TACO thất bại vào đêm trước? Trump ngừng bắn vô thời hạn, phân tích xu hướng Bitcoin

Vào sáng ngày 22 tháng 4, Trump nói trong cuộc điện đàm với chương trình "Squawk Box" của CNBC: "Tôi không muốn kéo dài lệnh ngừng bắn. Chúng ta không có nhiều thời gian như vậy. Tôi dự đoán sẽ bắt đầu ném bom, vì tôi nghĩ đó là một tư thế tiếp cận tốt hơn."

Vài giờ sau khi nói câu này, ông đã đăng một bài trên Truth Social tuyên bố kéo dài lệnh ngừng bắn vô thời hạn, cho đến khi Iran đệ trình phương án và đàm phán kết thúc bằng cách nào đó.

Và "bậc thang" lần này của Trump là: Tổng tham mưu trưởng Quân đội và Thủ tướng Pakistan đã đích thân yêu cầu. Ông còn bổ sung rằng quyết định này cũng liên quan đến "sự chia rẽ nghiêm trọng trong chính phủ Iran".

Những người quen thuộc với Trump đều biết, đây là thao tác TACO điển hình của ông.

Lưu ý của BlockBeats: TACO là viết tắt của "Trump Always Chickens Out", có nghĩa là Trump luôn luôn rút lui. Thuật ngữ này lần đầu được tạo ra bởi nhà báo chuyên mục Robert Armstrong của Financial Times vào năm ngoái, sau đó được các nhà giao dịch sử dụng rộng rãi, đặc biệt để mô tả quy luật hành vi của Trump: đầu tiên đưa ra những đe dọa cực đoan, sau đó đảo ngược chính sách.

Lệnh ngừng bắn lần này được kéo dài như thế nào

Có vẻ như đây không phải là một chiến thắng ngoại giao chủ động, mà là một quyết định bị động khi không có lựa chọn tốt hơn trước thời hạn.

Và điều này bắt đầu từ cuộc đàm phán tại Islamabad vào ngày 11 tháng 4.

Khi đó, Phó Tổng thống Vance dẫn đầu đoàn đại biểu Mỹ bay đến Pakistan, cuộc đàm phán với Iran kéo dài 21 giờ. Đây là cuộc hội đàm trực tiếp cấp cao nhất giữa Mỹ và Iran kể từ Cách mạng Hồi giáo năm 1979. Khi rời đi, Vance tuyên bố Iran "từ chối chấp nhận các điều kiện của Mỹ". Yêu cầu cốt lõi của Mỹ chỉ có một: Iran phải đưa ra cam kết rõ ràng "không tìm kiếm vũ khí hạt nhân" - không chỉ cam kết không chế tạo bom hạt nhân, mà còn cam kết không giữ lại bất kỳ khả năng kỹ thuật nào có thể nhanh chóng đạt được khả năng vũ khí hóa hạt nhân. Điều này, Iran đã không đồng ý. Trưởng đoàn đàm phán Iran, Chủ tịch Quốc hội Kalibaf thì cho rằng, Mỹ trước tiên phải quyết định "liệu có thể giành được sự tin tưởng của chúng tôi hay không".

Ngày 12 tháng 4, Vance ra hiệu khi lên máy bay Air Force Two sau cuộc đàm phán hòa bình với Iran tại Islamabad, Pakistan. Nguồn ảnh: Jacquelyn Martin/Pool via REUTERS/File Photo Purchase Licensing Rights

Sau khi đàm phán đổ vỡ, Mỹ ngay lập tức tuyên bố phong tỏa đường biển tại eo biển Hormuz.

Khung thời gian ngừng bắn hai tuần được thiết lập vào ngày 8 tháng 4, ngày hết hạn là 22 tháng 4. Đêm trước ngày hết hạn, tình hình xấu đi nhanh chóng: Iran chậm xác nhận có tham dự vòng đàm phán thứ hai hay không, Bộ trưởng Thông tin Pakistan công khai cho biết "cho đến nay vẫn chưa nhận được phản hồi chính thức". Phía Pakistan vì thế đã tăng cường triển khai an ninh tại Islamabad trước, xung quanh khách sạn Serena Islamabad đã xuất hiện nhân viên kiểm tra an ninh - chi tiết này cho thấy phía Pakistan vẫn đang chờ Iran xác nhận tham dự.

Vance dự định bay đến Islamabad một lần nữa, nhưng sau một loạt cuộc họp nội bộ tại Nhà Trắng, lịch trình bị hoãn vô thời hạn. Báo cáo của Wall Street Journal còn trực tiếp hơn: Trump trong các cuộc thảo luận riêng tư đã cân nhắc hủy bỏ hoàn toàn chuyến đi này, lý do là Iran không muốn nhượng bộ về vấn đề làm giàu uranium. Nhóm đàm phán Iran sau đó thông qua trung gian Pakistan chính thức thông báo cho phía Mỹ: Trong tình huống này, tham gia đàm phán là lãng phí thời gian, vì Mỹ đang ngăn cản việc đạt được bất kỳ thỏa thuận thực chất nào.

Đồng thời, Trump cũng đang đối mặt với áp lực lớn từ nội bộ chính trường Mỹ.

Deutsche Bank đã xây dựng một "chỉ số áp lực", kết hợp kỳ vọng lạm phát và lợi suất trái phiếu Mỹ để dự đoán thời điểm điều chỉnh chính sách của Nhà Trắng. Theo khuôn khổ này, khi giá dầu thô tiệm cận mức 95-100 USD/thùng, tuyên bố của Nhà Trắng sẽ mềm mỏng rõ rệt; khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tiệm cận 4.5%, áp lực thực tế cho việc điều chỉnh chính sách mới thực sự xuất hiện.

Hiện tại WTI đã vượt qua 90 USD. Nếu tình hình leo thang trở lại sau khi lệnh ngừng bắn hết hạn, giá dầu vượt qua 100 USD không phải là điều khó tưởng tượng. Giá xăng tại trạm xăng vượt quá 4 USD/gallon, trong lịch sử có sức sát thương cực mạnh đối với tỷ lệ ủng hộ của người cầm quyền Mỹ.

Ngoài ra, Trump dự định thăm Trung Quốc vào giữa tháng 5, ông muốn xuất hiện với tư cách là "người chiến thắng" chứ không phải "tổng thống thời chiến". Cửa sổ thời gian này đã cho Iran thêm nhiều quân bài để đàm phán, đồng thời cũng khiến Washington có động lực nới lỏng lớn hơn về vấn đề thời hạn.

Từ góc độ này để hiểu, cụm từ "kéo dài vô thời hạn" giống như một tư thế chính trị hướng đến trong nước hơn là một nhượng bộ ngoại giao hướng đến Iran. Nó cho Trump không gian để trì hoãn thời gian mà không phải tuyên bố thất bại.

Ngay trong trạng thái này, Trump đã tuyên bố kéo dài.

Phân tích của Axios chỉ rõ: Lần kéo dài này tuy tránh được việc chiến tranh tái khởi động và leo thang quy mô lớn trong khu vực, nhưng lại làm suy yếu chính quân bài đàm phán của Trump. Một mối đe dọa vũ lực đáng tin cậy, phụ thuộc chính vào tính chân thực của đồng hồ đếm ngược. Mỗi lần TACO, đều đang tiêu hao độ tin cậy của mối đe dọa lần sau.

Sự chia rẽ nội bộ Iran

Phản ứng của Iran là chia rẽ, rõ ràng có sự căng thẳng giữa phe ôn hòa và phe cứng rắn.

Điệu bộ của Đài Truyền hình Quốc gia Iran là tường thuật chiến thắng: Iran là "người chiến thắng trên chiến trường", kiểm soát eo biển Hormuz là quân bài quý giá nhất trong trận chiến này, Iran đồng ý tạm dừng chiến đấu quân sự, nhưng "chiến tranh vẫn chưa kết thúc". Đồng thời, Đài Truyền hình Quốc gia Iran cảnh báo, tiền đề đàm phán là không được thảo luận bất kỳ chủ đề nào "xâm phạm độc lập và phẩm giá của Iran", trước hết bao gồm khả năng phòng thủ và tên lửa, khả năng và công nghệ hạt nhân.

Ngôn từ của phe cứng rắn trực tiếp hơn. Cố vấn của Chủ tịch Quốc hội Iran cho biết, "việc kéo dài lệnh ngừng bắn của Trump không có ý nghĩa gì, bên thất bại không thể chủ đạo các điều khoản", và cảnh báo lần kéo dài này là "câu giờ để tiến hành tấn công bất ngờ".

Nhưng Iran cũng có tiếng nói ôn hòa. Đại sứ Iran tại Liên Hợp Quốc Iravani cho biết, chính phủ đã nhận được "một số tín hiệu" Mỹ sẵn sàng ngừng phong tỏa, một khi phong tỏa được dỡ bỏ, "vòng đàm phán tiếp theo sẽ diễn ra tại Islamabad". Ông đồng thời nhấn mạnh, việc phong tỏa đường biển của Mỹ bản thân đã vi phạm thỏa thuận ngừng bắn, dỡ bỏ phong tỏa là điều kiện tiên quyết để tổ chức đàm phán mới. Khi được hỏi về mức độ tin tưởng vào triển vọng đàm phán, câu trả lời của ông là: "Chúng ta nên cho một cơ hội, chúng ta mang hy vọng."

Mâu thuẫn cốt lõi không di chuyển: Mỹ yêu cầu từ bỏ hoàn toàn hạt nhân, Iran yêu cầu dỡ bỏ phong tỏa trước. Cả hai bên đều đang dùng sự trì hoãn để đổi lấy không gian,

Thị trường BTC phía sau sẽ đi đâu?

Rất rõ ràng là, trong hai tuần qua, giá Bitcoin gần như hoàn toàn được thúc đẩy bởi tường thuật địa chính trị Trung Đông, chứ không phải bởi mặt vĩ mô.

Thứ Sáu tuần trước, Bitcoin từng tăng vọt lên 78,300 USD, lập mức cao mới kể từ đầu tháng 2. Sau đó, Iran tuyên bố đóng cửa eo biển Hormuz, giá giảm về vùng 75,000-76,000 USD. Ngày 19 tháng 4, quân đội Mỹ bắt giữ tàu chở hàng "TOUSKA", Bitcoin từng giảm xuống dưới 74,000 USD. Ngày 21 tháng 4, tin tức kéo dài lệnh ngừng bắn được đưa ra, giá trong ngày phục hồi vượt qua 76,000 USD, dẫn dắt toàn bộ thị trường tiền mã hóa tăng hơn 1%, tổng vốn hóa thị trường lên 2.55 nghìn tỷ USD.

Mỗi mốc giá, đều tương ứng với một sự kiện cụ thể trên chiến trường.

Ở cấp độ tổ chức, nhu cầu không biến mất. ETF Bitcoin giao ngay trong khoảng thời gian từ ngày 14 đến 17 tháng 4 ghi nhận dòng tiền ròng khoảng 1.29 tỷ USD, con số trong tuần xung quanh ngày 10 tháng 4 còn cao hơn, đạt khoảng 1.1 tỷ USD, mốc thời gian này trùng khớp cao với kỳ vọng ngừng bắn xung quanh cuộc đàm phán tại Islamabad.

Phán đoán của nhà phân tích Rachel Lucas từ BTC Markets là: "Sức chịu đựng hiện tại của Bitcoin, không phải bắt nguồn từ tường thuật, mà là do cơ chế thị trường. Người mua tổ chức, đặc biệt là vốn doanh nghiệp, đang tích cực thu mua trong mỗi đợt điều chỉnh." Nhà phân tích còn chỉ ra, đợt phục hồi này chồng lấp với sự chú ý của thị trường vào phiên điều trần của ứng viên Chủ tịch Fed Warsh - nhà đầu tư đồng thời đang đặt cược vào hướng đi của chính sách tiền tệ.

Nhưng tín hiệu dữ liệu cấu trúc nội bộ không lạc quan như vậy.

Sau khi Bitcoin trở lại 75,000 USD, phí vốn (funding rate) của hợp đồng vĩnh viễn liên tục âm. Phí vốn âm có nghĩa là trên thị trường phái sinh, vị thế bán khống vẫn chiếm ưu thế. Nói cách khác: giá giao ngay đang tăng, nhưng lực lượng cấu trúc mua vào không theo kịp, đợt phục hồi này chủ yếu được thúc đẩy bởi việc đóng vị thế bán khống, chứ không phải bởi lực lượng mua mới tham gia thị trường.

Dữ liệu từ Deribit xác nhận phán đoán này: Khoảng 1.5 tỷ USD quyền chọn bán (put option) Bitcoin tập trung quanh mức 60,000 USD, quanh mức 75,000 USD có 1.3 tỷ USD quyền chọn mua (call option), hai nhóm dữ liệu chồng lấp, tạo thành một cấu trúc quyền chọn mơ hồ về hướng đi.

Phán đoán của Giám đốc