Viết lại logic mở rộng của Ethereum: "Vũ trụ song song" song song của Monad

I. Giới thiệu dự án

Gần đây, Coinbase đã công bố ra mắt tính năng bán token công khai, với dự án đầu tiên là Monad rất được mong đợi. Bắt đầu từ ngày 17 tháng 11, 7,5 tỷ token $MON sẽ được bán ra công chúng với giá 0,025 đô la mỗi token, chiếm 7,5% tổng nguồn cung. Vòng bán công khai này định giá token ở mức 2,5 tỷ đô la, trong khi Monad được định giá khoảng 0,051 đô la trên thị trường tiền thị trường trên Binance, tương ứng với vốn hóa thị trường là 5,1 tỷ đô la.

Định giá cao của Monad chủ yếu là do sự đổi mới công nghệ và nguồn vốn hàng đầu. Trong quá trình phát triển blockchain ngày nay, hiệu suất và khả năng tương thích dường như luôn là những trở ngại không thể vượt qua. Ethereum đã đặt nền móng cho các hợp đồng thông minh nhưng lại gặp khó khăn do thông lượng thấp và chi phí giao dịch cao. Trong khi đó, các chuỗi công khai hiệu suất cao ưu tiên tốc độ thường phải hy sinh tính phi tập trung và khả năng tương thích của hệ sinh thái. Đối mặt với tình huống khó xử này, Monad đã xây dựng một kiến trúc song song từ đầu: thông qua cơ chế đồng thuận MonadBFT, công cụ thực thi không đồng bộ và RaptorCast, nó chứng minh rằng hiệu suất cao và khả năng tương thích EVM hoàn toàn có thể cùng tồn tại. Ý nghĩa thực tế của những đột phá công nghệ này nằm ở việc cho phép các nhà phát triển di chuyển liền mạch các ứng dụng Ethereum gốc, trong khi người dùng trải nghiệm các tương tác trên chuỗi gần như thời gian thực trong một môi trường quen thuộc.

Đổi mới công nghệ và định vị sản phẩm đã giúp Monad được các nhà đầu tư hàng đầu công nhận. Năm 2024, công ty đã hoàn thành vòng gọi vốn 225 triệu đô la do Paradigm dẫn đầu, với sự tham gia của hàng chục tổ chức nổi tiếng bao gồm Coinbase Ventures, Wintertermute, Amber và GSR, xây dựng một hệ sinh thái vững chắc. Thiết kế hiệu suất cao và hoàn toàn tương thích với EVM của Monad đang thúc đẩy công ty này hướng tới vai trò cốt lõi trong cơ sở hạ tầng ứng dụng phi tập trung thế hệ tiếp theo. Thông lượng 10.000 TPS, xác nhận cuối cùng trong 1 giây và phí gas trung bình dưới 1 xu không chỉ phá vỡ trần hiệu suất của Ethereum mà còn cung cấp hỗ trợ cơ bản khả thi cho các tình huống phức tạp như giao dịch tần suất cao, trò chơi blockchain quy mô lớn và tương tác dữ liệu thời gian thực. Với kiến trúc cân bằng giữa tốc độ và khả năng tương thích này, Monad sẵn sàng trở thành một trong những nền tảng cơ bản quan trọng hỗ trợ đổi mới hệ sinh thái Web3 trong tương lai.

II. Cơ chế dự án

Mục tiêu thiết kế của Monad xoay quanh ba điểm: giúp phát triển dễ dàng hơn, giao dịch nhanh hơn và mạng lưới an toàn và phi tập trung hơn.

● Khả năng tương thích EVM: Monad hoàn toàn tương thích với mã bytecode EVM, nghĩa là các nhà phát triển có thể trực tiếp di chuyển các hợp đồng, công cụ và DApp Ethereum mà không cần phải học lại các ngôn ngữ như Move hoặc Rust. Hơn nữa, nó tối ưu hóa hiệu quả thực thi EVM, giúp việc lập lịch lệnh và truy cập trạng thái trong thời gian chạy hợp đồng nhanh hơn nhiều. Không giống như thực thi tuyến tính của Ethereum, Monad sử dụng cơ chế lập lịch song song ở cấp độ lệnh, cho phép cùng một lô giao dịch chạy song song trên kiến trúc CPU đa lõi, cải thiện đáng kể thông lượng.

● Hiệu suất cao: Hiệu suất là lợi thế cạnh tranh cốt lõi của Monad. Nhờ cơ chế đồng thuận MonadBFT tự phát triển, giao thức mạng RaptorCast, thực thi song song không đồng bộ và tối ưu hóa biên dịch tức thời, Monad đạt năng lực xử lý lên đến 10.000 TPS, với thời gian tạo khối chỉ 0,5 giây và xác nhận trong vòng 1 giây. Tốc độ thực hiện giao dịch và độ ổn định của nó đủ để hỗ trợ các kịch bản ứng dụng phức tạp như giao dịch tần suất cao, trò chơi trên chuỗi và tương tác AI thời gian thực, trong khi phí gas trung bình chỉ dưới 1 cent.

● Phi tập trung: Không giống như nhiều blockchain hiệu suất cao dựa trên các nút cấu hình cực cao hoặc các trình đặt hàng tập trung, Monad đạt được sự tham gia thực sự công bằng thông qua mạng lưới xác thực phân tán toàn cầu. Bất kỳ nút nào có phần cứng thông thường đều có thể tham gia lớp xác thực, ngăn chặn hiệu quả sự tập trung sức mạnh tính toán và độc quyền quản trị.

III. Nền kinh tế Token

Mã thông báo gốc của Monad, MON, là tài sản cốt lõi của mạng, được sử dụng để trả phí gas và để đặt cược nhằm duy trì bảo mật. Khi ra mắt mainnet, tổng nguồn cung là 100 tỷ MON, trong đó khoảng 10,8% (10,8 tỷ) sẽ được mở khóa và lưu hành khi ra mắt, chủ yếu được phân phối thông qua bán công khai (7,5%) và airdrop (3,3%). Khoảng 38,5% (38,5 tỷ) được phân bổ cho phát triển hệ sinh thái và được quản lý dài hạn bởi Quỹ Monad; 50,6% còn lại (50,6 tỷ) thuộc về nhóm, các nhà đầu tư và CategoryLabs, tất cả đều bị khóa trong ít nhất một năm và được mở khóa dần dần trong bốn năm. Cụ thể, nhóm nhận được 27% (27 tỷ MON), được trao quyền một năm sau khi ra mắt mainnet; các nhà đầu tư nắm giữ 19,7% (19,7 tỷ MON), bị khóa trong một năm và được mở khóa tuyến tính hàng tháng; và CategoryLabs nhận được 3,95% (3,95 tỷ MON) làm ưu đãi trong tương lai, với các quy tắc mở khóa tương tự. Quỹ dự kiến phân bổ 15-25 tỷ MON cho các đơn vị xác thực để đảm bảo an ninh mạng và ưu đãi cho hệ sinh thái.

MON sử dụng cơ chế cung ứng động: khoảng 25 MON được phát hành cho mỗi khối dưới dạng phần thưởng staking, với tỷ lệ lạm phát hàng năm khoảng 2%; đồng thời, một phần phí giao dịch cơ sở sẽ được đốt, tạo ra sự bù trừ giảm phát. Dự kiến tất cả các token bị khóa sẽ được mở khóa vào quý 4 năm 2029 (kỷ niệm bốn năm ra mắt mạng chính).

IV. Hiệu suất thị trường và các dự án hệ sinh thái

Kuru Exchange

Kuru là một sàn giao dịch phi tập trung sổ lệnh trên chuỗi (on-chain order book DEX) trên Monad, tích hợp AMM và kết nối với tất cả các nguồn thanh khoản chính. Dự án sử dụng kiến trúc kép gồm lưu ký tài khoản và chế độ Lite, đáp ứng nhu cầu của cả nhà giao dịch chuyên nghiệp và người dùng mới, và là một trong những sàn giao dịch phi tập trung (DEX) có khối lượng giao dịch lớn nhất trong hệ sinh thái. Kuru hỗ trợ giao dịch sổ lệnh Pro và giao dịch Lite Easy Exchange. Năm 2025, Kuru đã huy động được 11,6 triệu đô la Mỹ trong vòng gọi vốn Series A từ Paradigm, Electric Capital và các tổ chức khác.

aPriori

aPriori là cơ sở hạ tầng MEV và giao thức staking thanh khoản gốc của Monad. Người dùng có thể kiếm aprMON bằng cách staking MON, nhận phần thưởng staking và thu nhập MEV từ mạng lưới. Giao thức này được thiết kế cho môi trường thực thi song song của Monad và tích hợp mô hình MEVA xác suất. Tính đến năm 2025, aPriori đã huy động được hơn 30 triệu đô la tài trợ, trở thành một trong những dự án DeFi được tài trợ nhiều nhất trong hệ sinh thái. Tính năng staking hiện đã có sẵn trên mạng thử nghiệm.

Castora

Castora là một thị trường dự đoán P2P phi tập trung trên Monad, có cơ chế tương tự như Polymarket. Người dùng trả phí tham gia để tham gia dự đoán, và người có dự đoán gần nhất với giá chụp nhanh sẽ thắng giải thưởng. Hiện tại, nhóm dự đoán giá ETH đang mở, với mỗi lần đặt cược là 10 USDC. Nếu dự đoán đúng, người dùng sẽ nhận được toàn bộ phần thưởng của nhóm.

Kintsu

Kintsu là một giao thức staking thanh khoản được xây dựng trên nền tảng AlephZero và Monad, do cựu giám đốc chiến lược tại Pangolin sáng tạo. Năm 2025, Kintsu đã huy động được 4 triệu đô la tài trợ từ CastleIsland Ventures và các tổ chức khác, và sẽ ra mắt sMONADLST trong tuần đầu tiên ra mắt mainnet Monad. Nền tảng sTZERO trên AlephZero hiện đã có mặt trên mạng thử nghiệm, cho phép người dùng staking TZERO để nhận token staking thanh khoản.

Chế độ

Modus là một nhà môi giới chính trên chuỗi (on-chain prime broker) trên Monad, phục vụ người dùng DeFi có giá trị cao. Giao thức tích hợp hoạt động cho vay, quỹ chiến lược Deltaneutral và thanh lý đấu giá, trả lại lợi nhuận thường do bên thanh lý và nhà đầu cơ chênh lệch giá lấy cho các LP và người tham gia giao thức, do đó cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.

V. Phân tích IPO của Coinbase

Về mặt định giá, định giá trước thị trường của Monad hiện gần 5 tỷ đô la, trong khi định giá tương ứng với đợt chào bán công khai là khoảng 2,5 tỷ đô la. Do đó, giá token sau khi niêm yết rất có thể sẽ dao động trong khoảng từ 0,025 đến 0,05 đô la. Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng tất cả token đang lưu hành ban đầu đều đến từ đợt chào bán công khai và airdrop, và cả hai sẽ được mở khóa đồng thời khi niêm yết. Cùng với vốn hóa thị trường cao của dự án, chắc chắn dự án sẽ phải đối mặt với áp lực bán đáng kể trong ngắn hạn, và giá mở bán có thể sẽ biến động mạnh.

Xét về mặt kinh tế token và bối cảnh thị trường hiện tại, việc tham gia vào đợt chào bán công khai của Coinbase tiềm ẩn những rủi ro đáng kể. Thứ nhất, việc mở khóa hoàn toàn cả đợt chào bán công khai và token airdrop đồng nghĩa với việc giá mở cửa sẽ ngay lập tức tạo ra một khoảng áp lực bán. Với mức giá 0,05 đô la, áp lực bán tiềm năng ban đầu vào khoảng 540 triệu đô la. Với tình hình thị trường chung yếu kém hiện tại, liệu có đủ nguồn lực để hấp thụ áp lực này hay không vẫn còn chưa chắc chắn. Thứ hai, do các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt của Coinbase, việc xác minh điều kiện tham gia đối với người dùng ngoài Hoa Kỳ tương đối nghiêm ngặt. Hiện vẫn chưa rõ liệu người dùng ở nước ngoài có thể vượt qua quy trình KYC thành công hay không và liệu họ có phải đối mặt với các hạn chế bổ sung sau đó hay không. Về kỳ vọng giá, nếu giá mở cửa là 5 tỷ đô la, lợi nhuận lý thuyết cho những người tham gia chào bán công khai trong một kịch bản lạc quan sẽ gần gấp đôi. Tuy nhiên, kể từ ngày 11 tháng 10, thị trường altcoin nhìn chung khá ảm đạm, và hiệu suất ban đầu của nhiều token được niêm yết gần đây đã yếu đi đáng kể. Do đó, việc tham gia vào đợt chào bán ban đầu của Monad vẫn tiềm ẩn rủi ro thua lỗ ngắn hạn cao và cần được đánh giá cẩn thận.

VI. Kết luận

Nhìn chung, khả năng cạnh tranh cốt lõi của Monad nằm ở việc duy trì hiệu suất cao đồng thời đạt được khả năng tương thích hoàn toàn với EVM, cung cấp cơ sở hạ tầng khả thi cho các ứng dụng phức tạp như giao dịch tần suất cao, trò chơi blockchain và tương tác thời gian thực, đồng thời cho phép các nhà phát triển và người dùng di chuyển dễ dàng trong hệ sinh thái Ethereum quen thuộc. Tuy nhiên, trong bối cảnh cạnh tranh hiện tại của các blockchain công khai, khả năng công nghệ đã chuyển từ "xác định giới hạn trên" sang "xác định giới hạn dưới". Điều thực sự ảnh hưởng đến trần của một blockchain công khai là tốc độ mở rộng hệ sinh thái và định vị thị trường. Hiện tại, hệ sinh thái Monad vẫn đang trong giai đoạn đầu và chưa có dự án thống trị nào nổi lên trong bất kỳ phân khúc cụ thể nào. Tuy nhiên, sự xuất hiện của các dự án như Kuru, aPriori, Castora, Kintsu và Modus ban đầu đã hình thành một hệ sinh thái đa dạng bao gồm giao dịch, staking thanh khoản, thị trường dự đoán và các công cụ DeFi cấp độ tổ chức, cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong tương lai. Dựa trên các đặc điểm công nghệ của Monad, các dự án DEX, trò chơi blockchain và giao dịch tần suất cao trong hệ sinh thái xứng đáng được quan tâm liên tục.

Cảnh báo rủi ro:

Thông tin trên chỉ mang tính chất tham khảo và không nên được coi là lời khuyên mua, bán hoặc nắm giữ bất kỳ tài sản tài chính nào. Mọi thông tin được cung cấp một cách thiện chí. Tuy nhiên, chúng tôi không đưa ra bất kỳ tuyên bố hoặc bảo đảm nào, dù rõ ràng hay ngụ ý, về tính chính xác, tính đầy đủ, tính hợp lệ, độ tin cậy, tính khả dụng hoặc tính đầy đủ của những thông tin đó.

Tất cả các khoản đầu tư tiền điện tử (bao gồm cả các sản phẩm tài chính) đều mang tính đầu cơ cao và tiềm ẩn rủi ro thua lỗ đáng kể. Hiệu suất trong quá khứ, kết quả giả định hoặc dữ liệu mô phỏng không phải là chỉ báo cho kết quả trong tương lai. Giá trị của tiền điện tử có thể tăng hoặc giảm, và việc mua, bán, nắm giữ hoặc giao dịch tiền điện tử có thể tiềm ẩn những rủi ro đáng kể. Trước khi giao dịch hoặc nắm giữ tiền điện tử, bạn nên đánh giá cẩn thận xem các khoản đầu tư đó có phù hợp với mình hay không dựa trên mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính và khả năng chịu rủi ro của bạn. BitMart không cung cấp bất kỳ tư vấn đầu tư, pháp lý hoặc thuế nào.