Bài viết gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả | Đinh Đang ( @XiaMiPP )

Trong vài ngày qua, trong khi thị trường chung tiếp tục suy yếu, một nhóm "đồng tiền cũ" đã đi ngược xu hướng và tăng giá, tự tạo nên cơn sốt.

Khi những câu chuyện chính thống dần mất đi sức hút, những cái tên bị lãng quên từ lâu đã xuất hiện trở lại ở vị trí dẫn đầu danh sách những người hưởng lợi. Họ không phải là những người sáng tạo nên những câu chuyện mới, nhưng họ lại tỏa sáng giữa đống đổ nát của thời đại cũ. Một số người coi đây là "sự trở lại của những người kỳ cựu", trong khi những người khác lại cho rằng đó chỉ là sự tò mò nhất thời của các quỹ mới. Tuy nhiên, bất chấp điều đó, trong giai đoạn thanh khoản thấp và thiếu vắng các chủ đề nóng, sự gia tăng bất ngờ của các dự án cũ đã trở thành tấm gương phản ánh tâm lý thị trường.

DASH, ZK: Trò chơi xoay vòng của các quỹ riêng tư

Đồng tiền riêng tư chắc chắn là động lực cốt lõi của đợt tăng giá này. Sau khi ZEC tăng vọt 40 lần trong một tháng, thị trường đã phải đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan: không muốn tiếp tục theo đuổi giá, nhưng cũng không muốn bỏ lỡ. Kết quả là, các quỹ bắt đầu luân chuyển giữa các đồng tiền có cùng chủ đề, với XMR, DASH, ZK và MINA đều lọt vào danh sách. (Bài đọc liên quan về logic đằng sau sự trỗi dậy của ZEC: " Sự hồi sinh của đồng tiền riêng tư: Từ ứng cử viên bị hủy niêm yết trên Binance đến mức tăng gấp 13 lần, sự tái sinh nhanh như chớp của ZEC ")

Câu chuyện về DASH (Tiền mặt Kỹ thuật số) bắt đầu từ năm 2014. Ban đầu được đặt tên là "Darkcoin", đồng tiền này được Evan Duffield tạo ra và sử dụng công nghệ kết hợp CoinJoin để đạt được quyền riêng tư tùy chọn, định vị mình là "tiền mặt kỹ thuật số". Mặc dù cả Dash và Zcash đều nhấn mạnh vào thanh toán quyền riêng tư, nhưng triết lý thiết kế, phương pháp tiếp cận công nghệ, điểm mạnh về quyền riêng tư, phương pháp quản trị và ứng dụng thực tế của chúng lại hoàn toàn khác nhau.

Dash ra đời trước Zcash, nhấn mạnh vào "thanh toán nhanh + quyền riêng tư tùy chọn + quản trị trên chuỗi", hy sinh một phần quyền riêng tư để đổi lấy tốc độ, khả năng quản trị và sự chấp nhận của các thương gia trong thế giới thực, khiến nó phù hợp với các khoản thanh toán nhỏ hàng ngày. Mặt khác, Zcash ưu tiên quyền riêng tư tuyệt đối , theo đuổi quyền riêng tư ở cấp độ toán học nhưng hy sinh tốc độ, tính dễ sử dụng và sự chấp nhận của thương gia, chủ yếu cho các giao dịch quyền riêng tư quy mô lớn.

Sự khác biệt trong định vị của họ cũng quyết định nhóm người dùng mà họ thu hút. Dash vẫn có hàng ngàn nhà cung cấp thực sự ở Venezuela và Colombia, và ví DashPay (thanh toán bằng tên người dùng) đã hoạt động trực tuyến; Zcash gần như không có nhà cung cấp thực sự, và 90% khối lượng giao dịch của nó đến từ chênh lệch giá trên sàn giao dịch hoặc dark web. Chính vì theo đuổi quyền riêng tư một cách cực đoan mà không gian tồn tại của nó đã bị thu hẹp đáng kể dưới áp lực quản lý nặng nề.

Nếu DASH là đồng tiền "thực tế" về quyền riêng tư, thì ZEC là đồng tiền "lý tưởng". Một bên thỏa hiệp với cuộc sống, bên kia vẫn trung thành với toán học.

Về phần ZK (ZKsync) , nó đại diện cho một "lời kể lại về Ethereum" trong lĩnh vực chứng minh không kiến thức. ZKsync chủ yếu đạt được thông lượng cao và bảo vệ quyền riêng tư thông qua công nghệ chứng minh không kiến thức (ZK-Rollup) và được coi là một giải pháp quan trọng cho việc mở rộng quy mô Ethereum .

Vào ngày 1 tháng 11, nhà sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã đăng một thông điệp khen ngợi ZKsync vì "những đóng góp thầm lặng nhưng có giá trị cho hệ sinh thái Ethereum". Dòng tweet này đóng vai trò như một tín hiệu, và trong bối cảnh quyền riêng tư đang được chú ý trở lại, ZKsync đã trở thành tâm điểm, với giá cổ phiếu tăng vọt hơn 160% trong thời gian ngắn.

Mặc dù giá sau đó đã giảm, nhưng vào tối ngày 4 tháng 11, nhà sáng lập ZKsync Alex đã phát hành "Đề xuất mã thông báo ZK Phần I", đề xuất một bản cập nhật lớn cho mô hình kinh tế mã thông báo ZK: toàn bộ doanh thu của mạng sẽ được sử dụng để mua lại và đốt mã thông báo ZK, chuyển đổi chúng từ mã thông báo quản trị đơn giản thành tài sản có khả năng nắm bắt giá trị.

Hiện tại, lĩnh vực quyền riêng tư vẫn là điểm nóng đầu tư, với các dự án như SCRT và ROSE đang thu hút sự chú ý trở lại nhờ câu chuyện mới về việc kết hợp điện toán quyền riêng tư với AI. Có thể nói, bị mắc kẹt trong cuộc đấu tranh giữa quy định và tự do, lĩnh vực quyền riêng tư đã trở thành "lối thoát cảm xúc" cho các quỹ thị trường - một nơi ẩn náu cũng như một nguồn đầu cơ.

ICP và AR: Giấc mơ xưa về đường dẫn lưu trữ lại được khơi dậy.

ICP (Internet Computer) được thành lập tại Zurich, Thụy Sĩ vào năm 2016 bởi nhà khoa học lỗi lạc Dominic Williams, và được phát triển dưới sự lãnh đạo của Quỹ DFINITY. Mạng chính thức ra mắt vào ngày 10 tháng 5 năm 2021. Tầm nhìn cuối cùng của ICP là thay thế hoàn toàn các dịch vụ đám mây tập trung như Amazon AWS, Google Cloud và Microsoft Azure bằng một blockchain công cộng, biến toàn bộ Internet thành một "máy tính toàn cầu".

Vào thời điểm đó, Internet Computer đã thực hiện nhiều vòng gọi vốn riêng lẻ, huy động được khoảng 163-195 triệu đô la, với mức định giá từng đạt 9,5 tỷ đô la . Đây là dự án blockchain đứng thứ hai chỉ sau Polkadot vào thời điểm đó, trở thành chuỗi công khai L1 được tài trợ cao thứ hai trong lịch sử, một dự án "cấp vua" thực sự. Danh sách tài trợ của công ty bao gồm các tổ chức đầu tư tiền điện tử nổi tiếng như Andreessen Horowitz (a16z), Polychain và Multicoin.

Tuy nhiên, lý tưởng thì quá tham vọng, còn thực tế thì lại quá phức tạp. Dự án ban đầu đạt mức đỉnh điểm là 2.800 đô la, trước khi nhanh chóng lao dốc xuống còn khoảng 300 đô la, giảm 90%. Sau bốn năm, định giá của nó đã giảm từ 9,5 tỷ đô la xuống chỉ còn 42 triệu đô la, một tình huống thực sự đáng tiếc. Token này đã chạm mức thấp nhất là 1,86 đô la trong đợt sụp đổ lớn vào ngày 10 tháng 10, trước khi tăng gấp năm lần trong vòng một tháng lên mức cao nhất là 9,84 đô la.

Arweave (AR) là một giao thức lưu trữ dữ liệu vĩnh viễn được Sam Williams sáng lập vào năm 2017 và ra mắt vào năm 2018. Được định vị là một "Permaweb", điểm bán hàng cốt lõi của nó là thanh toán một lần cho việc lưu trữ vĩnh viễn, giải quyết các vấn đề về mất mát dữ liệu và kiểm duyệt. Arweave từ bỏ cấu trúc tuyến tính của các blockchain truyền thống, tạo ra một cấu trúc dữ liệu "Blockweave" độc đáo. Thông qua cơ chế Bằng chứng Truy cập (PoA), thợ đào không chỉ phải lưu trữ dữ liệu mới mà còn phải chứng minh ngẫu nhiên quyền truy cập của họ vào dữ liệu lịch sử để nhận phần thưởng khai thác. Động lực kinh tế này giải quyết vấn đề bảo quản dữ liệu lâu dài trong blockchain.

Vào tháng 2 năm 2025, mạng chính Arweave chính thức ra mắt, đánh dấu bước nhảy vọt lịch sử của Arweave từ "lưu trữ vĩnh viễn" lên "tính toán vĩnh viễn". Trước khi Arweave ra mắt, thị trường luôn định nghĩa Arweave là "lưu trữ lạnh đắt đỏ". Mặc dù đạt được mục tiêu "thanh toán một lần, bảo quản vĩnh viễn" thực sự, các kịch bản ứng dụng của nó chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực dữ liệu lạnh như sao lưu siêu dữ liệu NFT, kho lưu trữ và trang web phản chiếu - những lĩnh vực mà dữ liệu "được ghi một lần và ít được đọc". Sự xuất hiện của Arweave đã thúc đẩy việc nâng cấp về mặt nội dung cho Arweave, chuyển đổi nó từ "lưu trữ" sang "tính toán + AI".

Tuy nhiên, trên thị trường, giá của AR vẫn trì trệ trong một thời gian dài. Sau khi đạt đỉnh 90 đô la trong thị trường tăng giá năm 2021, giá của AR đã dao động trong khoảng từ 5 đến 15 đô la trong một thời gian dài, với vốn hóa thị trường tụt hậu xa so với các đối thủ cạnh tranh rẻ hơn như Filecoin và Irys. Năm 2024, nhờ cả tâm lý thị trường và diễn biến của AO, giá AR đã phục hồi nhẹ lên 50 đô la. Giờ đây, giá lại một lần nữa dao động quanh mức 5 đô la. Liệu AR có thể lặp lại xu hướng năm 2024 và phục hồi?

DCR: Một cuốn sách giáo khoa quản trị bị đánh giá thấp

Decred (DCR) là một trong những Tổ chức Tự trị (Autonomous Organization - DAO) sớm nhất và thành công nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Được thành lập bởi cựu nhà phát triển Bitcoin Jake Yocom-Piatt, DCR đã ra mắt mạng chính vào ngày 8 tháng 2 năm 2016. Decred được tạo ra để giải quyết điểm yếu lớn nhất của Bitcoin—quản trị cứng nhắc. Nó sử dụng cơ chế đồng thuận kết hợp PoW+PoS độc đáo, cho phép người nắm giữ, thay vì thợ đào, dẫn dắt việc thay đổi quy tắc mạng lưới, phân bổ ngân sách và định hướng tương lai. Cụ thể, thợ đào PoW chịu trách nhiệm sản xuất khối, trong khi các bên liên quan PoS chịu trách nhiệm xác thực khối và bỏ phiếu. Bất kỳ thay đổi quy tắc nào cũng cần có sự chấp thuận của 75%, ngăn chặn tình trạng độc tài của thợ đào hoặc hard fork.

Có khá nhiều dự án blockchain công khai như Decred hoạt động dựa trên một nhánh mã nguồn của Bitcoin. Trước năm 2021, việc khám phá blockchain của ngành công nghiệp tiền điện tử về cơ bản là một nỗ lực nhằm khắc phục những thiếu sót của Bitcoin bằng các con đường công nghệ khác nhau bên ngoài khuôn khổ Bitcoin. Sau sự xuất hiện của DeFi Summer, những dự án này dần bị lu mờ và biến mất theo thời gian, với giá của DCR dao động trong khoảng từ 10 đến 30 đô la trong nhiều năm.

Kết luận: Sự phục sinh của các vị thần cổ đại, hay chỉ là tiếng vọng của ảo tưởng?

Trong ngắn hạn, sự phục hồi của các dự án cũ này phần lớn được theo sau bởi sự suy giảm. Sau một thời gian ngắn hưng phấn, thị trường đã trở lại giai đoạn bình lặng và kiểm tra rủi ro. Liệu họ có thể vượt qua được thử thách này hay không sẽ quyết định liệu họ có lặp lại được phép màu ZEC hay chỉ đơn giản là lặp lại một ảo tưởng thoáng qua.

Thực tế sâu xa hơn là thị trường tiền điện tử hiện tại thiếu những câu chuyện mới và thanh khoản đang thắt chặt . Sự "hồi sinh" của các đồng tiền cũ giống như một hành động hoài niệm khi dòng tiền không còn nơi nào để đi, một cái nhìn thoáng qua về "thời kỳ lý tưởng" ban đầu của tiền điện tử.

Có lẽ các nhà đầu tư không thực sự tin rằng những dự án cũ này sẽ "sống lại", nhưng ít nhất những cái tên này nhắc nhở họ rằng thị trường tiền điện tử đã từng có niềm tin.