SBF's protege turned $225 million into $5.5 billion in one year

Azuma

Odaily资深作者

@azuma_eth

2026-03-05 07:25

Bài viết này có khoảng 3645 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 6 phút

Meet the 24-year-old AI stock-picking prodigy.

Tóm tắt AI

Mở rộng

Core viewpoint: The article introduces the cross-industry journey of former FTX member and current AI star investor Leopold Aschenbrenner, the astonishing growth of his fund Situational Awareness LP, and analyzes its investment strategy focused on AI infrastructure and mining company transformation, reflecting the reconstruction of belief within the crypto industry amidst narrative shifts.
Key elements:
1. Leopold Aschenbrenner previously worked at the FTX Future Fund, later joined OpenAI's Superalignment team, and was dismissed in April 2024 due to safety controversies.
2. His lengthy essay "Situational Awareness: The Decade Ahead" garnered attention in Silicon Valley, and he founded the eponymous fund Situational Awareness LP in September 2024.
3. The fund's assets under management skyrocketed from $225 million disclosed in Q4 2024 to $5.5 billion in Q4 2025, showing extremely rapid growth.
4. The fund's holdings are highly concentrated (top ten positions account for 86%), primarily betting on upstream AI infrastructure, such as energy (Bloom Energy), computing power, optical communication, and storage.
5. Holdings include several Bitcoin mining companies (e.g., Core Scientific, Bitdeer), but the underlying logic is betting on miners transforming into AI computing centers leveraging resources like electricity and land.
6. His portfolio avoids popular application-layer stocks like Nvidia and Microsoft, and uniquely shorts Indian IT outsourcing firm Infosys, betting that AI coding tools will replace traditional outsourcing.

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author｜Azuma (@azuma_eth)

Bạn đã nghe nói về Leopold Aschenbrenner chưa?

Đây là một trong những cái tên nổi nhất trong giới đầu tư AI hiện nay — Ở tuổi 24, quỹ Situational Awareness LP do anh sáng lập có danh mục đầu tư công khai vào quý 4 năm 2024 "chỉ" là 225 triệu USD, nhưng trong báo cáo nắm giữ quý 4 năm 2025 được công bố vào tháng trước, con số này đã tăng vọt lên 5,5 tỷ USD.

Điều ít người biết là Leopold Aschenbrenner từng là một phần của thế giới tiền mã hóa — anh từng làm việc cho đội FTX Future Fund thuộc FTX, cho đến khi FTX phá sản sụp đổ.

Thiên tài AI xuất thân từ gia đình bác sĩ

Leopold Aschenbrenner sinh ra ở Đức, bố mẹ đều là bác sĩ.

Năm 2021, Leopold Aschenbrenner 19 tuổi tốt nghiệp Đại học Columbia với tư cách thủ khoa, và nhận được bằng kép về Kinh tế học và Thống kê Toán học. Trong thời gian ở Columbia, Leopold Aschenbrenner đồng sáng lập chi nhánh "Chủ nghĩa vị tha hiệu quả" (Effective Altruism - EA) của trường.

"Chủ nghĩa vị tha hiệu quả" từng là tín điều mà Sam Bankman-Fried (SBF), người sáng lập FTX, thường xuyên nhắc đến. Có lẽ do cùng chung lý tưởng, Leopold Aschenbrenner đã gia nhập đội ngũ FTX Future Fund vào tháng 2 năm 2022, đây là một kế hoạch từ thiện do Quỹ FTX tạo ra nhằm thúc đẩy chủ nghĩa vị tha hiệu quả. Leopold Aschenbrenner đã làm việc trong đội này cho đến ngay trước khi FTX sụp đổ vào tháng 11 năm 2022.

Năm 2023, Leopold Aschenbrenner rời FTX và chuyển sang OpenAI, công ty tiên phong trong lĩnh vực AI hiện nay, gia nhập đội Superalignment do hai thiên tài Ilya Sutskever và Jan Leike cùng lãnh đạo. Đội này tập trung vào các đột phá công nghệ để hướng dẫn và kiểm soát các hệ thống trí tuệ nhân tạo thông minh hơn con người.

Tháng 4 năm 2023, hệ thống liên lạc nội bộ của OpenAI từng bị hacker xâm nhập, nhưng công ty không công khai sự việc này. Leopold Aschenbrenner ngay lập tức gửi một bản ghi nhớ cho Hội đồng quản trị OpenAI, cho rằng các biện pháp an ninh của OpenAI là không đủ. Leopold Aschenbrenner sau đó cho biết, bản ghi nhớ này đã dẫn đến sự bất đồng giữa hội đồng quản trị và ban lãnh đạo về vấn đề an ninh, và bản thân anh cũng nhận được cảnh báo từ bộ phận nhân sự.

Tháng 4 năm 2024, OpenAI sa thải Leopold Aschenbrenner với lý do nghi ngờ rò rỉ thông tin, nhưng Leopold Aschenbrenner phản bác rằng cái gọi là "rò rỉ" thực chất là việc anh chia sẻ một tài liệu "brainstorming" với ba nhà nghiên cứu bên ngoài chỉ để xin ý kiến phản hồi. Phía OpenAI tuyên bố việc sa thải không liên quan đến bản ghi nhớ an ninh mà Leopold Aschenbrenner đã gửi trước đó, trong khi Leopold Aschenbrenner nói rằng lúc đó có người đã nói rõ với anh rằng bản ghi nhớ này chính là lý do chính dẫn đến việc sa thải. Chỉ 1 tháng sau, đội Superalignment giải tán, các nhà nghiên cứu AI nổi tiếng khác bao gồm Ilya Sutskever cũng rời khỏi OpenAI.

Thú vị là, mâu thuẫn giữa Leopold Aschenbrenner và OpenAI không chỉ có vậy, vị hôn thê Avital Balwit của anh hiện là Chánh văn phòng của Anthropic, đối thủ cạnh tranh lớn nhất của OpenAI... Và FTX năm đó cũng từng là một trong những nhà đầu tư chính sớm nhất của Anthropic.

Tạm biệt tuyến đầu công nghệ, tiến vào giới đầu tư

Tháng 6 năm 2024, chỉ hai tháng sau khi rời OpenAI, Leopold Aschenbrenner đã viết một bài luận siêu dài 165 trang có tên "Situational Awareness: The Decade Ahead" (Nhận thức tình huống: Thập kỷ phía trước). Bài luận này bao gồm nhiều chương, dự đoán sự xuất hiện của Trí tuệ nhân tạo phổ quát (AGI), hình dung con đường từ AGI đến siêu trí tuệ, mô tả bốn rủi ro lớn mà nhân loại phải đối mặt, phác thảo cách thức con người đối phó với siêu trí tuệ, và trình bày các nguyên tắc của "Chủ nghĩa hiện thực AGI".

Bài luận "Situational Awareness: The Decade Ahead" đã tạo ra cuộc thảo luận lớn tại Thung lũng Silicon, và Leopold Aschenbrenner cũng vì thế mà nổi danh. Sau đó vào tháng 9 năm 2024, Leopold Aschenbrenner thành lập quỹ cùng tên Situational Awareness LP và đảm nhận vai trò Giám đốc đầu tư, tập trung vào cơ hội đầu tư vào chuỗi ngành công nghiệp AI.

Quy mô quỹ ban đầu của Situational Awareness LP không có tài liệu công khai, nhưng theo các báo cáo của các phương tiện truyền thông chính thống như WSJ, Fortune vào giữa năm 2025, tổng tài sản được quản lý của quỹ lúc đó vào khoảng 1,5 tỷ USD, các nhà đầu tư LP bao gồm hai đồng sáng lập của Stripe là Patrick Collison, John Collison, cựu CEO GitHub Nat Friedman, nhà đầu tư nổi tiếng Daniel Gross.

Theo tài liệu 13F mà Situational Awareness LP công bố (tài liệu tiết lộ hàng quý mà SEC yêu cầu đối với các quỹ có tổng tài sản quản lý trên 100 triệu USD), vào quý 4 năm 2024, tổng giá trị danh mục đầu tư công khai của Situational Awareness LP "chỉ" là 255 triệu USD, nhưng trong báo cáo nắm giữ quý 4 năm 2025 vừa được công bố vào ngày 16 tháng 2 năm nay, con số này đã tăng lên mức khó tin là 5,5 tỷ USD.

Xét rằng vào quý 4 năm 2024, Situational Awareness LP thành lập chưa lâu, ngoài danh mục rõ ràng 255 triệu USD, quỹ này rất có thể còn có một lượng vốn dự trữ nhất định. Nhưng ngay cả khi lấy tổng tài sản quản lý khoảng 1,5 tỷ USD vào giữa năm 2025 làm điểm xuất phát, thì đến quý 4 cùng năm, danh mục rõ ràng đã tăng lên 5,5 tỷ USD, tốc độ này cũng đã đủ đáng kinh ngạc.

Phân tích danh mục đầu tư: Vẫn còn bóng dáng của tiền mã hóa

Situational Awareness LP đã tiết lộ 29 vị thế nắm giữ chính của quỹ này trong tài liệu 13F, chi tiết có thể xem trong hình dưới đây.

Như hình cho thấy, Situational Awareness LP không tập trung đặt cược vào AI ở phía ứng dụng được công chúng nhiệt tình ca ngợi, mà tập trung vào chuỗi ngành công nghiệp cơ sở hạ tầng ở thượng nguồn hơn.

Mười vị thế nắm giữ lớn nhất của Situational Awareness LP chiếm tới 86%, chiến lược tập trung cao độ, chủ yếu bố trí vào các lĩnh vực như năng lượng, sức mạnh tính toán, truyền thông quang học và lưu trữ.
Vị thế lớn nhất Bloom Energy chuyên về nghiên cứu và phát triển công nghệ pin nhiên liệu oxit rắn (SOFC) và máy điện phân (SOEC), chịu ảnh hưởng của nhu cầu tăng trưởng từ các trung tâm dữ liệu AI, hiệu suất của công ty này liên tục vượt kỳ vọng, giá cổ phiếu đã tăng hơn 10 lần so với cuối năm 2024.
Các mã nóng như Nvidia, Microsoft, Amazon, Google không xuất hiện trong danh mục nắm giữ, có vẻ như Situational Awareness LP thích các mã tương đối "kém nổi" hơn.
Vị thế bán khống duy nhất mà Situational Awareness LP đã tiết lộ là bán khống dưới hình thức quyền chọn đối với công ty xuất khẩu dịch vụ phần mềm Ấn Độ Infosys, có vẻ như đang đặt cược rằng sự phát triển của Claude Code và Codex sẽ thay thế công việc gia công phần mềm IT truyền thống.

Một manh mối khác ít nhiều có liên quan đến thế giới tiền mã hóa là, trong danh mục nắm giữ của Situational Awareness LP có thể thấy bóng dáng của nhiều công ty khai thác Bitcoin, chẳng hạn như Core Scientific, Cipher Mining, Iren (tên cũ là Iris Energy), và Bitdeer thuộc sở hữu của Jihan Wu.

Nhưng rất tiếc, điều mà Situational Awareness LP nhắm đến rõ ràng không phải là hoạt động kinh doanh liên quan trực tiếp đến tiền mã hóa của các công ty này, mà là đặt cược vào sự chuyển đổi của các công ty khai thác thành trung tâm sức mạnh tính toán AI — trong bối cảnh xu hướng AI ngày càng thịnh hành và thị trường tiền mã hóa trầm lắng, ngày càng nhiều công ty khai thác đang chủ động tìm kiếm sự thay đổi dựa trên các lợi thế tài nguyên sẵn có như đất đai, sức mạnh tính toán, điện năng. Ở đây xin báo trước, gần đây chúng tôi sẽ có một bài viết khác về xu hướng này.

Ngã rẽ của số phận, tái cấu trúc niềm tin

Nhìn lại kinh nghiệm nghề nghiệp của Leopold Aschenbrenner, khó không khiến người ta nhớ đến một thần đồng thiếu niên khác từng được vầng hào quang bao phủ là SBF — cả hai đều từng làm việc tại FTX, đều từng tin tưởng vào chủ nghĩa vị tha hiệu quả, và cũng đều đạt được thành tích đầu tư đáng chú ý. Nhưng sau một bước đi sai lầm, SBF giờ đã trở thành tù nhân, phía trước vẫn còn một bản án dài hàng chục năm; ở phía bên kia, cuộc đời của Leopold Aschenbrenner đã đi theo một ngã rẽ khác cùng với sự sụp đổ trong một đêm của FTX, nhưng may mắn thay đây dường như là con đường phù hợp hơn với anh.

Thời gian không quay trở lại, số phận cũng không bao giờ cho ai cơ hội chơi lại một ván. Có người bị mắc kẹt mãi mãi trong đống đổ nát của thời đại cũ, cũng có người buộc phải rời khỏi quỹ đạo ban đầu, nhưng lại mở ra một câu chuyện hoàn toàn mới.

Là một phần của ngành công nghiệp Crypto, câu nói hiện lên trong đầu tôi là — ngành đang ở thời khắc phá lập mà niềm tin dao động nhất kể từ khi ra đời, có người rời sân trong thất vọng, có người quan sát trong do dự, nhưng cũng có người đang tích cực đón nhận làn sóng công nghệ mới và sự dịch chuyển tường thuật mới. Lịch sử thường như vậy, khi câu chuyện cũ sụp đổ, cũng thường là lúc câu chuyện mới ra đời. Sự tái cấu trúc niềm tin, sao không phải là một cơ hội khác.