BitMart研究院每周热点：加息预期抬升，加密大盘震荡企稳

I. Kinh tế vĩ mô & Thị trường tài chính truyền thống

1. Phố Wall phân hóa trở lại: Cổ phiếu công nghệ biến động mạnh, ba chỉ số chính đều giảm

Thị trường chứng khoán Mỹ suy yếu trên diện rộng nhưng có sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành và cổ phiếu. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones giảm nhẹ 0,26% xuống 52.498,64 điểm, thể hiện khả năng chống chịu tương đối tốt; S&P 500 giảm 0,79% xuống 7.515,34 điểm; Chỉ số tổng hợp Nasdaq giảm sâu hơn 1,55%, đóng cửa ở 25.873,18 điểm, với cổ phiếu công nghệ tăng trưởng là lực cản chính, trong khi chỉ số Russell 2000 vốn hóa nhỏ cũng chịu áp lực giảm. Nhóm bán dẫn chứng kiến một sự đảo chiều cực đoan. SK Hynix, sau khi hoàn tất đợt ADR trị giá 26,5 tỷ USD với giá phát hành 149 USD, đã tăng vọt 12,8% trong ngày giao dịch đầu tiên lên 168,01 USD, nhưng ngay ngày giao dịch thứ hai đã lao dốc 9,3%, gần như xóa sạch toàn bộ mức tăng trong ngày đầu, kéo theo chỉ số Bán dẫn Philadelphia giảm mạnh 4,78%. Sự phân hóa ở cấp độ cổ phiếu ngày càng gia tăng; các mã liên quan đến phần cứng AI đồng loạt suy yếu: Nvidia giảm 3,52% trong ngày, trong khi AMD, ARM và Micron đều giảm hơn 4%; Apple đi ngược xu hướng, tăng 0,71% lên mức cao kỷ lục mới; Microsoft và Amazon tăng nhẹ; Google, Meta và Palantir tiếp tục xu hướng giảm. Dòng vốn đang tiếp tục phân tách định giá chuỗi cung ứng AI, bắt đầu tránh xa các doanh nghiệp có chu kỳ hoàn vốn đầu tư tính toán quá dài.

2. Thỏa thuận ngừng bắn tại Trung Đông đổ vỡ: Giá dầu tăng vọt 9,3%, Vàng giảm bất thường

Thỏa thuận ngừng bắn chính thức đổ vỡ trong tuần này. Sau khi Iran bắn tên lửa vào các tàu chở dầu thương mại và căn cứ quân sự, Mỹ tuyên bố chấm dứt lệnh ngừng bắn và tiến hành các cuộc tấn công trả đũa. Giá dầu Brent lập tức tăng vọt 9,3%, từ 69,56 USD lên 76,01 USD/thùng, khi lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng gia tăng nhanh chóng trên thị trường. Nhìn chung trong tuần, dầu thô tăng khoảng 4,56%, nhưng xét trên khung 30 ngày vẫn giảm 18,14%, và đây hiện là một đợt phục hồi ngắn hạn do rủi ro địa chính trị thúc đẩy.

Trái ngược hoàn toàn, vàng giao ngay không kích hoạt được hoạt động phòng thủ truyền thống, thay vào đó giảm 1,0% xuống 4.119 USD/ounce, mở cửa ở 4.174,96 USD và đóng cửa ở 4.120,35 USD, giảm 1,31% trong tuần. Chỉ số Đô la Mỹ mở cửa ở 99,54 và đóng cửa ở 100,97, tăng khoảng 1,44% trong tuần. Dòng vốn trú ẩn an toàn không đổ hết vào vàng, mà được phân bổ đa dạng vào các loại tiền tệ phòng thủ khác nhau; các nhà giao dịch đang coi trọng kỳ vọng lợi suất dưới lập trường diều hâu của ngân hàng trung ương hơn là phần bù chiến tranh.

3. Biên bản FOMC tháng 6 của Fed mang tính diều hâu, xác suất tăng lãi suất tăng mạnh

Biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 được công bố vào ngày 8 tháng 7 cho thấy Ủy ban đã bỏ phiếu 11-1 để giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50% - 3,75%, nhưng có sự bất đồng nội bộ rõ rệt. Biên bản chỉ ra rằng cả lạm phát cơ bản và lạm phát tổng thể đều cao hơn mục tiêu 2%, chủ yếu do tác động của thuế quan, sự gián đoạn chuỗi cung ứng qua eo biển Hormuz và nhu cầu mạnh mẽ đối với một số hàng hóa và dịch vụ; các quan chức đã loại bỏ phần lớn các hướng dẫn rõ ràng về tương lai, và xu hướng tăng lãi suất đang gia tăng. Trái phiếu chính phủ Mỹ có cấu trúc lợi suất dốc theo hướng thị trường giá xuống: Lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 9 điểm cơ bản lên 4,56%, lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng 7 điểm cơ bản, vượt qua ngưỡng quan trọng 5,06%.

Dữ liệu CME FedWatch cho thấy thị trường dự báo xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 là 64,2% và xác suất tăng 25 điểm cơ bản là 35,8%; xác suất ngụ ý tăng lãi suất ít nhất một lần vào tháng 9 đã tăng lên 72,1%. Trong tháng qua, xác suất duy trì lãi suất hiện tại đã giảm từ 32,5% xuống 14,6%. Kỳ vọng chính sách đã chuyển từ 'giữ nguyên' sang 'tăng 25-50 điểm cơ bản'. Trong cùng kỳ, chỉ số VIX giảm xuống 15,03, chỉ ở mức phân vị 10,7% của đường trung bình động 252 ngày. Định giá rủi ro trên thị trường vốn cổ phần rõ ràng là quá thấp và không hoàn toàn phù hợp với diễn biến của giá dầu, lợi suất dài hạn và sự bất ổn địa chính trị.

II. Thị trường tiền điện tử

1. Diễn biến thị trường: BTC phục hồi nhẹ, sự phân hóa nội bộ giữa các altcoin gia tăng

Trong tuần này, BTC tăng nhẹ 0,2%, dao động trong khoảng từ mức thấp 61.306 USD đến mức cao 64.700 USD, đóng cửa cuối tuần quanh mốc 64.000 USD; ETH hoạt động tương đối tốt hơn, tăng 1,2%, duy trì biên độ giao dịch 1.786 - 1.805 USD, và tỷ lệ ETH/BTC tăng 0,93%. Tâm lý thị trường đã cải thiện nhẹ từ mức 23 (Cực kỳ sợ hãi) của tuần trước lên 28 (Sợ hãi), nhưng vẫn nằm trong vùng sợ hãi. Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử tăng nhẹ 0,3%; nếu loại trừ BTC và ETH, vốn hóa thị trường tăng 1,2%, nhưng thị trường altcoin rộng hơn (loại trừ top 10 token) lại giảm 1,6%, cho thấy mức tăng tập trung vào các tài sản hàng đầu.

2. Dòng vốn ETF: BTC ETF chấm dứt chuỗi rút ròng 8 tuần, dòng vốn tổ chức cầm máu và phục hồi

Trong tuần này, các quỹ ETF BTC giao ngay đã chấm dứt chuỗi rút ròng kéo dài 8 tuần, ghi nhận dòng vốn ròng 197,4 triệu USD đổ vào; trong đó, ngày 10 tháng 7 chứng kiến dòng vốn ròng 90,44 triệu USD, với IBIT của BlackRock đóng góp 86,83 triệu USD, VanEck HODL tăng thêm 3,61 triệu USD. Tổng giá trị tài sản ròng của các quỹ ETF BTC giao ngay trên toàn thị trường đạt 77,42 tỷ USD. Các quỹ ETF ETH giao ngay cũng ghi nhận 84,4 triệu USD dòng vốn ròng, cho thấy nhu cầu phục hồi đồng thời.

Việc dòng vốn ETF cầm máu là một trong những lý do quan trọng giúp BTC ổn định quanh mốc 61.000 USD và quay trở lại vùng 64.000 USD. Tuy nhiên, xét từ diễn biến giá, dòng vốn ETF đổ vào vẫn chưa thể đẩy BTC vượt qua mốc 65.000 USD một lần. Lực mua từ các tổ chức dường như chỉ mang tính chất cầm máu và phục hồi hơn là sự quay trở lại toàn diện. Mức sụt giảm tối đa của dòng vốn hiện đang ở mức 18,98% và mức sụt giảm hiện tại là 18,32%; ranh giới phân chia ngắn hạn quan trọng cho BTC vẫn là 65.000 USD. Chỉ khi đóng cửa liên tục trên mức này với khối lượng giao dịch gia tăng, mục tiêu phục hồi mới có thể được nâng lên cao hơn nữa.

3. Dữ liệu on-chain: Tăng trưởng stablecoin hạn chế, TVL của Robinhood Chain vượt 132 triệu chỉ sau một tuần

Thị trường stablecoin tổng thể tạm thời chấm dứt tình trạng thu hẹp liên tục, nhưng mức tăng trưởng còn hạn chế, chưa đủ để cho thấy thị trường tiền điện tử đang bước vào giai đoạn mở rộng thanh khoản rõ rệt. Thị phần của USDT duy trì ở mức cao 58,98%; vốn hóa thị trường của USDC đạt 73,417 tỷ USD, tăng 0,51% trong 7 ngày; nguồn cung của USDe giảm khoảng 11,2% trong tuần; sản phẩm thị trường tiền tệ được token hóa BUIDL tăng khoảng 21%. Nhìn chung, dòng vốn vẫn nghiêng về các công cụ đô la Mỹ có độ chắc chắn cao.

TVL của Robinhood Chain đã vượt 132 triệu USD chỉ trong hai tuần kể từ khi ra mắt, với 217.000 người dùng hoạt động hàng ngày, một mức cao kỷ lục. Thanh khoản trên chuỗi chủ yếu được đóng góp bởi Morpho và Uniswap. Đáng chú ý, động lực cốt lõi thúc đẩy TVL tăng vọt không phải là giao dịch Meme coin, mà là do Ethena đã bơm khoảng 50 triệu USD stablecoin vào pool USDG trong Morpho, trực tiếp đẩy TVL tăng hơn 160% chỉ trong một ngày. Meme coin CASHCAT đã mang lại khối lượng giao dịch thực tế và sự tương tác của người dùng cho chuỗi, nhưng mảng kinh doanh tài sản thế giới thực được token hóa hiện chỉ có quy mô khoảng 12,8 triệu USD, cho thấy lĩnh vực cốt lõi vẫn đang trong giai đoạn khởi đầu chậm chạp.

4. Narrative ngành: Strategy lần đầu bán BTC quy mô lớn, tăng tốc triển khai hạ tầng cấp tổ chức

Strategy thông báo trong tuần này rằng họ đã bán 3.588 BTC để thu về 216 triệu USD, nhằm thanh toán cổ tức quý 2 cho STRF, STRE, STRK, STRD và cổ tức tháng 6 đầy đủ cho STRC. Đây là đợt bán quy mô lớn đầu tiên sau đợt bán mang tính biểu tượng trước đó là 32 BTC. Tính đến ngày 6 tháng 7, dự trữ BTC của họ là 843.775 BTC và dự trữ USD là 2,55 tỷ USD. STRC đã đóng cửa dưới mệnh giá trong bảy tuần liên tiếp, ở mức khoảng 87 USD, với khối lượng giao dịch hàng tuần là 453 triệu USD, chiếm 79,8% tổng khối lượng giao dịch của chứng khoán ưu đãi dự trữ Bitcoin; SATA của Strive chiếm 8,9%. Saylor giải thích rằng nếu BTC tăng giá trị hàng năm trên 3,3%, nó có thể hỗ trợ cổ tức STRC vô thời hạn, và ngay cả khi BTC tăng 0% hàng năm, vẫn có đủ tiền cho 31 năm cổ tức.

Về cơ sở hạ tầng cấp tổ chức, Swift đã hợp tác với 17 ngân hàng toàn cầu để ra mắt một sổ cái chia sẻ dựa trên blockchain, khởi động thí điểm tiền gửi được token hóa, đánh dấu một bước tiến thực chất trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng thanh toán cấp tổ chức; Toss của Hàn Quốc đang hợp tác với Optimism để thử nghiệm cơ sở hạ tầng stablecoin neo theo Won Hàn Quốc, đẩy nhanh việc triển khai stablecoin tuân thủ tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương; Gauntlet đã huy động được 125 triệu USD trong một vòng tài trợ từ SBI Holdings để mở rộng hoạt động kinh doanh kho bạc DeFi cấp tổ chức, phản ánh sự đầu tư liên tục của vốn tổ chức vào mảng quản lý tài sản trên chuỗi.

Bài viết này chỉ là phân tích thị trường và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Đầu tư có rủi ro cao. Vui lòng đánh giá đ