Phân tích chuyên sâu: Tình trạng hiện tại và so sánh dữ liệu của bốn Perp DEX chính

Tác giả gốc: Stacy Muur , DeFi

Bản dịch gốc của CryptoLeo ( @LeoAndCrypto )

Cuộc chiến giành vị thế Perp DEX vẫn tiếp diễn, với bốn sàn Perp DEX lớn hiện đang nắm giữ vị trí dẫn đầu: Hyperliquid, Aster, Lighter và EdgeX. Nhà phân tích tiền điện tử Stacy Muur phân tích tình hình hiện tại, lợi thế và tương lai của bốn ứng dụng hợp đồng on-chain này dựa trên khối lượng giao dịch, hợp đồng mở, hoạt động giao dịch và thông tin cơ bản. Odaily Planet Daily đã dịch bài viết dưới đây:

Năm 2025, thị trường Perp DEX đã có sự tăng trưởng đáng kể. Vào tháng 10 năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng của Perp DEX lần đầu tiên vượt mốc 1,2 nghìn tỷ đô la, thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư cá nhân, nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư mạo hiểm.

Trong phần lớn năm qua, Hyperliquid đã nắm giữ vị thế thống lĩnh, chiếm 71% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai trên chuỗi trong tháng 5. Sang tháng 11, với sự gia nhập của đối thủ mới Perp DEX, thị phần của Hyperliquid đã giảm mạnh xuống chỉ còn 20%, với ba ông lớn còn lại là:

Nhẹ hơn: 27,7%

Hoa cúc: 19,3%

EdgeX: 14,6%

Trong hệ sinh thái đang phát triển nhanh chóng của Perp DEX, bốn dự án lớn đang cạnh tranh để giành quyền kiểm soát hệ sinh thái Perp DEX:

Hyperliquid: Một công ty kỳ cựu trong lĩnh vực hợp đồng trên chuỗi;

Aster – Một nền tảng có khối lượng giao dịch lớn;

Lighter – một sản phẩm phá vỡ ZK bản địa, không mất phí;

edgeX – một ứng cử viên sáng giá được các nhà đầu tư tổ chức hậu thuẫn.

Cuộc điều tra chuyên sâu này phân biệt giữa cường điệu và thực tế, phân tích công nghệ, số liệu, tranh cãi và khả năng tồn tại lâu dài của từng nền tảng.

Phần 1: Siêu thanh khoản – Vị vua không thể tranh cãi

Hyperliquid đã trở thành sàn giao dịch hợp đồng trực tuyến hàng đầu trong ngành, với thị phần vượt quá 71% vào thời kỳ đỉnh cao. Mặc dù các đối thủ cạnh tranh đã tạm thời chiếm lĩnh thị trường với khối lượng giao dịch tăng trưởng nhanh chóng, Hyperliquid vẫn là trụ cột của hệ sinh thái Perp DEX.

Nền tảng kỹ thuật

Sự thống trị của Hyperliquid bắt nguồn từ một quyết định mang tính cách mạng về mặt kiến trúc: xây dựng một blockchain Lớp 1 tùy chỉnh được thiết kế riêng cho giao dịch phái sinh. Cơ chế đồng thuận HyperBFT của nền tảng cho phép xử lý lệnh dưới một giây và đạt hiệu suất 200.000 giao dịch mỗi giây, tương đương hoặc thậm chí vượt trội hơn các sàn giao dịch tập trung.

Xác minh thực tế các vị trí mở

Trong khi các đối thủ cạnh tranh thường công bố số liệu khối lượng giao dịch 24 giờ cao, chỉ số thực sự về việc triển khai vốn thực tế là lãi suất mở (OI), tức là tổng giá trị của các hợp đồng vĩnh viễn đang lưu hành. Khối lượng giao dịch phản ánh hoạt động, trong khi lãi suất mở phản ánh mức độ sẵn sàng nắm giữ vị thế của người dùng trên nền tảng.

Theo dữ liệu từ 21Shares, trong tháng 9 năm 2025:

Cúc chiếm khoảng 70% tổng số;

Hyperliquid tạm thời giảm xuống khoảng 10%.

Tuy nhiên, sự thống trị này chỉ được phản ánh trong khối lượng giao dịch, vốn là chỉ báo dễ bị bóp méo nhất thông qua các ưu đãi, chiết khấu, thay đổi nhà tạo lập thị trường hoặc loại bỏ.

Dữ liệu lãi suất mở mới nhất trong 24 giờ:

Siêu thanh khoản: 8,014 tỷ đô la;

Aster: 2,329 tỷ đô la;

Nhẹ hơn: 1,591 tỷ đô la;

edgeX: 780,41 triệu đô la.

Tổng OI (bốn công ty hàng đầu): 12,714 tỷ đô la, thị phần của Hyperliquid: khoảng 63%

Điều này có nghĩa là Hyperliquid nắm giữ gần hai phần ba số lượng hợp đồng mở trên các sàn DEX Perp lớn, vượt quá tổng số hợp đồng của Aster, Lighter và edgeX.

Thị phần lãi suất mở (chuẩn 24 giờ)

Siêu lỏng: 63,0%

Hoa cúc: 18,3%

Nhẹ hơn: 12,5%

edgeX: 6,1%

Chỉ số này phản ánh liệu các nhà giao dịch có giữ tiền qua đêm hay không, thay vì chỉ kiếm tiền thưởng hoặc giao dịch thường xuyên.

Siêu thanh khoản: Tỷ lệ OI/khối lượng cao (khoảng 0,64) cho thấy phần lớn khối lượng giao dịch được chuyển thành các vị thế tích cực, duy trì;

Aster & Lighter: Tỷ lệ thấp hơn (khoảng 0,18 và khoảng 0,12) cho thấy doanh thu giao dịch cao nhưng vốn còn lại tương đối ít, thường là đặc điểm của hoạt động thúc đẩy bởi động cơ hơn là dấu hiệu của thanh khoản bền vững.

Tổng quan chung:

- Khối lượng giao dịch 24 giờ phản ánh hoạt động giao dịch ngắn hạn;

- Vị thế hợp đồng (24 giờ) hiển thị các quỹ vẫn có nguy cơ;

-OI/Khối lượng giao dịch (24 giờ) hiển thị tỷ lệ giữa khối lượng giao dịch thực tế và khối lượng giao dịch được thúc đẩy bởi động cơ khuyến khích.

Dựa trên tất cả các số liệu dựa trên OI, Hyperliquid dẫn đầu về mặt kiến trúc:

- Lãi suất mở cao nhất;

- Tỷ lệ ký quỹ hợp đồng tối đa;

- Tỷ lệ OI/Khối lượng giao dịch tối ưu;

-OI lớn hơn ba nền tảng còn lại cộng lại.

Xếp hạng khối lượng giao dịch có thể thay đổi, nhưng khối lượng hợp đồng mở thực sự đại diện cho những người dẫn đầu thị trường.

Kiểm tra ứng suất 10.11

Trong sự kiện thanh lý vào ngày 11 tháng 10 năm 2025, 19 tỷ đô la trong các vị thế đã bị thanh lý và Hyperliquid vẫn duy trì thời gian hoạt động hoàn hảo trong khi xử lý sự gia tăng đột biến về khối lượng giao dịch.

Công nhận của tổ chức

21Shares đã nộp sản phẩm Hyperliquid (HYPE) lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và đã niêm yết một ETP HYPE được quản lý trên Sàn giao dịch Chứng khoán Thụy Sĩ. Những diễn biến này đã được CoinMarketCap và các công ty theo dõi thị trường khác ghi nhận, cho thấy sự tham gia ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức vào HYPE. Hệ sinh thái HyperEVM cũng đang mở rộng, mặc dù dữ liệu công khai không thể xác minh con số chính xác của "hơn 180 dự án" hoặc "4,1 tỷ đô la TVL".

Theo hồ sơ hiện tại, danh sách sàn giao dịch và sự tăng trưởng của hệ sinh thái được CoinMarketCap và các cơ quan theo dõi tương tự báo cáo, Hyperliquid đang thể hiện đà phát triển mạnh mẽ và ngày càng được các tổ chức công nhận, củng cố vị thế là nền tảng phái sinh DeFi hàng đầu.

Phần 2: Aster – Ngôi sao mới của sự tăng trưởng bùng nổ

Aster, ra mắt vào đầu năm 2025, là một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn đa chuỗi với mục tiêu rõ ràng: cung cấp cho người dùng chuỗi BNB, Arbitrum, Ethereum và Solana khả năng giao dịch phái sinh tốc độ cao, đòn bẩy cao mà không yêu cầu họ phải bắc cầu tài sản. Dự án không bắt đầu từ con số 0; nó bắt đầu với việc sáp nhập Asterus và APX Finance vào cuối năm 2024, kết hợp công cụ quản lý rủi ro của APX với công nghệ thanh khoản của Asterus.

Tăng trưởng bùng nổ

ASTER ra mắt vào ngày 17 tháng 9 năm 2025, với mức giá ban đầu là 0,08 đô la. Chỉ trong vòng một tuần, giá đã tăng vọt lên 2,42 đô la, tương đương mức tăng 2800%. Khối lượng giao dịch hàng ngày đạt đỉnh hơn 70 tỷ đô la, thống trị thị trường Perp DEX vào thời điểm đó.

YZi Labs đã đầu tư vào Aster, và CZ đã tweet về điều này, đẩy giá token lên cao. Trong 30 ngày đầu tiên, khối lượng giao dịch của Aster đã vượt quá 320 tỷ đô la, có thời điểm chiếm hơn 50% thị phần DEX.

DefiLlama đã bị gỡ khỏi kệ hàng

Vào ngày 5 tháng 10 năm 2025, DefiLlama phát hiện khối lượng giao dịch trên nền tảng Aster gần như khớp hoàn toàn với Binance (cho thấy mối tương quan 1:1) và đã xóa dữ liệu cốt lõi của Aster. Tỷ giá hối đoái thực tế biến động tự nhiên, và mối tương quan dương hoàn hảo với khối lượng giao dịch trên Binance cho thấy dữ liệu này đáng ngờ.

dữ liệu:

Mô hình khối lượng giao dịch hoàn toàn phù hợp với Binance (XRP, ETH, tất cả các cặp giao dịch);

Chỉ có 6 ví kiểm soát 96% token ASTER;

Tỷ lệ khối lượng/hoạt động trực tuyến đạt 58 hoặc cao hơn (giá trị bình thường = dưới 3).

Sau đó, giá ASTER giảm mạnh từ 2,42 đô la xuống còn khoảng 1,05 đô la như hiện tại.

Sự phòng thủ của Aster

CEO Leonard của Aster tuyên bố rằng mối liên hệ này chỉ là "những kẻ săn airdrop" đang phòng ngừa rủi ro trên Binance. Vài tuần sau, Aster niêm yết lại trên nền tảng này, nhưng DefiLlama cảnh báo rằng "dữ liệu nền tảng Aster không thể được xác minh".

Các chức năng thực tế được cung cấp

Aster tự hào sở hữu những tính năng thực sự độc đáo: đòn bẩy 1001x, lệnh ẩn, hỗ trợ đa chuỗi (BNB, ETH, Solana) và thế chấp sinh lời. Aster đang xây dựng Aster Chain với bằng chứng không kiến thức để bảo vệ quyền riêng tư.

đánh giá

Aster đã đạt được giá trị khổng lồ nhờ sự thổi phồng của CZ và khối lượng giao dịch được tạo ra, nhưng lại không xây dựng được bất kỳ cơ sở hạ tầng thực sự nào. Nó có thể tồn tại nhờ sự hậu thuẫn của Binance, nhưng danh tiếng của nó đã bị tổn hại.

Đối với các nhà giao dịch: Rủi ro cao, đây là việc đặt cược vào câu chuyện của CZ thay vì vào sự tăng trưởng thực tế.

Phần 3: Bật lửa – Một công nghệ đầy hứa hẹn, những chỉ số đáng ngờ

Được thành lập bởi các cựu kỹ sư của Citadel và được Peter Thiel, a16z và Lightspeed (đã huy động được 68 triệu đô la với mức định giá 1,5 tỷ đô la) hỗ trợ, Lighter sử dụng bằng chứng không kiến thức để xác minh mật mã mọi giao dịch.

Là một blockchain Ethereum L2, Lighter thừa hưởng tính bảo mật của Ethereum thông qua một "cửa thoát hiểm" (có thể hiểu là van an toàn)—nếu nền tảng gặp trục trặc, người dùng có thể khôi phục tiền của mình thông qua hợp đồng thông minh, một sự đảm bảo bảo mật mà các chuỗi ứng dụng L1 khác không có.

Ra mắt vào ngày 2 tháng 10 năm 2025, TVL đã đạt 1,1 tỷ đô la chỉ trong vài tuần, với khối lượng giao dịch hàng ngày là 7-8 tỷ đô la và hơn 56.000 người dùng.

Không tốn kém = lối chơi tấn công

Lighter tính phí 0% cho cả việc đặt và hoàn tất lệnh, điều này khiến tất cả các nhà giao dịch quan tâm đến phí đều nghĩ rằng các nền tảng cạnh tranh khác đã lỗi thời.

Chiến lược này rất đơn giản: chiếm lĩnh thị phần thông qua mô hình kinh tế không bền vững, vun đắp lòng trung thành, sau đó tạo ra lợi nhuận.

10.11 Kiểm tra ứng suất

Mười ngày sau khi ra mắt mạng chính, thị trường tiền điện tử đã trải qua sự kiện thanh lý lớn nhất, với 19 tỷ đô la bị thanh lý.

Ưu điểm: Hệ thống đã xử lý thành công tình huống hỗn loạn trong 5 giờ và LLP cung cấp thanh khoản khi đối thủ rút lui.

Sự cố: Cơ sở dữ liệu bị sập sau 5 giờ, khiến nền tảng phải ngoại tuyến trong 4 giờ.

Yếu tố tiêu cực: LLP chịu lỗ, trong khi HLP của Hyperliquid và eLP của EdgeX lại có lãi.

Người sáng lập Vlad Novakovski: Việc nâng cấp cơ sở dữ liệu được lên lịch vào Chủ Nhật, nhưng sự biến động vào thứ Sáu đã phá hủy hệ thống cũ trước.

Các vấn đề về khối lượng giao dịch

Những con số này chứng minh hành vi tăng điểm:

Khối lượng giao dịch 24 giờ: 12,78 tỷ đô la

Lãi suất mở: 1,591 tỷ đô la

Tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI: 8,03

Điểm dưới 3 biểu thị sức khỏe tốt, điểm trên 5 biểu thị sự nghi ngờ và 8,03 là trường hợp cực đoan.

Thông tin cơ bản:

Siêu lỏng: 1,57 (Tiêu chuẩn tự nhiên)

EdgeX: 2.7 (Trung bình)

Aster: 5.4 (Cao)

Nhẹ hơn: 8.03 (dùng để cày đồ thả từ trên không)

Các nhà giao dịch có thể tạo ra lợi nhuận 8 đô la cho mỗi 1 đô la khối lượng giao dịch mà họ triển khai—bằng cách nhanh chóng xây dựng các vị thế để kiếm tín dụng, thay vì giữ các vị thế thực tế.

Dữ liệu 30 ngày cho thấy: khối lượng giao dịch là 294 tỷ đô la, OI là 47 tỷ đô la, tỷ lệ là 6,25, vẫn còn rất cao.

vấn đề thả hàng

Chương trình điểm thưởng của Lighter khá hấp dẫn, với điểm thưởng được chuyển đổi thành token LITER tại TGE (Quý 4 năm 2025/Quý 1 năm 2026). Mức giá trên thị trường OTC dao động từ 5 đến hơn 100 đô la, và với giá trị airdrop tiềm năng lên đến hàng chục nghìn đô la, khối lượng giao dịch lớn như vậy không có gì đáng ngạc nhiên.

Câu hỏi chính: Điều gì sẽ xảy ra sau TGE? Người dùng sẽ ở lại hay rời đi, khiến khối lượng giao dịch giảm mạnh?

đánh giá

Thuận lợi:

Công nghệ tiên tiến (đã được ZK xác minh);

Không tốn chi phí, một lợi thế cạnh tranh thực sự;

Kế thừa an toàn Ethereum;

Một đội ngũ và sự hỗ trợ tuyệt vời.

Điểm tập trung:

Khối lượng giao dịch là 8,03/OI cho thấy có hiện tượng đầu cơ lớn.

LLP chịu tổn thất trong quá trình thử nghiệm căng thẳng;

Việc gián đoạn dịch vụ kéo dài 4 giờ đã gây ra nhiều câu hỏi.

Không thể xác minh tỷ lệ giữ chân sau khi airdrop.

Sự khác biệt chính giữa điều này và Aster là mức thuế cao phản ánh động cơ tích cực nhưng tạm thời chứ không phải là gian lận có hệ thống.

Tóm lại, Lighter sở hữu công nghệ đẳng cấp thế giới, nhưng dữ liệu của nó lại không tốt. Liệu nó có thể biến nông dân thành người dùng thực sự không? Về mặt kỹ thuật, điều đó là có thể, nhưng kinh nghiệm lịch sử cho thấy điều này không thực tế lắm.

Đối với nông dân: giai đoạn trước TGE là cơ hội tốt.

Đối với nhà đầu tư: Sau TGE, hãy đợi 2-3 tháng để quan sát xem khối lượng giao dịch có thể duy trì được hay không.

Phân tích xác suất: Có 40% khả năng nó sẽ trở thành một trong ba nền tảng hàng đầu và 60% khả năng nó sẽ trở thành một nền tảng mạnh về mặt kỹ thuật khác để kiếm lời.

Phần 4: EdgeX – Nhà cung cấp dịch vụ và chuyên gia

Lợi thế về mặt thể chế của Amber Group

EdgeX hoạt động theo một mô hình hoàn toàn khác, bắt nguồn từ vườn ươm của Amber Group (đơn vị quản lý khối tài sản trị giá 5 tỷ đô la) và quy tụ các chuyên gia từ Morgan Stanley, Barclays, Goldman Sachs và Bybit. Đội ngũ của EdgeX không phải là những người mới vào nghề tiền điện tử; thay vào đó, họ bao gồm các chuyên gia từ TradeFi, những người mang đến chuyên môn cho DeFi.

Bản chất tạo lập thị trường của Amber được phản ánh trực tiếp trong EdgeX: thanh khoản sâu, chênh lệch giá thấp và chất lượng thực hiện tương đương với các sàn giao dịch tập trung. Ra mắt vào tháng 9 năm 2024, nền tảng này chỉ có một mục tiêu duy nhất: đạt được hiệu suất ngang bằng sàn giao dịch tập trung mà không phải hy sinh quyền tự lưu ký.

EdgeX được xây dựng trên StarkEx (công cụ ZK của StarkWare), xử lý 200.000 lệnh mỗi giây với độ trễ dưới 10 mili giây, tương đương với tốc độ của Binance.

Chi phí thấp hơn Hyperliquid

EdgeX vượt trội hơn Hyperliquid về mọi mặt chi phí:

trị giá:

Tỷ lệ hoàn thành đơn hàng của EdgeX: 0,038% so với Hyperliquid: 0,045%

Sổ lệnh EdgeX mở: 0,012% so với Hyperliquid: 0,015%

Đối với các nhà giao dịch có khối lượng giao dịch hàng tháng là 10 triệu đô la, điều này có thể giúp họ tiết kiệm từ 7.000 đến 10.000 đô la mỗi năm so với Hyperliquid.

Ngoài ra, nó còn cung cấp tính thanh khoản tốt hơn cho các nhà đầu tư bán lẻ (lệnh dưới 6 triệu đô la) và có mức chênh lệch nhỏ hơn cũng như độ trượt giá thấp hơn so với các đối thủ cạnh tranh.

Thu nhập thực tế, chỉ số sức khỏe

Không giống như mô hình miễn phí của Lighter hay sự gia tăng dữ liệu của Aster, EdgeX mang lại doanh thu thực sự và bền vững:

Các chỉ số hiện tại:

TVL: 489,7 triệu đô la

Khối lượng giao dịch 24 giờ: 8,2 tỷ đô la

Lãi suất mở: 780 triệu đô la

Doanh thu 30 ngày: 41,72 triệu đô la (tăng 147% so với quý 2)

Doanh thu hàng năm: 509 triệu đô la (chỉ đứng sau Hyperliquid)

Tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI: 10,51 (đáng lo ngại)

10.51 có vẻ tệ. Nhưng bối cảnh lại rất quan trọng: EdgeX ra mắt với chương trình tích điểm mạnh mẽ để thúc đẩy thanh khoản, và tỷ lệ này đã tăng đều đặn khi nền tảng ngày càng hoàn thiện. Quan trọng hơn, EdgeX luôn duy trì doanh thu ổn định, chứng minh rằng nền tảng của họ có những nhà giao dịch thực sự, chứ không chỉ những người giao dịch bằng airdrop.

10.11 Kiểm tra ứng suất

EdgeX hoạt động cực kỳ tốt trong vụ sụp đổ ngày 11 tháng 10 (khi 19 tỷ đô la bị thanh lý):

Không bị gián đoạn (Bật lửa đã tắt trong 4 giờ)

eLP Vault vẫn có lãi (trong khi Lighter LLP phải chịu lỗ).

Lợi nhuận hàng năm của LP là 57% (cao nhất trong ngành).

Vào những thời điểm quan trọng, eLP đã chứng minh khả năng quản lý rủi ro tuyệt vời, hưởng lợi từ sự biến động cực độ, trong khi các đối thủ cạnh tranh phải vật lộn để tồn tại.

Các tính năng độc đáo của EdgeX

Tính linh hoạt của nhiều chuỗi: Hỗ trợ các chuỗi Ethereum, Arbitrum và BNB;

Sử dụng USDT và USDC làm tài sản thế chấp;

Gửi và rút tiền xuyên chuỗi (Hyperliquid chỉ hỗ trợ Arbitrum).

Trải nghiệm di động tốt nhất: Ứng dụng iOS và Android chính thức (Hyperliquid không có tính năng này). Trải nghiệm người dùng đơn giản và rõ ràng giúp quản lý vị thế dễ dàng;

Tập trung vào thị trường Châu Á: Chiến lược thâm nhập thị trường Hàn Quốc và Châu Á thông qua hỗ trợ nội địa hóa và sự kiện Tuần lễ Blockchain Hàn Quốc. Đồng thời, cạnh tranh với các đối thủ để thu hút cùng nhóm người dùng, đồng thời khai thác các khu vực chưa được phục vụ đầy đủ.

Chương trình điểm:

60% khối lượng giao dịch;

Tỷ lệ giới thiệu 20%;

10% TVL/Vault;

Thanh lý 10%/OI.

Chúng tôi tuyên bố rõ ràng: "Chúng tôi không thưởng cho các giao dịch tăng điểm."

Dữ liệu cũng chứng minh cho quan điểm này, cho thấy sự gia tăng về khối lượng giao dịch/tỷ lệ OI, thay vì dữ liệu từ các dự án tập trung vào việc khai thác lỗ hổng.

thử thách

Thị phần: Chỉ chiếm 5,5% tổng số hợp đồng mở trên sàn DEX. Để tăng trưởng hơn nữa, cần phải đưa ra các ưu đãi hấp dẫn hoặc thiết lập các mối quan hệ đối tác quan trọng.

Không có tính năng đột phá: Edge X làm tốt ở nhiều mặt, nhưng không có gì đặc biệt nổi bật. Đây là một sản phẩm "dành cho doanh nghiệp", hoạt động ổn định ở mọi khía cạnh, nhưng không có bất kỳ cải tiến đột phá nào.

Không thể cạnh tranh về giá: Chi phí bằng không của Lighter khiến lợi thế "thấp hơn Hyperliquid" của EdgeX kém thuyết phục hơn.

Thời điểm ra mắt TGE muộn hơn: dự kiến vào quý 4 năm 2025, muộn hơn so với các đối thủ cạnh tranh, bỏ lỡ cơ hội tạo nên tiếng vang ban đầu.

đánh giá

EdgeX là sự lựa chọn của các chuyên gia, không phải là nơi để các nhà đầu tư bán lẻ đầu cơ.

Thuận lợi:

- Hỗ trợ của tổ chức (thanh khoản của Amber Group)

- Doanh thu thực tế (doanh thu hàng năm là 509 triệu đô la Mỹ)

- Lợi nhuận đầu tư tốt nhất (APY 57%, vẫn có lãi trong thời kỳ thị trường sụp đổ)

- Chi phí thấp hơn Hyperliquid

- Chỉ số sạch (không có bê bối thao túng thị trường)

- Tính linh hoạt đa chuỗi + Ứng dụng di động tốt nhất

Điểm tập trung:

- Thị phần nhỏ (5,5% tổng số)

- Khối lượng giao dịch/OI là 10,51 (có sự cải thiện nhưng vẫn tương đối cao).

- Không có lợi thế khác biệt độc đáo

- Không thể cạnh tranh với các nền tảng miễn phí

EdgeX phù hợp với:

- Các nhà giao dịch châu Á tìm kiếm sự hỗ trợ tại địa phương;

- Người dùng tổ chức lạc quan về tính thanh khoản của Amber Group;

- Các nhà giao dịch bảo thủ nên ưu tiên các phương pháp quản lý rủi ro đã được chứng minh;

- Ưu tiên giao dịch trên thiết bị di động;

- Nhà đầu tư LP tìm kiếm lợi nhuận ổn định.

Tóm lại, EdgeX đang sẵn sàng chiếm lĩnh 10-15% thị phần phục vụ thị trường châu Á, các nhà đầu tư tổ chức và các nhà giao dịch bảo thủ. Mặc dù điều này sẽ không đe dọa đến sự thống trị của Hyperliquid, nhưng EdgeX không cần thiết phải làm như vậy, vì họ đang xây dựng một thị trường ngách bền vững và sinh lời.

Hãy coi nó như "Kraken của các sàn DEX": không phải là sàn lớn nhất hay hào nhoáng nhất, nhưng mạnh mẽ, chuyên nghiệp và được những người dùng thông minh coi trọng chất lượng thực hiện hơn là sự cường điệu tin cậy.

Đối với nông dân: cơ hội ở mức vừa phải và độ bão hòa thị trường thấp hơn so với đối thủ cạnh tranh.

Đối với nhà đầu tư: vị thế nhỏ cho phép đầu tư đa dạng. Rủi ro thấp hơn, nhưng lợi nhuận cũng vậy.

Phân tích so sánh: Cuộc tranh luận về Perp DEX

Ước tính dựa trên dữ liệu hiện có

Phân tích tỷ lệ khối lượng giao dịch/OI

Tiêu chuẩn ngành: Tỷ lệ sức khỏe ≤ 3

Siêu thanh khoản: 1,57 cho thấy mô hình giao dịch tự nhiên mạnh mẽ.

Aster: 4,74, giá trị tương đối cao, phản ánh các hoạt động khuyến khích thường xuyên.

Nhẹ hơn: 8,19, tỷ lệ cao cho thấy giao dịch được thúc đẩy bởi điểm.

EdgeX: 10.51, tác động của chương trình điểm là rõ ràng, nhưng đang được cải thiện.

Thị phần: Phân phối lãi suất mở

Tổng thị trường: Lãi suất mở: Khoảng 13 tỷ đô la Mỹ

Siêu thanh khoản: 62% - Dẫn đầu thị trường

Aster: 18%, hiệu suất mạnh mẽ

Nhẹ hơn: 12%, thị phần tiếp tục tăng.

EdgeX: 6%, tập trung vào các phân khúc thị trường cụ thể.

Thông tin nền tảng

Hyperliquid – Nhà lãnh đạo ngành

Với thị phần 62%, mọi chỉ số đều ổn định;

Với doanh thu hàng năm là 2,9 tỷ đô la, công ty có chương trình mua lại cổ phiếu tích cực;

Một mô hình sở hữu cộng đồng có thành tích tốt;

Điểm mạnh: Thống lĩnh thị trường, lợi ích kinh tế bền vững. Điểm: A+

Cúc – Tăng trưởng cao

Tích hợp hệ sinh thái BNB, hỗ trợ CZ;

Các vấn đề về dữ liệu DefiLlama;

Mô hình đa chuỗi thúc đẩy việc áp dụng;

Ưu điểm: Hỗ trợ hệ sinh thái, phạm vi tiếp cận rộng rãi tới các nhà đầu tư bán lẻ.

Các yếu tố cần xem xét: Tính minh bạch của dữ liệu cần giám sát. Điểm: C+

Bật lửa - Tech Guru

Mô hình không tốn kém, công nghệ xác minh ZK tiên tiến;

Hỗ trợ ưu tú (Thiel, a16z, Lightspeed);

Dữ liệu hiệu suất bị hạn chế trước TGE (Quý 1 năm 2026);

Ưu điểm: Đổi mới công nghệ, bảo mật Ethereum L2.

Các yếu tố cần xem xét: Tính bền vững của mô hình kinh doanh, tỷ lệ giữ chân người dùng sau khi airdrop. Kết quả: Chưa rõ (đang chờ hiệu suất TGE).

EdgeX – Sự chứng thực của tổ chức

Amber Group cung cấp khả năng hỗ trợ và thực hiện ở cấp độ chuyên nghiệp;

Thu nhập hàng năm là 509 triệu đô la; hiệu suất kho tiền ổn định.

Chiến lược thị trường châu Á, tiếp cận ưu tiên thiết bị di động;

Điểm mạnh: Uy tín của tổ chức, tăng trưởng ổn định. Các yếu tố cần xem xét: Thị phần nhỏ, vị thế cạnh tranh kém. Điểm: B

Cân nhắc đầu tư

Lựa chọn nền tảng giao dịch:

Siêu thanh khoản – tính thanh khoản sâu nhất, độ tin cậy đã được chứng minh;

Nhẹ hơn – Không có phí giao dịch, mang lại lợi ích cho các nhà giao dịch tần suất cao;

EdgeX – Giá thành thấp hơn Hyperliquid, trải nghiệm di động tuyệt vời;

Aster – Tính linh hoạt của nhiều chuỗi, tích hợp hệ sinh thái BNB.

Dòng thời gian đầu tư mã thông báo:

HYPE – hiện đang giao dịch ở mức 37,19 đô la;

ASTER - hiện đang giao dịch ở mức 1,05 đô la;

LITER – TGE Q1 2026: Số liệu đánh giá cho việc ra mắt mã thông báo.

EGX – TGE Q4 2025, đánh giá hiệu quả hoạt động sơ bộ.

Quan điểm của ngành

Độ trưởng thành của thị trường: Ngành DEX thể hiện sự khác biệt đáng kể khi Hyperliquid khẳng định vị thế thống trị thông qua các số liệu bền vững và sự gắn kết cộng đồng.

Chiến lược tăng trưởng: Mỗi nền tảng nhắm đến một nhóm người dùng khác nhau – Hyperliquid (chuyên gia), Aster (bán lẻ/Châu Á), Lighter (người đam mê công nghệ) và EdgeX (tổ chức).

Tập trung vào các số liệu chính: Tỷ lệ khối lượng/OI và doanh thu cung cấp các chỉ số hiệu suất rõ ràng hơn.

Triển vọng Tương lai: Hiệu suất của Lighter và EdgeX sau TGE sẽ rất quan trọng trong việc xác định vị thế cạnh tranh dài hạn của họ. Con đường tương lai của Aster phụ thuộc vào khả năng giải quyết các vấn đề về minh bạch dữ liệu và duy trì hỗ trợ hệ sinh thái.