Glassnode：頂級買家幾乎「投降」，比特幣HODLer主導市場

原文編譯：DeFi之道

原文來源：Glassnode

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隨著俄羅斯和烏克蘭之間爆發武裝衝突，全球市場面臨著非常清醒的一周。作為一種全球宏觀資產，而且由於市場永不“打烊”，比特幣的價格因此出現了很大波動。上週市場交易跌至34474美元的低點，隨後迅速回升至39917美元。

現在已經從11月的ATH下跌了138天，許多比特幣投資者的信心（主要是那些在頂部附近買入的投資者），在本週受到了重大挑戰。在本期中，我們將會分析一下哪些買家會蜂擁而出，並將目前的市場結構與2021年5月至7月期間進行比較。

• 我們觀察到的是，頂級買家現在幾乎已經完全投降了。然而，剩下的持有者分佈似乎具有更高的決心，可以說反映了最後的買家堅定不移的信念：比特幣HODLers。

• 我們將從URPD指標開始深入分析，該指標顯示了代幣供應分佈最後一次在鏈上移動的價格。我們希望在這裡探討的是投資者在這次縮水期間的行為，與2021年5月至7月類似規模縮減期間行為的異同。

• 我們將從四個日期分析URPD指標：

• 2021年11月9日，當時市場處於歷史最高點

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許多在5-7月調整中進行積累的投資者在回升途中獲利。這創造了3.5萬美元、4.7萬美元和6.2萬美元左右的成交量節點。

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此外，主要的再分配似乎來自於那些在歷史高點附近買入6萬美元以上範圍的投資者，他們已經在當前的3.5萬美元至3.8萬美元的價格區間找到了新的所有者。

實時圖表

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下圖顯示了交易所30天的淨流量EMA，我們可以看到，自7月以來，市場傾向於提幣（紅色，流出量）。在這段時間裡，交易所流出的趨勢已經軟化，然而我們仍然沒有看到接近去年5月至7月的流入量，即便存在各種宏觀不利因素。

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我們也可以從復甦的供應指標中看到這一點，查看本週超過1年期的代幣數量。如果在比特幣HODLer群體中普遍失去了信心，我們會預期這個指標會出現大幅上升。

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在過去的幾周里，有一個群體主導了交易所的鏈上支出。那些逢低買入的投資者，卻發現還會出現更多的下跌。在過去30天裡，幣齡小於3個月的投資者主導了虧損支出。這些代幣支出使得他們每日損失市值的-0.05%，與2018年上半年的熊市低點相當。

除了去年6-7月之外，廣泛的市場底部通常以新老投資者的大規模退出為特徵，因為市場普遍存在恐懼。

鑑於我們還沒有看到類似的長期持有者投降，也許這次比特幣HODLers的構建方式有所不同？或者，也許會有另一次痛苦的下跌，把所有剩餘的賣家徹底趕出市場。

這是Glassnode Engine Room未發布的圖表的早期觀察。

強有力的手不斷積累

隨著頂級買家大部分被趕出網絡，並證明這是一個由HODLer主導的市場，我們將用三個圖表來幫助描述這個長期的隊伍可能正在做什麼。

首先是“非流動性供應（Illiquid Supply）”，它跟踪的是錢包中持有的幾乎沒有消費歷史的代幣數量。這些通常代表冷庫和HODLers的錢包，他們在採取美元成本平均策略的同時進行提款。

這是熊市的典型特徵，長期投資者看到了價值，同時減緩了支出（如上圖中復蘇供應所示）。請注意，最近的大部分抬升是由底部橙色的3個月-6個月的代幣所驅動的。這些代幣正在接近或正在跨越155天（約5個月）的短期至長期持有者的邊界。

總結

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最後，為了證明在過去3個月裡有多少代幣數量被HODLers吸收，我們查看了在過去30天裡跨越3個月以上年齡閾值的代幣數量。

總結

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