Gate Research Institute: Cơ chế minh bạch, phí ưu đãi, hiệu ứng quy mô Gate ETF tiếp tục thể hiện

• Trong hai năm qua, các sàn giao dịch đã thu hẹp và loại bỏ đáng kể các danh mục ETF; trong bối cảnh số lượng sàn giao dịch có thể giao dịch ổn định ngày càng ít, việc Gate tiếp tục cung cấp giao dịch sản phẩm ETF đã trở thành lợi thế cạnh tranh khan hiếm.

• Gate không chỉ làm ETF mà còn biến nó thành một dòng sản phẩm trưởng thành với nguồn cung quy mô lớn, minh bạch, có thể giải thích được và chi phí thấp với tiêu chuẩn thống nhất.

• Gate đã hỗ trợ giao dịch 244 token đòn bẩy ETF trong cả năm 2025, với tổng số người dùng tích lũy khoảng 200.000 và khối lượng giao dịch hàng ngày đạt mức hàng trăm triệu USD.

I. Hiện trạng thị trường

Trong bối cảnh giao dịch tiền mã hóa, ETF đề cập đến token đòn bẩy (ETF Leveraged Tokens) do sàn giao dịch phát hành, tức là đóng gói vị thế hợp đồng vĩnh cửu thành dạng token có thể mua bán trực tiếp trên sổ lệnh giao ngay, cho phép người dùng có được mức tiếp xúc mua/bán với số nhân mục tiêu bằng cách "mua bán một đồng tiền". Tuy nhiên, nguồn cung token đòn bẩy ETF trên các sàn giao dịch tiền mã hóa đã thu hẹp đáng kể trong hai năm qua. Ví dụ, B** đã tạm dừng giao dịch, mua lại và cuối cùng ngừng hỗ trợ token đòn bẩy theo từng giai đoạn từ tháng 2 đến tháng 4 năm 2024; B** cũng thông báo gỡ niêm yết một số token đòn bẩy vào năm 2024, ngừng giao dịch giao ngay, mua lại và tiếp tục thúc đẩy việc gỡ niêm yết các cặp token đòn bẩy như BTC và ETH vào năm 2025; K** đã thông báo dày đặc vào cuối năm 2025 về việc gỡ niêm yết nhiều nhóm token đòn bẩy theo từng đợt và xử lý loại bỏ dần các dịch vụ như giao dịch/mua lại token đòn bẩy BTC.

Việc các sàn giao dịch gỡ niêm yết token đòn bẩy ETF không phải vì người dùng không cần đòn bẩy, mà vì token đòn bẩy là sản phẩm có cấu trúc mạnh. Nếu thiếu cơ chế tiết lộ đầy đủ, hệ thống quản lý rủi ro và giáo dục người dùng, chúng dễ bị sử dụng sai như một công cụ số nhân cố định để nắm giữ dài hạn, từ đó tạo ra sự phụ thuộc đường đi và hao hụt biến động rõ rệt trong thị trường biến động, dẫn đến khiếu nại tập trung và tranh chấp sản phẩm. Trong bối cảnh tuân thủ quy định ngành tăng lên và mức độ chấp nhận rủi ro giảm, nhiều nền tảng chọn cách cắt bỏ các danh mục phức tạp như vậy, do đó số lượng sàn giao dịch chính thống có thể cung cấp ổn định giao dịch token đòn bẩy ETF ngày càng ít.

Ngược lại, điều này cũng có nghĩa là đối với các nền tảng như Gate vẫn kiên trì và liên tục lặp lại danh mục này, việc cung cấp sản phẩm tự nó đã là lợi thế cạnh tranh khan hiếm; và do số lượng nền tảng tương tự giảm, các điểm vào thay thế cho người dùng trở nên ít hơn, thanh khoản và người dùng giao dịch dễ dàng tập trung hơn vào Gate, đáp ứng nhiều nhu cầu đòn bẩy ngắn hạn hơn.

II. Hình thái sản phẩm

Thiết kế cốt lõi của token đòn bẩy ETF Gate là ánh xạ vị thế hợp đồng vĩnh cửy đòn bẩy cơ bản thông qua giá trị tài sản ròng thành một sản phẩm được token hóa có thể mua bán trực tiếp trên sổ lệnh giao ngay. Đối với người dùng, trải nghiệm giao dịch giống giao ngay hơn, không cần ký quỹ, không cần tự quản lý ký quỹ và mức thanh lý như hợp đồng. Ngoài ra, chi phí được xử lý dưới dạng "lớp sản phẩm", Gate tiết lộ rõ ràng rằng token đòn bẩy sẽ tính phí quản lý 0,1%/ngày, phí này bao gồm chi phí giao dịch hợp đồng phát sinh từ phòng ngừa rủi ro, phí tài trợ và trượt giá, v.v.

Token đòn bẩy không nhằm thay thế hợp đồng, mà là biến đòn bẩy từ một công cụ chuyên nghiệp thành một công cụ chiến thuật, đặc biệt phù hợp với hai loại nhu cầu điển hình:

• Thị trường xu hướng: Khi thị trường có xu hướng một chiều mạnh, token đòn bẩy sẽ phóng đại mức tiếp xúc và duy trì gần mức đòn bẩy mục tiêu thông qua cơ chế tái cân bằng.

• Tham gia đòn bẩy mà không muốn quản lý mức thanh lý: Người dùng không cần theo dõi ký quỹ, bổ sung vốn, rủi ro thanh lý như hợp đồng. Tất nhiên, nó không đồng nghĩa với không có rủi ro, mà chỉ chuyển hình thái rủi ro từ thanh lý sang đường đi giá trị tài sản ròng và hao hụt tái cân bằng.

Nhìn chung, token đòn bẩy ETF phù hợp với các kịch bản chu kỳ ngắn, xu hướng mạnh, chứ không phải nắm giữ dài hạn.

III. Phân tích cơ chế

Hai biến số quan trọng nhất của token đòn bẩy: Tái cân bằng và đường đi giá trị tài sản ròng. Gate đã đưa ra các tham số quy tắc rõ ràng trong việc tiết lộ cơ chế, điều này tự nó đã là tín hiệu quan trọng về độ trưởng thành sản phẩm token đòn bẩy của Gate.

3.1 Thời gian tái cân bằng và quy tắc kích hoạt

Token đòn bẩy 3x/5x của Gate có tái cân bằng định kỳ, thời điểm là 0:00 hàng ngày (UTC +8).

Ngoài ra, Gate đã làm rõ hơn phạm vi biến động đòn bẩy "không kích hoạt tái cân bằng", điều này trực tiếp quyết định mức độ thường xuyên điều chỉnh vị thế và chi phí ma sát của sản phẩm trong thị trường biến động:

• 3x Long: Nếu đòn bẩy trong khoảng 2.25x–4.125x, thường không tái cân bằng; vượt quá khoảng hoặc đáp ứng điều kiện thì điều chỉnh về 3x.

• 3x Short: Khoảng là 1.5x–5.25x.

• 5x: Không điều chỉnh vị thế khi đòn bẩy nằm trong khoảng 3.5–7x.

• Ngoài ra, Gate sẽ thực hiện hợp nhất hoặc tách lô khi giá của một số ETF quá thấp ảnh hưởng đến độ chính xác giao dịch, điều này sẽ thay đổi số lượng nắm giữ và giá trị tài sản ròng đơn vị, nhưng không thay đổi tổng giá trị nắm giữ.

Những tham số này rất chuyên sâu, nhưng chúng chính là thứ người dùng chuyên nghiệp thực sự quan tâm: Khoảng càng hẹp, kích hoạt càng thường xuyên, hao hụt biến động thường càng rõ rệt; khoảng càng hợp lý, tiết lộ càng minh bạch, người dùng càng có thể sử dụng sản phẩm như một công cụ có thể tính toán, dự đoán được.

3.2 Phí quản lý và chi phí giao dịch

Gate thống nhất các khoản chi phí thành phí quản lý 0,1%/ngày, là mức phí thấp nhất trong các sàn giao dịch chính thống, và mức phí quản lý này đã bao gồm tất cả chi phí, dùng để chi trả phí tài trợ, phí giao dịch và trượt giá tiềm ẩn trong quá trình phòng ngừa rủi ro hợp đồng.

Đối với người dùng, việc Gate làm rõ mức phí thống nhất, có thể giải thích và thấp giúp tăng đáng kể khả năng hiển thị chi phí, cho phép các chi phí giao dịch vốn phân tán dưới dạng phí tài trợ, trượt giá và ma sát điều chỉnh vị thế ở lớp hợp đồng được ánh xạ tập trung hơn vào biến động giá trị tài sản ròng, giảm thiểu sai lệch quy kết lợi nhuận do chi phí bị che giấu.

IV. Lợi thế của Gate ETF

Khi ngành công nghiệp chọn thu hẹp các danh mục phức tạp, Gate ngược lại tiếp tục biến token đòn bẩy ETF thành một dòng sản phẩm có quy mô, hệ thống hóa, có thể giải thích được, và sử dụng cơ chế tiết lộ minh bạch hơn để giảm chi phí sử dụng sai, từ đó biến nguồn cung khan hiếm thành thanh khoản và độ gắn kết người dùng.

4.1 Quy mô và nguồn cung

Đối với Gate, token đòn bẩy ETF không chỉ là một tính năng, mà là một trong những mảng cốt lõi.

Theo Báo cáo thường niên năm 2025 của Gate:

• Gate hỗ trợ giao dịch 244 token ETF đòn bẩy và vẫn tiếp tục niêm yết và bao phủ nhiều tài sản hơn, là một trong những sàn giao dịch hỗ trợ nhiều token đòn bẩy nhất.

• Gate ETF có khoảng 200.000 người dùng giao dịch trong cả năm 2025, với khối lượng giao dịch hàng ngày đạt quy mô hàng trăm triệu USD.

• Gate ETF vẫn không ngừng lặp lại ở cấp độ chức năng sản phẩm, đã lần lượt ra mắt các mô-đun hỗ trợ như bảng điều khiển dữ liệu đa chiều, hiển thị hồ sơ điều chỉnh vị thế và giáo dục người mới để giúp người dùng nhanh chóng làm quen, liên tục tối ưu hóa hiệu quả ra quyết định và trải nghiệm giao dịch tổng thể.

Khi B** ngừng giao dịch token đòn bẩy, B** và K** và các sàn giao dịch khác tiếp tục gỡ niêm yết sản phẩm tương tự, Gate ngược lại mở rộng và làm sâu sắc thêm về chủng loại và mức độ hoạt động giao dịch, tạo thành lợi thế cấu trúc rõ rệt. Trong tương lai, Gate sẽ ra mắt các hình thái như ETF kết hợp và ETF nghịch đảo đòn bẩy thấp, tiếp tục sử dụng công nghệ tối ưu hóa để giảm chi phí, mở rộng biểu đạt đòn bẩy ổn định hơn.

4.2 Tiết lộ cơ chế rõ ràng và khả năng giải thích

Việc token đòn bẩy có thể tồn tại lâu dài hay không không hoàn toàn phụ thuộc vào việc niêm yết bao nhiêu mã, mà là sản phẩm có thể được giải thích hay không, đây là ngưỡng cơ bản để dám làm lớn. Gate đã tiết lộ chi tiết về thời điểm tái cân bằng, phạm vi kích hoạt và các khoản phí quản lý bao phủ. Gate duy trì việc tiết lộ quy tắc minh bạch hơn, biến sản phẩm gây tranh cãi cao thành công cụ có thể tính toán, khả năng giải thích như vậy chính là năng lực khan hiếm nhất trong thời kỳ thị trường thoái trào.

4.3 Nén độ phức tạp cho nền tảng, để lại sự chắc chắn giao dịch cho người dùng

Gate thu gọn chi phí thành phí quản lý 0,1%/ngày và xác nhận rõ ràng bao phủ các chi phí liên quan đến phòng ngừa rủi ro. Đây chính là điều Gate đang làm, nền tảng với năng lực chuyên môn đảm nhận độ phức tạp thực thi giao dịch và phòng ngừa rủi ro nặng nề hơn, đổi lấy ngưỡng vận hành nhẹ nhàng hơn và kỳ vọng chi phí nhất quán hơn cho người dùng. Trong giai đoạn ngành công nghiệp nói chung muốn giảm cung cấp sản phẩm phức tạp, lộ trình sản phẩm này - để lại sự phức tạp cho nền tảng và giao sự chắc chắn cho người dùng - là định hướng giá trị quan trọng có thể tiếp tục mở rộng thị phần.

V. Tổng kết

Lý do cốt lõi khiến token đòn bẩy trong ngành chuyển từ cung cấp rộng rãi sang thu hẹp cung cấp không phải là người dùng không