Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

Bởi Wenser ( @wenser 2010 )

Việc token hóa cổ phiếu được xem là một cuộc cách mạng trong hệ thống tài chính truyền thống do ngành công nghiệp tiền điện tử khởi xướng, nhằm mở rộng phạm vi tiếp cận của tiền điện tử vào thị trường chứng khoán và dần dần định hình lại các quy tắc giao dịch. Sau khi các nền tảng như Robinhood và xStocks thúc đẩy token hóa cổ phiếu Mỹ, một số công ty niêm yết công khai cũng đã bắt đầu tích cực đón nhận xu hướng này. Tin tức thị trường tối ngày 5 tháng 8 cho biết Galaxy Digital, một công ty tiền điện tử khổng lồ niêm yết tại Mỹ, có kế hoạch phát hành cổ phiếu được token hóa GLXY và đã ký kết thỏa thuận hợp tác với Superstate của Robert Leshner cho một nền tảng RWA (Tài sản Thế giới Thực). Tờ Odaily Planet Daily cung cấp một phân tích ngắn gọn về sự phát triển này bên dưới để bạn tham khảo.

Lộ trình mã hóa cổ phiếu của Hoa Kỳ đã thay đổi: khi những gã khổng lồ tiền điện tử chọn "cách mạng hóa chính mình"

Galaxy có thể còn xa lạ với nhiều người, nhưng công ty đã được niêm yết trên Sàn giao dịch Chứng khoán Toronto Venture Exchange tại Canada từ năm 2018, trở thành công ty đầu tư và quản lý tài sản tiền điện tử đầu tiên trên thế giới niêm yết thành công. Vào tháng 5 năm nay, Galaxy đã hoàn tất việc tái cấu trúc từ Quần đảo Cayman sang Hoa Kỳ và chính thức niêm yết trên Nasdaq với mã chứng khoán GLXY, khẳng định vị thế là một công ty chuẩn mực trong ngành công nghiệp tiền điện tử.

Galaxy, được mệnh danh là "Goldman Sachs của ngành công nghiệp tiền điện tử", trước đây từng nắm giữ vai trò quản lý các quỹ dự trữ ETH như BitMine, Sharplink Gaming và Bit Digital. Tận dụng sự cường điệu xung quanh quỹ dự trữ ETH trong tháng 6 và tháng 7, giá cổ phiếu của Galaxy đã tăng vọt từ 18,50 đô la vào đầu tháng 6 lên 30,59 đô la vào ngày 20 tháng 7. Tính đến thời điểm viết bài, giá cổ phiếu sau giờ làm việc của Galaxy là 27,21 đô la, giảm 1,7% trong 24 giờ. Theo nhà phân tích Ai Yi trên chuỗi, dữ liệu của Rootdata cho thấy Galaxy Digital đã đầu tư vào 124 dự án, bao gồm Sonic, Monad, Ethena, Babylon và Plume. Khoản đầu tư của công ty vào EOS từ năm 2018 đến năm 2019 đã mang lại lợi nhuận 71,2 triệu đô la, đạt tỷ suất hoàn vốn 123%. Galaxy cũng thu được hàng trăm triệu đô la từ sự cố Luna, cuối cùng bị coi là một yếu tố góp phần gây ra thảm họa Luna và bị phạt 200 triệu đô la.

Ngoài ra, Galaxy còn là một đơn vị trung gian tích cực trên thị trường giao dịch phi tập trung (OTC). Hoạt động đáng chú ý gần đây nhất của công ty là giúp các nhà đầu tư BTC ban đầu hoàn tất việc bán hơn 80.000 Bitcoin , trị giá hơn 9 tỷ đô la Mỹ dựa trên giá trị thị trường tại thời điểm đó. Đây cũng là một trong những giao dịch Bitcoin có giá trị danh nghĩa lớn nhất trong lịch sử thị trường tiền điện tử.

Hôm qua, Galaxy Digital, công ty con của Galaxy được niêm yết trên Nasdaq, đã công bố kết quả tài chính quý 2 cho kỳ kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025. Công ty báo cáo doanh thu ròng là 30,7 triệu đô la, tổng giá trị vốn chủ sở hữu là 2,6 tỷ đô la và khoảng 1,2 tỷ đô la tiền mặt và stablecoin. Nhờ "giao dịch 80.000 BTC" đã đề cập ở trên, mảng kinh doanh tài sản kỹ thuật số của Galaxy Digital đã tạo ra lợi nhuận gộp điều chỉnh là 71,4 triệu đô la, tăng 10% so với quý trước.

Theo nhà phân tích Ai Yi trên chuỗi, Galaxy Digital hiện nắm giữ khoảng 921 triệu đô la tài sản trên chuỗi, bao gồm 5.119,73 BTC (khoảng 585 triệu đô la), 75.425 ETH (khoảng 268 triệu đô la) và 151.196 SOL (khoảng 24,51 triệu đô la). Ngoài ra, Galaxy Digital còn nắm giữ 17,49 triệu USDT và 6,67 triệu USDC. Năm tài sản có giá trị nắm giữ cao nhất đều là các loại tiền điện tử và stablecoin lớn.

Đáng chú ý, các nhà đầu tư ban đầu của Galaxy Digital bao gồm một số ít nhà đầu tư châu Á. HCM Capital, công ty đầu tư của Tập đoàn Hon Hai, đã đầu tư vào Galaxy Digital từ rất sớm. Trước đó, công ty này cũng đã đầu tư vào gã khổng lồ trong ngành Digital Currency Group (DCG). Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem bài viết "Ngân hàng đầu tư tiền điện tử Galaxy Digital lên sàn! Bạn có biết các nhà đầu tư Trung Quốc đứng sau không?"

Galaxy, tự hào với vị thế trong ngành, quy mô quản lý tài sản và vị thế là một công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, đã quyết định chủ động token hóa cổ phiếu của mình. Điều này có thể xuất phát từ hai lý do sau:

Một mặt, điều này có thể là do dữ liệu tài chính và hiệu suất kinh doanh quý 2 hơi yếu, không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường. Mặc dù hiệu suất tài chính quý 2 của Galaxy vượt xa quý 1, thậm chí còn chuyển lợi nhuận từ khoản lỗ 295 triệu đô la trong quý 1 và đạt lợi nhuận gộp điều chỉnh là 299 triệu đô la, nhưng sự sụt giảm mạnh về tài sản (tổng tài sản giảm 43% xuống còn 6,3 tỷ đô la), môi trường pháp lý bất ổn, và thị trường rủi ro cao và biến động đã khiến các nhà đầu tư hoàn toàn không chắc chắn về hiệu suất thị trường tiếp theo của công ty. Phản ứng với tin tức này, giá cổ phiếu của công ty đã giảm 7,6% xuống còn 28,10 đô la trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa sau khi báo cáo thu nhập được công bố.

Mặt khác, có lẽ họ đang nhìn thấy tiềm năng tăng trưởng hơn nữa trên thị trường token hóa cổ phiếu. Ngay từ tháng 5 năm nay, nhà sáng lập Galaxy, Mike Novogratz, đã tiết lộ rằng Galaxy Digital dự định token hóa cổ phiếu của mình thành token ứng dụng DeFi, với các trường hợp sử dụng cụ thể bao gồm cho vay và giao dịch. Là một gã khổng lồ tiền điện tử, Galaxy tin rằng "cổ phiếu Mỹ được token hóa" có tiềm năng tăng trưởng to lớn, có khả năng tạo ra một thị trường nghìn tỷ đô la mới. Các tính năng như giao dịch 24/7 và khả năng tiếp cận các nhà đầu tư ngoài Hoa Kỳ sẽ tiếp tục mở khóa thanh khoản thị trường. Tất nhiên, là một công ty niêm yết công khai, Galaxy thừa nhận rằng thị trường liên quan vẫn đang trong giai đoạn đầu, và các hồ sơ nộp lên SEC đã thận trọng chỉ ra rằng thị trường chứng khoán được token hóa vẫn còn trong giai đoạn sơ khai, và không có gì đảm bảo rằng GLXY được token hóa sẽ phát triển một thị trường có khả năng mở rộng và có trật tự. So với các sàn giao dịch quốc gia được quản lý như Nasdaq, các cơ chế giao dịch trên chuỗi (chẳng hạn như DEX) có thể thiếu thanh khoản, khối lượng giao dịch, tính minh bạch và khuôn khổ pháp lý đáng kể.

Tuy nhiên, xét theo diễn biến thị trường hiện tại, Galaxy đã có bước tiến quan trọng.

Đối tác mã hóa cổ phiếu Galaxy: Doanh nghiệp RWA của Superstate Platform

Tin tức về việc token hóa cổ phiếu của Galaxy đã ngay lập tức được xác nhận trong một bài đăng của Robert Leshner, CEO của đối tác Superstate và nhà sáng lập RobotVentures, người sáng lập giao thức DeFi nổi tiếng Compound. Đáng chú ý là 180 Life Sciences, công ty niêm yết trên Nasdaq, trước đó đã công bố kế hoạch huy động khoảng 425 triệu đô la vốn đầu tư tư nhân để thành lập một quỹ đầu tư Ethereum. Sau khi hoàn tất giao dịch, công ty sẽ được đổi tên thành ETHZilla Corporation, và Robert Leshner cũng là một nhà đầu tư .

Sự hợp tác giữa Superstate và Galaxy cũng đã được lên kế hoạch từ trước.

Được biết, Galaxy đã ký "Thỏa thuận đại lý chuyển giao kỹ thuật số" với Superstate Services vào tháng 5 năm nay, chính thức bổ nhiệm công ty này làm đại lý chuyển giao cho các tài sản kỹ thuật số của riêng mình; Superstate Services là công ty đứng sau nền tảng mã hóa RWA Superstate, đã thu hút sự chú ý của thị trường vì đã ra mắt nhiều quỹ đầu tư tư nhân được mã hóa (như USTB và USCC).

Vào tháng 5 năm nay, Superstate đã ra mắt nền tảng giao dịch trực tuyến có tên là "Opening Bell" và cùng với một số tổ chức khác đệ trình đề xuất khung lên SEC.

Vào thời điểm đó, dự án đã công bố sẽ triển khai ban đầu trên blockchain Solana, đạt được sự tích hợp nội tại giữa cơ sở hạ tầng vốn chủ sở hữu truyền thống và blockchain, loại bỏ sự phụ thuộc vào sàn giao dịch chứng khoán (CEX) và các cơ chế niêm yết truyền thống, đồng thời cung cấp giao dịch liên tục và thanh toán theo thời gian thực thông qua cơ sở hạ tầng blockchain. SOL Strategies, được biết đến là "phiên bản chiến lược vi mô của SOL", sẽ là công ty đầu tiên niêm yết cổ phiếu phổ thông của mình trên blockchain Solana thông qua nền tảng này, cho phép giao dịch trực tiếp trên chuỗi các cổ phiếu Mỹ. Điều này gần đây đã được xác nhận bởi Giám đốc điều hành SOL Strategies, Leah Wald , người nhấn mạnh: "Không giống như bao bì token hóa, đây là cổ phiếu hoàn toàn tuân thủ, có thể giao dịch và có thể thay thế liền mạch với các chứng khoán cơ sở của nó."

Từ thời điểm này trở đi, Superstae có thể trở thành lựa chọn ưu tiên cho việc mã hóa trên chuỗi cho số lượng ngày càng tăng các loại tiền điện tử và cổ phiếu Mỹ. Dựa trên kinh nghiệm của Robert Leshner trong việc sáng lập Compound, nền tảng này có thể tiếp tục thúc đẩy dòng thanh khoản của thị trường chứng khoán Mỹ vào thị trường trên chuỗi. Tất nhiên, điều kiện tiên quyết là trải nghiệm giao dịch token chứng khoán Mỹ trên chuỗi phải vượt trội hơn so với thị trường chứng khoán Mỹ.

Kết luận: Với nỗ lực chung của cả lực lượng trong và ngoài nước, quá trình token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ đã đạt đến bước ngoặt.

Nếu như hoạt động token hóa cổ phiếu Hoa Kỳ trước đây của các nền tảng như Robinhood, xStocks và MyStonks giống như "Cuộc chiến thành Troy" do ngành công nghiệp tiền điện tử phát động chống lại thị trường chứng khoán Hoa Kỳ từ bên ngoài, đặc biệt là mong muốn của Robinhood trong việc sử dụng token hóa cổ phiếu để định giá trước cổ phiếu của các công ty tư nhân như SpaceX và OpenAI; thì hành vi hiện tại của các công ty như Galaxy và SOL Strategies đang tích cực hợp tác với nền tảng RWA Superstate để thúc đẩy token hóa cổ phiếu giống như một "cuộc cách mạng chủ động" được phát động tự phát từ bên trong - tận dụng lợi thế của họ trong việc phát triển sâu rộng ngành công nghiệp tiền điện tử để dẫn đầu trong việc thúc đẩy sự kết hợp sâu sắc về thanh khoản trên cả thị trường chứng khoán và tiền điện tử.

Về việc giá cổ phiếu và hiệu suất kinh doanh của Galaxy có thể đạt được thành công mới hay không, điều đó phụ thuộc vào việc liệu thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và thị trường tiền điện tử có thể chiếm được "miếng bánh lớn" mà công ty này đã tạo ra hay không.