BitMart VIP Insights | June Crypto Market Review & Hotspot Analysis
- Core Viewpoint: In June 2026, the global macro environment presented a contradictory pattern of "geopolitical easing but stubborn inflation." Expectations for interest rate cuts cooled while rate hike expectations warmed, exerting continuous downward pressure on the crypto market. Major assets like BTC and ETH saw significant monthly declines, sustained net capital outflows, and tightening market liquidity.
- Key Elements:
- On the macro level, the May CPI remained high at 4.2% year-over-year, non-farm payrolls added 172,000 jobs, surpassing expectations, and the Fed's hawkish signals strengthened. The high-interest-rate environment pressured risk asset valuations.
- The crypto market declined overall, with total market capitalization falling approximately 16.1% in June. BTC dropped 18.4% for the month, closing around $60,000; ETH fell 25%, underperforming BTC; SOL was relatively resilient, declining 9.5% for the month.
- Liquidity tightened. The total supply of major stablecoins decreased by approximately $70 billion (-2.5%) during the monitoring period. The net asset contraction of BTC ETFs (-22.3%) exceeded the spot price decline (-18.5%), indicating active institutional redemptions.
- Key market events included the Strategy trust crisis (coin sales, stock price decline), the Zcash vulnerability (supply credibility questioned), valuation pressure on SpaceX post-IPO, and Walsh's first FOMC meeting delivering hawkish signals.
- Market focus in July turns to whether the CLARITY bill can secure 60 votes in the Senate, whether June CPI data will confirm a cooling of inflation, and whether US-Iran negotiations can shift from "technical openness" to "commercial openness."
Điểm chính:
- Mâu thuẫn cốt lõi của kinh tế vĩ mô toàn cầu trong tháng 6 là thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran đẩy giá dầu giảm, giảm bớt áp lực năng lượng, nhưng lạm phát, việc làm và dữ liệu tiêu dùng của Mỹ vẫn mạnh, cộng với tín hiệu diều hâu từ kỳ họp FOMC đầu tiên của Chủ tịch Fed Wass, khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất hạ nhiệt rõ rệt và kỳ vọng tăng lãi suất nóng lên trở lại. CPI và PCE tháng 5 vẫn ở mức cao, bảng lương phi nông nghiệp tăng 172.000 người, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%, chỉ số giá PMI tăng mạnh, cho thấy nền kinh tế Mỹ vẫn đang trong tổ hợp "lạm phát cao + việc làm mạnh + tiêu dùng dai dẳng", Fed hầu như không có dư địa để chuyển hướng nới lỏng trong ngắn hạn. Về mặt tài sản, BTC, cổ phiếu tăng trưởng của Mỹ và các lĩnh vực định giá cao về AI đều chịu áp lực từ kỳ vọng lãi suất cao. Mặc dù lĩnh vực bán dẫn có sự phục hồi mang tính cấu trúc nhờ báo cáo thu nhập của Micron, nhưng trọng tâm của thị trường đã chuyển từ "bùng nổ nhu cầu AI" sang "khả năng tạo ra lợi nhuận từ AI", định giá tài sản rủi ro nói chung tiếp tục chịu áp lực.
- Khối lượng giao dịch thị trường tiền điện tử trong tháng 6 tăng đột biến hai lần trong thời gian ngắn rồi nhanh chóng giảm trở lại, thanh khoản tổng thể không đủ, chủ yếu do các sự kiện thúc đẩy. Vốn hóa thị trường toàn thị trường giảm khoảng 16,1% trong tháng, dòng vốn tiếp tục chảy ròng, các đồng coin mới cũng hoạt động yếu, chỉ có ARX và RE thu hút được sự chú ý ngắn hạn nhờ các câu chuyện phổ biến, nhưng định giá cao và tỷ lệ vòng quay cao cho thấy tính chất đầu cơ mạnh.
- ETF giao ngay BTC và ETH trong tháng 6 nhìn chung chịu áp lực nhưng có sự phân hóa rõ rệt: Tài sản ròng của ETF BTC giảm mạnh hơn mức giảm giá giao ngay, cho thấy ngoài giá giảm còn có sự mua lại chủ động từ các tổ chức, trong khi tài sản ròng của ETF ETH về cơ bản ổn định, sự sụt giảm của ETH đến nhiều hơn từ áp lực bán trên chuỗi và phái sinh. Về mặt stablecoin, từ ngày 25 tháng 5 đến ngày 26 tháng 6, tổng nguồn cung các stablecoin chính giảm khoảng 7 tỷ USD, các stablecoin tập trung như USDT, USDC và PYUSD thu hẹp rõ rệt, phản ánh thanh khoản thị trường thắt chặt, nhưng DAI lại tăng trưởng ngược chiều, cho thấy nhu cầu vay trên chuỗi vẫn có hỗ trợ.
- Các đồng coin chủ đạo trong tháng 6 nhìn chung yếu đi, BTC giảm từ khoảng 74.000 USD xuống gần 60.000 USD, mức giảm hàng tháng khoảng 18,4%, chủ yếu do dòng vốn ETF chảy ra, stablecoin thu hẹp, niềm tin của tổ chức suy yếu và môi trường lãi suất cao. Trong ngắn hạn, cần chú ý đến ngưỡng kháng cự 65.000–66.000 USD và ngưỡng hỗ trợ 58.000–60.000 USD. ETH hoạt động yếu hơn BTC, mức giảm hàng tháng khoảng 25%, ngưỡng kháng cự chính ở mức 1.700–1.780 USD, 1.500 USD là tuyến phòng thủ quan trọng; SOL tương đối chống chịu tốt hơn, mức giảm hàng tháng khoảng 9,5%, hỗ trợ 65–69 USD khá mạnh, việc có thể lấy lại mức 82–84 USD sau đó hay không sẽ quyết định xu hướng có đảo ngược hay không.
- Các điểm nóng của thị trường trong tháng 6 chủ yếu bao gồm cuộc khủng hoảng niềm tin của Strategy, lỗ hổng Zcash, áp lực định giá sau khi SpaceX niêm yết, và tín hiệu diều hâu từ kỳ họp FOMC đầu tiên của Wass. Áp lực lên Strategy đến từ việc BTC phá vỡ ngưỡng giá vốn, chiết khấu cổ phiếu ưu đãi, bán một lượng nhỏ coin và các cuộc điều tra kiện tụng. Chìa khóa để phục hồi sau đó là liệu BTC có thể quay trở lại trên 75.000 USD hay không; Zcash gây ra lo ngại về độ tin cậy của nguồn cung do lỗ hổng trong nhóm quyền riêng tư, trong khi SpaceX chịu áp lực từ định giá cao và dòng tiền khiến trái phiếu và cổ phiếu cùng chịu áp lực, và tuyên bố diều hâu của Wass càng kìm hãm định giá của các tài sản rủi ro như BTC và cổ phiếu tăng trưởng AI.
- Thị trường tháng 7 chủ yếu tập trung vào ba điều: Liệu dự luật CLARITY có thể vượt qua ngưỡng 60 phiếu tại Thượng viện hay không, liệu CPI tháng 6 có xác nhận lạm phát giảm hay không, và liệu Bản ghi nhớ Mỹ-Iran có thể thúc đẩy eo biển Hormuz từ "mở cửa kỹ thuật" sang "mở cửa thương mại" hay không. Nếu dự luật CLARITY không thể tiến tới bỏ phiếu toàn thể vào tháng 7, khả năng được thông qua trong năm nay sẽ giảm đáng kể; về mặt vĩ mô, giá dầu giảm có thể giúp giảm bớt áp lực lạm phát tổng thể, nhưng lạm phát cốt lõi vẫn khó giảm, FOMC tháng 7 nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất 3,50%–3,75%, đồng thời nếu đàm phán Mỹ-Iran có biến động, giá dầu phục hồi có thể đẩy áp lực lạm phát tăng trở lại.
1. Góc nhìn vĩ mô
Câu chuyện trung tâm của thị trường vĩ mô toàn cầu trong tháng 6 là cuộc cạnh tranh gay gắt giữa hai lực lượng đối lập trong cùng một khung thời gian: Sự hòa hoãn địa chính trị mang tính giai đoạn đã dẫn đến sự sụt giảm nhanh chóng của chi phí năng lượng, trong khi màn ra mắt diều hâu của Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh đã đồng thời đẩy kỳ vọng về lộ trình lãi suất lên cao. Hai lực lượng này giằng co liên tục, khiến các tài sản rủi ro toàn cầu rơi vào trạng thái biến động mạnh.
Về lạm phát, CPI tháng 5 của Mỹ do Cục Thống kê Lao động công bố ngày 10 tháng 6 đã tăng lên 4,2% so với cùng kỳ, mức cao nhất trong ba năm, CPI lõi so với cùng kỳ là 2,9%, hạng mục năng lượng tăng tích lũy lên tới 23,5% trong năm, tác động liên tục của xung đột địa chính trị Trung Đông lên phía cung đã được truyền tải hoàn toàn đến phía tiêu dùng. Đồng thời, PCE tháng 5 được công bố vào cuối tháng 6 càng củng cố thêm áp lực lạm phát - PCE tổng thể so với cùng kỳ là 4,1%, PCE lõi chạm mức cao nhất trong ba năm là 3,4%, tăng 0,3% so với tháng trước; cộng với việc GDP quý I được điều chỉnh tăng lên 2,1%, thu nhập và chi tiêu cá nhân đều tăng tốc 0,7%, nhưng tỷ lệ tiết kiệm lại giảm xuống mức thấp 3,0%, tổ hợp "lạm phát cao + tiêu dùng dai dẳng" khiến Fed gần như mất hoàn toàn dư địa chính sách trong vấn đề cắt giảm lãi suất. Chủ tịch Fed New York Williams thẳng thắn nói vào cuối tháng rằng lạm phát "chắc chắn ở mức cao", lùi thời điểm đạt được mục tiêu 2% xuống năm 2028 và nâng dự báo lạm phát cuối năm 2026 lên 3,5%, điều này giống như tuyên bố với thị trường rằng tình trạng lãi suất chính sách hiện tại sẽ kéo dài hơn bất kỳ ai dự kiến.
Về việc làm, bảng lương phi nông nghiệp tháng 5 được công bố ngày 5 tháng 6 tăng 172.000 người, vượt xa kỳ vọng 80.000 của thị trường, dữ liệu tháng 3 và tháng 4 được điều chỉnh tăng tổng cộng 93.000, tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,3%, PMI sản xuất ISM đạt 54,0, PMI dịch vụ đạt 54,5, nhưng chỉ số giá tăng vọt lên 82,1 và 71,3, tiết lộ các đặc điểm giảm phát của "việc làm mạnh + chi phí cao" cùng tồn tại, càng chặn thêm bất kỳ lối thoát hợp lý nào cho Fed chuyển hướng nới lỏng.
Về địa chính trị, các cuộc đàm phán Mỹ-Iran đã đạt được một bước đột phá lịch sử quan trọng nhất trong tháng 6. Ngày 14 tháng 6, Trump tuyên bố đạt được bản ghi nhớ, và ngày 19 tháng 6 đã chính thức được ký kết - Trump ký trong khuôn khổ Hội nghị thượng đỉnh G7 tại Cung điện Versailles, và Tổng thống Iran Pezeshkian đồng thời ký tại Tehran, chấm dứt xung đột quân sự bắt đầu từ ngày 28 tháng 2. Khuôn khổ thỏa thuận nêu rõ: Eo biển Hormuz phải được giữ mở, chương trình hạt nhân của Iran phải được dỡ bỏ hoàn toàn, nguyên liệu hạt nhân phải được chuyển ra khỏi lãnh thổ, Iran phải ngừng tài trợ cho các lực lượng vũ trang trong khu vực, và phía Mỹ cam kết sẽ dần dần giải phóng các quỹ bị phong tỏa sau khi Iran hoàn thành tất cả các điều khoản. Tuy nhiên, khoảng cách giữa "mở cửa kỹ thuật" và "mở cửa thương mại" là rõ ràng: Sau khi thỏa thuận được ký kết, vẫn còn khoảng 500 tàu thương mại bị mắc kẹt trong và ngoài Vịnh Ba Tư, phí bảo hiểm rủi ro chiến tranh vẫn ở mức 1%–4% giá trị tàu, ngành vận tải biển mô tả tình hình hiện tại bằng bốn chữ "thận trọng hoan nghênh". Về giá dầu, Brent giảm xuống 78,96 USD, WTI giảm xuống 76,05 USD, giảm hơn 17% trong tháng, xóa sổ toàn bộ mức tăng giá trong thời kỳ chiến tranh; nhưng Rystad Energy cảnh báo rằng việc tái thiết sản xuất và hậu cần dầu thô trong giai đoạn đàm phán ngừng bắn vẫn cần thời gian, và mức mất mát nhu cầu vĩnh viễn hàng ngày có thể từ 200.000 đến 600.000 thùng. Đáng chú ý, vào cuối tháng, vẫn xảy ra một vụ tấn công bằng máy bay không người lái nhằm vào một tàu chở hàng treo cờ Singapore, Tổ chức Hàng hải Quốc tế ngay lập tức tạm dừng hoạt động sơ tán tàu thương mại ở Vịnh Ba Tư, nhắc nhở thị trường rằng rủi ro địa chính trị trong khuôn khổ đàm phán kỹ thuật 60 ngày vẫn chưa được loại bỏ ho
