RWA Weekly Report｜Stablecoin Market Cap Drops 4.3%; White House to Hold Another Stablecoin Yield Discussion Meeting Today (Feb 4-10)
- Core Viewpoint: The overall RWA market maintains steady growth, with total on-chain value and user numbers continuing to rise. Meanwhile, global regulatory frameworks are accelerating their construction, with China and the US showing different development trajectories in stablecoin and RWA regulatory approaches.
- Key Elements:
- As of February 10, the total on-chain value of RWAs reached $24.14 billion, a weekly increase of 0.75%; the total number of user holders increased to 842,200, indicating sustained growth in market participation.
- Eight Chinese government departments reiterated that virtual currency-related businesses constitute illegal financial activities and clarified the regulatory division for domestic assets issuing RWAs overseas. RWAs related to foreign debt, equity, and asset securitization are regulated by the National Development and Reform Commission and the China Securities Regulatory Commission, respectively.
- In the United States, the White House is negotiating issues such as stablecoin yields, and a comprehensive crypto market structure bill is predicted to potentially be submitted to the President for signature before the end of May.
- Industry giants are accelerating their deployments. Tether invested $150 million in Gold.com to expand its tokenized gold business. Japan's SBI Holdings and Startale plan to launch Strium, a Layer 1 blockchain focused on RWAs.
- Market structure shows rotation, with commodity assets and private credit becoming the core directions for incremental capital, while willingness to allocate to less liquid assets like private equity remains cautious.
Original | Odaily (@OdailyChina)
Author | Ethan (@ethanzhang_web3) 
Biểu Hiện Thị Trường Phân Khúc RWA
Theo bảng dữ liệu rwa.xyz, tính đến ngày 10 tháng 2 năm 2026, tổng giá trị trên chuỗi (Distributed Asset Value) của RWA tiếp tục tăng, từ 23,96 tỷ USD vào ngày 3 tháng 2 lên 24,14 tỷ USD, tăng khoảng 180 triệu USD trong một tuần, tương đương mức tăng khoảng 0,75%. Mặc dù quy mô tài sản trên chuỗi không duy trì được tốc độ mở rộng nhanh chóng như tuần trước, nhưng tổng thể vẫn duy trì xu hướng tăng trưởng ổn định. Tổng giá trị tài sản đại diện (Represented Asset Value) trong tuần này đã phục hồi từ 199,42 tỷ USD lên 354,14 tỷ USD, tăng khoảng 154,72 tỷ USD trong một tuần, về cơ bản đã khắc phục được mức giảm tạm thời trước đó do điều chỉnh phương pháp thống kê.
Hiệu suất từ phía người dùng vẫn mạnh mẽ, tổng số người nắm giữ tài sản tăng từ 830,5 nghìn người lên 842,2 nghìn người, tăng thêm khoảng 11,7 nghìn người trong một tuần, mức tăng khoảng 1,41%. Thị trường stablecoin có một đợt điều chỉnh nhẹ, tổng vốn hóa thị trường giảm từ 310,15 tỷ USD xuống 296,79 tỷ USD, giảm khoảng 13,36 tỷ USD, tương đương mức giảm khoảng 4,3%; tuy nhiên, số lượng người nắm giữ stablecoin vẫn tiếp tục tăng, từ 224,73 triệu người lên 227,89 triệu người, tăng thêm khoảng 3,16 triệu người.
Về cơ cấu tài sản, trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục giữ vị trí trung tâm làm điểm neo chính cho RWA trên chuỗi, quy mô tăng nhẹ từ 9,6 tỷ USD lên 9,9 tỷ USD, tăng khoảng 300 triệu USD trong một tuần, trở lại vùng cao nhất lịch sử. Tài sản hàng hóa tăng từ 4,8 tỷ USD lên 5,3 tỷ USD, tăng khoảng 500 triệu USD trong một tuần, là một trong những phân khúc đóng góp nhiều nhất vào tổng lượng tăng trưởng trong tuần. Tín dụng tư nhân tiếp tục mở rộng ôn hòa, từ 2,7 tỷ USD lên 2,8 tỷ USD. Quỹ thay thế thể chế có chút suy giảm, từ 2,3 tỷ USD xuống 2,2 tỷ USD.
Trong phân khúc tài sản rủi ro, quy mô trái phiếu doanh nghiệp và nợ chính phủ phi Mỹ đều không thay đổi nhiều, lần lượt duy trì ở mức khoảng 1,6 tỷ USD và khoảng 937 triệu USD. Phân khúc vốn chủ sở hữu công khai trong tuần này tăng từ 932,5 triệu USD lên 938,3 triệu USD, cho thấy xu hướng phục hồi; trong khi vốn chủ sở hữu tư nhân tiếp tục giảm, từ 322,1 triệu USD xuống 313,7 triệu USD, phản ánh thái độ thận trọng của thị trường đối với việc phân bổ vào các tài sản có tính thanh khoản thấp hơn và chu kỳ dài hơn.
Phân Tích Xu Hướng (So sánh với tuần trước)
Nhìn chung, tổng lượng thị trường RWA trong tuần này tăng ổn định, nhưng cơ cấu vẫn có sự luân chuyển. Tổng giá trị tài sản phân phối trên chuỗi tiếp tục tăng, số lượng người dùng và người nắm giữ stablecoin tăng đồng thời, cho thấy mức độ tham gia thực tế vẫn đang tăng lên. Về cơ cấu, hàng hóa và tín dụng tư nhân vẫn là hướng trọng tâm thu hút dòng vốn tăng thêm, trái phiếu chính phủ Mỹ sau một đợt điều chỉnh ngắn đã được phân bổ lại, trong khi vốn chủ sở hữu tư nhân và một số tài sản thể chế tiếp tục chịu áp lực, sở thích rủi ro của thị trường duy trì trong vùng tăng nhẹ nhưng vẫn thiên về lý tính.
Từ khóa thị trường: Mở rộng ổn định, luân chuyển cơ cấu, hàng hóa tiếp tục dẫn đầu tăng trưởng.
Tổng Hợp Sự Kiện Nổi Bật
Nhà Trắng sẽ tổ chức lại cuộc họp thảo luận về lợi suất stablecoin vào hôm nay
Nhà báo tiền mã hóa Eleanor Terrett đã đăng trên X cho biết, theo nguồn tin nội bộ, vòng tham vấn tiếp theo giữa Nhà Trắng và các tổ chức tiền mã hóa về vấn đề lợi suất stablecoin đã được lên lịch vào thứ Ba tuần tới. Cuộc họp này vẫn sẽ có sự tham gia của nhân viên ngân hàng, nhưng lần này ngoài đại diện của chính các ngân hàng, đại diện của các hiệp hội ngành cũng sẽ tham dự.
Danh sách tham dự cụ thể sẽ được tiết lộ thêm sau.
Bài viết trên Beijing Business Today chỉ ra rằng, thái độ phát hành giấy phép stablecoin tại Hồng Kông vẫn giữ vững sự thận trọng, các công tác xét duyệt và nghiên cứu liên quan sắp hoàn tất. Giới trong ngành cho rằng đây là sự lựa chọn kết hợp giữa rủi ro thị trường stablecoin toàn cầu và thực tế phát triển tài chính của Hồng Kông, nhưng nhà đầu tư cần nắm rõ sự khác biệt về chính sách quản lý stablecoin giữa đại lục và Hồng Kông, khuyến nghị nhà đầu tư tránh xa các sản phẩm stablecoin không có giấy phép trong và ngoài nước, đồng thời khi tham gia xuyên biên giới vào các hoạt động kinh doanh liên quan đến stablecoin có giấy phép tại Hồng Kông, cần tuân thủ các quy định quản lý liên quan đến ngoại hối, giao dịch xuyên biên giới của đại lục, cảnh giác với rủi ro đầu tư phi lý do hoạt động đầu cơ thị trường mang lại, không mù quáng tham gia vào các hoạt động giao dịch liên quan.
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc và 7 bộ ngành khác đã ban hành thông báo về việc tăng cường phòng ngừa và xử lý rủi ro liên quan đến tiền ảo, trong đó chỉ rõ: Các hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền ảo thuộc hoạt động tài chính bất hợp pháp. Các hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền ảo như hoạt động chuyển đổi giữa tiền pháp định và tiền ảo, chuyển đổi giữa các loại tiền ảo với nhau, hoạt động mua bán tiền ảo với tư cách là đối tác trung tâm, cung cấp dịch vụ trung gian thông tin và định giá cho giao dịch tiền ảo, huy động vốn bằng phát hành token và giao dịch các sản phẩm tài chính liên quan đến tiền ảo được tiến hành trong nước, có dấu hiệu vi phạm các hoạt động tài chính bất hợp pháp như phát hành trái phiếu token bất hợp pháp, phát hành chứng khoán công khai tùy tiện, kinh doanh chứng khoán, hàng hóa tương lai bất hợp pháp, huy động vốn trái phép, đều bị nghiêm cấm và kiên quyết xóa bỏ theo pháp luật. Các tổ chức và cá nhân nước ngoài không được cung cấp dịch vụ liên quan đến tiền ảo cho chủ thể trong nước dưới bất kỳ hình thức bất hợp pháp nào. Stablecoin được neo với tiền pháp định trong quá trình lưu thông sử dụng đã thực hiện một phần chức năng của tiền pháp định một cách gián tiếp. Nếu không được sự đồng ý hợp pháp, hợp quy của các cơ quan liên quan, bất kỳ tổ chức hoặc cá nhân nào trong và ngoài nước đều không được phát hành stablecoin neo với nhân dân tệ ở nước ngoài. Nếu không được sự đồng ý hợp pháp, hợp quy của các cơ quan liên quan, chủ thể trong nước và chủ thể nước ngoài do họ kiểm soát không được phát hành tiền ảo ở nước ngoài.
Cố vấn Nhà Trắng Patrick Witt và cựu Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Patrick McHenry trong cuộc phỏng vấn với CoinDesk Live tại Ondo Summit cho biết, một dự luật toàn diện về cấu trúc thị trường tiền mã hóa có thể được thông qua trong vòng vài tháng. Patrick McHenry dự đoán dự luật này có triển vọng được trình lên Tổng thống ký trước ngày 25 tháng 5. Patrick Witt cho biết, sau khi Đạo luật Genius được thông qua, Trump đã ưu tiên hóa văn bản lập pháp này. Hiện Nhà Trắng đang hòa giải các bất đồng cốt lõi như lợi suất stablecoin, hai bên đã đạt được đồng thuận về việc cấm tuyên truyền sai sự thật, nhưng vẫn còn tranh cãi về việc liệu các sàn giao dịch tập trung có được phép trả lợi suất cho stablecoin nhàn rỗi hay không. Patrick McHenry nhấn mạnh, DeFi là trọng tâm của luật cấu trúc thị trường, đặc tính phi tập trung của nó là nguồn gốc của hiệu quả và tính minh bạch của tiền mã hóa. Hiện nhóm soạn thảo đã bước vào giai đoạn tham vấn các điều khoản pháp lý cụ thể, Thượng viện có thể hành động trước Lễ Phục sinh vào tháng 4.
Caixin đăng bài "Khung quản lý cho phép tài sản trong nước phát hành RWA ra nước ngoài được công bố", trong đó chỉ ra: Việc tài sản trong lãnh thổ Trung Quốc ra nước ngoài phát hành RWA (token hóa tài sản thế giới thực) sẽ không còn là vùng xám, cơ quan quản lý cho rằng, RWA loại nợ nước ngoài, RWA loại vốn chủ sở hữu, RWA loại chứng khoán hóa tài sản, nên tuân theo nguyên tắc "cùng hoạt động, cùng rủi ro, cùng quy tắc", tham chiếu theo ba trường hợp này và các hoạt động tài trợ truyền thống tương ứng để thực hiện quản lý hợp pháp, hợp quy tương tự. Do đó, RWA loại nợ nước ngoài thuộc thẩm quyền giám sát của Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia; RWA loại vốn chủ sở hữu, RWA loại chứng khoán hóa tài sản thuộc thẩm quyền giám sát của Ủy ban Chứng khoán và Giám sát. Giống như hoạt động tài trợ truyền thống ra nước ngoài, RWA nước ngoài cũng li
