Dưới áp lực kinh doanh nặng nề, Coinbase mở cửa đăng ký cho người dùng Trung Quốc
- Quan điểm chính: Ngày 14 tháng 7 năm 2026, Coinbase lần đầu tiên thực sự mở cửa đăng ký bằng chứng minh thư Trung Quốc đại lục, với mục tiêu đối phó với áp lực lợi nhuận do thua lỗ liên tiếp, mở rộng thị trường tiếng Trung – một trong những thị trường giao dịch tiền mã hóa lớn nhất toàn cầu. Tuy nhiên, nền tảng này hiện đang tồn tại rủi ro tuân thủ và sản phẩm của nó chưa đủ hấp dẫn đối với người dùng Trung Quốc.
- Các yếu tố chính:
- Đăng ký mở: Không cần bằng chứng địa chỉ ở nước ngoài, người dùng chỉ cần chứng minh thư Trung Quốc đại lục và số điện thoại để hoàn tất đăng ký trong vòng 1 phút. Tính đến thời điểm viết bài, kênh này vẫn chưa đóng.
- Áp lực lợi nhuận: Coinbase đã chịu lỗ ròng trong hai quý liên tiếp (Q4 lỗ 666,7 triệu đô la, Q1 lỗ 394,1 triệu đô la). Doanh thu từ giao dịch bán lẻ trong Q1 giảm 48,2% so với cùng kỳ năm ngoái, xuống còn 567 triệu đô la.
- Cạnh tranh thị trường: Cạnh tranh tại thị trường Hoa Kỳ ngày càng gay gắt. Hơn 10 sàn giao dịch tuân thủ (ví dụ: Robinhood, Kraken) cung cấp phí giao dịch thấp hơn, dẫn đến mất người dùng của Coinbase.
- Rủi ro tuân thủ: Khi xảy ra tranh chấp giữa người dùng Trung Quốc và Coinbase, cả hai bên có thể đối mặt với rủi ro không được pháp luật Hoa Kỳ hay Trung Quốc bảo vệ. Luật pháp Hoa Kỳ cho phép, nhưng bản thân giao dịch tiền mã hóa tại Trung Quốc vẫn nằm trong vùng xám.
- Bất lợi về sản phẩm: Coinbase không hỗ trợ người dùng Trung Quốc nạp/rút tiền pháp định, hiệu ứng niêm yết token biến mất, và nền tảng này thiếu năng lực cạnh tranh trong các lĩnh vực như Meme và phái sinh (ví dụ: cổ phiếu token hóa).
原创 ｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜Golem（@web3_golem）
7 月 14 日，有社区用户发现，Coinbase 平台悄然开放了华语区用户注册——不需要海外地址证明，用户使用中国大陆身份证以及手机号即可成功注册，整个审核过程不到 1 分钟。截止撰稿前，注册通道仍未关闭。
根据 2026 年 Q1 财报，Coinbase 全球加密交易市场份额为 8.6%（并不包括华语市场）。Coinbase 此前一直对中国用户 KYC 采取限制态度，2025 年 4 月曾短暂开放过中国用户注册，用户使用中国护照 + 香港地址等海外证明文件便有几率注册成功，但很快这些账户也被大规模封禁。
因此，7 月 14 日可看作 Coinbase 首次真正意义上开放大陆用户注册。对此，Coinbase 官方还未作出任何声明和解释，但市场已经将其解读为是 Coinbase 加速进军国际市场的重要信号。据 Gate 美股数据，Coinbase（COIN）股价 7 月 14 日收涨 2.62%，今日盘前上涨 0.74%
业绩承压下，Coinbase 瞄准中国用户
据美国国家加密货币协会（NCA）统计，美国是全球加密交易市场份额第一的区域市场；截止 2026 年，约 6700 万美国成年人持有加密货币，约占美国成年人口的 25%。虽然无法精确统计，但中国用户及华语市场绝对也位于全球区域加密交易市场前三，币安、OKX 等主流交易所都将华语区市场作为主要市场服务。
曾经“高傲”的 Coinbase 如今也默默向中国用户敞开大门，这种转变并不突然，原因早已标注在过往的每一份财报中。
Coinbase 已连续两个季度实现净亏损，2025 年 Q4 净亏损 6.667 亿美元，2026 年 Q1 净亏损达 3.941 亿美元。Coinbase 将 2026 年 Q1 亏损的主要原因都推给了加密市场疲软，但若放长时间线来看，实际自 2025 年开始，Coinbase 的营收就已经开始下滑。
Coinbase 各季度营收
Coinbase 的主要收入来源仍是交易经纪业务，而散户贡献的交易收入占总体收入的 80%。自 2025 年以来，Coinbase 的交易经纪业务收入总体呈现下滑趋势，其中占据收入大头的散户交易收入更是下滑明显：2025 年 Q1 散户贡献的交易收入为 10.96 亿美元，而到 2026 年 Q1 仅有 5.67 亿美元，同比下降 48.2%。
Coinbase 各季度交易收入
加密市场行情下行，用户交易量萎靡只是 Coinbase 散户交易收入下降的原因之一，另一个原因是国内市场竞争加剧、用户流失。
Coinbase 靠着“合规招牌”早年在美国市场建立的垄断地位随着美国监管的成熟早已不复存在，已有超 10 家交易所获得牌照允许向美国用户提供加密交易服务，如 Robinhood、Kraken 和 Binance.US 等。并且这些交易所无一例外都比 Coinbase 收取更低的手续费，在安全和信任不在成为行业壁垒后，散户们自然会选择收取手续费用更低的平台。
不同交易所收取的手续费比例
在这样的冲击之下，Coinbase 开始大力发展除加密现货交易外的其他业务，如衍生品交易、预测市场和代币化股票等，企图将自己包装成“万物交易所”。至于这些业务加起来能否撼动加密现货交易在 Coinbase 营收中的地位，只有等 2026 年 Q2 财报出炉后才有答案。
在业绩承压下，Coinbase 这头倔驴终于开窍了，既然你们都来美国抢我的用户，那么我为什么不也走出去闯一闯呢？毕竟只要离开美国，外面全是增量。因此，Coinbase 首当其冲盯上的就是全球加密交易市场份额前三的华语市场。
Coinbase 此次开放中国 KYC 也钻了美国法律的空子。
加密 KOL Phyrex（X：@PhyrexNi）发文称，Coinbase 不能提供服务给美国 OFAC 禁止的国家和地区，而中国并不在名单之上，因此 Coinbase 给中国用户提供服务，在美国并不算违法。但对于中国用户而言，Coinbase 在中国并不合规，甚至加密交易本身也处于灰色地带，一旦中国用户与 Coinbase 平台发生纠纷，最坏的情况是不仅美国法律保护不了中国用户，连中国法律也可能保护不了。
Coinbase 实际只在美国有优势
除了合规问题外，从产品使用角度，大部分的华语用户已经对 Coinbase 祛魅了，因为它只在美国有优势，在国际舞台上加密用户的选择太多了。更直白的说，现在注册 Coinbase 根本没什么用，大部分赶来注册的用户抱着的更多是“有总比没有好”的心态。
从 2021 年到 2024 年，Coinbase 确实存在上币效应。当 Coinbase 宣布支持、上线某个代币时，该代币价格往往出现短期显著上涨的现象，如 LINK、POL 和 AAVE 等都出现过上线 Coinbase 后暴涨。
当时 Coinbase 还是美国最大的合规交易所，且上币极其严格，一年可能只上线几十个项目，这意味着当时数以千万的美国投资者和美国机构只能通过 Coinbase 合规买币。因此上线 Coinbase 就等于新需求的进入，上币效应自然显著。
但随着近年来，美国加密监管放松且投资者有更多购买渠道，包括不限于众多传统券商和 DEX，Coinbase 在美国加密市场的“资金闸门作用”减弱，上币效应自然也消失。
Coinbase CEO Brian Armstrong 曾在 Q1 财报电话会上高调表示，“客户选择我们并非因为我们收费最低，而是因为我们能提供满足他们需求的产品”。那么我们就抛开 Coinbase 对散户交易收费贵这一点（高达 1.2%），单从产品和使用上来看，Coinbase 不仅差异化不够，而且也未能满足中国用户需求。
首先虽然 Coinbase 开放了中国用户 KYC，但却无法支持法币出入金，这个限制就足以劝退大多数人。其次从最近火热的代币化美股来看，Coinbase 虽然称将大力发展代币化美股业务，但从支持的品类及市场份额来看，远不如币安 bStocks 和 Hyperliquid——今日 Hyperliquid 甚至上线了 A 股长鑫存储的盘前合约。并且 Coinbase 在 Meme、预测市场等方面的产品体验和支持力度，也没有明显优势。
如今的 Coinbase，只能用“又贵又无用”来形容，而要想真正打开华语市场，除了悄悄放宽注册外，还需要相应的独家打新活动或提供其他财富效应，否则真的无人问津。
