Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Tác giả｜Azuma ( @azuma_eth )

Meteora, một dự án DeFi phổ biến trong hệ sinh thái Solana, sắp chính thức ra mắt đợt airdrop token MET.

Theo cuộc gọi hội nghị của Meteora tối qua, giao thức sẽ chính thức mở yêu cầu airdrop vào lúc 8:00 tối giờ Bắc Kinh tối nay . Tuy nhiên, theo cập nhật chính thức mới nhất sáng nay, ví đầu cuối Jupiter Mobile của Jupiter (Lưu ý: Meteora được Jupiter ươm tạo) hiện có thể kiểm tra trước điều kiện airdrop (chỉ kiểm tra điều kiện, không thể xem số tiền). Người dùng có thể nhập các địa chỉ ví khác vào Jupiter Mobile để yêu cầu.

Định giá trước thị trường và mô hình kinh tế mã thông báo

Là một trong những giao thức có lợi nhuận cao nhất trong toàn bộ thế giới DeFi trong hệ sinh thái Solana (dữ liệu DeFillama cho thấy lợi nhuận đã vượt quá 32 triệu đô la Mỹ trong năm nay), thị trường cũng đưa ra mức định giá tương đối lạc quan cho Meteora.

Tính đến khoảng 11:30, kỳ vọng định giá của Meteora trên các thị trường giao dịch trước giờ mở cửa chính như sau.

• Trên Whales.Market, MET hiện đang giao dịch ở mức 1,5 đô la, tương ứng với mức định giá 1,5 tỷ đô la cho giao thức này.
• Hiện tại, cổ phiếu MET của Ranger đang được giao dịch ở mức 1,39 đô la, tương ứng với mức định giá 1,39 tỷ đô la cho thỏa thuận này.
• MET hiện đang giao dịch ở mức 1,35 đô la trên MEXC, tương ứng với mức định giá 1,35 tỷ đô la cho giao thức này.

Vào ngày 7 tháng 10, Meteora đã chính thức công bố mô hình kinh tế token MET. Tổng nguồn cung MET là 1 tỷ, và phân phối cụ thể như sau.

48% MET sẽ được mở khóa hoàn toàn tại TGE :

• 20% MET được phân bổ cho các bên liên quan đến Mercurial - sau đó được điều chỉnh thành 15% cho những người đặt cược Mercurial và 5% khác được chuyển vào dự trữ Mercurial, vẫn được tính vào tổng lưu thông nhưng sẽ không được giải ngân ngay tại TGE.
• 15% MET sẽ được phân phối cho người dùng Meteora thông qua chương trình khuyến khích LP;
• 3% MET được phân bổ cho hệ sinh thái Launchpads & Launchpool.
• 2% MET được phân bổ cho những người đóng góp ngoài chuỗi, tức là những người đóng góp vào sự phát triển của hệ sinh thái Meteora.
• 3% MET được phân bổ cho người dùng staking Jupiter (JUP), nhằm mục đích mở rộng trại LP cốt lõi lên gấp 10 lần. Phần tiền này đến từ dự trữ TGE.
• 3% MET được phân bổ cho CEX, nhà tạo lập thị trường và các đối tác sinh thái khác, tạo nên phần còn lại của dự trữ TGE.
• 2% MET được phân bổ cho các bên liên quan M 3 M 3.

52% MET còn lại sẽ vẫn bị khóa tại thời điểm TGE :

• 18% MET được phân bổ cho các nhóm và được phát hành theo đường thẳng trong vòng 6 năm.
• 34% MET được phân bổ cho Dự trữ Giao thức Meteora, cũng được giải phóng tuyến tính trong vòng 6 năm.

Thiết kế Airdrop: Nhận tiền xu hoặc nhận vị thế thanh khoản

Sau khi phân loại thông tin cơ bản, đã đến lúc nói về nội dung quan trọng nhất, đó là thiết kế airdrop độc đáo của Meteora.

Theo thông tin được Meteora công bố tối qua, 10% trong tổng số 48% nguồn cung token ban đầu sẽ được phân phối thông qua cơ chế Phân phối Thanh khoản (Liquidity Distributor) để định hướng thanh khoản ban đầu của MET. Cơ chế Phân phối Thanh khoản cho phép người dùng yêu cầu airdrop dưới dạng vị thế thanh khoản (vật mang là một NFT đại diện cho vị thế thanh khoản). Đồng thời với TGE, phân bổ airdrop ban đầu của họ sẽ được đầu tư trực tiếp vào một quỹ DLMM một chiều, dao động từ 500 triệu đô la Mỹ đến 7,5 tỷ đô la Mỹ.

• Lưu ý của Odaily: Cần có một giải thích ngắn gọn về nhóm DLMM ở đây. Đây là một trong những sản phẩm cốt lõi của Meteora. DLMM cho phép các nhà cung cấp thanh khoản (LP) điều chỉnh độ sâu thanh khoản một cách linh hoạt trong một phạm vi giá cụ thể. Giống như đặt "lệnh giới hạn", họ có thể đặt lệnh trong các phạm vi giá khác nhau để cung cấp thanh khoản. Trong đợt airdrop tối nay, phạm vi DLMM là từ 500 triệu đô la đến 7,5 tỷ đô la, do đó phạm vi giá "lệnh giới hạn" tương ứng cho MET là từ 0,5 đến 7,5 đô la.

Nói một cách đơn giản, Meteora cho phép người dùng nhận airdrop theo hai cách. Một là nhận trực tiếp token. Với tùy chọn này, bạn không cần phải làm gì cả; chỉ cần chờ cửa sổ nhận mở ra và nhận chúng. Cách còn lại là nhận vị thế thanh khoản. Tùy chọn này yêu cầu đăng ký ngay hôm nay. Ưu điểm là bạn có thể nhận phí chống giật và phí giao dịch ngay sau khi TGE ra mắt, nhưng nhược điểm là sẽ có một khoản lỗ nhất định. Sau khi nhận vị thế thanh khoản, người dùng có thể rút thanh khoản bất cứ lúc nào. Số tiền được rút sẽ là sự kết hợp của MET và USDC (vì một số MET sẽ bị bán do biến động thị trường).

Xét theo quy mô của Meteora, tổng phân bổ của Nhà phân phối Thanh khoản là 10% tổng nguồn cung token (hay 100 triệu MET). Tuy nhiên, vì người staking Jupiter được yêu cầu phân bổ 3% airdrop của họ cho Nhà phân phối Thanh khoản, nên vẫn còn 7% cho những người nắm giữ airdrop khác lựa chọn theo nguyên tắc ai đến trước được phục vụ trước. Nói cách khác, nếu airdrop của bạn không hoàn toàn đến từ staking JUP, bạn cần cân nhắc kỹ lưỡng phương thức nhận thưởng nào sẽ tối đa hóa lợi nhuận.

Lựa chọn nào có lợi hơn?

Để xác định xem nên "chọn đồng tiền" hay "chọn vị thế thanh khoản", trước tiên bạn cần hiểu logic của lãi và lỗ khi yêu cầu vị thế thanh khoản.

Trước tiên, hãy xem xét doanh thu. Các nguồn doanh thu chính từ việc tham gia vào Liquidity Distributor đến từ phí chống bắn tỉa và phí giao dịch. Đúng như tên gọi, phí chống bắn tỉa nhằm mục đích giảm thiểu khả năng bắn tỉa trong quá trình phát hành MET. Phí chống bắn tỉa MET của Meteora được thiết kế để bắt đầu ở mức 50% cho khối đầu tiên, sau đó giảm nhanh chóng, dự kiến sẽ giảm xuống còn 1% trong khoảng ba phút. Nguồn doanh thu này dự kiến sẽ là nguồn doanh thu chính vào ngày đầu tiên. Phí giao dịch thì đã rõ ràng; nếu bạn không có kế hoạch rút thanh khoản và bán MET vào ngày đầu tiên, nguồn doanh thu này sẽ là nguồn doanh thu liên tục khi tham gia vào Liquidity Distributor.

Tiếp theo, hãy nói về tổn thất. Điều quan trọng cần nhấn mạnh là tổn thất ở đây là "tổn thất tạm thời" so với việc nhận trực tiếp MET, chứ không phải tổn thất thực tế. Nói một cách đơn giản, vì phạm vi giá DLMM cho MET là từ 0,5 đến 7,5 đô la, một số MET sẽ được bán với giá khởi điểm là 0,5 đô la. Giả sử giá MET sau đó tăng lên 1 đô la, so với việc bán toàn bộ MET tại thời điểm đó, những MET được bán với giá thấp hơn sẽ phải chịu một khoản "tổn thất tạm thời" nhất định.

Trong thông báo chính thức, Meteora đã liệt kê tỷ lệ phần trăm MET sẽ được bán ở nhiều mức giá khác nhau (tối đa 10%, tương ứng với mức giá 7,50 đô la). Ví dụ, lấy con số gần nhất với định giá trước thị trường (1,477 đô la) làm ví dụ, giá trị FDV của MET sau khi phát hành sẽ vào khoảng 1,477 tỷ đô la, và khoảng 5,64% MET sẽ được rút khỏi quỹ và bán ra. Điều này có nghĩa là nếu cổ phần airdrop của bạn là 100 MET, 56,4 MET sẽ được bán trước với giá 48,4 USDC. So với 147,7 đô la có thể kiếm được khi bán tất cả với giá 1,477 đô la, nếu thanh khoản bị rút vào thời điểm này, giá trị của MET được airdrop sẽ chỉ còn 64,4 đô la (33,6 * 1,477), cộng với tổng giá trị của USDC là khoảng 112,8 đô la, dự kiến sẽ dẫn đến khoản lỗ tạm thời 23,6% sau khi chuyển đổi. Tuy nhiên, trong trường hợp thực tế, người dùng tham gia Liquidity Distributor cũng có thể chia sẻ phí chống bắn tỉa và thu nhập phí giao dịch đã đề cập ở trên. Việc ước tính lợi ích và tổn thất tiềm ẩn ở đây là điểm cốt lõi của trò chơi khi quyết định có nên tham gia Liquidity Distributor hay không.

Tóm lại, việc có nên tham gia Liquidity Distributor hay không phần lớn phụ thuộc vào đánh giá của bạn về việc liệu lợi nhuận từ khối lượng giao dịch trên thị trường (đặc biệt là khối lượng giao dịch lúc mở cửa) có thể bù đắp được các khoản lỗ tạm thời tiềm ẩn hay không (đặc biệt là mức định giá trước thị trường khoảng 1,5 tỷ đô la, tương đương với khoản lỗ tạm thời khoảng 23%).

KOLSwishi.eth (@swishi_eth) ở nước ngoài đã tạo ra một công cụ tính toán lỗ và lãi rất trực quan cho phiên mở cửa của MET ( https://met-calculator.swishi.xyz/ ). Bạn có thể trực tiếp ước tính xem có nên chọn Liquidity Distributor hay không dựa trên kỳ vọng định giá của riêng bạn đối với MET và dự báo của bạn về khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên.

Hãy xem một ví dụ khác sử dụng máy tính này. Giả sử hạn ngạch airdrop của bạn là 1.000 MET, và giá ước tính sau khi niêm yết là 1,50 đô la, nếu bạn chọn nhận token trực tiếp, giá trị bán ra sẽ vào khoảng 1.500 đô la. Nếu bạn chọn Liquidity Distributor, giá trị còn lại ước tính của vị thế của bạn, không tính lợi nhuận, sẽ vào khoảng 1.100 đô la.

Giả sử khối lượng giao dịch của MET trong phút đầu tiên sau khi mở cửa là 50 triệu đô la Mỹ; khối lượng giao dịch trong phút thứ hai là 30 triệu đô la Mỹ và khối lượng giao dịch còn lại trong ngày đầu tiên là 4 triệu đô la Mỹ, thì thu nhập khai thác tương ứng trong ngày đầu tiên là khoảng 398 đô la Mỹ, về cơ bản giống với khoản lỗ tạm thời trong kỳ trước.

Tất cả những gì bạn cần làm là sử dụng phán đoán của riêng mình để ước tính giá mở cửa và khối lượng giao dịch của MET vào ngày đầu tiên, sau đó đưa ra quyết định tốt nhất dựa trên phán đoán đó. Thuật toán minh bạch, nhưng quyết định là của bạn.