Bài viết gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả｜Azuma ( @azuma_eth )

Vào ngày 11 tháng 11, nhà sáng lập Uniswap, Hayden Adams, đã đăng bài trên X và diễn đàn quản trị, cùng với các thành viên nhóm Devin Walsh và Kenneth Ng, để gửi đề xuất đầu tiên của mình lên cơ quan quản trị Uniswap. Đề xuất này đề xuất chính thức cho phép chuyển đổi phí giao thức và sử dụng phí đốt UNI để thống nhất các ưu đãi cho người nắm giữ giao thức và token.

Nội dung cụ thể của đề xuất bao gồm

• 1: Kích hoạt phí giao thức và sử dụng doanh thu để phá hủy UNI;
• 2: Kết hợp phí trình tự Unichain vào cơ chế đốt UNI;
• 3: Đốt một lần 100 triệu token UNI trong kho bạc để đại diện cho phần token không được kích hoạt cho phí giao thức kể từ khi token được phát hành;
• 4. Giới thiệu cơ chế "đấu giá chiết khấu phí thỏa thuận" để tối ưu hóa lợi nhuận LP và nội bộ hóa MEV;
• 5: Giới thiệu một móc tổng hợp, cho phép Uniswap v4 tổng hợp thanh khoản bên ngoài trên chuỗi và thu phí giao thức;
• 6: Bằng cách hạn chế theo hợp đồng các Phòng thí nghiệm chỉ tập trung vào các sáng kiến tăng trưởng phù hợp với lợi ích của quản trị cộng đồng và bằng cách ngừng tính phí trong giao diện, ví và API;
• 7: Chuyển nhân viên nền tảng sang Phòng thí nghiệm và thành lập quỹ tăng trưởng để đẩy nhanh việc mở rộng giao thức;
• 8: Di chuyển thanh khoản Unisocks do quản trị nắm giữ sang v4 trên Unichain và hủy vị thế LP.

Người nắm giữ UNI từ lâu đã chờ đợi việc kích hoạt "chuyển đổi phí" của Uniswap. Trong một thời gian dài, UNI đã bị chỉ trích vì hầu như không có khả năng nắm bắt giá trị nào ngoài tiện ích quản trị, đây cũng được coi là yếu tố quan trọng nhất hạn chế sự tăng giá của UNI.

Trong đề xuất của mình, Hayden Adams cho rằng sự chậm trễ trong việc chuyển đổi này là do môi trường quản lý nghiêm ngặt mà Uniswap Labs từng phải đối mặt, đồng thời nhấn mạnh áp lực mà Gary Gensler đã gây ra cho Uniswap Labs khi ông còn phụ trách Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Ông lập luận rằng động thái này hiện đã trở nên khả thi vì môi trường quản lý của Hoa Kỳ đã thay đổi, và cộng đồng Uniswap tin rằng họ đã sẵn sàng cho bước tiếp theo.

Nhờ tin tức tích cực này, UNI đã tăng vọt nhẹ vào sáng nay. Dữ liệu từ OKX cho thấy UNI đạt mức cao nhất là 10,3 USDT, và tính đến 10:50, giá UNI đang ở mức 9,73 USDT, tăng 46,68% trong 24 giờ.

Sự tăng vọt này không có gì đáng ngạc nhiên. Bất chấp những tác động giảm phát của việc đốt 100 triệu token, xét đến các đợt mua lại dự kiến trong tương lai, dựa trên dữ liệu khối lượng giao dịch hiện tại, Uniswap có thể đầu tư khoảng 460 triệu đô la phí giao dịch hàng năm cho việc mua lại và đốt token. Điều này sẽ cung cấp hỗ trợ mua mạnh mẽ và bền vững cho UNI trong tương lai.

Tuy nhiên, trong khi cộng đồng đang hân hoan, các đối thủ cạnh tranh của Uniswap cũng đang ăn mừng cuồng nhiệt. Alexander, CEO của Dromos Labs, đội ngũ phát triển đứng sau DEX Aerodrome, đơn vị dẫn đầu hệ sinh thái Base, đã đăng trên X: "Tôi chưa bao giờ tưởng tượng rằng vào đêm trước của một trong những ngày quan trọng nhất cuộc đời tôi (lưu ý: Aerodrome được cho là sẽ ra mắt sản phẩm lớn vào ngày mai), và cũng là một ngày quan trọng đối với tất cả thành viên của Dromos Labs, chúng tôi lại may mắn đến vậy khi nhận phải một sai lầm lớn như vậy từ đối thủ cạnh tranh lớn nhất của mình."

Sau đó, Alexander lại trả lời các cuộc thảo luận của cộng đồng rằng: "Đây là một sai lầm chiến lược lớn mà Uniswap đã mắc phải vào thời điểm tồi tệ nhất có thể."

Đáp lại phản ứng bất ngờ của Aerodrome, nhà phân tích DeFi Cap'n Jack Berow của Berachain suy đoán rằng Aerodrome có thể sẽ công bố việc mở rộng chuỗi chéo vào thứ Tư, trong khi Uniswap sẽ làm giảm lợi nhuận của các nhà cung cấp thanh khoản (LP) bằng cách cho phép chuyển đổi phí. Xét đến việc mô hình ve3,3 của Aerodrome có thể mang lại lợi suất LP cao hơn, điều này sẽ giúp tăng khả năng cạnh tranh trong tương lai của Aerodrome.

Mặc dù bản thân Alexander không trực tiếp thừa nhận điều này, ông đã trả lời rằng "Thú vị", dường như để xác nhận tuyên bố này.

Theo đề xuất quản trị do Hayden Adams đệ trình, việc chuyển đổi phí của Uniswap sẽ bắt đầu với các nhóm v2 và một số nhóm v3, đây cũng là chiến trường chính của Uniswap — các nhóm này đóng góp 80-95% phí giao dịch của các nhà cung cấp thanh khoản (LP) trên mạng chính Ethereum.

Đối với Uniswap v2, trước khi chuyển đổi phí giao thức được kích hoạt, mức phí áp dụng cho LP là 0,3%. Sau khi chuyển đổi được kích hoạt, mức phí áp dụng cho LP là 0,25% và phí giao thức là 0,05%. Đối với Uniswap v3, tỷ lệ phí giao thức cho các nhóm giao dịch 0,01% và 0,05% ban đầu sẽ được đặt ở mức 1/4 phí LP. Tỷ lệ phí giao thức cho các nhóm giao dịch 0,3% và 1% sẽ được đặt ở mức 1/6 phí LP.

Nói tóm lại, doanh thu giao thức được kích hoạt bởi việc chuyển đổi phí không phải tự nhiên mà có, mà một phần doanh thu phí ban đầu thuộc về LP sẽ bị khấu trừ, điều này chắc chắn sẽ làm giảm doanh thu phí của LP.

Nhà phân tích Topher của Arca cũng đưa ra quan điểm tương tự: "Điều mà mọi người không thấy là việc này thực sự có lợi cho Aerodrome trong khi lại gây hại cho Uniswap... Aerodrome vượt trội hơn Uniswap về mặt cơ sở (với tỷ lệ khối lượng giao dịch áp đảo khoảng 2:1) vì các LP chỉ quan tâm đến lợi nhuận trên mỗi đô la thanh khoản. Aero có lợi thế về mặt này. Nếu Uniswap khởi động việc chuyển đổi phí, điều đó có nghĩa là LP sẽ kiếm được ít tiền hơn, hoặc phí giao dịch sẽ tăng đáng kể."

Alexander cũng bày tỏ nghi ngờ về quy mô mua lại trong tương lai của UNI, bởi vì quy mô mua lại hàng trăm triệu đô la hàng năm được tính toán dựa trên dữ liệu lịch sử và được suy luận ngược. Tuy nhiên, khi lợi nhuận LP giảm, tiền trong các nhóm thanh khoản Uniswap có thể bị mất, do đó không thể áp dụng trực tiếp dữ liệu lịch sử để kiểm tra ngược.

Tóm lại, sau khi Uniswap chính thức công bố tính năng chuyển đổi phí được mong đợi từ lâu, phản ứng của thị trường rõ ràng đã chia thành nhiều luồng, thậm chí còn có dấu hiệu căng thẳng giữa các giao thức cạnh tranh.

Là một người đam mê DeFi, cá nhân tôi thực sự thích cảm giác này, đặc biệt là trong giai đoạn gần đây khi thị trường tương đối ảm đạm do các vấn đề bảo mật. Việc trao đổi ý kiến tích cực này có ý nghĩa to lớn đối với sự phát triển liên tục của DeFi .

Về việc Aerodrome sẽ chính thức công bố điều gì vào ngày mai và sự cạnh tranh của họ với Uniswap sẽ phát triển như thế nào trong dài hạn, vẫn chưa có câu trả lời rõ ràng, nhưng chúng tôi rất mong chờ được chứng kiến những gì sẽ xảy ra tiếp theo.