26 dự đoán của Galaxy: Bitcoin vẫn sẽ đạt 250.000 đô la vào năm tới và năm sau nữa.

Tác giả gốc: Galaxy

Bản dịch gốc: Deep Tide TechFlow

giới thiệu

Đúng như dự đoán, Bitcoin dường như sẽ kết thúc năm 2025 ở mức giá tương đương với đầu năm.

Thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt tăng trưởng mạnh mẽ trong mười tháng đầu năm. Các cải cách về quy định đã đạt được tiến triển, các quỹ ETF tiếp tục thu hút dòng vốn đổ vào và hoạt động trên chuỗi khối tăng lên. Bitcoin (BTC) đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 126.080 đô la vào ngày 6 tháng 10.

Tuy nhiên, sự hưng phấn của thị trường đã không mang lại bước đột phá như mong đợi, thay vào đó được định hình bởi sự xoay vòng, định giá lại và điều chỉnh. Sự kết hợp giữa những thất vọng về kinh tế vĩ mô, sự thay đổi trong quan điểm đầu tư, thanh lý bằng đòn bẩy và việc bán tháo ồ ạt của các nhà đầu tư lớn đã đẩy thị trường vào tình trạng hỗn loạn. Giá giảm, niềm tin nguội lạnh, và đến tháng 12, BTC đã giảm xuống chỉ còn hơn 90.000 đô la, mặc dù quá trình này không hề suôn sẻ.

Mặc dù năm 2025 có thể kết thúc với sự sụt giảm giá, nhưng nó vẫn chứng kiến sự chấp nhận thực sự từ các tổ chức và đặt nền móng cho giai đoạn triển khai thực tiễn tiếp theo vào năm 2026. Chúng tôi dự đoán rằng trong năm tới, stablecoin sẽ vượt qua các mạng thanh toán truyền thống, mã hóa tài sản sẽ xuất hiện trên thị trường vốn và tài sản thế chấp chính thống, và các chuỗi cấp 1 (L1) dành cho doanh nghiệp sẽ chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang thanh toán thực tế. Hơn nữa, chúng tôi kỳ vọng các chuỗi công khai sẽ xem xét lại các phương pháp thu hồi giá trị của mình, thị trường DeFi và dự đoán sẽ tiếp tục mở rộng, và thanh toán dựa trên trí tuệ nhân tạo cuối cùng sẽ được hiện thực hóa trên chuỗi.

Dưới đây là 26 dự đoán của Galaxy Research về thị trường tiền điện tử năm 2026, cùng với đánh giá về các dự đoán năm ngoái.

Dự báo năm 2026

Giá Bitcoin

Bitcoin sẽ đạt mức 250.000 đô la vào cuối năm 2027 .

Thị trường năm 2026 quá biến động và khó dự đoán, nhưng khả năng Bitcoin đạt mức cao kỷ lục mới vào năm 2026 vẫn còn. Thị trường quyền chọn hiện tại cho thấy xác suất Bitcoin đạt 70.000 đô la hoặc 130.000 đô la vào cuối tháng 6 năm 2026 là gần như bằng nhau, và xác suất đạt 50.000 đô la hoặc 250.000 đô la vào cuối năm 2026 cũng tương đương nhau. Các phạm vi giá rộng này phản ánh sự không chắc chắn xung quanh thị trường trong ngắn hạn. Tính đến thời điểm viết bài này, toàn bộ thị trường tiền điện tử đang chìm sâu trong thị trường gấu, và Bitcoin vẫn chưa thiết lập lại được đà tăng trưởng của mình. Chúng tôi tin rằng rủi ro giảm giá vẫn còn trong ngắn hạn cho đến khi giá Bitcoin ổn định trong khoảng từ 100.000 đến 105.000 đô la. Các yếu tố khác trong thị trường tài chính rộng lớn hơn cũng làm tăng thêm sự không chắc chắn, chẳng hạn như tốc độ triển khai chi tiêu vốn cho AI, điều kiện chính sách tiền tệ và cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ vào tháng 11.

Trong năm qua, chúng ta đã quan sát thấy sự suy giảm mang tính cấu trúc trong mức độ biến động dài hạn của Bitcoin—một phần là do sự ra đời của các chương trình tạo lợi suất Bitcoin/quyền chọn bảo hiểm quy mô lớn. Đáng chú ý, đường cong biến động của Bitcoin hiện định giá biến động ngụ ý của quyền chọn bán cao hơn so với quyền chọn mua, một tình huống chưa từng tồn tại cách đây sáu tháng. Nói cách khác, chúng ta đang chuyển từ sự lệch lạc thường thấy ở các thị trường đang phát triển, tăng trưởng sang một thị trường phù hợp hơn với các tài sản vĩ mô truyền thống.

Xu hướng trưởng thành này có khả năng sẽ tiếp tục, bất kể Bitcoin có giảm thêm xuống gần mức trung bình động 200 tuần hay không; loại tài sản này đang trưởng thành và sự chấp nhận của các tổ chức đang tăng lên đều đặn. Năm 2026 có thể là một năm không mấy khả quan đối với Bitcoin, và dù nó kết thúc năm ở mức 70.000 đô la hay 150.000 đô la, triển vọng lạc quan (dài hạn) của chúng tôi đối với Bitcoin sẽ chỉ ngày càng mạnh mẽ hơn. Với việc tăng cường khả năng tiếp cận của các tổ chức, chính sách tiền tệ nới lỏng hơn và nhu cầu thị trường mạnh mẽ đối với các tài sản trú ẩn an toàn không phải đô la, Bitcoin có khả năng sẽ đi theo bước chân của vàng và được chấp nhận rộng rãi như một công cụ phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ trong vòng hai năm tới.

—Alex Thorn

Lớp 1 và Lớp 2

Tổng vốn hóa thị trường của Solana trên Internet Capital Market dự kiến sẽ tăng vọt lên 2 tỷ đô la (hiện tại khoảng 750 triệu đô la).

Nền kinh tế trên chuỗi của Solana đang dần trưởng thành, được minh chứng bằng sự chuyển đổi thành công từ các hoạt động dựa trên meme sang một nền tảng ra mắt với mô hình kinh doanh tập trung vào doanh thu thực tế. Sự chuyển đổi này được thúc đẩy bởi những cải tiến trong cấu trúc thị trường của Solana và nhu cầu ngày càng tăng đối với các token có giá trị cơ bản. Khi các nhà đầu tư ngày càng ưa chuộng các doanh nghiệp trên chuỗi bền vững hơn là các chu kỳ meme nhất thời, thị trường vốn trực tuyến sẽ trở thành trụ cột cốt lõi trong hoạt động kinh tế của Solana.

—Lucas Tcheyan

Ít nhất một blockchain Layer-1 đa năng sẽ được tích hợp các ứng dụng tạo doanh thu, có khả năng trực tiếp tạo ra giá trị cho token gốc của nó.

Khi ngày càng nhiều dự án xem xét lại cách L1 thu thập và duy trì giá trị, các blockchain đang hướng tới các chức năng được thiết kế rõ ràng hơn. Thành công của Hyperliquid trong việc nhúng mô hình doanh thu vào sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của mình, và xu hướng thu thập giá trị kinh tế chuyển từ lớp giao thức sang lớp ứng dụng ("lý thuyết ứng dụng béo"), đang định nghĩa lại kỳ vọng đối với các chuỗi cơ sở trung lập. Ngày càng nhiều chuỗi đang khám phá xem liệu một số cơ sở hạ tầng tạo doanh thu nhất định có nên được nhúng trực tiếp vào giao thức để củng cố các mô hình kinh tế token hay không. Lời kêu gọi gần đây của người sáng lập Ethereum, Vitalik Buterin, về DeFi rủi ro thấp, có ý nghĩa kinh tế để chứng minh giá trị của ETH càng nhấn mạnh áp lực lên L1. MegaEth có kế hoạch ra mắt một stablecoin gốc trả lại doanh thu cho các trình xác thực, trong khi L1 tập trung vào AI của Ambient có kế hoạch nội bộ hóa phí suy luận. Những ví dụ này cho thấy các blockchain ngày càng sẵn sàng kiểm soát và kiếm tiền từ các ứng dụng chính. Vào năm 2026, một L1 lớn có thể chính thức nhúng một ứng dụng tạo doanh thu ở lớp giao thức, trực tiếp chuyển lợi ích kinh tế của nó cho token gốc.

—Lucas Tcheyan

Đề xuất giảm lạm phát năm 2026 của Solana sẽ không được thông qua, và đề xuất hiện tại SIMD-0411 sẽ bị rút lại.

Tỷ lệ lạm phát của Solana đã trở thành tâm điểm tranh luận trong cộng đồng suốt năm qua. Mặc dù đã có đề xuất giảm lạm phát mới (SIMD-0411) được đưa ra vào tháng 11 năm 2025, nhưng vẫn chưa đạt được sự đồng thuận về giải pháp tối ưu. Thay vào đó, dần xuất hiện quan điểm cho rằng lạm phát đã làm xao nhãng những ưu tiên quan trọng hơn, chẳng hạn như việc thực hiện các điều chỉnh vi mô thị trường Solana. Hơn nữa, những thay đổi trong chính sách lạm phát của Solana có thể ảnh hưởng đến nhận thức của thị trường về nó như một phương tiện lưu trữ giá trị trung lập và tài sản tiền tệ trong tương lai.

—Lucas Tcheyan

Hệ thống L1 cấp doanh nghiệp sẽ chuyển từ giai đoạn thí điểm sang cơ sở hạ tầng thanh toán thực sự.

Ít nhất một ngân hàng thuộc Fortune 500, nhà cung cấp dịch vụ đám mây hoặc nền tảng thương mại điện tử dự kiến sẽ ra mắt blockchain L1 cấp doanh nghiệp mang thương hiệu riêng vào năm 2026, xử lý hơn 1 tỷ đô la hoạt động kinh tế thực tế đồng thời vận hành các cầu nối cấp độ sản xuất kết nối với DeFi công cộng. Trong khi các blockchain doanh nghiệp trước đây chủ yếu là các thử nghiệm nội bộ hoặc chiến dịch tiếp thị, làn sóng tiếp theo sẽ gần hơn với các chuỗi cơ sở chuyên dụng được thiết kế cho các ngành dọc cụ thể. Lớp xác thực sẽ được cấp phép bởi các nhà phát hành và ngân hàng được quản lý, trong khi chuỗi công khai sẽ được sử dụng cho thanh khoản, tài sản thế chấp và xác định giá cả. Điều này sẽ làm nổi bật hơn nữa sự khác biệt giữa L1 công khai trung lập và L1 cấp doanh nghiệp tích hợp khả năng phát hành, thanh toán và phân phối.

— Christopher Rosa

Tỷ lệ doanh thu lớp ứng dụng so với doanh thu lớp mạng sẽ tăng gấp đôi vào năm 2026.

Khi các giao dịch, DeFi, ví điện tử và các ứng dụng tiêu dùng mới nổi tiếp tục thống trị việc tạo ra phí trên chuỗi, việc thu hút giá trị đang chuyển từ cơ sở hạ tầng sang lớp ứng dụng. Đồng thời, mạng lưới đang giảm thiểu sự thất thoát MEV (Giá trị có thể khai thác được của thợ đào) và theo đuổi việc nén phí ở L1 và L2, dẫn đến cơ sở doanh thu thu hẹp ở lớp cơ sở hạ tầng. Điều này sẽ đẩy nhanh việc thu hút giá trị ở lớp ứng dụng, cho phép "lý thuyết ứng dụng mạnh" tiếp tục vượt trội hơn "lý thuyết giao thức mạnh".

—Lucas Tcheyan

Stablecoin và Token hóa tài sản

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ đưa ra một số ngoại lệ cho việc sử dụng chứng khoán được mã hóa trong DeFi.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ đưa ra một số hình thức miễn trừ để cho phép phát triển thị trường chứng khoán được mã hóa trên chuỗi. Điều này có thể dưới hình thức "thư không hành động" hoặc "miễn trừ đổi mới" mới, một khái niệm được Chủ tịch SEC Paul Atkins nhắc đến nhiều lần. Điều này sẽ cho phép các chứng khoán trên chuỗi hợp pháp, không được đóng gói, tham gia vào thị trường DeFi, thay vì chỉ sử dụng công nghệ blockchain cho các hoạt động thị trường vốn hậu cần, như đã thấy trong "thư không hành động" gần đây của DTCC. Các giai đoạn đầu của việc xây dựng quy định chính thức dự kiến sẽ bắt đầu vào nửa cuối năm 2026, thiết lập các quy tắc cho các nhà môi giới, đại lý, sàn giao dịch và các bên tham gia thị trường truyền thống khác sử dụng tiền điện tử hoặc chứng khoán được mã hóa.

—Alex Thorn

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ sẽ phải đối mặt với các vụ kiện từ các bên tham gia thị trường truyền thống hoặc các tổ chức trong ngành liên quan đến chương trình "miễn trừ đổi mới".

Cho dù đó là các công ty giao dịch, cơ sở hạ tầng thị trường hay các công ty vận động hành lang, một số bộ phận của ngành tài chính hoặc ngân hàng truyền thống sẽ thách thức việc các cơ quan quản lý cấp phép miễn trừ cho các ứng dụng DeFi hoặc các công ty tiền điện tử, lập luận rằng họ đã không xây dựng được các quy tắc toàn diện để điều chỉnh sự mở rộng của các chứng khoán được mã hóa.

—Alex Thorn

Khối lượng giao dịch Stablecoin sẽ vượt qua hệ thống ACH.

So với các hệ thống thanh toán truyền thống, stablecoin mang lại tốc độ lưu thông tiền tệ cao hơn đáng kể. Chúng ta đã chứng kiến nguồn cung stablecoin tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) từ 30-40%, cùng với sự gia tăng tương ứng của khối lượng giao dịch. Khối lượng giao dịch stablecoin đã vượt qua các mạng lưới thẻ tín dụng lớn như Visa và hiện đang xử lý khoảng một nửa khối lượng giao dịch của hệ thống Thanh toán bù trừ tự động (ACH). Với việc định nghĩa của Đạo luật GENIUS được hoàn thiện vào đầu năm 2026, chúng ta có thể thấy tốc độ tăng trưởng của stablecoin vượt quá tốc độ tăng trưởng trung bình trong lịch sử, khi các stablecoin hiện có tiếp tục phát triển và các đối thủ mới cạnh tranh giành lấy thị phần đang mở rộng này.

— Thad Pinakiewicz

Các stablecoin hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống (TradFi) sẽ thúc đẩy quá trình hội nhập.

Mặc dù nhiều stablecoin đã được ra mắt tại Mỹ vào năm 2025, thị trường vẫn gặp khó khăn trong việc hỗ trợ một số lượng lớn các lựa chọn được chấp nhận rộng rãi. Người tiêu dùng và người bán sẽ không sử dụng nhiều loại tiền kỹ thuật số cùng một lúc; họ sẽ có xu hướng chọn một hoặc hai trong số những stablecoin được chấp nhận rộng rãi nhất. Chúng ta đã thấy xu hướng hợp nhất này trong các hợp tác của các tổ chức lớn: chín ngân hàng lớn (bao gồm Goldman Sachs, Deutsche Bank, Bank of America, Santander, BNP Paribas, Citigroup, MUFG Bank, TD Bank Group và UBS) đang nghiên cứu kế hoạch ra mắt stablecoin dựa trên các loại tiền tệ G7; PayPal và Paxos đã hợp tác để ra mắt PYUSD, kết hợp mạng lưới thanh toán toàn cầu với một nhà phát hành được quản lý.

Những trường hợp này cho thấy thành công phụ thuộc vào quy mô phân phối, cụ thể là khả năng tích hợp với các ngân hàng, bộ xử lý thanh toán và nền tảng doanh nghiệp. Dự kiến trong tương lai sẽ có nhiều nhà phát hành stablecoin hợp tác hoặc tích hợp hệ thống hơn để cạnh tranh giành thị phần đáng kể.

— Kiến Ngô

Một ngân hàng lớn hoặc công ty môi giới chứng khoán sẽ chấp nhận cổ phiếu được mã hóa làm tài sản thế chấp.

Cho đến nay, cổ phiếu được mã hóa vẫn chỉ là những ví dụ bên lề, giới hạn trong các thử nghiệm DeFi và các blockchain riêng tư do các ngân hàng lớn thí điểm. Tuy nhiên, các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng cốt lõi trong lĩnh vực tài chính truyền thống hiện đang đẩy nhanh quá trình chuyển đổi sang các hệ thống dựa trên blockchain, với sự hỗ trợ ngày càng tăng từ phía cơ quan quản lý. Trong năm tới, chúng ta có thể thấy một ngân hàng hoặc công ty môi giới lớn bắt đầu chấp nhận cổ phiếu được mã hóa như tiền gửi trên chuỗi, coi chúng là tài sản hoàn toàn tương đương với chứng khoán truyền thống.

— Thad Pinakiewicz

Mạng lưới thanh toán thẻ sẽ được kết nối với một chuỗi khối công khai.

Ít nhất một trong ba mạng lưới thanh toán thẻ hàng đầu thế giới sẽ thanh toán hơn 10% khối lượng giao dịch xuyên biên giới thông qua các stablecoin blockchain công khai vào năm 2026, mặc dù hầu hết người dùng cuối có thể không có quyền truy cập vào giao diện tiền điện tử. Các tổ chức phát hành và chấp nhận thanh toán vẫn sẽ hiển thị số dư và nghĩa vụ theo định dạng truyền thống, nhưng ở phía sau, một phần các khoản thanh toán ròng giữa các thực thể khu vực sẽ được hoàn tất thông qua đô la Mỹ được mã hóa để giảm thời hạn thanh toán, nhu cầu tài trợ ban đầu và rủi ro ngân hàng đại lý. Sự phát triển này sẽ biến stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi của các mạng lưới thanh toán hiện có.

— Christopher Rosa

THÁCH THỨC

Các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) sẽ chiếm hơn 25% tổng khối lượng giao dịch giao ngay vào cuối năm 2026.

Mặc dù các sàn giao dịch tập trung (CEX) vẫn chiếm ưu thế về thanh khoản và thu hút lượng người dùng mới, nhưng những thay đổi về cấu trúc đang thúc đẩy hoạt động giao dịch giao ngay ngày càng tăng trên chuỗi khối. Hai trong số những lợi thế rõ ràng nhất của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) là việc không cần xác minh danh tính khách hàng (KYC) và cấu trúc phí hiệu quả hơn về mặt kinh tế, khiến chúng ngày càng hấp dẫn đối với người dùng và nhà tạo lập thị trường đang tìm kiếm sự linh hoạt thấp hơn và khả năng kết hợp cao hơn. Hiện tại, khối lượng giao dịch giao ngay trên DEX chiếm khoảng 15%-17%, tùy thuộc vào nguồn dữ liệu.

—Will Owens

Tổng tài sản của một DAO được quản lý theo mô hình Futarchy sẽ vượt quá 500 triệu đô la.

Dựa trên dự đoán của chúng tôi cách đây một năm rằng futarchy (thị trường tương lai) sẽ được áp dụng rộng rãi hơn như một cơ chế quản trị, giờ đây chúng tôi tin rằng nó đã chứng minh được hiệu quả đủ trong các ứng dụng thực tế để các Tổ chức Tự trị Phi tập trung (DAO) bắt đầu sử dụng nó như hệ thống ra quyết định duy nhất cho việc phân bổ vốn và định hướng chiến lược. Do đó, chúng tôi dự báo rằng đến cuối năm 2026, tổng tài sản của kho bạc DAO được quản lý thông qua mô hình futarchy sẽ vượt quá 500 triệu đô la. Hiện tại, khoảng 47 triệu đô la tài sản kho bạc DAO được quản lý hoàn toàn thông qua mô hình futarchy. Chúng tôi tin rằng sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ các DAO futarchy mới thành lập, trong khi sự tăng trưởng của các kho bạc DAO futarchy hiện có cũng sẽ đóng một vai trò nhất định.

—Zack Pokorny

Tổng dư nợ của các khoản vay được bảo đảm bằng tiền điện tử sẽ vượt quá 90 tỷ đô la trong báo cáo quý này.

Tiếp nối đà tăng trưởng của năm 2025, tổng khối lượng các khoản vay được thế chấp bằng tiền điện tử trong tài chính phi tập trung (DeFi) và tài chính tập trung (CeFi) dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng trong năm 2026. Tỷ lệ thống trị trên chuỗi (tức là tỷ lệ các khoản vay được phát hành thông qua các nền tảng phi tập trung) sẽ tiếp tục tăng khi các nhà đầu tư tổ chức ngày càng dựa vào các giao thức DeFi cho các hoạt động cho vay.

—Zack Pokorny

Biến động lãi suất của stablecoin sẽ ở mức vừa phải, và chi phí cho vay DeFi sẽ không vượt quá 10%.

Khi sự tham gia của các tổ chức vào hoạt động cho vay trên chuỗi tăng lên, chúng tôi kỳ vọng thanh khoản dồi dào hơn và nguồn vốn ổn định, luân chuyển chậm hơn sẽ làm giảm đáng kể sự biến động lãi suất. Đồng thời, việc tận dụng chênh lệch lãi suất giữa trên chuỗi và ngoài chuỗi trở nên dễ dàng hơn, trong khi rào cản gia nhập DeFi đang tăng lên. Lãi suất ngoài chuỗi được dự báo sẽ tiếp tục giảm vào năm 2026, giữ cho lãi suất cho vay trên chuỗi ở mức thấp - một mức sàn quan trọng ngay cả trong thị trường tăng giá.

Luận điểm cốt lõi là:

(1) Vốn của các tổ chức đã mang lại sự ổn định và tính bền vững cho thị trường DeFi;

(2) Môi trường lãi suất ngoài chuỗi giảm dần sẽ khiến lãi suất trên chuỗi giảm xuống dưới mức thông thường trong giai đoạn mở rộng.

—Zack Pokorny

Tổng vốn hóa thị trường của các token bảo mật sẽ vượt quá 100 tỷ đô la vào cuối năm 2026.

Trong quý IV năm 2025, các token bảo mật đã thu hút sự chú ý đáng kể của thị trường, với việc bảo mật trên chuỗi trở thành trọng tâm khi các nhà đầu tư gửi nhiều tiền hơn vào chuỗi. Trong số ba token bảo mật hàng đầu, Zcash tăng khoảng 800% trong quý này, Railgun tăng khoảng 204%, trong khi Monero tăng khiêm tốn hơn ở mức 53%. Các nhà phát triển Bitcoin đời đầu, bao gồm cả người sáng lập ẩn danh Satoshi Nakamoto, đã tìm cách làm cho các giao dịch riêng tư hơn hoặc thậm chí hoàn toàn ẩn danh, nhưng vào thời điểm đó, các kỹ thuật không tiết lộ thông tin (zero-knowledge) thực tế chưa được phổ biến rộng rãi hoặc sẵn sàng để triển khai.

Khi ngày càng nhiều tiền được lưu trữ trên chuỗi khối, người dùng (đặc biệt là các tổ chức) bắt đầu đặt câu hỏi liệu họ có thực sự muốn số dư tài sản tiền điện tử của mình được công khai hoàn toàn hay không. Cho dù thiết kế hoàn toàn ẩn danh hay phương pháp kiểu trộn (mixer) cuối cùng chiếm ưu thế, chúng tôi dự đoán tổng vốn hóa thị trường của các token bảo mật sẽ vượt quá 100 tỷ đô la vào cuối năm 2026, so với mức định giá hiện tại khoảng 63 tỷ đô la trên CoinMarketCap.

— Christopher Rosa

Dự kiến khối lượng giao dịch hàng tuần của Polymarket sẽ liên tục vượt quá 1,5 tỷ đô la vào năm 2026.

Thị trường dự đoán đã trở thành một trong những phân khúc phát triển nhanh nhất trong không gian tiền điện tử, với khối lượng giao dịch danh nghĩa hàng tuần của Polymarket đang tiến gần đến 1 tỷ đô la. Chúng tôi kỳ vọng con số này sẽ ổn định trên 1,5 tỷ đô la vào năm 2026, nhờ vào tính thanh khoản được cải thiện từ lớp hiệu quả vốn mới và tần suất giao dịch tăng lên nhờ luồng lệnh được điều khiển bởi trí tuệ nhân tạo. Khả năng phân phối của Polymarket cũng liên tục được cải thiện, thúc đẩy dòng vốn chảy vào.

—Will Owens

TradFi

Hơn 50 quỹ ETF altcoin giao ngay và 50 quỹ ETF tiền điện tử khác (không bao gồm các sản phẩm token giao ngay đơn lẻ) sẽ được ra mắt tại Hoa Kỳ.

Với việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt Tiêu chuẩn Niêm yết Chung, chúng tôi dự đoán tốc độ ra mắt các quỹ ETF altcoin giao ngay sẽ tăng tốc trong năm 2026. Trong năm 2025, đã có hơn 15 quỹ ETF giao ngay cho Solana, XRP, Hedera, Dogecoin, Litecoin và Chainlink được niêm yết. Chúng tôi dự đoán rằng các tài sản lớn khác cũng sẽ tiếp bước với các đơn đăng ký ETF giao ngay. Bên cạnh các sản phẩm tài sản đơn lẻ, chúng tôi cũng kỳ vọng sẽ có sự ra mắt của các quỹ ETF tiền điện tử đa tài sản và các quỹ ETF tiền điện tử đòn bẩy. Với hơn 100 đơn đăng ký đang được tiến hành, chúng tôi dự đoán sẽ có một lượng lớn sản phẩm mới được tung ra thị trường trong năm 2026.

— Kiến Ngô

Dòng vốn ròng đổ vào các quỹ ETF tiền điện tử giao ngay tại Mỹ sẽ vượt quá 50 tỷ đô la.

Năm 2025, các quỹ ETF tiền điện tử giao ngay tại Mỹ đã thu hút 23 tỷ đô la vốn đầu tư ròng. Chúng tôi dự đoán con số này sẽ tăng tốc vào năm 2026 khi sự chấp nhận của các tổ chức ngày càng sâu rộng. Với việc các công ty dịch vụ tài chính loại bỏ các hạn chế đối với các sản phẩm tiền điện tử được cố vấn khuyến nghị và các nền tảng lớn trước đây còn do dự về tiền điện tử (như Vanguard) tham gia vào các quỹ tiền điện tử, dòng vốn đổ vào Bitcoin và Ethereum sẽ vượt qua mức năm 2025 và gia nhập danh mục đầu tư của nhiều nhà đầu tư hơn. Hơn nữa, việc ra mắt nhiều quỹ ETF tiền điện tử mới, đặc biệt là các sản phẩm altcoin giao ngay, sẽ giải phóng nhu cầu bị dồn nén và thúc đẩy thêm dòng vốn trong giai đoạn đầu phân phối.

— Kiến Ngô

Một nền tảng phân bổ tài sản lớn sẽ đưa Bitcoin vào danh mục đầu tư mẫu tiêu chuẩn của mình.

Với việc ba trong số bốn công ty dịch vụ tài chính lớn nhất thế giới (Wells Fargo, Morgan Stanley và Bank of America) dỡ bỏ các hạn chế đối với khuyến nghị tư vấn về Bitcoin và hỗ trợ phân bổ từ 1% đến 4%, bước tiếp theo là đưa các sản phẩm Bitcoin vào danh sách khuyến nghị của họ và kết hợp chúng vào các nghiên cứu chính thức, điều này sẽ làm tăng đáng kể khả năng nhận diện của chúng đối với khách hàng. Mục tiêu cuối cùng là đưa Bitcoin vào các danh mục đầu tư mẫu, điều này thường đòi hỏi tài sản được quản lý (AUM) cao hơn và tính thanh khoản ổn định, nhưng chúng tôi kỳ vọng các quỹ Bitcoin sẽ đáp ứng các ngưỡng này và được đưa vào các danh mục đầu tư mẫu với tỷ trọng chiến lược từ 1% đến 2%.

— Kiến Ngô

Hơn 15 công ty tiền điện tử sẽ niêm yết cổ phiếu hoặc nâng cấp niêm yết tại Hoa Kỳ.

Năm 2025, 10 công ty liên quan đến tiền điện tử (bao gồm cả Galaxy) đã niêm yết thành công hoặc nâng cấp lên niêm yết tại Mỹ. Từ năm 2018, hơn 290 công ty tiền điện tử và blockchain đã hoàn thành các vòng gọi vốn tư nhân vượt quá 50 triệu đô la. Với việc các điều kiện pháp lý được nới lỏng, chúng tôi tin rằng một số lượng lớn các công ty hiện đang sẵn sàng tìm kiếm niêm yết tại Mỹ để tiếp cận thị trường vốn của Mỹ. Trong số những ứng cử viên tiềm năng nhất, chúng tôi dự đoán CoinShares (nếu không niêm yết công khai vào năm 2025), BitGo (đã nộp đơn xin niêm yết), Chainalysis và FalconX sẽ tiến tới niêm yết công khai hoặc nâng cấp lên niêm yết tại Mỹ vào năm 2026.

— Kiến Ngô

Hơn năm công ty quản lý kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT) sẽ buộc phải bán tài sản, bị mua lại hoặc đóng cửa hoàn toàn.

Quý 2 năm 2025 chứng kiến sự bùng nổ trong việc hình thành các Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DAT). Bắt đầu từ tháng 10, tỷ lệ vốn hóa thị trường trên giá trị ròng (mNAV) của chúng bắt đầu giảm. Tính đến thời điểm viết bài này, DAT cho Bitcoin, Ethereum và Solana đang được giao dịch với mNAV trung bình dưới 1. Trong giai đoạn bùng nổ ban đầu này, nhiều công ty từ các lĩnh vực kinh doanh khác nhau đã nhanh chóng chuyển sang sử dụng DAT để tận dụng các cơ hội huy động vốn trên thị trường. Giai đoạn tiếp theo sẽ phân biệt giữa các DAT bền vững và những DAT thiếu chiến lược mạch lạc hoặc khả năng quản lý tài sản. Để thành công trong năm 2026, các DAT sẽ cần cấu trúc vốn mạnh mẽ, phương pháp quản lý thanh khoản và tạo lợi nhuận sáng tạo, và sự phối hợp chặt chẽ với các giao thức liên quan (nếu chưa được thiết lập). Lợi thế về quy mô (như lượng Bitcoin lớn mà Strategy nắm giữ) hoặc lợi thế về địa lý (như Metaplanet ở Nhật Bản) có thể mang lại lợi thế cạnh tranh bổ sung. Tuy nhiên, nhiều DAT ban đầu tràn ngập thị trường lại thiếu kế hoạch chiến lược đầy đủ. Các công ty DAT này sẽ gặp khó khăn trong việc duy trì giá trị tài sản ròng trung bình (mNAV) và có thể buộc phải bán tài sản, bị các công ty lớn hơn mua lại, hoặc thậm chí bị đóng cửa hoàn toàn trong trường hợp xấu nhất.

— Kiến Ngô

chính sách

Một số đảng viên Dân chủ sẽ tập trung vào vấn đề "phi ngân hàng hóa" và dần dần chấp nhận tiền điện tử như một giải pháp.

Mặc dù ít có khả năng xảy ra, kịch bản này vẫn đáng được chú ý: Vào cuối tháng 11 năm 2025, Mạng lưới Thực thi Tội phạm Tài chính (FinCEN), một bộ phận của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, đã kêu gọi các tổ chức tài chính “cảnh giác với các hoạt động đáng ngờ liên quan đến chuyển tiền xuyên biên giới liên quan đến người nhập cư không có giấy tờ hợp pháp”. Mặc dù cảnh báo chủ yếu nhấn mạnh các rủi ro như buôn người và buôn bán ma túy, nhưng nó cũng lưu ý trách nhiệm của các doanh nghiệp dịch vụ tiền tệ (MSB) trong việc nộp Báo cáo Hoạt động Đáng ngờ (SAR), bao gồm cả các chuyển tiền xuyên biên giới liên quan đến thu nhập từ việc làm không có giấy tờ hợp pháp. Điều này có thể bao gồm các khoản tiền gửi về từ những người nhập cư không có giấy tờ hợp pháp – chẳng hạn như thợ sửa ống nước, công nhân nông trại hoặc nhân viên phục vụ nhà hàng – một nhóm người nhập cư, mặc dù công việc của họ vi phạm luật liên bang, vẫn nhận được sự cảm thông từ các cử tri cánh tả.

Cảnh báo này được đưa ra sau Lệnh Mục tiêu Địa lý (GTO) trước đó của FinCEN, yêu cầu các doanh nghiệp dịch vụ tiền tệ (MSB) tự động báo cáo các giao dịch tiền mặt tại các quận biên giới được chỉ định, với ngưỡng thấp tới 1.000 đô la (thấp hơn nhiều so với ngưỡng 10.000 đô la theo luật định đối với việc báo cáo giao dịch tiền tệ). Các biện pháp này mở rộng phạm vi các hoạt động tài chính hàng ngày có thể kích hoạt việc báo cáo của liên bang, làm tăng khả năng người nhập cư và người lao động thu nhập thấp phải đối mặt với việc đóng băng tiền, từ chối dịch vụ hoặc các hình thức loại trừ tài chính khác. Những tình huống này có thể nhận được nhiều sự cảm thông hơn từ một số đảng viên Dân chủ ủng hộ nhập cư về vấn đề "phi ngân hàng hóa" (một vấn đề chủ yếu được cánh hữu tập trung vào trong những năm gần đây) và khiến họ chấp nhận hơn các mạng lưới tài chính không cần giấy phép và chống kiểm duyệt.

Ngược lại, những người Cộng hòa theo chủ nghĩa dân túy, ủng hộ ngân hàng và thượng tôn pháp luật có thể bắt đầu không thích tiền điện tử vì những lý do tương tự, bất chấp sự ủng hộ mạnh mẽ dành cho ngành công nghiệp này từ chính quyền Trump và cánh cải cách của đảng Cộng hòa. Công việc đang được các cơ quan quản lý ngân hàng liên bang tiến hành để hiện đại hóa Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và các yêu cầu tuân thủ chống rửa tiền sẽ càng làm nổi bật những sự đánh đổi vốn có giữa các mục tiêu chính sách tài chính toàn diện và giảm tội phạm—những sự đánh đổi mà các phe phái chính trị khác nhau ưu tiên khác nhau. Nếu sự thay đổi chính trị này xảy ra, nó sẽ chứng minh rằng blockchain không có một phe phái chính trị cố định. Thiết kế không cần cấp phép của nó có nghĩa là sự chấp nhận hay phản đối nó không dựa trên hệ tư tưởng, mà dựa trên cách nó ảnh hưởng đến các ưu tiên chính trị của các nhóm khác nhau trong các thời kỳ khác nhau.

—Marc Hochstein

Hoa Kỳ sẽ khởi động một cuộc điều tra liên bang về giao dịch nội bộ hoặc dàn xếp tỷ số liên quan đến thị trường dự đoán.

Với việc các cơ quan quản lý của Mỹ bật đèn xanh cho các thị trường dự đoán trên chuỗi khối, khối lượng giao dịch và số lượng hợp đồng mở đã tăng vọt. Đồng thời, một số vụ bê bối đã nổi lên, bao gồm cáo buộc về việc người nội bộ sử dụng thông tin mật để giành lợi thế cạnh tranh và các cuộc đột kích của liên bang vào các đường dây dàn xếp tỷ số trong các giải đấu thể thao lớn. Bởi vì các nhà giao dịch có thể tham gia dưới tên giả mà không cần thông qua các nền tảng cá cược yêu cầu xác minh danh tính khách hàng (KYC), những người nội bộ hiện dễ bị cám dỗ hơn trong việc lợi dụng thông tin đặc quyền hoặc thao túng thị trường. Do đó, chúng ta có thể thấy các cuộc điều tra được kích hoạt bởi những biến động giá bất thường trên các thị trường dự đoán trên chuỗi khối, thay vì việc giám sát thường xuyên các nền tảng cá cược thể thao truyền thống được quản lý.

— Thad Pinakiewicz

Trí tuệ nhân tạo

Các khoản thanh toán dựa trên tiêu chuẩn x402 sẽ chiếm 30% tổng khối lượng giao dịch hàng ngày trên chuỗi Base và 5% tổng khối lượng giao dịch không liên quan đến quyền biểu quyết trên Solana, đánh dấu sự phổ biến rộng rãi của các tương tác ủy quyền trên chuỗi.

Với sự gia tăng trí thông minh của các tác nhân AI, việc tiếp tục áp dụng stablecoin và những cải tiến trong các công cụ dành cho nhà phát triển, các tiêu chuẩn thanh toán ủy quyền x402 và các tiêu chuẩn khác sẽ thúc đẩy thị phần lớn hơn trong hoạt động trên chuỗi. Khi các tác nhân AI ngày càng thực hiện các giao dịch một cách tự động trên nhiều dịch vụ khác nhau, các nguyên tắc thanh toán tiêu chuẩn hóa sẽ trở thành một thành phần cốt lõi của lớp thực thi.

Base và Solana đã nổi lên như những blockchain hàng đầu trong lĩnh vực này—Base được hưởng lợi từ vai trò quan trọng của Coinbase trong việc tạo ra và quảng bá tiêu chuẩn x402, trong khi Solana nổi bật nhờ cộng đồng nhà phát triển và lượng người dùng lớn. Hơn nữa, chúng tôi dự đoán sự tăng trưởng nhanh chóng của các blockchain chuyên dụng cho thanh toán mới nổi như Tempo và Arc, được thúc đẩy bởi các mô hình kinh doanh dựa trên tác nhân.

—Lucas Tcheyan

Nhìn lại những dự đoán năm 2025: Những thành công và thất bại của Bitcoin và thị trường tiền điện tử

Cuối năm 2024, tương lai của Bitcoin và tiền điện tử tràn ngập sự lạc quan. Chính quyền tổng thống mới cam kết chấm dứt "các quy định mang tính cưỡng chế" của chính quyền Biden, trong khi Tổng thống đắc cử Trump hứa sẽ biến Hoa Kỳ thành "thủ đô tiền điện tử của thế giới". Chỉ còn một tháng nữa là đến lễ nhậm chức nhiệm kỳ thứ hai của tổng thống, việc mua vào Bitcoin trở thành giao dịch phổ biến nhất trên toàn cầu.

Vào ngày 31 tháng 12 năm 2024, chúng tôi đã đưa ra 23 dự đoán cho năm 2025, dự báo sự mở rộng hơn nữa về phạm vi thị trường và các xu hướng trong suốt năm. Một số dự đoán đã trở thành sự thật hoàn toàn, trong khi những dự đoán khác lại sai lệch đáng kể. Đối với nhiều dự đoán này, nhóm của chúng tôi đã đi đúng hướng, nhưng không hoàn toàn chính xác. Từ sự hồi sinh của việc chia sẻ doanh thu trên chuỗi đến vai trò ngày càng mở rộng của stablecoin và sự tiến bộ ổn định trong việc áp dụng của các tổ chức, các xu hướng chính mà chúng tôi đã xác định vẫn tiếp tục phát triển.

Dưới đây, chúng tôi sẽ xem xét 23 dự đoán của mình cho năm 2025 và đánh giá độ chính xác của chúng. Nếu có một chủ đề nào đó chúng tôi đánh giá thấp trong năm 2025, đó chính là sự bùng nổ của các công ty quản lý tài sản kỹ thuật số (DAT). Mặc dù sự bùng nổ này có thể chỉ diễn ra trong thời gian ngắn vào mùa hè năm 2025, nhưng tác động của nó không thể bị bỏ qua. Chúng tôi sẽ xem xét kỹ lưỡng những thành công và thất bại của mình dựa trên các tiêu chuẩn nghiêm ngặt và đưa ra bình luận khi cần thiết.

Bitcoin

❌Bitcoin sẽ vượt mốc 150.000 đô la trong nửa đầu năm 2025 và kiểm tra hoặc vượt qua mốc 185.000 đô la trong quý IV.

Kết quả: Bitcoin đã không vượt qua được mốc 150.000 đô la, nhưng đã đạt mức cao kỷ lục mới là 126.000 đô la. Vào tháng 11, chúng tôi đã hạ mục tiêu giá cuối năm xuống còn 125.000 đô la. Tính đến thời điểm viết bài này, Bitcoin đang giao dịch trong khoảng từ 80.000 đến 90.000 đô la, và dường như khó có khả năng đạt được mục tiêu cuối năm 2025 mà chúng tôi đã cập nhật.

—Alex Thorn

❌ Đến năm 2025, tổng tài sản được quản lý (AUM) của các ETP Bitcoin giao ngay tại Mỹ sẽ vượt quá 250 tỷ đô la.

Kết quả: Tính đến ngày 12 tháng 11, tổng tài sản được quản lý (AUM) đạt 141 tỷ đô la, tăng từ 105 tỷ đô la vào ngày 1 tháng 1, nhưng không đạt được mục tiêu dự báo.

—Alex Thorn

❌ Năm 2025, Bitcoin sẽ một lần nữa trở thành một trong những tài sản có hiệu suất điều chỉnh rủi ro tốt nhất trên toàn cầu.

Kết quả: Dự đoán này chính xác trong nửa đầu năm 2025. Tính đến ngày 14 tháng 7, tỷ lệ Sharpe của Bitcoin từ đầu năm đến nay là 0,87, cao hơn S&P 500, Nvidia và Microsoft. Tuy nhiên, Bitcoin được dự báo sẽ kết thúc năm với tỷ lệ Sharpe âm, không thể trở thành một trong những tài sản hoạt động tốt nhất năm.

—Alex Thorn

✅Ít nhất một nền tảng quản lý tài sản hàng đầu sẽ đưa ra khuyến nghị phân bổ 2% hoặc hơn vào Bitcoin.

Kết quả: Morgan Stanley, một trong bốn công ty dịch vụ tài chính lớn nhất thế giới, đã dỡ bỏ hạn chế đối với việc các cố vấn phân bổ Bitcoin vào bất kỳ tài khoản nào. Cùng tuần đó, Morgan Stanley đã công bố một báo cáo khuyến nghị phân bổ tối đa 4% danh mục đầu tư vào Bitcoin. Ngoài ra, Hội đồng Tài sản Kỹ thuật số của các Chuyên gia Tài chính, do Ric Edelman đứng đầu, đã công bố một báo cáo khuyến nghị phân bổ từ 10% đến 40% vào Bitcoin. Người sáng lập Bridgewater Associates, Ray Dalio, cũng khuyến nghị phân bổ 15% tài sản vào Bitcoin và vàng. —Alex Thorn

❌ Năm công ty thuộc chỉ số Nasdaq 100 và năm quỹ đầu tư quốc gia hoặc quỹ đầu tư có chủ quyền sẽ công bố việc đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ.

Kết quả: Hiện tại, chỉ có ba công ty thuộc Nasdaq 100 nắm giữ Bitcoin. Tuy nhiên, khoảng 180 công ty trên toàn cầu đang nắm giữ hoặc đã công bố kế hoạch mua tiền điện tử trên bảng cân đối kế toán của họ, liên quan đến hơn 10 loại token khác nhau. Hơn năm quốc gia đã đầu tư vào Bitcoin thông qua dự trữ chính thức hoặc quỹ tài sản quốc gia, bao gồm Bhutan, El Salvador, Kazakhstan, Cộng hòa Séc và Luxembourg. Các công ty Kho bạc Tài sản Kỹ thuật số (DAT) nằm trong số những động lực thể chế chính thúc đẩy việc mua tiền điện tử trong năm 2025, đặc biệt là trong quý thứ hai.

— Kiến Ngô

❌Các nhà phát triển Bitcoin sẽ đạt được sự đồng thuận về bản nâng cấp giao thức tiếp theo vào năm 2025.

Kết quả: Không chỉ không đạt được sự đồng thuận về bản nâng cấp giao thức tiếp theo, mà còn nảy sinh tranh chấp trong hệ sinh thái các nhà phát triển Bitcoin về cách xử lý các giao dịch phi tiền tệ. Vào tháng 10 năm 2025, phần mềm Bitcoin Core được sử dụng rộng rãi nhất đã phát hành phiên bản 30, gây tranh cãi khi mở rộng các hạn chế đối với trường OP_RETURN.

Việc mở rộng trường dữ liệu này nhằm mục đích hướng các giao dịch dữ liệu tùy ý gây rối loạn nhất đến những vị trí gây ra ít thiệt hại nhất cho chuỗi khối, nhưng động thái này đã vấp phải sự phản đối đáng kể trong cộng đồng Bitcoin. Vào cuối tháng 10, một nhà phát triển ẩn danh đã đưa ra một Đề xuất Cải tiến Bitcoin (BIP) mới, đề xuất một "phân nhánh mềm tạm thời" để "chống lại các giao dịch spam". Mặc dù đề xuất này dần mất đi động lực trong những tháng tiếp theo, nhưng cuộc tranh luận xung quanh vấn đề này về cơ bản đã làm cạn kiệt nỗ lực của các nhà phát triển trong việc đạt được sự đồng thuận về các nâng cấp khác, mang tính hướng tới tương lai hơn. Mặc dù các đề xuất như OP_CAT và OP_CTV vẫn thu hút được một số sự chú ý vào năm 2025, nhưng các vấn đề quản trị chưa được giải quyết đã ngăn cản các nhà phát triển đạt được thỏa thuận về bản nâng cấp giao thức lớn tiếp theo vào tháng 12.

—Will Owens

✅Trong số 20 công ty khai thác Bitcoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường, hơn một nửa sẽ công bố các chuyển đổi hoặc hợp tác với các công ty chuyên về điện toán siêu quy mô, trí tuệ nhân tạo (AI) hoặc điện toán hiệu năng cao (HPC).

Kết quả: Nhìn chung, các công ty khai thác lớn đã chuyển sang mô hình khai thác kết hợp AI/HPC để linh hoạt hơn trong việc kiếm lợi nhuận từ các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng. Trong số 20 công ty khai thác Bitcoin niêm yết công khai hàng đầu theo vốn hóa thị trường, 18 công ty đã công bố kế hoạch chuyển đổi sang AI/HPC như một phần trong nỗ lực đa dạng hóa kinh doanh của họ. Hai công ty chưa công bố kế hoạch chuyển đổi là American Bitcoin (ABTC) và Neptune Digital Assets Corp (NDA.V).

— Thad Pinakiewicz

❌Hệ sinh thái Bitcoin DeFi, đề cập đến tổng lượng BTC được khóa trong các hợp đồng thông minh DeFi và các giao thức đặt cược, sẽ tăng gần gấp đôi vào năm 2025.

Kết quả: Lượng Bitcoin bị khóa trong DeFi chỉ tăng khoảng 30% trong năm 2025 (từ 134.987 BTC vào ngày 31 tháng 12 năm 2024 lên 174.224 BTC vào ngày 3 tháng 12 năm 2025). Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động cho vay, với Aave V3 Core bổ sung thêm 21.977 Bitcoin được đóng gói trong suốt năm và Morpho bổ sung thêm 29.917 Bitcoin. Tuy nhiên, các giao thức đặt cược Bitcoin, với tư cách là một nhóm quan trọng, đã trải qua tình trạng dòng vốn chảy ra, mất hơn 13.000 Bitcoin được đóng gói.

—Zack Pokorny

ETH

❌Đồng tiền điện tử gốc của Ethereum, ETH, sẽ vượt mốc 5.500 đô la vào năm 2025.

Kết quả: Đồng tiền điện tử gốc của Ethereum, ETH, đã đạt mức cao nhất mọi thời đại trong thời gian ngắn vào tháng 9 năm 2025, nhưng không vượt qua được mốc 5.000 đô la. Các nhà phân tích tin rằng sự tăng giá từ tháng 4 đến mùa thu năm 2025 chủ yếu là do hoạt động mua vào của các công ty kho bạc như Bitminer. Tuy nhiên, khi hoạt động của các công ty kho bạc này giảm dần, giá ETH đã giảm, và chật vật để duy trì trên mức 3.000 đô la kể từ tháng 10.

—Alex Thorn

❌Tỷ lệ đặt cọc Ethereum sẽ vượt quá 50% vào năm 2025.

Kết quả: Tỷ lệ staking của Ethereum đạt đỉnh điểm ở mức khoảng 29,7% vào năm 2025, tăng từ 28,3% vào đầu năm. Trong vài tháng qua, hoạt động staking ETH bị hạn chế do việc hủy bỏ các giao dịch luân chuyển và tái cấu trúc quan trọng của các trình xác thực lớn, dẫn đến cả quá trình gia nhập và rời khỏi hàng đợi đều bị gián đoạn.

—Zack Pokorny

❌ Tỷ lệ ETH/BTC sẽ giảm xuống dưới 0,03 vào năm 2025, đồng thời vượt qua mốc 0,045.

Kết quả: Dự đoán này gần như chính xác. Tỷ lệ ETH/BTC đã giảm xuống mức thấp nhất là 0,01765 vào ngày 22 tháng 4, đạt mức thấp nhất trong dự đoán của chúng tôi; trong khi đó, nó đã tăng lên mức cao nhất là 0,04324 vào ngày 24 tháng 8, nhưng không đạt đến mức cao nhất trong dự đoán là 0,045. Mặc dù tỷ lệ ETH/BTC đã phục hồi, nhưng dự kiến vẫn sẽ giảm so với cùng kỳ năm trước trong cả năm.

—Alex Thorn

❌ Hoạt động kinh tế tổng thể của Lớp 2 (L2) sẽ vượt qua Alt-L1 (lớp thay thế chuỗi khối lớp đầu tiên) vào năm 2025.

Kết quả: Dự đoán này đã không thành hiện thực. Ở cả cấp độ mạng lưới và ứng dụng, Layer 2 nói chung hoạt động kém hiệu quả hơn các chuỗi Alt-L1 chính. Solana củng cố vị thế của mình là chuỗi giao dịch đầu cơ bán lẻ thực tế, liên tục nắm giữ thị phần lớn nhất về khối lượng giao dịch và doanh thu phí trong toàn ngành. Trong khi đó, Hyperliquid trở thành nền tảng thống trị cho giao dịch hợp đồng vĩnh cửu, với nền tảng duy nhất của nó tạo ra doanh thu ứng dụng tích lũy nhiều hơn toàn bộ hệ sinh thái Layer 2. Mặc dù Base là chuỗi Layer 2 duy nhất tiếp cận được mức độ hấp dẫn của Alt-L1—chiếm gần 70% doanh thu ứng dụng Layer 2 vào năm 2025—nhưng ngay cả sự tăng trưởng của Base cũng không đủ để vượt qua sự thống trị về kinh tế của Solana và Hyperliquid.

—Lucas Tcheyan

DeFi

✅ DeFi đang bước vào "kỷ nguyên chia cổ tức", với các ứng dụng trên chuỗi phân phối ít nhất 1 tỷ đô la giá trị danh nghĩa cho người dùng và người nắm giữ token thông qua quỹ dự trữ và chia sẻ doanh thu.

Kết quả: Tính đến tháng 11 năm 2025, ít nhất 1,042 tỷ đô la đã được mua lại thông qua doanh thu ứng dụng. Hyperliquid và các ứng dụng dựa trên Solana là những dự án đã mua lại nhiều token nhất trong năm nay. Hoạt động mua lại đã trở thành một xu hướng chính trong năm nay, được thị trường chấp nhận rộng rãi, và thậm chí bị một số dự án không ủng hộ hoạt động này từ chối. Đến nay, chỉ riêng các ứng dụng hàng đầu đã hoàn trả 818,8 triệu đô la cho người dùng cuối. Hyperliquid dẫn đầu xa trong lĩnh vực này, hoàn trả gần 250 triệu đô la thông qua việc mua lại token.

—Zack Pokorny

✅ Quản trị trên chuỗi sẽ được hồi sinh, với các ứng dụng thử nghiệm mô hình quản trị futarchy (thị trường tương lai), và tổng số người bỏ phiếu tích cực sẽ tăng ít nhất 20%.

Kết quả: Năm 2025, việc sử dụng mô hình futarchy trong quản trị DAO đã tăng lên đáng kể. Optimism bắt đầu thử nghiệm khái niệm này, trong khi MetaDAO dựa trên nền tảng Solana đã giới thiệu 15 DAO trong vòng một năm, bao gồm các tổ chức nổi tiếng như Jito và Drift. Hiện tại, chín trong số các DAO này đã hoàn toàn áp dụng mô hình futarchy để quản lý các quyết định chiến lược và phân bổ vốn. Sự tham gia vào các thị trường ra quyết định này đã tăng trưởng theo cấp số nhân, với một thị trường MetaDAO đạt khối lượng giao dịch 1 triệu đô la. Hơn nữa, chín trong số mười đề xuất MetaDAO hàng đầu theo khối lượng giao dịch đã diễn ra trong năm nay. Chúng ta đã chứng kiến ngày càng nhiều DAO sử dụng futarchy để ra quyết định chiến lược, và một số DAO ra mắt hoàn toàn dựa trên mô hình futarchy. Tuy nhiên, phần lớn các thử nghiệm futarchy đã diễn ra trên mạng Solana và được dẫn đầu bởi MetaDAO.

—Zack Pokorny

Ngân hàng và stablecoin

❌Bốn ngân hàng lưu ký lớn nhất thế giới (Bank of New York Mellon, JPMorgan Chase, State Street và Citigroup) sẽ cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số vào năm 2025.

Kết quả: Dự đoán này gần như chính xác. BNY Mellon thực sự đã ra mắt dịch vụ lưu ký tiền điện tử vào năm 2025. State Street và Citigroup, dù chưa ra mắt, đã công bố kế hoạch cung cấp dịch vụ này vào năm 2026. Chỉ có JPMorgan Chase vẫn thận trọng, với một giám đốc điều hành nói với CNBC vào tháng 10 rằng, "Lưu ký hiện không nằm trong kế hoạch của chúng tôi", nhưng ngân hàng lớn này sẽ tham gia vào giao dịch tài sản kỹ thuật số. Tóm lại, ba trong số bốn ngân hàng lưu ký lớn đã cung cấp hoặc công bố kế hoạch cung cấp dịch vụ lưu ký tiền điện tử.

—Alex Thorn

✅ Ít nhất 10 stablecoin được hỗ trợ bởi các đối tác tài chính truyền thống (TradFi) sẽ được ra mắt.

Kết quả: Mặc dù một số stablecoin này vẫn chưa chính thức ra mắt, nhưng ít nhất 14 tổ chức tài chính lớn trên toàn cầu đã công bố kế hoạch. Ví dụ, tại Mỹ, JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup và Wells Fargo đã thành lập một liên minh các ngân hàng Mỹ để lên kế hoạch ra mắt một stablecoin chung; cũng có các công ty môi giới như Interactive Brokers, và các công ty thanh toán và fintech như Fiserv và Stripe. Làn sóng này thậm chí còn mạnh mẽ hơn bên ngoài nước Mỹ, bao gồm Klarna, Sony Bank và một liên minh ngân hàng toàn cầu gồm chín ngân hàng lớn. Hơn nữa, các nhà phát hành stablecoin chuyên về tiền điện tử như Ethana cũng đã tham gia cạnh tranh, hợp tác với Anchorage, một tổ chức được liên bang quản lý, để phát hành stablecoin USDtb của riêng mình.

— Kiến Ngô

❌ Tổng nguồn cung stablecoin sẽ tăng gấp đôi vào năm 2025, vượt quá 400 tỷ đô la.

Kết quả: Sự tăng trưởng của stablecoin vẫn mạnh mẽ, tăng 50% so với đầu năm, đạt gần 310 tỷ đô la, nhưng vẫn chưa đạt được mức tăng trưởng 100% như dự báo ban đầu. Với việc thông qua Đạo luật GENIUS và việc ban hành các quy định thực thi liên quan, sự rõ ràng về mặt pháp lý đối với stablecoin đang dần hình thành, do đó, dự kiến sự tăng trưởng của stablecoin sẽ tiếp tục mạnh mẽ.

— Thad Pinakiewicz

❌ Vị thế thống trị thị trường stablecoin dài hạn của Tether sẽ giảm xuống dưới 50% vào năm 2025, bị thách thức bởi các stablecoin tạo ra lợi nhuận như BUIDL của Blackrock, USDe của Ethana và phần thưởng USDC do Coinbase/Circle cung cấp.

Kết quả: Câu chuyện này dường như nằm trong tầm tay vào đầu năm do sự tăng trưởng bùng nổ của USDe và các stablecoin tạo ra lợi nhuận. Tuy nhiên, với sự suy thoái của thị trường trong nửa cuối năm và sự sụt giảm nhẹ tổng nguồn cung stablecoin, Tether vẫn duy trì vị thế là nhà phát hành stablecoin hàng đầu trên thị trường tiền điện tử. Tính đến thời điểm viết bài này, Tether nắm giữ gần 70% nguồn cung thị trường. Tether chuẩn bị ra mắt một stablecoin mới, USAT, tuân thủ Đạo luật GENIUS, để bổ sung cho token chủ lực của mình, USDT, nhưng dường như chưa điều chỉnh danh mục tài sản thế chấp của mình để tuân thủ luật pháp Hoa Kỳ được đề xuất. USDC của Circle vẫn là đối thủ cạnh tranh chính của Tether, với thị phần tăng từ 24% lên 28% tổng nguồn cung trong năm nay.

— Thad Pinakiewicz