油盡燈枯？ Sushiswap的慘淡局面還能扭轉嗎
本文來自Twitter，原文作者：0xHamZ
Odaily 譯者| Moni
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Facebook 股價暴跌讓這家科技巨頭市值驟降，顯然，在華爾街資金空頭的攻擊下，“技術多頭”輸了。
那麼，同樣的情況會發生加密行業裡嗎？如果一個加密項目遭遇“資金空頭”會發生什麼呢？
首先，讓我們先退後一步了解下加密交易行業的現狀。現階段，在現貨交易方面，DEX 的交易量大概占到CEX 交易量的10-15%。如果基於技術接受模型（TAM）分析，DEX 的確保持了較快的增長速度，但我們無法從中了解AMM（自動化做市商）技術在DEX 增長過程中發揮的作用。從現在的情況來看，DEX 現貨交易市場份額想要獲得進一步增長，難度很大。
2、品牌知名度最高；
在DEX 市場裡，我們很容易迷失，比如人們關注的焦點往往在“誰擁有最大的市場份額”、“哪條鏈的表現最好”、“哪些鏈的交易最便捷”。但不可否認的是，在當前DEX 領域裡，Uniswap 依然佔據主導地位。
Uniswap 之所以能在DEX 獨佔鰲頭，主要是因為具備以下幾個優勢：
1、交易費用最低；
2、品牌知名度最高；
3、Uniswap V3 提供了較好的流動性集中度。Curve（CUV）在DEX 市場也有一席之地，通過允許用戶以專為穩定幣設計的低延誤、低費用算法在DAI與USDC之間進行交易。與Uniswap或Balancer一樣，Curve讓加密貨幣用戶可以潛在更好的價格買賣資產，從而獲取收益。。
如今，AMM 市場競爭非常激烈，隨著時間的推移，一些AMM 會持續削減費用來吸引用戶，如果AMM 將費用從5 個基點降低到3 個基點，相信沒有誰會反對吧。讓我們來看看Curve 做了什麼，他們從Sushiswap 上刪除了CRV/ETH 和CVX/ETH 等關鍵流動性池並遷移到Curve 協議上。
Sushiswap 或已無利可圖。
現在已經沒有人願意使用Sushiswap 了
你要關注的不是自己買入了什麼，而是要關注自己能賣出什麼。你要關注的不是自己買入了什麼，而是要關注自己能賣出什麼。
讓我們來看看ETH/USDC 交易對——這是Sushiswap 上交易量最大的交易對。現在，Sushiswap 卡在了CEX、Uniswap 和Curve 之間，原因就是它沒有產品/市場契合度。 Sushiswap 其實是一種基於通脹代幣的“昂貴版Uniswap”，但現在卻變成了“夾心餅乾”（如下圖所示）。
坦率地說，沒有壞資產，只有壞價格。
你要關注的不是自己買入了什麼，而是要關注自己能賣出什麼。
你要關注的不是自己買入了什麼，而是要關注自己能賣出什麼。
如果我們看看Token Terminal 給出的估值數據（如下圖所示），就會發現Sushiswap 一直是“最便宜”的DAO。
我曾對Sushiswap 的估值是其淨銷售額的17.5 倍，但這一指標數字顯然是被誇大了，主要有以下幾個原因：
1、7天年化費用由於市場波動導致大幅上漲；
2、當前鎖倉量不會大幅下跌；
3、Sushiswap 已經無法在ETH/USDC 流動性池上賺更多了，而它收取的費用卻是Uniswap 的6 倍。
