CME sẽ phát hành tiền điện tử? Cuộc "săn đuổi mới" của những gã khổng lồ Phố Wall

Tác giả gốc: Seed.eth, Bitpush News

Trong trò chơi quyền lực của Phố Wall, những gã khổng lồ không bao giờ vắng mặt, họ chỉ đang chờ đợi thời cơ để thu hoạch toàn bộ sân chơi.

Sáng nay, một tuyên bố từ Terry Duffy, Giám đốc điều hành của sàn giao dịch phái sinh lớn nhất thế giới, CME Group, trong cuộc họp báo cáo tài chính quý IV, đã khuấy động toàn bộ thị trường.

Duffy tiết lộ, CME đang tích cực khám phá việc phát hành token kỹ thuật số của riêng mình: "CME Coin".

Lần này không chỉ là một cuộc thử nghiệm công nghệ đơn thuần. Trong câu chuyện "token hóa mọi thứ", động thái này của CME giống như một cuộc "vây bắt" sâu sắc của tài chính truyền thống (TradFi) nhắm vào cơ sở hạ tầng gốc của tiền mã hóa.

1. Bí ẩn định vị: Là chip, hay là đạn dược?

Mặc dù mang tên "Coin", nhưng CME Coin không giống với tiền mã hóa mà cộng đồng tiền số quen thuộc. Từ phản hồi ngắn gọn của Duffy, có thể rút ra những thông tin sau:

Token này nhằm mục đích hoạt động trên mạng phi tập trung.

CME phân biệt nó với dự án "Tiền mặt được token hóa (Tokenized Cash)" đang được phát triển (hợp tác với Google Cloud), cho rằng đây là hai sáng kiến khác nhau.

CEO nhấn mạnh, với tư cách là một "Tổ chức tài chính có tầm quan trọng hệ thống (SIFI)", token do CME phát hành sẽ có tính bảo mật vượt xa các sản phẩm tương tự hiện có trên thị trường. (Chú thích của biên tập viên: SIFI thường chỉ các ngân hàng lớn, SIFMU đề cập đến các "động mạch tài chính" như CME cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ và quyết toán. Danh tính SIFMU của CME cho phép họ có quyền truy cập vào tài khoản Cục Dự trữ Liên bang.)

Chúng ta có thể thấy, logic cốt lõi của CME Coin nghiêng nhiều hơn về việc nâng cấp kỹ thuật số cơ sở hạ tầng tài chính, và chức năng chính của nó có lẽ là hai điều sau:

· Công cụ thanh toán bù trừ: Tương tự như "chip" cao cấp nội bộ, được sử dụng để thực hiện thanh toán tức thời 24/7 giữa các tổ chức.

· Tài sản thế chấp được token hóa: Chuyển đổi ký quỹ thành token có tính thanh khoản, giúp số vốn vốn bị khóa chết "sống động" trở lại trên chuỗi.

2. Tại sao là bây giờ? Ba kế hoạch của CME

Việc CME tham gia thị trường lúc này không phải là bốc đồng, mà dựa trên ba kế hoạch trong chiến lược kỹ thuật số năm 2026:

Giải quyết "Tính thanh khoản cạn kiệt vào cuối tuần"

CME đã lên kế hoạch mở cửa hoàn toàn giao dịch phái sinh tiền mã hóa 24/7 vào năm 2026. Hệ thống chuyển khoản ngân hàng truyền thống (FedWire) không xử lý giao dịch vào cuối tuần. Nếu Bitcoin giảm mạnh vào tối thứ Bảy, các tổ chức không thể chuyển tiền để bổ sung ký quỹ, rủi ro thanh lý sẽ tăng lên theo cấp số nhân. CME Coin, một loại token hoạt động dựa trên blockchain và chạy suốt ngày đêm, là "viên thuốc cứu tim tác dụng nhanh" cho hệ thống ký quỹ.

Lấy lại "Lợi nhuận từ lãi suất" bị cướp mất

Hiện tại, các tổ chức tham gia thị trường tiền mã hóa thường cần nắm giữ USDT hoặc USDC. Điều này có nghĩa là hàng trăm tỷ đô la tiền mặt đang nằm trong tay các công ty như Tether, Circle, và hàng trăm triệu đô la lãi suất tạo ra cũng bị các công ty này độc chiếm. Sự xuất hiện của CME Coin có nghĩa là CME đang cố gắng giữ dòng tiền đáng kể này trong bảng cân đối kế toán của chính mình.

Xây dựng "Hào sự tuân thủ"

Với việc BlackRock phát hành quỹ BUIDL và JPMorgan Chase tập trung phát triển JPM Coin, các gã khổng lồ đã đạt được sự đồng thuận: Cuộc cạnh tranh tài chính trong tương lai không còn là cuộc chiến giành chỗ ngồi, mà là cuộc chiến về "hiệu quả tài sản thế chấp".

CEO của CME nói rất thẳng thắn: So với token do các ngân hàng hạng ba, hạng tư hoặc các công ty tư nhân phát hành, họ tin tưởng hơn vào những token do các gã khổng lồ tài chính "có tầm quan trọng hệ thống" (SIFI) như JPMorgan Chase phát hành. Nghe có vẻ như một yêu cầu quản lý rủi ro, nhưng thực chất là đang vạch ra tiêu chuẩn. Bằng cách nâng cao yêu cầu về "xuất thân" của tài sản thế chấp, CME thực chất đang loại bỏ các stablecoin "tư nhân" hiện có, xây dựng một sân chơi "chỉ dành cho thành viên" với ngưỡng cao hơn và an toàn hơn cho giới tài chính truyền thống cốt lõi. Cách chơi trong tương lai sẽ phải tuân theo quy tắc do họ đặt ra.

Vì vậy, CME Coin giống như "viên gạch mở cửa" mà các gã khổng lồ tài chính truyền thống đang cố gắng nắm lại quyền phát ngôn trong thế giới tiền mã hóa. Vở kịch hay này mới chỉ bắt đầu.

3. Sự xói mòn đối với stablecoin hiện có?

Trong một thời gian dài, Tether (USDT) và Circle (USDC) đã thống trị thị trường stablecoin nhờ lợi thế đi đầu và quán tính thanh khoản. Nhưng sự tham gia của CME đang phá vỡ hào sự của họ từ hai khía cạnh sau:

Nó là tài sản, và còn là "Quyền thanh toán bù trừ lưu động"

USDT hoặc USDC chủ yếu là "công nhân vận chuyển vốn", trong khi CME xử lý các vị thế phái sinh trị giá hàng nghìn tỷ đô la bao gồm lãi suất, hàng hóa, vốn chủ sở hữu, v.v.

· Vị trí trái tim: Một khi CME Coin trở thành tài sản ký quỹ được công nhận chính thức, nó sẽ trực tiếp đi vào "trái tim" của hệ thống tài chính toàn cầu - tầng đáy của việc phát hiện giá và đảm bảo sự ổn định.

· Nắm giữ bắt buộc: CME Coin nắm bắt "dòng thanh toán bù trừ". Miễn là các ngân hàng kinh doanh trên CME, để đáp ứng yêu cầu ký quỹ tức thời, họ buộc phải trở thành "người nắm giữ bắt buộc" token này. Khi nhu cầu tăng vọt, nhu cầu cứng nhắc mang tính thể chế này là điều mà bất kỳ đồng tiền mã hóa gốc nào cũng không thể đạt được. Theo báo cáo tài chính được công bố vào tháng 1, khối lượng giao dịch tiền mã hóa trung bình hàng ngày của CME vào năm 2025 đã đạt 12 tỷ đô la, trong đó hợp đồng tương lai Bitcoin vi mô (MBT) và Ethereum vi mô (MET) thể hiện đặc biệt mạnh mẽ.

Tài sản thế chấp tức là chủ quyền: Tái định hình "Cổ họng kỹ thuật số" của thị trường

Trong tài chính hiện đại, tài sản thế chấp mới thực sự là cổ họng. Nó quyết định ai có thể tham gia giao dịch và có thể mở đòn bẩy lớn đến mức nào.

· Trung gian phiên bản nâng cấp: Trái ngược với "phi tập trung" mà blockchain ủng hộ, CME thực chất đang sử dụng vỏ bọc kỹ thuật số để củng cố quyền lực độc quyền của mình với tư cách là trung gian hàng đầu.

· Thành trì khép kín: Khác với DeFi không có ngưỡng vào, CME Coin rất có thể là một trò chơi vòng kín chỉ dành riêng cho các tổ chức. Nó không có quản trị mở, chỉ có quyền thanh toán bù trừ được pháp luật bảo vệ.

Hiệu ứng "hút" tỷ suất lợi nhuận: Token do các gã khổng lồ Phố Wall giới thiệu thường đi kèm với thuộc tính "sinh lãi" hoặc chức năng khấu trừ phí. Đối mặt với lợi nhuận trái phiếu kho bạc Mỹ phi rủi ro trên 5%, các tổ chức không có lý do gì để nắm giữ lâu dài các stablecoin truyền thống không chia cổ tức.

Tóm tắt

Nhìn toàn cảnh, chiến lược này của CME thực ra không đơn độc. Gần đây, JPMorgan Chase (JPMorgan) đã thông qua token có tên JPM Coin (JPMD) của mình, tung ra dịch vụ tiền gửi được token hóa trên blockchain lớp 2 Base của Coinbase. Khác với việc chuyển khoản truyền thống mất vài ngày để xử lý, JPMD đạt được quyết toán trong vài giây, thay đổi một cách lặng lẽ cách thức điều chỉnh vị thế giữa các tổ chức tài chính lớn. Con đường của những gã khổng lồ tài chính này giống hệt nhau: Đón nhận hiệu quả của blockchain, nhưng giữ chặt cấu trúc quyền lực truyền thống.

Đây không phải là chiến thắng của tài chính phi tập trung mà nhiều cư dân gốc tiền mã hóa mong đợi, mà giống như một "nâng cấp kỹ thuật số" của trật tự tài chính truyền thống, nơi các gã khổng lồ đang khéo léo chuyển đổi "quyền độc quyền thanh toán bù trừ" trong quá khứ thành "thẻ thông hành kỹ thuật số" trong tương lai.

Một khi bộ quy tắc do họ dẫn dắt này được hoàn thiện, chiến trường sẽ được phân chia lại. Khi đó, không chỉ các stablecoin tư nhân hiện nay, mà ngay cả nhiều token do các ngân hàng vừa và nhỏ phát hành, cũng có thể mất tư cách tham gia trước tiêu chuẩn "tuân thủ" mới này.

Liên kết bài viết gốc