Tiêu đề gốc: "Đối thoại với Ray Dalio: Từ phân bổ tài sản đến thừa kế tài sản, 10 quy tắc quản lý tài chính dành cho bạn bè Trung Quốc"

Biên soạn bởi TechFlow

Khách mời: Ray Dalio, Nhà sáng lập Bridgewater Associates

Người dẫn chương trình: Vương Lệ Vi

Nguồn podcast: Xiansheng

Buổi ra mắt podcast tiếng Trung của Dalio: 10 quy tắc quản lý tài chính dành cho bạn bè Trung Quốc trong bối cảnh chia tách cổ phiếu và trái phiếu

Ngày phát sóng: 20 tháng 8 năm 2025

Tóm tắt các điểm chính

Phỏng vấn độc quyền với nhà sáng lập Bridgewater Associates: Cổ phiếu loại A đang bùng nổ, trong khi các quỹ trái phiếu đang gặp khó khăn. Chúng ta nên phân bổ tài sản như thế nào? Để bồi dưỡng trí tuệ tài chính cho con cháu, tại sao lại tặng chúng tiền vàng thay vì đồ chơi?

Những ngày gần đây, thị trường cổ phiếu loại A đang sôi động, trong khi thị trường trái phiếu lại giảm mạnh. Một số chuyên gia tư vấn đầu tư đã đặt ra câu hỏi hóc búa này: Tôi có nên đổi quỹ trái phiếu của mình lấy quỹ cổ phiếu không?

Gần đây, Ray Dalio liên tục xuất hiện trên bảng tin của chúng ta, một phần là do cuốn sách mới của ông, "Tại sao các quốc gia phá sản". Cuối tuần trước, tin tức về việc Bridgewater thanh lý các cổ phiếu niêm yết tại Trung Quốc đã khơi dậy sự quan tâm mới, khiến một người bạn hỏi tôi hôm qua: "Bridgewater có thanh lý hết cổ phiếu Trung Quốc không?"

Trên thực tế, hồ sơ 13F được công bố tại Hoa Kỳ không phản ánh lượng nắm giữ tại Hồng Kông và cổ phiếu A ( Bridgewater và các quỹ toàn cầu khác đã giảm đáng kể lượng nắm giữ cổ phiếu ý tưởng của Trung Quốc, với tâm lý trái chiều về cổ phiếu Trung Quốc ). Chỉ tính riêng thị trường trong nước, các quỹ nội địa của Bridgewater đã vượt mốc 40 tỷ nhân dân tệ vào năm ngoái. Dựa trên mức tăng trưởng trong năm qua, tài sản được quản lý hiện ước tính khoảng 60 tỷ nhân dân tệ, chiếm gần một phần mười tổng tài sản toàn cầu mà Bridgewater quản lý.

Tôi đã theo dõi Dalio gần mười năm. Gần đây, tôi có một cuộc trò chuyện với ông nhân dịp ra mắt cuốn sách mới. Đầu tiên, chúng tôi thảo luận về sức hút của cuốn sách mới và những tranh cãi liên quan từ góc nhìn vĩ mô (bạn có thể tham khảo phiên bản văn bản của Caixin Weekly ); sau đó, từ góc nhìn cá nhân, chúng tôi đã có những chia sẻ có hệ thống về lời khuyên đầu tư của ông dành cho bạn bè Trung Quốc. Đây cũng là lần đầu tiên ông làm khách mời trên một chương trình podcast trong nước và chia sẻ về đầu tư.

Theo như tôi nhớ, Dalio hiếm khi thảo luận về đầu tư hoặc lời khuyên liên quan một cách công khai hay cụ thể, và càng ít hơn nữa khi nói về tình hình trong nước. Nhưng hiện tại, chúng tôi, những nhà đầu tư Trung Quốc, đang phải đối mặt với một môi trường rất đặc biệt. Một mặt, thị trường chứng khoán đang bùng nổ, nhưng mặt khác , việc đạt được lợi nhuận ổn định và khá trong một môi trường lãi suất thấp là một thách thức . Ngay cả trong thị trường tăng giá gần đây, một số người bạn của tôi đã nói rằng họ chẳng kiếm được bao nhiêu trong ba năm . Trong khi đó, các quỹ trái phiếu, vốn đã mang lại rất nhiều tiền cho nhiều người trong số họ trong hai năm qua, gần đây đã truyền cảm hứng cho một bài thơ: "Vạn người nắm giữ quỹ trái phiếu rơi lệ".

Trong bối cảnh lãi suất thấp hiện nay, làm thế nào chúng ta có thể ứng phó với biến động đáng kể của thị trường? Khi thị trường tăng giá, chúng ta có nên đa dạng hóa danh mục đầu tư trên nhiều loại tài sản và khu vực khác nhau không? Quan điểm bi quan của Dalio về trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la Mỹ cũng đồng nghĩa với việc ông bi quan về cổ phiếu Mỹ.

Nếu bạn quan tâm đến đầu tư và quản lý tài chính, cũng như an ninh tài sản, tôi tin rằng bạn có thể học hỏi được nhiều điều từ cuộc trò chuyện này.

Tóm tắt những điểm nổi bật

• Khi một số thị trường tăng, một số khác giảm, phản ánh các điều kiện kinh tế khác nhau. Bằng cách đạt được sự cân bằng giữa các khoản đầu tư này, bạn có thể giảm thiểu những biến động theo chu kỳ trong danh mục đầu tư của mình, từ đó đạt được lợi nhuận tốt đồng thời giảm thiểu rủi ro.
• Tiền mặt là một khoản đầu tư rất kém hiệu quả về lâu dài. Thách thức ở Trung Quốc là các nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ nhiều tiền vào bất động sản hoặc tiền gửi ngân hàng, vốn không phải là danh mục đầu tư đa dạng.
• Lợi nhuận của bất kỳ tài sản nào thường bao gồm hai thành phần: biến động giá và lợi suất. Khi lợi nhuận của một tài sản chủ yếu dựa vào việc tăng giá thay vì lãi suất, thì đó là điều đáng lo ngại.
• Nhà đầu tư cần tái cân bằng danh mục tài sản thường xuyên. Nếu không có tầm nhìn thị trường rõ ràng, bạn có thể áp dụng một chiến lược tái cân bằng đơn giản: khi giá của một loại tài sản nhất định tăng, hãy giảm tỷ trọng nắm giữ và chuyển vốn sang các loại tài sản khác để duy trì sự cân bằng dài hạn cho danh mục đầu tư.
• Mặc dù đây luôn là thời điểm tốt để đa dạng hóa, nhưng cá nhân và nhà đầu tư phải rất thận trọng khi lựa chọn thời điểm.
• Đa dạng hóa đầu tư và cân bằng rủi ro là biện pháp quan trọng để tăng lợi nhuận và giảm rủi ro.
• Đừng cố gắng dự đoán xu hướng thị trường; việc xác định thời điểm thị trường về cơ bản là một trò chơi có tổng bằng không.
• Thay vì xem xét từng phần trong danh mục đầu tư của bạn một cách riêng lẻ, hãy xem xét cách các phần này kết hợp với nhau để tạo thành một danh mục đầu tư đa dạng hóa tốt.
• Nợ là tiền và tiền là nợ.
• Vàng là đồng tiền dự trữ lớn thứ hai, đứng đầu là đô la Mỹ, thứ hai là vàng, thứ ba là euro và thứ tư là yên Nhật.
• Vàng hấp dẫn tôi hơn. Nhưng dù vậy, tôi vẫn giữ một ít Bitcoin như một lựa chọn thay thế.
• Stablecoin có những lợi thế đáng kể trong giao dịch và đặc biệt phổ biến với những người ít quan tâm đến lãi suất và sẵn sàng từ bỏ lãi suất để đổi lấy sự tiện lợi của giao dịch. Tuy nhiên, stablecoin không phải là một công cụ lưu trữ tài sản tốt.
• Trái phiếu được lập chỉ mục theo lạm phát là một cách tuyệt vời để lưu trữ tiền. Chúng mang lại lợi nhuận dựa trên tỷ lệ lạm phát, đồng thời cũng mang lại lãi suất thực tế. Trái phiếu này có rủi ro thấp, khiến chúng trở thành một lựa chọn đầu tư lý tưởng.
• Mọi người cần nhận thức được tầm quan trọng của việc tiết kiệm. Tiết kiệm mang lại cho bạn nền tảng và cảm giác an toàn, và cảm giác an toàn này mang lại cho bạn sự tự do.
• Việc đảm bảo an ninh tài chính cơ bản cho cá nhân và gia đình là vô cùng quan trọng. Để đạt được điều này, việc trang bị kiến thức đầu tư và phân bổ tài sản hợp lý là rất quan trọng.
• Chỉ sau khi đảm bảo được mức sống cơ bản, bạn mới có thể cân nhắc việc chấp nhận nhiều rủi ro hơn và cố gắng kiếm được lợi nhuận cao hơn.
• Tôi tặng mỗi đứa con một đồng tiền vàng vào mỗi dịp sinh nhật và Giáng sinh. Tôi nói với chúng rằng chúng không được bán nó. Chúng chỉ có thể truyền lại cho thế hệ sau vào ngày hệ thống tiền tệ sụp đổ.

Đầu tư với lãi suất thấp

1. Liệu bạn có thể đạt được lợi nhuận ổn định với lãi suất thấp? Logic của chiến lược "mọi thời tiết"

chủ nhà:

Trung Quốc hiện đang trải qua môi trường lãi suất thấp, điều này thường đồng nghĩa với việc khó đạt được lợi nhuận đầu tư lý tưởng. Tuy nhiên, tôi nhận thấy Quỹ China All Weather Fund của Bridgewater đã hoạt động rất tốt trong vài năm qua, đạt lợi nhuận trên 10% hầu như mỗi năm, đồng thời cũng chỉ bị sụt giảm tương đối nhỏ trong những biến động của thị trường.

Ông có thể giải thích tại sao Bridgewater lại đạt được hiệu suất vững chắc như vậy trong môi trường lãi suất thấp như vậy không?

Ray Dalio:

Tôi rất vui vì bạn đã hỏi câu hỏi này. Hiệu suất của Bridgewater trong sáu năm qua rất ổn định. Lợi nhuận năm tệ nhất của chúng tôi chỉ từ 10% đến 14%. Tôi không nhớ chính xác con số, nhưng lợi nhuận trung bình vào khoảng 16%. Vậy chúng tôi đã đạt được điều này như thế nào?

Trước hết, điều quan trọng nhất là đạt được một danh mục đầu tư cân bằng thông qua việc đa dạng hóa tài sản hợp lý. Khi một số thị trường tăng, những thị trường khác lại giảm, phản ánh các điều kiện kinh tế khác nhau. Ví dụ, khi cổ phiếu giảm, trái phiếu tăng, và vàng hoặc các tài sản phòng ngừa lạm phát tăng khi tiền tệ mất giá. Bằng cách đạt được sự cân bằng giữa các khoản đầu tư này, bạn có thể giảm thiểu những biến động theo chu kỳ trong danh mục đầu tư của mình, từ đó đạt được lợi nhuận tốt đồng thời giảm thiểu rủi ro.

Phương châm đầu tư của tôi là có ít nhất 15 dòng lợi nhuận không tương quan. (Ghi chú của TechFlow: Dòng lợi nhuận không tương quan là các tài sản không có mối tương quan trực tiếp về hiệu suất, giúp phân tán rủi ro hiệu quả.) Ví dụ, trong một môi trường giảm phát chậm, cổ phiếu có thể hoạt động kém hiệu quả, nhưng trái phiếu có thể mang lại lợi nhuận cao hơn. Ngược lại, nếu nền kinh tế in tiền đáng kể, các tài sản phòng ngừa lạm phát như vàng thường hoạt động tốt. Bằng cách cân bằng các tài sản này, bạn có thể đạt được lợi nhuận rất hấp dẫn với rủi ro tương đối thấp. Đó chính là trò chơi đầu tư.

Tiền mặt là một khoản đầu tư rất kém hiệu quả về lâu dài. Thách thức ở Trung Quốc là các nhà đầu tư thường nắm giữ một lượng lớn tiền vào bất động sản hoặc tiền gửi ngân hàng, vốn không tạo nên một danh mục đầu tư đa dạng. Do đó, một chiến lược nắm giữ danh mục đầu tư đa dạng hóa các tài sản khác ngoài tiền mặt là rất hấp dẫn. Đây là chiến lược cốt lõi của chúng tôi: làm thế nào để đạt được sự đa dạng hóa mà không bị ràng buộc bởi các tài sản truyền thống. Chúng tôi thực hiện các điều chỉnh chiến thuật dựa trên điều kiện thị trường hiện tại để đạt được sự cân bằng này.

Như tôi đã đề cập, mục tiêu hiện tại của tôi là truyền lại những nguyên tắc này. Ở tuổi 76, tôi dự định mở một khóa học đầu tư hướng dẫn những nguyên tắc này. Tôi muốn phổ biến kiến thức này đến tất cả mọi người ở Trung Quốc, với chi phí thấp nhất có thể, để giúp họ hiểu cách đạt được sự cân bằng. Vì vậy, tôi rất muốn chia sẻ chi tiết về cách thức hoạt động của quy trình này. Nhìn chung, phương pháp này, như tôi đã mô tả, rất hiệu quả.

2. Thế tiến thoái lưỡng nan của đầu tư trái phiếu: Khi lợi nhuận chủ yếu đến từ việc tăng giá chứ không phải từ phiếu giảm giá, bạn có nên "sợ hãi" không?

chủ nhà:

Hiện tại, Viện Quản lý Tài sản Singapore đang tiến hành một số nghiên cứu và chúng tôi hy vọng những nghiên cứu này có thể được áp dụng tại thị trường Trung Quốc.

Trái phiếu dài hạn thường hoạt động tốt trong môi trường lãi suất thấp, khiến nhiều nhà đầu tư Trung Quốc đổ xô vào lĩnh vực này trong năm qua. Tuy nhiên, khi có dấu hiệu phục hồi kinh tế, trái phiếu dài hạn có thể bị điều chỉnh giảm đáng kể, như trường hợp đã xảy ra trong vài ngày qua. Ông có chiến lược nào hiệu quả để nhận biết những dấu hiệu này và điều chỉnh chiến lược đầu tư cho phù hợp không?

Ray Dalio:

Tôi muốn làm rõ rằng lợi nhuận của bất kỳ tài sản nào thường bao gồm hai thành phần: biến động giá và lợi suất . Đôi khi trong một chu kỳ đầu tư, giá của các tài sản có lợi suất thấp tăng lên, khiến chúng trở nên rất đắt đỏ. Trong trường hợp này, lợi nhuận của nhà đầu tư chủ yếu đến từ việc tăng giá, chứ không phải từ các khoản thanh toán coupon. Khi điều này xảy ra, mặc dù có vẻ như có lợi nhuận ngắn hạn, nhưng lợi nhuận trong tương lai sẽ thấp hơn đáng kể. Lợi suất thấp này thực chất là một dấu hiệu cảnh báo đáng kể về rủi ro tiềm ẩn lớn hơn trong tương lai. Do đó, nếu bạn thấy lợi nhuận chủ yếu phụ thuộc vào việc tăng giá hơn là các khoản thanh toán coupon, hãy cảnh giác.

Để giải quyết tình trạng này, nhà đầu tư cần thường xuyên tái cân bằng danh mục đầu tư. Nếu thiếu tầm nhìn thị trường rõ ràng, họ có thể áp dụng một chiến lược tái cân bằng đơn giản: khi giá của một số loại tài sản nhất định tăng, họ có thể giảm tỷ trọng nắm giữ và chuyển vốn sang các loại tài sản khác để duy trì danh mục đầu tư cân bằng trong dài hạn. Ví dụ, Bridgewater Associates đã đạt được lợi nhuận đầu tư mạnh mẽ nhờ chiến lược cân bằng linh hoạt này. Việc điều chỉnh phân bổ tài sản thường xuyên có thể giảm thiểu rủi ro hiệu quả, đồng thời duy trì sự ổn định của danh mục đầu tư.

3. Đa dạng hóa khu vực và bẫy thời gian: Từ bỏ thị trường dự đoán

chủ nhà:

Tôi nghĩ một phương pháp đầu tư hiệu quả trong môi trường lãi suất thấp là đa dạng hóa về mặt địa lý. Bridgewater đã làm điều này nhiều năm nay. Tôi nghĩ Nhật Bản cũng đã làm điều này với chương trình NISA của họ. Gần đây, Trung Quốc đã cung cấp thêm hạn ngạch QDII cho các nhà đầu tư Trung Quốc.

Một số người Trung Quốc cho rằng thị trường chứng khoán Mỹ quá đắt đỏ, đang ở mức cao kỷ lục; thị trường chứng khoán châu Âu cũng đang ở mức cao kỷ lục. Bạn có nghĩ việc đa dạng hóa địa lý là quan trọng không? Liệu bây giờ có phải là thời điểm tốt để đa dạng hóa không?

Ray Dalio:

Tôi tin rằng đa dạng hóa danh mục đầu tư luôn là thời điểm tốt. Cá nhân và nhà đầu tư cần hết sức thận trọng khi cố gắng dự đoán thị trường. Trước tiên, họ nên giả định rằng mình không thể dự đoán chính xác diễn biến thị trường, rồi tự hỏi, nếu tôi không có tầm nhìn về thị trường, danh mục đầu tư của tôi sẽ như thế nào? Danh mục đầu tư này nên là một sự kết hợp cân bằng và đa dạng, bởi vì đa dạng hóa có nghĩa là nếu bạn không biết một tài sản cụ thể sẽ hoạt động như thế nào, thì việc duy trì một danh mục đầu tư cân bằng là lựa chọn tốt nhất; cá nhân không thể dự đoán thị trường một cách thành công.

Đừng dựa vào việc thị trường chứng khoán Mỹ có đang tăng trưởng hay không để đưa ra quyết định đầu tư; điều quan trọng là duy trì sự cân bằng. Tôi khuyên bất kỳ nhà đầu tư nào cũng nên cân nhắc giữ một nửa số tiền đầu tư tại địa phương, nhưng trong một danh mục đầu tư đa dạng, áp dụng phương pháp tiếp cận "mọi thời tiết". Một danh mục đầu tư "mọi thời tiết" bao gồm vàng, trái phiếu và các khoản đầu tư trải rộng trên khoảng 10 thị trường khác nhau. Nhưng hãy biết cách cân bằng. Bạn muốn cân bằng rủi ro, chứ không chỉ riêng đồng đô la Mỹ hay bất kỳ loại tiền tệ nào khác.

Đa dạng hóa và cân bằng rủi ro là yếu tố then chốt để tăng lợi nhuận và giảm rủi ro. Nói một cách đơn giản, nếu tôi đưa vào các tài sản không tương quan - giả sử tôi có một tài sản, sau đó là tài sản thứ hai và thứ ba không có tương quan nhưng có lợi nhuận kỳ vọng tương tự - tôi có thể giảm rủi ro khoảng một phần ba. Nếu tôi có thể đạt được 10 đến 15 tài sản không tương quan, tôi có thể giảm rủi ro từ 60% đến 80% trong khi vẫn duy trì cùng mức lợi nhuận. Điều này có nghĩa là tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro có thể tăng gấp năm lần. Nói cách khác, bạn có thể đạt được cùng mức lợi nhuận kỳ vọng với chỉ một phần năm rủi ro. Đây chính là trò chơi đầu tư.

4. Nghệ thuật mua: ngoài (số tiền cố định) còn đầu tư cố định?

chủ nhà:

Bạn đã đề cập đến việc không nên cố gắng dự đoán thị trường. Vậy, phương pháp đầu tư đúng đắn là gì? Ví dụ như phân bổ trực tiếp và dòng tiền (DCA) có phải là một phương pháp tốt không? Hay còn có phương pháp nào khác hiệu quả hơn?

Ray Dalio:

Khi đầu tư, điều quan trọng là phải hiểu rõ những rủi ro bạn đang chấp nhận, chứ không chỉ số tiền bạn đầu tư. Ví dụ, cổ phiếu biến động gần gấp đôi trái phiếu. Do đó, để đạt được một danh mục đầu tư cân bằng, bạn cần điều chỉnh tỷ trọng của các tài sản khác nhau dựa trên mức độ biến động của chúng để cân bằng rủi ro tổng thể. Nếu bạn có thể thiết kế cân bằng rủi ro này một cách hợp lý, bạn có thể đạt được mục tiêu đầu tư mong muốn. Nghe có vẻ phức tạp, nhưng đầu tư thường xuyên là một phương pháp tốt vì nó giúp tránh rủi ro của một khoản đầu tư duy nhất, đồng thời cho phép bạn tích lũy tài sản theo thời gian. Tuy nhiên, chìa khóa nằm ở việc hiểu cách xây dựng một "danh mục đầu tư trung lập" cân bằng - một danh mục đầu tư hoạt động đáng tin cậy trong nhiều môi trường thị trường khác nhau.

Một lần nữa , đừng cố gắng dự đoán xu hướng thị trường, vì việc chọn thời điểm thị trường vốn dĩ là một trò chơi tổng bằng không. Mọi giao dịch đều liên quan đến người mua và người bán, và luôn có những nhà đầu tư thông minh. Cũng giống như chơi bài poker, bạn cần tự hỏi: Mình đang chơi với ai? Chỉ một số rất ít người có thể thực sự thành công trên thị trường. Bridgewater Associates đầu tư hàng trăm triệu, thậm chí hàng tỷ đô la mỗi năm vào nghiên cứu thị trường, nhưng dù vậy, chúng tôi vẫn chứng kiến tình trạng hoạt động kém hiệu quả trên diện rộng trong sáu năm qua. Do đó, nếu bạn muốn có lợi nhuận ổn định và tích cực, tôi khuyên bạn nên áp dụng phương pháp đầu tư dựa trên cân bằng rủi ro thay vì cố gắng dự đoán thị trường.

Một lần nữa, tôi đã đề cập đến việc không nên cố gắng dự đoán thị trường vì bạn phải hiểu rằng việc dự đoán thị trường là một trò chơi tổng bằng không. Cứ mỗi người mua thì có người bán, và có những người bán thông minh. Giống như việc chơi bài poker vậy. Bạn có biết mình đang chơi với ai không? Chỉ một phần rất nhỏ dân số thực sự có thể chơi tốt. Chúng ta đầu tư hàng trăm triệu, thậm chí hàng tỷ đô la mỗi năm để cố gắng tham gia trò chơi này. Ngay cả khi bạn nhìn vào lịch sử của các nhà quản lý đầu tư trong sáu năm qua, thị trường nhìn chung vẫn hoạt động kém hiệu quả. Do đó, nếu bạn muốn đạt được lợi nhuận tốt và duy trì sự ổn định, tôi khuyến khích cách tiếp cận cân bằng này.

chủ nhà:

Ông có đề xuất một danh mục đầu tư mặc định phù hợp với mọi thời tiết cho thị trường Trung Quốc không? Tôi nhớ ông đã cung cấp một phiên bản dành cho thị trường Mỹ cho Tony Robbins vào năm 2014. Ông khuyến nghị tỷ lệ đầu tư nào cho các nhà đầu tư Trung Quốc?

Ray Dalio:

Nguyên tắc tương tự áp dụng cho bất kỳ quốc gia nào; vấn đề không nằm ở bản thân quốc gia đó, mà nằm ở các công cụ đầu tư hiện có. Tại thị trường Trung Quốc, chúng ta cũng có thể tận dụng các công cụ đầu tư địa phương để giảm thiểu rủi ro. Quỹ tôi vừa đề cập là một quỹ địa phương có thể làm được điều này. Tôi muốn nhấn mạnh rằng thị trường trong nước có những công cụ để đạt được mục tiêu này.

Ưu và nhược điểm của từng loại tài sản chính

5. Vàng: Cách xem xét việc phân bổ tài sản "không sinh lãi" này

chủ nhà:

Vàng là một tài sản được bạn đánh giá rất cao. Nó đã hoạt động cực kỳ tốt trong năm qua, và trong hơn 20 hoặc 30 năm qua, nó cũng giữ vững giá trị. Tuy nhiên, nhiều người lại thích đầu tư vào các tài sản sinh lời. Làm thế nào chúng ta có thể lý giải hoặc thuyết phục bản thân đầu tư vào các tài sản phi sinh lời như vàng?

Ray Dalio:

Vàng là một tài sản phi sinh lời, giống như tiền mặt. Nếu bạn giữ tiền mặt, nó cũng không sinh lời; hai loại tài sản này rất giống nhau. Do đó, bạn cần xem vàng như một loại tiền tệ. Đặc điểm chính của nó là một tài sản đa dạng hóa hiệu quả; khi tiền tệ hoạt động kém, vàng thường hoạt động tốt.

Tôi nghĩ hầu hết mọi người đều xem xét danh mục đầu tư và chi phí của mình thông qua lăng kính đồng tiền, điều này có thể dẫn đến những hiểu lầm vì họ không nhận ra đồng tiền của mình đang mất giá. Họ thấy các tài sản khác đang tăng giá, chẳng hạn như vàng hoặc các tài sản khác. Nhưng nếu bạn nhìn nhận những điều này theo góc độ đô la đã điều chỉnh theo lạm phát hoặc các loại tiền tệ đã điều chỉnh theo lạm phát, thì đó là góc nhìn đúng đắn. Vàng đã là tiền tệ từ lâu, và có lẽ một số loại tiền kỹ thuật số được coi là lựa chọn thay thế. Nhìn chung, nợ là tiền, và nó đang tồn tại quá nhiều.

Ý tôi là tiền tệ đã giảm giá trị trong giai đoạn này. Tôi muốn nhấn mạnh rằng khi tôi đề cập đến vàng, tôi không có ý nói rằng bạn nên nắm giữ nhiều hơn một tỷ lệ đa dạng hóa phù hợp. Tôi đang nói về tỷ lệ vàng điển hình là 15% trong một danh mục đầu tư được tối ưu hóa. Nhưng dù là 10% hay 5%, vàng vẫn mang lại sự đa dạng hóa cho phần còn lại của danh mục đầu tư. Do đó, vàng phải được xem như một công cụ giảm thiểu rủi ro để giảm thiểu sự mất giá đáng kể của tiền tệ do nợ nần và in tiền quá mức. Vì vậy, vàng nên là một phần của danh mục đầu tư. Tuy nhiên, một lần nữa, đừng xem xét từng thành phần một cách riêng lẻ; hãy xem xét cách chúng kết hợp với nhau để tạo thành một danh mục đầu tư đa dạng hóa tốt.

6. Đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ: Tại sao triển vọng lại bi quan

chủ nhà:

Nếu xét về giá trị của các loại tiền tệ, chẳng hạn như đồng đô la Mỹ, tôi nghĩ gần đây ông có đề cập rằng nền kinh tế Mỹ tương đối mạnh trong khi nền kinh tế toàn cầu tương đối yếu. Tình hình này dường như ủng hộ một đồng đô la mạnh. Nhưng theo quan điểm của ông, liệu đồng đô la có đang đối mặt với một cuộc suy thoái mang tính cấu trúc không?

Ray Dalio:

Tôi muốn nhấn mạnh đến cung và cầu nợ. Nợ là tiền, và tiền là nợ . Nợ là lời hứa cung cấp cho bạn một khoản tiền nhất định. Do đó, nợ có thể được coi là khoản tiền chưa thu hồi. Khi bạn tích trữ tiền, bạn đang tích trữ chúng dưới dạng nợ. Đây chính là điều tôi muốn nói khi nói "nợ là tiền, và tiền là nợ".

Khi nợ quá mức và tăng trưởng quá nhanh, nó sẽ tạo ra vấn đề nợ. Trong những trường hợp như vậy, cách giải quyết những vấn đề này chắc chắn dẫn đến một lựa chọn: hoặc là chọn tiền tệ cứng, làm dịch chuyển cung cầu, buộc lãi suất tăng, làm giảm cầu và gây ra sự sụp đổ thị trường; hoặc là giảm bớt vấn đề nợ bằng cách in thêm tiền. Trong bối cảnh kinh tế hiện tại, lựa chọn này là một vấn đề cốt lõi.

7. Bitcoin và Vàng: Quan điểm đầu tư của Dalio

chủ nhà:

Trước đó bạn đã đề cập đến tiền kỹ thuật số. Tôi nhớ bạn cũng đã nắm giữ một ít Bitcoin trong những năm gần đây. Vậy bạn nghĩ gì về giá trị đầu tư của Bitcoin? Ưu và nhược điểm của nó so với vàng là gì?

Ray Dalio:

Tôi đã nắm giữ một lượng nhỏ Bitcoin trong vài năm nay, và tôi vẫn duy trì tỷ lệ phần trăm đó. Tôi coi Bitcoin là một công cụ đa dạng hóa, một lựa chọn đa dạng hóa so với vàng. Vậy điều gì tạo nên một kho lưu trữ tài sản đáng tin cậy? Bitcoin chắc chắn rất phổ biến, nhưng tôi tin rằng nó có một số nhược điểm. Ví dụ, tôi không tin các ngân hàng trung ương sẽ nắm giữ Bitcoin.

Vàng là đồng tiền dự trữ lớn thứ hai, sau đô la Mỹ, vàng thứ hai, euro thứ ba, yên thứ tư, v.v. Các ngân hàng trung ương nắm giữ vàng. Người ta nói rằng vàng là tài sản duy nhất bạn có thể sở hữu mà không phải là nghĩa vụ đối với người khác. Điều này có nghĩa là vàng tự thân nó là tiền; nó không phụ thuộc vào lời hứa trả tiền của người khác. Vàng có giá trị nội tại và có thể được nắm giữ mà không có những rủi ro này. Điều này đặc biệt quan trọng trong môi trường chính trị hoặc địa chính trị đầy thách thức, chẳng hạn như khi Nga bị trừng phạt hoặc khi tài sản của Nhật Bản bị đóng băng trong Thế chiến thứ hai. Do đó, vì những lý do này, vàng hấp dẫn hơn đối với tôi. Tuy nhiên, bất chấp điều này, tôi vẫn nắm giữ một số Bitcoin như một lựa chọn thay thế.

8. Sự thật về stablecoin: Chúng có phù hợp để nắm giữ không?

chủ nhà:

Tôi thấy bạn nắm giữ Bitcoin vì nó đóng vai trò như một kho lưu trữ giá trị. Ngày nay, nhiều người quan tâm đến stablecoin, vì chúng dường như cũng có chức năng tương tự. Bạn nghĩ sao về điều này?

Ray Dalio:

Stablecoin neo giá một đồng tiền vào một stablecoin khác. Nói cách khác, chúng đại diện cho quyền sở hữu đối với đồng tiền được neo giá, nhưng thường không mang lại lãi suất. Về mặt tài chính, chúng kém hấp dẫn hơn so với việc nắm giữ một tài sản tiền tệ sinh lãi. Tuy nhiên, stablecoin mang lại những lợi thế đáng kể trong giao dịch, đặc biệt là giao dịch quốc tế. Chúng gần như có thể được coi là một công cụ thanh toán bù trừ, giúp hợp lý hóa dòng tiền xuyên biên giới. Do đó, chúng đặc biệt phổ biến với những người ít quan tâm đến lãi suất và sẵn sàng từ bỏ lãi suất để đổi lấy sự thuận tiện trong giao dịch.

Ở những quốc gia có lạm phát cao, nơi lãi suất có thể không đáng kể, mọi người có thể có xu hướng lựa chọn stablecoin cho giao dịch. Ví dụ, ở những nơi như Argentina, nơi không có tiền tệ dự trữ sinh lãi, stablecoin có thể trở thành một lựa chọn thay thế. Đây là cách stablecoin hoạt động, nhưng chúng không hoàn thành chức năng chính là một loại tiền tệ có nguồn cung hạn chế và tương quan ổn định với các loại tiền tệ khác. Ngược lại, trái phiếu được lập chỉ mục theo lạm phát là một loại tài sản tốt hơn.

Hiện tại, Trung Quốc không có trái phiếu được lập chỉ mục theo lạm phát, nhưng chúng là một cách tuyệt vời để lưu trữ tiền. Trái phiếu này mang lại lợi nhuận dựa trên lạm phát, đồng thời vẫn mang lại lãi suất thực. Trái phiếu này có rủi ro thấp và là một lựa chọn đầu tư lý tưởng.

chủ nhà:

Sau khi nghe bài phân tích của anh, tôi bắt đầu tự hỏi nhu cầu về stablecoin sẽ lớn đến mức nào. Liệu chúng có thực sự giải quyết được vấn đề nợ công của Mỹ không?

Ray Dalio:

Câu hỏi này vẫn cần thời gian để xem xét. Logic cơ bản của stablecoin là người mua sẽ mua chúng, đặc biệt là ở các quốc gia thị trường mới nổi, nơi bất ổn kinh tế cao hơn và người mua không quan tâm nhiều đến lãi suất, và họ sẽ mua stablecoin cho mục đích giao dịch.

Các nhà sản xuất stablecoin theo luật định phải đảm bảo tài sản của họ bằng trái phiếu chính phủ và nợ chính phủ. Do đó, việc mua stablecoin sẽ dẫn đến việc mua nợ chính phủ Hoa Kỳ, nhưng câu hỏi đặt ra là: nguồn tiền này sẽ đến từ đâu? Nếu họ nắm giữ nợ chính phủ Hoa Kỳ, họ sẽ chuyển nó sang stablecoin. Vậy nhu cầu mới là gì? Tôi không tin stablecoin là một kênh lưu trữ tài sản tốt.

Logic cơ bản của sự giàu có của gia đình

9. Lớp học tài chính gia đình của Dalio: Bạn có nhất quyết tặng tiền vàng cho con cháu thay vì đồ chơi không?

chủ nhà:

Trong một cuộc phỏng vấn năm 2019, ông đã đề cập đến một số thách thức đáng kể mà các nhà đầu tư cá nhân đang phải đối mặt. Ông có thể chia sẻ một số lời khuyên đầu tư thiết thực cho công chúng không? Tôi cũng nghe nói ông đang dạy các cháu của mình về đầu tư và quản lý tài chính cá nhân.

Ray Dalio:

Tôi nghĩ mọi người cần nhận thức được tầm quan trọng của việc tiết kiệm. Cá nhân tôi tính toán xem mình có thể duy trì cuộc sống trong bao nhiêu tháng mà không cần thêm thu nhập. Sau đó, tôi nhân đôi con số đó để phòng những tình huống bất ngờ, chẳng hạn như suy thoái kinh tế lớn.

Tiết kiệm tạo nên nền tảng và cảm giác an toàn, và cảm giác an toàn đó mang lại cho bạn sự tự do. Điều này vô cùng quan trọng. Điều tôi làm cho con cái (giờ đã trưởng thành) và cháu chắt của mình là tặng chúng một đồng tiền vàng vào mỗi dịp sinh nhật và Giáng sinh. Tôi nói với chúng rằng chúng không được bán đồng tiền đó. Chúng chỉ có thể truyền lại cho thế hệ tiếp theo vào ngày hệ thống tiền tệ sụp đổ. Bằng cách đó, chúng có thể thấy giá trị của đồng tiền được truyền qua các thế hệ. Tôi thấy điều này có ý nghĩa hơn là chỉ tặng đồ chơi. Tất nhiên, thỉnh thoảng tôi vẫn tặng đồ chơi, nhưng không quá nhiều, vì đồ chơi nhanh chóng mất đi sức hấp dẫn. Mặt khác, tiền vàng giúp chúng hiểu được quá trình tiết kiệm và tích lũy của cải.

Quan điểm cốt lõi của tôi là đảm bảo an ninh tài chính cơ bản cho cá nhân và gia đình là điều tối quan trọng. Để đạt được điều này, điều quan trọng là phải tìm hiểu về đầu tư và thực hiện phân bổ tài sản đa dạng. Chỉ sau khi đảm bảo mức sống cơ bản, người ta mới có thể cân nhắc việc chấp nhận rủi ro cao hơn và cố gắng kiếm lợi nhuận cao hơn. Đối với tôi, việc đầu tư rủi ro cao này giống như một trò chơi, và tôi hoàn toàn thích thú với quá trình này vì nó vừa thử thách vừa thú vị.

Khi tiết kiệm, điều quan trọng là phải cân nhắc tác động của lạm phát lên tiền của bạn. Nói một cách đơn giản, bạn không chỉ tiết kiệm tiền mà còn tiết kiệm cả sức mua của nó. Ví dụ, nếu lãi suất là 4% và lạm phát là 3%, lợi nhuận thực tế của bạn chỉ là 1%. Đây là những khuyến nghị của tôi dành cho người bình thường, những nguyên tắc mà tôi và gia đình tôi luôn áp dụng. Chỉ sau khi nắm vững những nguyên tắc cơ bản này, bạn mới có thể khám phá các cơ hội đầu tư rủi ro cao hơn.

chủ nhà:

Đây là lý do tại sao nhiều người hiện nay chọn xây dựng các danh mục đầu tư khác nhau, chẳng hạn như danh mục đầu tư an toàn và danh mục đầu tư thị trường rủi ro hơn.

Ray Dalio:

Tuy nhiên, tôi muốn nhắc nhở mọi người rằng thị trường đầu tư cũng giống như một ván bài poker. Bạn phải đối mặt với rất nhiều đối thủ thông minh, những người có thể đã đầu tư hàng trăm triệu, thậm chí hàng tỷ đô la. Vì vậy, tốt nhất là người mới bắt đầu nên bắt đầu với những khoản đầu tư nhỏ và tích lũy kinh nghiệm thông qua thực hành. Bằng cách này, bạn có thể quan sát hiệu suất của các nhà đầu tư chuyên nghiệp và đánh giá chiến lược cũng như kết quả của họ qua nhiều năm, thay vì tự tin mù quáng. Hiểu được điều này và duy trì sự khiêm tốn là chìa khóa cho đầu tư thành công.

10. Tầm quan trọng của việc tái cân bằng: Vượt qua đầu tư theo cảm xúc

chủ nhà:

Lần trước, anh đã cho tôi một lời khuyên rất thú vị: hãy đi ngược lại trực giác. Tôi nghĩ điều đó khá khó khăn với hầu hết mọi người. Vậy, anh nên điều chỉnh danh mục đầu tư của mình như thế nào?

Tôi nhận thấy quỹ Pure Alpha đã hoạt động tốt trong nửa đầu năm nay, và cũng vượt trội hơn so với ngành quỹ đầu cơ toàn cầu năm ngoái. Tuy nhiên, quỹ này cũng đã trả lại một phần tiền mặt cho khách hàng. Hơn nữa, Quỹ OS của Trung Quốc cũng đã áp dụng cách tiếp cận tương tự vào đầu năm nay sau khi đạt được mức lợi nhuận sáu tháng hơn 15%.

Bạn có thể chia sẻ một số kinh nghiệm hoặc bài học rút ra về việc tái cân bằng không? Bạn nghĩ sao về điều này?

Ray Dalio:

Cốt lõi của việc tái cân bằng là thiết lập mục tiêu phân bổ tài sản chiến lược để đạt được danh mục đầu tư cân bằng. Khi một số thị trường hoạt động tốt và giá tài sản tăng, trong khi các thị trường khác hoạt động kém hiệu quả, việc tái cân bằng có thể giúp bạn điều chỉnh danh mục đầu tư theo các mục tiêu đã đặt ra. Điều này cho phép bạn kiếm lời từ việc bán ở mức cao và mua ở mức thấp, đồng thời duy trì kỷ luật đầu tư. Do đó, tái cân bằng là rất quan trọng trong đầu tư.

chủ nhà:

Nghe có vẻ như nó đòi hỏi rất nhiều kỷ luật và khả năng kiểm soát tinh thần.

Ray Dalio:

Đây là bản chất của trò chơi, và giống như rất nhiều điều trong cuộc sống, nó đòi hỏi sự tự chủ. Trong nhiều thập kỷ, tôi đã ghi chép lại các quy tắc ra quyết định của mình và sắp xếp chúng thành một bộ "nguyên tắc". Sau đó, tôi chuyển đổi những nguyên tắc này thành một chương trình máy tính thực hiện kế hoạch đầu tư của mình một cách có hệ thống. Điều này cho phép tôi tránh được sự can thiệp của cảm xúc vì tôi biết kết quả mong đợi của kế hoạch.

Bạn phải có một kế hoạch. Nếu bạn định làm điều này, kế hoạch của bạn nên được kiểm tra lại để bạn có thể hiểu được hiệu quả của nó. Nhờ đó, bạn sẽ có thể tránh được những quyết định cảm tính dẫn đến những lựa chọn sai lầm.

Liên kết gốc