虛擬資產如何估值？

編者按：本文來自藍狐筆記（ID：lanhubiji）編者按：本文來自

藍狐筆記（ID：lanhubiji）

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二級標題

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前言：區塊鏈上有非同質代幣資產，它們是獨一無二的。在區塊鏈的虛擬世界上，NFT會有不同屬性，有不同程度的稀缺性。這些不同的稀缺性導致其價值不同，那麼如何對這些非同質代幣資產進行估值？本文以Cyptovoxels為案例，探討如何給區塊鏈上的非同質代幣資產進行估值。

二級標題

在尋找對非同質代幣（NFT）進行估值的最佳方法時，我基本上得出結論：沒有兩個項目是相同的，每個項目、遊戲、生態都需要自己的估值方法。

在本文中，我將探索具體的項目並使用一種估值的方法，這種估值方法我相信可以找到對Cryptovoxels“土地”空間的相對合理的估值方法。請注意，我不是對項目本身進行估值，而只是對Cryptovoxels內的“一塊土地”（下文簡稱為“地塊”）進行估值。 （藍狐筆記註：Cryptovoxels是一個基於以太坊區塊鏈的加密虛擬世界項目，人們可以在其中買入“地塊”構建商店、藝術館，所構建的“地塊”可進行交易，那麼，這就產生瞭如何對“地塊”進行估值的需求。它內置有編輯工具、化身、文字及語音聊天等）

二級標題

• 什麼是Cryptovoxels？

Cryptovoxels是由用戶擁有的虛擬世界。 Cryptovoxels中的用戶可以買入和賣出土地來建造自己想要的任何東西。與Minecraft類似，所有結構都是使用簡單的塊進行構建。而要確定這些“地塊”的合理價值，則依賴於多種因素。

• 下圖對其進行縮小顯示，可以看出它在Cryptovoxels世界中的位置

流量

• 此地圖顯示，15 Robotis Route位於“中心”（The Center）的西北方，“中心”是在Cryptovoxels上創建的第一個社區，也是新用戶進入其虛擬世界的入口。理論上，“中心”社區是人流量最多活動最頻繁的地區，這意味著對這個社區的“地塊”需求更高。

通常來說，越靠近“中心”的“地塊”，價值就越高。儘管在當前這可能是對的，但當人們開始在其“地塊”空間上構建遊戲和體驗時，價值在未來可能會發生變化。一旦發生這種事情，在“地塊”上的活動類型將可能比所處的地理位置更加重要。

Cryptovoxels網站包含每個現有地塊的可搜索詳細信息。在其搜索欄中輸入“15 Robotis Route”，即可打開如下頁面：

• 色彩

Cryptovoxels共享了重要的指標，這些指標在估值時能派上用場，例如：

• 流量

流量顯示了一個地塊的訪客總數。上面的頁面表示，15 Robotis Route 已有2358次訪問，這是2019年10月4日當週最高的訪問量。 （藍狐筆記註：當前的訪問量超過2600，增長不多，虛擬世界的項目還有很長的路要走）

• 代幣是指代幣ID。該代幣ID是#429，這意味著，它在Cryptovoxels中是第429個創建的地塊。 Origin City是Cryptovoxels中的整個地圖，它將總共包含3028個地塊。理論上，代幣ID越小，價值越大。 （藍狐筆記註：代幣ID越小，說明創建地塊的時間越早）

位置

色彩

• 色彩是指COLR代幣。在Cryptovoxels中構建時，所有的構建塊都是黑色和白色的。你可以通過買入COLR代幣並將其抵押，然後就可以給你的構建塊上色。

上色用的代幣COLR需要從去中心化交易所Uniswap那裡購買。黑白地塊沒有彩色地塊吸引人，這意味著沒有色彩的地塊的訪客會更少，其價值也會更低。因為COLR不是免費的，地塊的色彩越豐富，它應該價值越高。 15 Robotis Route有149 COLR，這使其比沒有任何COLR的類似地塊價值更高。

社區

有價值的社區擁有很多的活動量和高質量的構建物（如色彩豐富且有趣）。 15 Robotis Route位於Le Marais社區。 Le Marais是一個較老的社區，有很多構建物，然而，這些構建物大多數都是黑白色的。幸運的是，該社區距離“中心”很近，這是一個備受追捧的位置。

位置

構建高度

構建高度也是估值的重要因素。因為構建物的高度越高，它的可見度就越高，也有更多的空間可用於構建。我們可以看到15 Robotis Route的構建高度為13米。

當前，在Cryptovoxels中，有1543個地塊，其中只有193個的建築物高度達到或超過13米，因此15 Robotis Route的高度相對來說，還是不多的，這意味著它更有價值。 （藍狐筆記註：目前已開採超過1650個地塊，構建高度最高的是Zemp Tower，達到40米）

區域指標顯示你可以構建結構的總空間。區域越大，可以構建的建築物越大，這意味著它潛在價值越大。 15 Robotis Route 區域面積為294平方米，它要比27.94%的其他地塊區域面積要大。

上圖顯示了一個帶有穀倉的房屋建築，裡面有雞、豬、羊，甚至還有拖拉機。儘管這個資產沒有功能用途，但它依然值得探索，特別是因為周圍的建築都是黑色和白色的。

這個地塊包含了COLR，因此當然可以給該資產增加一些貨幣價值，但即使考慮到這一點，我也認為它能賣出更高的價格，僅僅是因為它的構建有趣。顯然，“有趣”是非常主觀的，但當一個地塊擁有實際功能又怎麼樣？

二級標題

估值

上圖的地塊具有功能

二級標題

上圖構建物的創建者Conalan Rios給他的地塊增加了功能，它允許用戶從其自動售貨機上直接購買COLR代幣。儘管這看起來很簡單，但它顯示了人們可以直接從他們自己的土地上創造和獲得收益。

在未來的幾個月，我預計大多數Cryptovoxels的地塊將有各種功能和遊戲。它會有瀑布效應：更多人加入Cryptovoxels，就會有更多有意思的結構創建出來，反過來，它會吸引更多人進入，如此循環。

估值

通過將其與周圍環境比較，我們來研究在三個不同Cryptovoxels社區的一個特定地塊。

我們第一個調查的地塊是位於Little Tokyo的6 Smart Estate，這是一個相對普通的社區，這使其成為其他資產的很好參考點。它的定量指標處於平均水平或略低於平均水平。

圖片描述

在這個地塊上唯一突出一些的指標是它的訪客數和其資產中所抵押的COLR代幣。它有434次訪問，略高於平均水平，同時它在地塊上抵押了325個COLR代幣。

6 Smart Estate於2019年4月以0.2931ETH的價格售出，因此該地塊低於Little Tokyo的市場平均價格0.0369ETH，也就是低於市場平均價格的11.18%。

圖片描述

此外，在過去6個月中，每個地塊的市場平均價格都大幅上漲。當這個地塊於2019年4月賣出之後，每個地塊的均價為0.35ETH。而現在每個地塊的均價上漲到0.48ETH，在六個月內上漲了37.17%。

當我們查看實際的構建物本身，我們會看到它是一個美術館。從它的地塊名稱“Blockchain Art EX”來看，我們可以假設這是為區塊鏈藝術品交易而設立的美術館。在這個平台上，你可以購買、出售以及管理你的數字藝術品組合。

圖片描述

在地塊的美術館上單擊藝術品會顯示出NFT藝術品的詳細信息

在牆上的藝術品是非同質代幣（NFT），可以欣賞，也可以通過OpenSea進行購買。這個地塊的功能增加了其價值，因為用戶可能會來參與或互動。

考慮了這些定量和定性的指標後，我預估6 Smart Estate價值在0.45ETH（最低）和0.70ETH（最高）之間。低端估值（0.45ETH）是考慮到該資產唯一高於平均定量的指標是其訪客數。

Little Tokyo社區本身並不是很受追捧，但它比大多數社區更靠近“中心”社區。而高端估值（0.70ETH）是考慮到該地塊上的構建是藝術館，它會吸引用戶關注。考慮到Cryptovoxels中地塊所有者的總數是331個不同的錢包，通常來說，一個錢包代表一個人，而434次訪問算很不錯。

6 Smart Estate最終估值

低端估值：0.45ETH，比當初購入價格上漲了53.53%

高端估值：0.70ETH，比當初購入價格上漲138.83%

對“中心”社區的“76 Block Fork”的估值

接下來，我們來評估位於“中心”社區的“76 Block Fork”的資產價值。 “中心”社區是Cryptovoxels中最受歡迎的社區，因為它是用戶首次進入“Origin City”的入口，並從由此訪問整個虛擬世界。

這個地塊突出的量化指標包括訪客數和代幣ID號碼。

“76 Block Fork”地塊既不是很大也不是很高，然而，它的流量和代幣ID能提供價值。它有3084個訪客數，考慮到在Cryptovoxels 中只有331個錢包數，這個數據非常突出。這很可能是由於它靠近“中心”的原因。

代幣ID號碼，代表了該代幣創建的時間，也能給這個地塊增加很多價值。它的代幣ID為5，這意味著它是在Cryptovoxels上創造的第五個地塊。這種早期的地塊能極大增加其價值。

該資產最近一次售出的時間是2018年7月，售價為0.38ETH。考慮到當前在Cryptovoxels中每個地塊的平均價格為0.48ETH，人們可以迅速得出結論該資產的價值已經增加了。從它的數據看，76 Block Fork看上去很有希望，但從定性的角度，它丟了一些分。

如果該資產的擁有者決定構建一些有趣的東西或有功能性的用途，這可以吸引訪客，這樣該地塊資產將會更有價值。無論如何，這個資產的買入價格不僅在“中心”社區中以低於其社區地塊的平均價格買入，而且也低於所有Cryptovoxels地塊的平均價格。

“中心”社區共有63個地塊，之前的平均售價為0.65ETH。然而，考慮到“中心”社區中的大多數地塊的持有人都不活躍，因此，按照最近售出的15個地塊的平均價格來計算更精確。 “中心”社區最近的15個地塊的平均售價為2.19ETH。這個價格跟76 Block Forks的最初買入價格0.38相比，增長了467%。

在研究了76 Block Fork的各種價值驅動因素之後，我們可以安全地假設該地塊的最小價值是2ETH，如果買家在意代幣ID的話，那麼它的最大的價值可能會更高。

假設排名前十的代幣ID會有交易的溢價，而排名10-99間的代幣ID有輕微的溢價，如此類推。考慮到這一點，還有它的超高訪客數，這個地塊的高端估值可能有潛力達到6ETH。 6ETH估值還可以通過構建有趣的東西或有功能的用途結構來達成。

• 76 Block Fork 的最終估值

• 低端估值：2ETH，這意味著它比買入價高出426.32%

• 高端估值：6ETH，這意味著它比買入價高出1487.95%

• 對位於“Frankfurt”社區的“1 Degauss Fort”的估值

• 最後，我們來評估一下位於“Frankfurt”社區的“1 Degauss Fort”的估值。 “Frankfurt”社區很受重視，因為它有在Cryptovoxels中最高的構建高度。

• 這個特定的地塊似乎看上去沒有很高的價值，因為它沒有構建什麼東西。但是，當評估了兩個關鍵的量化指標（可構建的高度和訪客數）後，我們可能會改變這一看法。

• 584次的訪客數讓人印象深刻，尤其是考慮到它上面還沒有任何構建物。我們可以將高訪問量歸功於它在Frankfurt社區的地塊位置，這個社區很受人們的歡迎。

• 1 Degauss Fort的不同尋常之處是它的構建高度能達到32米：在Cryptovoxels世界中，只有8個其他地塊的構建高度能達到或超過32米。

這意味著，1 Degauss Fort的構建高度要高於剩餘的1543個地塊中的99%。如果我們發現只有8個其他地塊能達到和超過這一構建高度，我們就可以更好地對其進行估值。

40 Hook Street——最後一次以2.1 ETH價格售出

2 Cash Road——最後一次以7 ETH價格出售

2 Mellow Gardens——最後一次以6 ETH價格出售

1 Gamma Freeway——最後一次以1.5 ETH價格出售

1 Cash Road——最後一次以2 ETH價格出售

42 Hook Street——最後一次以2.1 ETH價格售出

38 Hook Street——最後一次以2.1 ETH價格售出

39 Hook Street——最後一次以1.65 ETH價格售出

其構建高度達到或超過32米的地塊的平均售價是3.05ETH。 1 Degauss Fort在2019年3月以0.75ETH的價格售出。如果我們以Frankfurt社區中有類似構建高度的每個地塊的平均價格為準，我們假設當前的價值至少為3ETH。