4 Sự thật và Cạm bẫy phí phía sau Chương trình Khuyến khích LP của Polymarket

Tác giả gốc:shtanga0x&securezer0

Biên dịch | Odaily (@OdailyChina)

Dịch giả | Wenser (@wenser2010)

Lời biên tập: Gần đây, trên dòng thời gian X, các bài đăng về chương trình khuyến khích LP của Polymarket cho NCAA "March Madness" gần như tràn ngập. Đồng thời, thành viên chính thức của Polymarket tiết lộ sẽ công bố tin tức quan trọng vào thứ Hai tới, cộng đồng suy đoán có thể là thông tin gọi vốn hoặc phát hành token.

Sau khi SEC và CFTC của Mỹ thông qua "phương pháp năm phần" để dọn dẹp rào cản airdrop cho các nền tảng tiền mã hóa, POLY đã trở thành "hy vọng airdrop cuối cùng" trong mắt vô số người, và việc làm thị trường LP có thể trở thành một trong những chỉ số quan trọng cho airdrop.

Vì lý do này, Odaily sẽ mượn quan điểm thuận và nghịch của 2 nhà phân tích về khuyến khích làm thị trường LP để cung cấp góc nhìn toàn diện hơn cho người dùng Polymarket. Dưới đây là nội dung biên dịch, một số thông tin đã được chỉnh sửa.

Quan điểm thuận: 4 phân loại đằng sau chương trình khuyến khích LP của Polymarket

Gần đây, cơ chế khuyến khích của Polymarket đã được nâng cấp một cách kín đáo, trọng tâm chuyển sang Nhà cung cấp thanh khoản (LP). Trong vài năm qua, nền tảng này luôn áp dụng chiến lược "không phí giao dịch", nhưng từ đầu năm nay, họ đã âm thầm giới thiệu phí cho các sự kiện cá cược cụ thể, đồng thời tung ra hai chương trình thưởng cho nhà tạo lập thị trường.

Bề ngoài, việc thu phí giao dịch dường như bất lợi cho người dùng giao dịch, nhưng thực tế, điều này đang giải quyết điểm đau cấu trúc cốt lõi nhất của thị trường dự đoán - bài toán thanh khoản.

Cấu trúc phí mới nhằm mục đích tài trợ cho các dự án khuyến khích, thưởng cho người dùng cung cấp lệnh giới hạn và duy trì độ sâu sổ lệnh. Do đó, cả Polymarket và người dùng đều hưởng lợi từ: chênh lệch mua/bán hẹp hơn, sổ lệnh phong phú hơn và trải nghiệm giao dịch tốt hơn - đặc biệt là trong thị trường tiền mã hóa tần suất cao.

Và con đường thúc đẩy của nó cũng cực kỳ rõ ràng, thể hiện xu hướng từ đơn nhất sang đa dạng:

• Tháng 1 năm 2026: Thị trường Crypto 15 phút
• Tháng 2 năm 2026: Mở rộng sang thị trường Crypto 5 phút + Bóng rổ đại học NCAAB + Serie A
• Ngày 6 tháng 3 năm 2026: Mở rộng sang tất cả thị trường Crypto (bao gồm các sự kiện 1H, 4H, daily, weekly, v.v.)

Dựa trên thông tin trên, bài viết này sẽ giải thích chi tiết cách hệ thống phí và thưởng mới hoạt động - và tại sao phí đã trả + phần thưởng kiếm được có thể trở thành chỉ số chống Sybil tiềm năng trong airdrop POLY. Đây không phải là một thao tác kiếm tiền đơn giản, mà là Polymarket đang dùng hành động để nói với mọi người: thứ họ thực sự muốn là thanh khoản, không phải là bot tạo khối lượng.

Phần I. Phân tích toàn diện cơ chế phí Taker mới

Phần lớn thị trường trên Polymarket vẫn hoàn toàn miễn phí. Gửi tiền, rút tiền và giao dịch (phần lớn các sự kiện thị trường) vẫn không có phí nền tảng.

Phí giao dịch hiện chỉ áp dụng cho bên Taker, bao phủ ba loại thị trường:

• Tất cả thị trường lên/xuống Crypto (15min, 5min, 1H, 4H, daily, weekly, v.v.)
• NCAAB (Giải bóng rổ đại học Mỹ)
• Serie A (Bóng đá Ý)

Điểm quan trọng là phí Taker chỉ có hiệu lực đối với các thị trường được tạo sau ngày kích hoạt phí, các sự kiện cá cược đã tồn tại trước đó không bị ảnh hưởng.

Công thức phí thống nhất (trong đó, C = số lượng chip giao dịch, p = giá chip / xác suất thị trường, phí được làm tròn đến 4 chữ số thập phân, mức phí tối thiểu là0.0001 USDC):

Tỷ lệ phí hiệu quả tuân theo đường cong xác suất đối xứng:

• Phí cao nhất khi xác suất gần 50% (độ không chắc chắn của kết quả cao nhất);
• Phí tiệm cận 0 khi xác suất gần 0 hoặc 1 (tính chắc chắn của kết quả tương đối cao).

Ví dụ, đối với một giao dịch thị trường Crypto trị giá 100 đô la,

• p=0.50 → phí giao dịch (fee) khoảng 0.44 đô la;
• p=0.10 hoặc 0.90 → phí giao dịch (fee) khoảng 0.02 đô la.

Đường cong xác suất cho sự kiện thể thao tương tự, nhưng phí ở điểm giữa (xác suất khoảng 50%) cao hơn một chút, hướng thu phí cụ thể là:

• Mua: Phí được khấu trừ từ số lượng chip;
• Bán: Phí được khấu trừ từ số dư USDC;
• Khuyến khích tạo lập thị trường được thanh toán bằng USDC.

Đáng chú ý, nền tảng Polymarket không giữ lại toàn bộ quỹ phí, một tỷ lệ phí cố định (20% cho thị trường Crypto, 25% cho sự kiện cá cược thể thao) được hoàn trực tiếp cho LP. (Lưu ý: Nền tảng tuân thủ của Mỹ Polymarket áp dụng mức phí cố định đơn giản 0.01%. Phân tích này chỉ thảo luận về nền tảng CLOB toàn cầu, nền tảng đã giới thiệu hệ thống phí mới vào năm 2026.)

Phần II. Chương trình khuyến khích nhà tạo lập thị trường (Thưởng thực hiện lệnh giới hạn)

Phần khuyến khích này chỉ bao phủ các thị trường đã thu phí Taker. Điều này có nghĩa là chỉ những lệnh giới hạn bị Taker khớp mới nhận được phần thưởng tương ứng, chỉ đặt lệnh mà không khớp thì không tính.

Cách tính số tiền thưởng giống với cách tính phí Taker. Phần thưởng của mỗi người tham gia tỷ lệ thuận với khối lượng giao dịch của họ, tổng quỹ thưởng được tạo thành từ một phần phí thu được (20% cho thị trường Crypto, 25% cho sự kiện cá cược thể thao).

Cạnh tranh chỉ xảy ra trong một sự kiện cá cược cụ thể, lệnh đặt của LP chỉ cạnh tranh với các LP khác trong cùng pool thanh khoản đó.

Khuyến khích hàng ngày được gửi trực tiếp bằng USDC đến địa chỉ ví tương ứng.

Phần III. Khuyến khích thanh khoản (Khuyến khích lệnh chờ)

Hệ thống khuyến khích thứ hai được cung cấp bởi nền tảng Polymarket, áp dụng cho tất cả các sự kiện cá cược (bao gồm cả các sự kiện cá cược không thu phí).

Khác biệt cốt lõi là: Không cần lệnh khớp, chỉ cần đặt trên sổ lệnh để cung cấp thanh khoản là có thể kiếm tiền.

Mỗi sự kiện cá cược đều xác định một số tham số quyết định điều kiện đủ:

• Chênh lệch khuyến khích tối đa (ví dụ: ±4 cent)
• Khối lượng đặt lệnh tối thiểu
• Tổng quỹ thưởng hàng ngày

Nền tảng lấy mẫu sổ lệnh mỗi phút, ghi lại 10080 ảnh chụp nhanh mỗi tuần.

Công thức tính thưởng cực kỳ chi tiết:

1. Điểm khoảng cách (phương trình bậc hai)

Trong đó,

V - Chênh lệch khuyến khích tối đa

s - Khoảng cách từ điểm giữa

Điểm số của các lệnh gần điểm giữa tăng theo cấp số nhân.

2. Điểm hai chiều (Cấu trúc bổ sung YES/NO)

Điểm cho lệnh chào mua (bid) và chào bán (ask) được tính riêng biệt, có tính đến cấu trúc bổ sung của thị trường Yes/No.

3. Điều chỉnh tối thiểu hóa Q

Các sự kiện cá cược cung cấp thanh khoản ở cả hai phía của sổ lệnh được điểm cao hơn.

Chào giá một chiều sẽ bị phạt, trừ khi xác suất thị trường gần 0 hoặc 1.

4. Điểm cuối cùng

Tất cả điểm số của LP sẽ được chuẩn hóa và tổng hợp theo thời gian để xác định tỷ lệ phần chia của mỗi người tham gia trong quỹ thưởng của thị trường.

Phần thưởng sẽ được phân phối bằng USDC vào nửa đêm giờ UTC, thanh toán tối thiểu từ 1 đô la.

Hiện tại có thể xem các sự kiện cá cược đang được thưởng tích cực và thu nhập cá nhân thời gian thực tại polymarket.com/rewards. Phạm vi chênh lệch khuyến khích được đánh dấu màu xanh lam trong giao diện sổ lệnh, người dùng cũng có thể tham khảo tài liệu chính thức của Polymarket.

Hiện tại, lệnh một chiều vẫn có thể kiếm được điểm (nhưng bị giảm đáng kể), trong khi chào giá hai chiều được ưu tiên nhận điểm khuyến khích. Phần thưởng được tính riêng cho từng sự kiện cá cược riêng lẻ. Không có tính toán xuyên sự kiện. Trên thực tế, hệ thống này thưởng cho những nhà giao dịch duy trì chênh lệch sát và thanh khoản cân bằng xung quanh điểm giữa của thị trường, nâng cao trải nghiệm giao dịch cho tất cả người dùng.

Phần IV. Khuyến khích LP được tài trợ

Cơ chế thứ ba, bất kỳ ai cũng có thể sử dụng USDC để trực tiếp thêm khuyến khích LP cho một thị trường cụ thể, thu hút LP tham gia tạo lập thị trường. Nhà tài trợ có thể gửi hoặc rút tiền bất cứ lúc nào, số tiền chưa sử dụng sẽ được tự động hoàn lại.

Quy tắc của cơ chế này hoàn toàn giống với chương trình Khuyến khích than