以太坊和DeFi崩潰了嗎？我們在DeFi壓力測試中看到了這些現象
編者按：本文來自鏈聞ChainNews（ID：chainnewscom），撰文：潘致雄，鏈聞研究總監，經授權發布。
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沒錯，在你的有生之年，幸運地在剛剛過去的一周內，看到了一群黑天鵝飛過，全球各類資產都遭遇了嚴重縮水，加密貨幣市場也未能倖免。 3 月12 日，比特幣最大跌幅達50%，以太坊和其他山寨幣也都經歷了血雨腥風。
市場劇烈動盪，讓不少基礎設施經歷了一次壓力測試。不少網友反饋，幾大交易所在市場波動中出現了不同程度的提現關閉、交易卡頓、宕機等故障。與此同時，以太坊的各個DeFi 平台在價格暴跌中的清算機制，也讓整個以太坊網絡臃腫不堪，陷入擁堵，交易費是平時的幾百倍。
被視為加密貨幣行業當前最重要創新的去中心化金融項目，在這場猛烈的壓力測試中的表現頗讓人擔心。最受關注當屬以太坊上的抵押借貸平台MakerDAO。 MakerDAO 是DeFi 生態中的底層基礎設施，其發行的美元穩定幣DAI 是以太坊DeFi 生態的重要基石，其一舉一動都被整個DeFi 社區仔細研究。
現在來看，說各個DeFi 項目已經通過了這次壓力測試還為時尚早。不過，這是難得的一次真槍實彈演習，檢測DeFi 生態可能存在的系統性風險。根據一些目前已有的公開數據和工具，我們在這次極端行情中有一些觀察和發現：
二級標題
首次大規模鏈上清算壓力測試：以太坊所有DeFi 項目在3 月12 日共清算了超過2300 萬美元的資產。其中MakerDAO 系統產生了最多的清算，價值超過1000 萬美元，以ETH 為主。
Dai 一度溢價10%：DAI 主要是通過抵押ETH 後發行的，所以在ETH 價格暴跌時，很多抵押者會從市場中購買DAI 來關閉抵押倉以避免ETH 被清算，這也間接抬高了DAI 的價格，OTC 市場中DAI 溢價曾超過10%。
智能合約Gas 消耗或成為挑選DEX 的重要參考：在所有DEX 中，Uniswap 因為智能合約的邏輯簡單所以Gas 消耗最少，這也就意味著交易成本更低，導致了Uniswap 成為單日交易額最高的DEX 。
二級標題
DEX 交易量創新高：儘管以太坊網絡費成倍增長，但DEX 的交易量卻創下新高，1inch 和ParaSwap 這類聚合交易所的交易量也突破了歷史記錄。
穩定幣USDC 成避風港：在穩定幣交易協議Curve 的交易中，更多人將USDC 作為最主要的避險穩定幣，有可能是用它進行法幣出金；此外，DAI 的交易量也很高，很可能是被使用到關閉抵押倉的行為中；USDT 交易量次之，而TUSD 和BUSD 幾乎無人問津。
鏈上風險對沖機制正在崛起：去中心化期權平台Opyn 可被用來對沖風險，單日新增抵押也創新高；最多的抵押被用在了保護Compound 中的cDAI 資產。
數據分析平台DappRadar 最新的數據顯示，以太坊DeFi 應用在今年2 月的活躍用戶數相比去年同期增長了近3 倍，而所有DApp 中的ETH 和ERC-20 代幣的美元總價值增加了近7 倍。而DeFi Pulse 數據顯示，今年2 月鎖定在DeFi 平台中的美元價值突破12 億美元，相比去年底已經翻倍。
這意味著以太坊的鏈上交易手續費提升了幾百倍，無疑進一步增加了清算流程的難度。舉個例子，以200 Gwei 單價的gas fee 計算，MakerDAO 上的一筆DAI 還款操作，相當於要付出約5 美元。
與此同時，整個ERC-20 代幣的轉賬均出現擁堵。由於中心化交易所很多代幣都是流通在以太坊中的ERC-20 標準代幣，也因為交易成本的問題，開始限制用戶提現。中心化交易所的用戶無法提現，造成市場出現不少謠言，影響持幣人信心，進一步加大市場動盪。
DeFi Pulse 數據顯示，3 月13 日，DeFi 鎖定價值最低點接近2.5 億美元，之後又恢復到6 億美元以上。
二級標題
根據DeBank 統計的數據顯示，3 月12 日全天共清算2345 萬美元，MakerDAO 抵押債倉共清算超過1000 萬美元，之後則是Compound 和dYdX。
清算交易增長，推動以太坊鏈上交易費增長幾百倍，加劇了各大DeFi 協議清算的難度。
二級標題
這意味著以太坊的鏈上交易手續費提升了幾百倍，無疑進一步增加了清算流程的難度。舉個例子，以200 Gwei 單價的gas fee 計算，MakerDAO 上的一筆DAI 還款操作，相當於要付出約5 美元。
與此同時，整個ERC-20 代幣的轉賬均出現擁堵。由於中心化交易所很多代幣都是流通在以太坊中的ERC-20 標準代幣，也因為交易成本的問題，開始限制用戶提現。中心化交易所的用戶無法提現，造成市場出現不少謠言，影響持幣人信心，進一步加大市場動盪。
二級標題
二級標題
MakerDAO 將首次拍賣MKR 以償還抵押債務
MakerDAO 因拍賣流程出現400 萬美元虧空，將進行歷史首次MKR 拍賣以償還抵押債務。
二級標題
另一方面，DAI 的創建者，也就是抵押債倉的持有人，在購買DAI 關閉抵押的債務換回ETH，避免這些ETH 被系統清算拍賣，這就是DAI 的市場價格被抬高的主要原因之一。
MakerDAO 剛剛公佈了拍賣細節，此次債務拍賣將於美國東部時間3 月19 日上午6:25 開始，對任何人開放，參與者必須運行Auction Keeper 開源軟件參與拍賣競標。
二級標題
二級標題
Paradigm 與Dharma 將參與「救Maker」
來救市了！投資機構Paradigm 和DeFi 項目Dharma 將參與MakerDAO 拍賣，以償還虧空。
DeFi 項目Dharma 也表示，正在組織一個DeFi 生態系統利益相關者小組，以支持償還此次產生的債務。
二級標題
雖然DAI 溢價明顯，但由於以太坊網絡堵塞，DAI 無法很好的進行流通。
原本持有DAI 的用戶，約60% 都存放在DAI 儲蓄賬戶（DSR）中，獲得年化8% 的利息，在這次DAI 流動性風險出現後，超過2500 萬個DAI 被提取到市場中進行流通。哪怕這樣，DAI 的溢價依舊保持在高位。
二級標題
DEX 交易量創新高
以DEX 聚合交易工具1inch 的數據參考，3 月12 日的交易量又突破了記錄達到853 萬美元，甚至接近歷史第二高的兩倍。 3 月13 日又突破了歷史記錄，超過1000 萬美元。
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1inch 聚合了超過10 家DEX，它會幫助用戶挑選其中費率最合適的DEX 進行交易。從1inch 昨日的交易分佈來看，Uniswap 佔比最高，之後是Kyber 和Curve，其他的都比較少。
為什麼Uniswap 在本次暴跌行情中一舉突破Kyber 成為交易量最高的DEX？
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一個可能的答案是，Uniswap 執行智能合約操作時「Gas 消耗量」最低，也就是交易成本低一個數量級。
1inch 有個比較貼心的功能，會替用戶估算每個DEX 的網絡費成本，其中Uniswap、Oasis 的Gas 消耗量明顯低於其他DEX。也就是在Gas 單價相同的前提下，Uniswap 的「Gas 消耗量」比其他DEX 少一個數量級。如果Uniswap 的網絡費是1 美元，那Oasis 約2 美元，而其他DEX 如Kyber、Curve 都要接近15 美元。
二級標題
ParaSwap 上一筆交易接近62 美元網絡費，其中Gas 價格被設置為310 Gwei，而且就算提交了也很可能不被打包
Curve 是一個專注於穩定幣交易的DEX，其支持代幣覆蓋主流的5 款：DAI、USDC、USDT、TUSD 和BUSD。從Curve 的交易量來看，DAI 和USDC 佔絕大多數的交易量，USDT 的交易量略次之，而TUSD 和BUSD 幾乎沒有交易量。
二級標題
而保證金DEX 平台dYdX 兩次提昇平台的交易限額，應對這次的突發狀況。
二級標題
第一次將交易限額提升至10 ETH 或2000 DAI，第二次提升至25 ETH 或5000 DAI。因為如果不提升交易限額，交易金額可能都比不上以太坊的網絡費用支出。
