Trump nhậm chức tổng thống một năm, gia đình mở "máy in tiền mã hóa" điên cuồng

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author | Ding Dang (@XiaMiPP)

Vào ngày 20 tháng 1, Trump Media & Technology Group (NASDAQ: DJT) đã thông báo rằng ngày ghi danh cổ đông cho kế hoạch token số được công bố trước đó của họ được ấn định vào ngày 2 tháng 2 năm 2026. Những người thụ hưởng cuối cùng và cổ đông đã đăng ký sở hữu ít nhất một cổ phiếu DJT đầy đủ vào ngày ghi danh đó sẽ đủ điều kiện nhận token số sẽ được phát hành trong tương lai cùng với các ưu đãi đi kèm. Sau ngày ghi danh, Trump Media sẽ hợp tác với Crypto.com để chịu trách nhiệm đúc và phân phối token, với cơ chế thực hiện cụ thể vẫn chờ được tiết lộ thêm.

Chỉ xét về hình thức, điều này giống một thí nghiệm giao thoa giữa tiền mã hóa và tài chính truyền thống hơn: mặc dù là airdrop, nhưng người nhận lại không phải là người chơi crypto mà là nhà đầu tư chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, chỉ cần liên quan đến "gia đình Trump + phát hành token", thị trường khó lòng không bị kích động.

Xét cho cùng, Trump luôn "nắn gân" các nhà đầu tư retail trong crypto một cách hoàn hảo, kịch bản hoành tráng của lần phát hành token TRUMP trước đây vẫn còn in đậm trong tâm trí. Nó đã tạo ra của cải cho một số lượng lớn người, nhưng sau đó cũng bị cáo buộc là đã hút cạn thanh khoản thị trường, bởi vì sau đó, thị trường đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh. Lần này, kế hoạch token cho cổ đông DJT là một biến thể mới mà gia đình Trump tạo ra dựa trên nền tảng tài chính hóa và chứng khoán hóa, nhưng lại có một cảm giác quen thuộc mơ hồ về việc bị "gặt hái", đó là chuyện gì vậy?

Sau khi Trump bắt đầu nhiệm kỳ tổng thống thứ hai, lập trường công khai của ông cũng chuyển hướng rõ ràng sang thân thiện với ngành công nghiệp tiền mã hóa: một mặt thúc đẩy xây dựng khung quy định, mặt khác, doanh nghiệp gia đình ông cũng đồng thời tăng tốc nhịp độ mở rộng trong ngành công nghiệp crypto. Trong năm qua, tài sản crypto đã trở thành một phần không thể bỏ qua trong cấu trúc tài sản của gia đình Trump, hệ thống hóa việc xây dựng một mạng lưới công nghiệp crypto trải dài từ DeFi, stablecoin, hashrate đến các sản phẩm tài chính của công ty đại chúng.

Báo cáo gần đây cho biết, các dự án liên quan đến crypto đã tăng quy mô tài sản cho gia đình Trump thêm khoảng 1.4 tỷ USD trong vòng một năm, trong tổng tài sản ròng khoảng 6.8 tỷ USD, tỷ trọng tài sản crypto lần đầu tiên tăng lên gần 20%.

Dựa trên điều này, Odaily thử điểm lại một cách có hệ thống các bố cục crypto chính có thể theo dõi được hiện tại của gia đình Trump.

1. World Liberty Financial : Trung tâm DeFi cốt lõi

Đây là dự án crypto cốt lõi trong bố cục ngành công nghiệp của gia đình Trump, định vị dự án là giao thức tài chính phi tập trung và nền tảng quản trị, cố gắng xây dựng cầu nối giữa tài chính truyền thống (TradFi) và DeFi thông qua công nghệ blockchain, cung cấp cho người dùng cơ hội cho vay, tham gia quản trị và kiếm lợi nhuận, đồng thời nhấn mạnh vai trò của stablecoin USD trong hệ thống tài chính số toàn cầu.

Dự án được khởi xướng vào năm 2024 bởi chính Trump cùng các con trai Donald Trump Jr., Eric Trump và các đối tác hợp tác như nhà phát triển bất động sản Steve Witkoff.

Token quản trị của World Liberty Financial là WLFI, tổng cung là 10 tỷ token, hiện có vốn hóa thị trường khoảng 4.7 tỷ USD. Token này bắt đầu bán vào tháng 10 năm 2024, tổng số tiền huy động được khoảng 550 triệu USD. Theo cấu trúc phân phối lợi nhuận được lưu truyền, khoảng 75% lợi nhuận ròng từ việc bán hàng thuộc về các thực thể của gia đình Trump, có nghĩa là chỉ riêng mục này đã có thể mang lại cho họ khoản lợi nhuận bằng tiền mặt khoảng 400 triệu USD.

Về phân phối token, công ty liên kết gia đình DT Marks DeFi LLC nắm giữ khoảng 2.25 tỷ WLFI, chiếm 22.5% tổng cung. Với giá hiện tại khoảng 0.17 USD, giá trị sổ sách của nó là khoảng 380 triệu USD.

Đáng chú ý hơn là stablecoin USD1 của nó.

USD1 áp dụng cơ chế hỗ trợ dự trữ 100% với thành phần chính là trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, tiền gửi tiền mặt và quỹ thị trường tiền tệ. Dữ liệu từ Defillama cho thấy, vốn hóa thị trường hiện tại của USD1 là khoảng 3.2 tỷ USD, xếp thứ bảy trong bảng xếp hạng stablecoin. Đối với một stablecoin mới chỉ được phát hành vào tháng 4 năm 2025, tốc độ tăng trưởng của nó thật đáng kinh ngạc.

Yếu tố thúc đẩy then chốt nhất trong đó là sự tích hợp sâu và hỗ trợ lưu lượng từ Binance. Trên chuỗi BSC, nguồn cung của USD1 là khoảng 1.83 tỷ USD, chiếm 57.8% quy mô phát hành tổng thể của nó.

Nếu dựa trên quy mô dự trữ khoảng 3 tỷ USD và giả sử lợi suất hàng năm của trái phiếu kho bạc ngắn hạn vào năm 2026 trong khoảng 3.5%–4.5%, thì chỉ riêng thu nhập từ lãi suất của tài sản dự trữ mỗi năm có thể đạt từ 105 triệu đến 135 triệu USD. Và trong mô hình hiện tại, dòng tiền mặt này chủ yếu thuộc về chủ thể phát hành.

Về cấu trúc tài chính, điều này khiến USD1 không chỉ là một stablecoin, mà còn là một công cụ tài chính có thể tạo ra dòng tiền mặt USD liên tục. Đối với gia đình Trump, nó có thể được coi là một "cỗ máy lãi suất" vận hành lâu dài.

2. American Bitcoin Corp.: Động lực kép từ hashrate và dự trữ

American Bitcoin Corp (NASDAQ: ABTC) là một công ty khai thác bitcoin và dự trữ chiến lược, được kiểm soát bởi Hut 8 Corp, một trong những công ty khai thác lớn nhất niêm yết tại Bắc Mỹ, và hợp tác vận hành với gia đình Trump. Trong đó, Hut 8 nắm giữ khoảng 80% cổ phần, Eric Trump, Donald Trump Jr. và các cổ đông sớm của American Data Centers cùng nắm giữ 20% còn lại, cá nhân Eric Trump trực tiếp nắm giữ khoảng 7.4%-7.5% cổ phần.

Công ty này không phải là một thực thể đầu tư thuần túy, mà đang vận hành nhiều trang trại khai thác lớn ở Texas và các nơi khác. Vào tháng 11 năm 2025, Eric Trump đã trình bày một trang trại khai thác ở Texas trong một video công khai, triển khai khoảng 35,000 máy đào, và nói rằng đây chỉ là một phần trong tổng hashrate của họ, có nghĩa là số lượng thiết bị mà American Bitcoin Corp nắm giữ có thể vượt xa 35,000 chiếc. Và họ tuyên bố sản lượng hàng ngày chiếm khoảng 2% sản lượng bitcoin mới được tạo ra hàng ngày trên toàn cầu, từ ngữ cảnh suy đoán, công ty này sẽ sản xuất khoảng 9 bitcoin mỗi ngày (toàn cầu sản xuất khoảng 450 bitcoin mới mỗi ngày), sản lượng hàng năm là khoảng 3285 bitcoin.

Theo báo cáo tài chính quý 3 năm 2025 được công bố bởi American Bitcoin, doanh thu trong quý đó là khoảng 64.2 triệu USD, lợi nhuận ròng khoảng 3.5 triệu USD, đảo ngược tình thế thua lỗ 576,000 USD cùng kỳ năm ngoái, sản lượng khai thác trong quý 3 là 563 bitcoin. Suy ngược lại, giá bitcoin trung bình trong kỳ là khoảng 114,000 USD, và nếu dao động trong khoảng 89,000 USD hiện tại, khả năng sinh lời rõ ràng sẽ bị nén lại, thậm chí gây thua lỗ.

Dữ liệu từ bitcointreasuries.net cho thấy, dự trữ bitcoin tích lũy thông qua khai thác và mua trên thị trường của American Bitcoin Corp hiện tại là 5427 bitcoin, trị giá khoảng 486 triệu USD, lọt vào top 20 dự trữ bitcoin của các công ty đại chúng.

Tuy nhiên, vì công ty không hoàn toàn sử dụng tiền mặt để thanh toán máy đào mới, mà sử dụng cấu trúc "Thế chấp BTC + trả góp/bảo lãnh", sử dụng một phần bitcoin tự có làm tài sản thế chấp, để đổi lấy thiết bị từ nhà sản xuất máy đào và trả chậm. Quy mô BTC thế chấp được tiết lộ trong Q3 là khoảng 2385 bitcoin, chưa được khấu trừ khỏi tổng dự trữ.

Nhiều công ty khai thác đều áp dụng cách này, sử dụng BTC làm "tài sản thế chấp có giá trị cao" để đổi lấy thiết bị vật lý. Do đó, đối với các công ty khai thác, cách thức tích lũy vòng lặp "sản lượng khai thác → thế chấp một phần để tài trợ máy đào mới → tăng hashrate → sản lượng khai thác nhiều hơn" này, trong xu hướng giá bitcoin tăng có thể khuếch đại tỷ suất lợi nhuận trên vốn; và trong giai đoạn thị trường gấu, cũng sẽ khuếch đại đòn bẩy hoạt động.

3. Token TRUMP và MELANIA: Biến lưu lượng từ IP chính trị thành tiền mặt

So với các bố cục cơ sở hạ tầng ở trên, TRUMP và MELANIA là việc biến thương hiệu gia đình Trump và hiệu ứng đầu cơ thị trường trực tiếp thành tiền mặt.

TRUMP được ra mắt bởi các công ty liên kết với Trump là CIC Digital LLC và Fight Fight Fight LLC. Tổng cung token là 1 tỷ token, lưu thông ban đầu là 200 triệu token, 800 triệu còn lại dự kiến sẽ được mở khóa tuyến tính trong 3 năm. Tuy nhiên, hai thực thể liên kết này sở hữu 80% token TRUMP, thời gian khóa là 3–12 tháng, sau đó sẽ được giải phóng dần dần trong 24 tháng.

Theo dữ liệu từ tokenomist, lưu thông hiện tại của TRUMP là 480 triệu token, trong đó 200 triệu được sử dụng cho airdrop và hỗ trợ thanh khoản, được mở khóa trực tiếp khi lưu thông ban đầu, 280 triệu còn lại thuộc sở hữu của các công ty liên kết Trump. Với giá hiện tại là 4.86 USD, lợi nhuận trên giấy tờ là khoảng 1.36 tỷ USD, ngay cả khi giá TRUMP hiện tại đã giảm hơn 90% so với mức đỉnh 77 USD.

MELANIA được tiếp thị bởi công ty MKT World LLC đăng ký tại Florida thuộc sở hữu của Đệ nhất Phu nhân Melania. Tổng cung cũng là 1 tỷ token, hiện đã mở khóa khoảng 600 triệu, trong đó phần của đội ngũ là 350 triệu, theo giá hiện tại tương đương khoảng 57.8 triệu USD.

Tuy nhiên, đội ngũ Melania từng bị cáo buộc chốt lời ở mức cao, lừa đảo nhà đầu tư. Vào tháng