釋了他們費用。
費用
費用
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更好的用戶體驗
更好的用戶體驗
更好的用戶體驗
支持長尾資產
中心化風險
中心化風險
中心化風險
合規性
安全和運營風險
去中心化是一個網絡的關鍵。 @djrtwo 在他的文章《液態質押衍生品的風險》中對此提出質疑。如果幾個節點供應商在網絡中擁有主要利益，那麼這些節點供應商就是聯合壟斷的一個階層。
要建立一個去中心化和無許可的產品，合規是一個大問題。 Stake.fish 在《2021 年質押生態系統報告》圖片描述
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資料來源：beaconcha.in
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資料來源：OBOL
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來源：Staking Rewards
液態質押池
用戶在選擇了最佳的質押節點供應商後，他們所面臨的下一個問題就是如何提高資本效率。用戶需要將資產鎖定在質押節點中，但每年只能獲得10% 的收益。在加密貨幣世界裡，到處都有機會。將資產鎖定在質押池中的機會成本是巨大的。因此，用戶正在努力提高資本效率。液態押池可以幫助用戶幾乎即時的獲得流動資金。
液態質押池有兩個功能：
降低用戶的質押要求
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資料來源：Dex Screener
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金融
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大多數DeFi 的用戶都非常關注協議的年化收益率。那有沒有什麼方法可以推動我們的質押收益率，但仍然享受較低的風險呢？答案是有的。槓桿挖礦（leverage farming）可以做到這一點。
大多數槓桿收益農場使用2~3 倍的槓桿，並提供大約7% 的年化收益率。當然，它們也確實面臨著清算的風險。
這一過程的基本操作是，他們在Aave 上存入stETH，通過Aave 借入WETH。然後他們用WETH 換取更多的StETH 並重複上述步驟。
圖片描述SR20圖片描述
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來源：Lido Medium
質押市場接下來將如何發展
當前，質押的生態系統已經逐步建立。大玩家已經在市場上獲得了強大的地位。總的質押市場將繼續增長，因為與其他PoS 資產相比，ETH 的質押比例仍然很低。我們對質押市場的未來持樂觀態度。
質押資產類似於購買國債。機構和大鯨魚都願意購買這些資產。但是國債和質押之間的一個很大的區別是，質押的回報是不固定的。質押的獎勵會根據網絡條件而變化。為了使年化收益率更加穩定，我們預計會有固定的年化收益率和長期質押資產的出現。
目前液態質押協議的代幣經濟學無法捕捉到真正的價值。隨著收入和總鎖倉量的上升，這些液態質押協議的代幣價格逐漸下降。我們需要一個更好的代幣經濟學設計來支持質押協議。目前，質押協議的收入不與代幣持有人分享，這使得代幣成為一個純粹的治理代幣。
新玩家的兩個機會是更好的用戶體驗和長尾資產支持。在官方文件的幫助下，設置一個節點是很容易的，而真正困難的部分是運營和客戶管理。為了更好地支持這些新玩家，提供一些工具包是必要的，這與VPN 市場類似。晚一步進入市場的小玩家可以提供更低的費用，以及更好的用戶體驗。
一個特定的數據分析工具也是必要的。對於質押者來說，他們關心的是活躍度歷史，質押比例歷史，罰沒歷史等。這些數據與我們使用的普通數據集不同。我們使用的普通數據集通常關注的是交易。為了更好地支持投機者，市場需要一個新的數據分析工具。
