Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
Tác giả | Đinh Đang ( @XiaMiPP )
Vào tháng 12 năm 2024, ETH đã giảm từ 4.000 đô la xuống còn 1.400 đô la, gần như không có sự phục hồi đáng kể nào, giảm hơn 65%. Sự sụt giảm này đi kèm với một đợt bán tháo đầu hàng toàn diện của các nhà giao dịch và cá voi đầu cơ sớm, và các chip thị trường đã bị xáo trộn mạnh mẽ trong cơn hoảng loạn. Tỷ giá hối đoái ETH/BTC đồng thời giảm xuống mức thấp nhất là 0,018, gần như trở lại điểm khởi đầu của thị trường tăng giá vào năm 2019.
Với cùng một điểm khởi đầu, liệu ETH có thể lặp lại xu hướng tương tự lần này không?
Đúng lúc hầu hết mọi người mất niềm tin vào Ethereum, một sự thay đổi về mặt cấu trúc đang âm thầm diễn ra. Các ranh giới chính sách đang trở nên rõ ràng hơn, vốn của tổ chức đang chảy ngược trở lại, EF đang tự điều chỉnh, dữ liệu trên chuỗi đang phân kỳ và các câu chuyện trong ngành đang tập trung lại. ETH có thể đang diễn ra một sự định giá lại về mặt cấu trúc.
Chính sách thuận lợi: khuôn khổ quản lý tiền điện tử nổi lên từ sự không chắc chắn
Ở cấp độ vĩ mô, tài sản tiền điện tử đang dần thoát khỏi vùng xám. Các quy trình lập pháp quan trọng như Đạo luật GENIUS và Đạo luật CLARITY đã có những bước đột phá và SEC cũng đang thảo luận về việc thiết lập khuôn khổ miễn trừ cho DeFi. Tư duy quản lý của ngành công nghiệp tiền điện tử đang chuyển từ loại trừ sang chấp nhận và từ đàn áp sang khuyến khích hạn chế.
Là nền tảng của DeFi, lớp thanh toán cốt lõi của stablecoin và NFT, Ethereum có thể trở thành bên hưởng lợi trực tiếp nhất từ đợt hỗ trợ chính sách này và quy trình tuân thủ của nó được nhúng tự nhiên vào toàn bộ khuôn khổ của ngành. Khi môi trường quản lý trở nên rõ ràng hơn, Ethereum, được sinh ra như một cơ sở hạ tầng chính thống, phải là bên đầu tiên được các tổ chức đánh giá lại.
Lợi nhuận vốn: Câu chuyện mới của ETH đã được thổi bùng
Kể từ khi SharpLink, một công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, công bố thành lập quỹ dự trữ chiến lược ETH, Siebert Financial, Treasure Glabal, Bit Digital và các công ty niêm yết khác đã lần lượt công bố rằng họ sẽ đưa ETH vào bảng cân đối kế toán của công ty. Một câu chuyện mới về ETH như một quỹ dự trữ tài sản chiến lược đã bắt đầu được viết.
SharpLink, được biết đến là phiên bản ETH của MicroStrategy, hiện đã thông báo rằng họ đã tăng thêm 7.689 ETH nữa, nâng tổng số ETH nắm giữ lên 205.634 ETH. Dựa trên mức giá hiện tại là 2.600 đô la, tổng số ETH nắm giữ có giá trị khoảng 530 triệu đô la. Đằng sau vòng phân bổ lại vốn này là việc định giá lại các thuộc tính tài sản của ETH.
Capital luôn có khứu giác nhạy bén, và nhiều tổ chức đã sẵn sàng hành động. Vào ngày 3 tháng 7, Abraxas Capital đã rút 48.823 ETH (trị giá 126 triệu đô la) khỏi Binance và Kraken. Một ví tiền bị nghi ngờ có liên quan đến Matrixport đã rút 40.734 ETH (trị giá 104 triệu đô la) khỏi Binance và OKX.
Nick Tomaino, người sáng lập 1confirmation , đã viết rằng Coinbase đã tích trữ ETH và hiện đang nắm giữ hơn 335 triệu đô la giá trị ETH trong bảng cân đối kế toán của mình. Robinhood sẽ theo chân Coinbase và các công ty khác cũng sẽ làm theo. Mặc dù vẫn đang trong giai đoạn đầu, nhưng cuộc cạnh tranh giành quyền sở hữu L2 của ETH đã bắt đầu.
Tự điều chỉnh nền tảng: quản trị chuyển sang minh bạch
Ethereum Foundation, một trung tâm quyền lực từng bị chỉ trích vì thiếu minh bạch, cũng đã bắt đầu thực hiện những điều chỉnh sâu rộng đối với cấu trúc quản trị của mình. Đối mặt với tình trạng tiến thoái lưỡng nan về tập trung hóa và khủng hoảng minh bạch, Quỹ đã tổ chức lại mạnh mẽ nhóm nghiên cứu và phát triển của mình và sa thải nhân viên. Đồng thời, Quỹ đã công bố phiên bản mới nhất của tài liệu chính sách tài khóa, làm rõ chiến lược quản lý tài sản, cơ chế bán ETH và cam kết lâu dài đối với hệ sinh thái DeFi.
Đây không chỉ là nỗ lực tự điều chỉnh mà còn là tín hiệu gửi đến thị trường: Ethereum sẽ tiếp tục bảo vệ tính trung lập đáng tin cậy và tính hợp pháp của tổ chức.
Đọc thêm: Tái tổ chức nhóm RD, liệu sự thay đổi về mặt tổ chức của EF có thể thúc đẩy giá ETH không?
Hỗ trợ dữ liệu: các chỉ số trên chuỗi tự nói lên điều đó
Dữ liệu trên chuỗi đang cho thấy nền tảng cho sự trỗi dậy của Ethereum. Tính đến thời điểm hiện tại, số lượng người dùng độc lập hoạt động hàng tuần của các stablecoin dựa trên Ethereum đã vượt quá 750.000, lập kỷ lục cao. Trong số đó, USDT và USDC vẫn chiếm ưu thế, với lưu thông trên Ethereum lần lượt là 73 tỷ đô la Mỹ và 41 tỷ đô la Mỹ, chiếm khoảng 85% tổng giá trị thị trường hiện tại của các stablecoin.
Dữ liệu CryptoQuant cho thấy kể từ tháng 6 năm 2025, hơn 500.000 ETH đã được cam kết mới, khiến tổng số Ethereum được cam kết trên toàn bộ mạng vượt quá 35 triệu lần đầu tiên, lập kỷ lục cao. Đồng thời, tổng số địa chỉ tích lũy chưa bao giờ bán ETH cũng tăng lên mức cao kỷ lục là 22,8 triệu. Trong giai đoạn hợp nhất vào tháng 6, lượng mua của những người nắm giữ Ethereum dài hạn tăng đáng kể và khối lượng tích lũy và xu hướng giá đã hình thành độ lệch rõ ràng và những người nắm giữ dài hạn cho thấy xu hướng tích trữ mạnh mẽ.
Các ETF giao ngay Ethereum đã ghi nhận dòng tiền ròng chảy vào trong chín tuần liên tiếp . Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan cho biết trong một bài đăng rằng dòng tiền chảy vào các quỹ giao dịch trao đổi Ethereum sẽ tăng tốc đáng kể trong nửa cuối năm, vì ngày càng có nhiều đồng tiền ổn định và cổ phiếu bắt đầu được giao dịch trên chuỗi Ethereum, đây là một hiện tượng dễ hiểu đối với các nhà đầu tư truyền thống. Vào tháng 6 năm nay, dòng tiền chảy vào các ETF Ethereum đã đạt 1,17 tỷ đô la Mỹ. Nếu xu hướng này tiếp tục, dòng tiền chảy vào các ETF Ethereum trong nửa cuối năm có thể đạt 10 tỷ đô la Mỹ.
Quan điểm của ngành: Người tin tưởng quay trở lại
Được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, thị trường dường như đã tìm ra đủ lý do cho sự gia tăng của Ethereum. Các nhà lãnh đạo ngành cũng đang cổ vũ cho đợt tăng giá tiếp theo của Ethereum để củng cố lại niềm tin của thị trường.
Người sáng lập 1confirmation : Hỗ trợ vững chắc Ethereum, nền tảng cho sự phát triển liên tục của ngành
Nick Tomaino, người sáng lập 1confirmation , đã tuyên bố chắc chắn rằng Ethereum là nền tảng cho sự phát triển liên tục của toàn bộ ngành. Ông nhấn mạnh rằng các giá trị của tính trung lập đáng tin cậy, mã nguồn mở và đổi mới không cần cấp phép phải được kế thừa và lan truyền liên tục.
Tomaino chỉ ra rằng một số xu hướng hiện tại, chẳng hạn như chuỗi đầu tư mạo hiểm và các công ty áp dụng chiến lược kho tiền Ethereum, không liên quan trực tiếp đến các giá trị trên, nhưng điều đó không có nghĩa là chúng xấu. Ông trích dẫn quan điểm của Hal Finney 33 năm trước: Máy tính có thể được sử dụng để giải phóng và bảo vệ con người, chứ không phải để kiểm soát họ.
Đồng sáng lập Bankless: Ethereum MEV giảm thiểu đầu tư hoặc giúp tài chính truyền thống áp dụng
David Hoffman, đồng sáng lập Bankless, cho biết việc Ethereum tiếp tục đầu tư vào tính trung lập đáng tin cậy và giảm thiểu MEV (giá trị khai thác được của thợ đào) có thể mang lại thêm lợi thế cho việc áp dụng trong lĩnh vực tài chính truyền thống (TradFi). Ông chỉ ra rằng các blockchain như Robinhood sử dụng một trình phân loại duy nhất không gặp vấn đề về MEV bất hợp pháp, nhưng khoản đầu tư của Ethereum vào cơ sở hạ tầng MEV công bằng tương đương với các nỗ lực tuân thủ trong tài chính truyền thống. Khoản đầu tư này có thể trở thành động lực quan trọng để các tổ chức tài chính truyền thống lựa chọn Ethereum thay vì các blockchain khác, qua đó nâng cao hơn nữa khả năng cạnh tranh của Ethereum về mặt tuân thủ và độ tin cậy về mặt kỹ thuật.
Nhà sáng lập ZKsync: Solana đơn giản là không thể cạnh tranh với Ethereum về mặt phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt
Trước đây, nhà đồng sáng lập Solana là Toly đã viết rằng Solana sẽ không gây chiến với Ethereum, mà sẽ chiến đấu chống lại Layer 2, một công cụ phân loại tập trung dựa trên Ethereum.
Đáp lại nhà đồng sáng lập Solana là Toly, nhà sáng lập ZKsync và giám đốc điều hành Matter Labs là Alex Gluchowski cho biết Solana không thể cạnh tranh với Ethereum về mặt phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt, cũng như không thể cạnh tranh với các mạng Lớp 2 đơn hàng về độ trễ và hiệu suất.
Tổng giám đốc điều hành Consensys: Ethereum Layer 1 sẽ trở thành sổ cái chính của thế giới
Joseph Lubin, CEO của Consensys và đồng sáng lập Ethereum, đã viết: Ethereum Layer 1 sẽ trở thành sổ cái chính của thế giới. Nó cho phép bất kỳ ai xem, sử dụng và thêm dữ liệu hoặc chức năng mà không cần xin phép, với tính trung lập đáng tin cậy và khả năng chống kiểm duyệt. Nó chống giả mạo và có thể xác minh (thông qua cơ chế phạt và tính minh bạch), và tiếp tục thúc đẩy quá trình phi tập trung của nó. Nó có một cộng đồng lớn hàng đầu luôn cảnh giác cao độ vì sẽ luôn có những người tham gia kiên nhẫn và có nhiều nguồn lực cố gắng phá vỡ hệ thống. May mắn thay, khi Ethereum phát triển và trưởng thành, việc phá vỡ hệ thống sẽ ngày càng trở nên khó khăn hơn.
Kết luận: ETH, lần này thực sự khác biệt
Mỗi vòng tái thiết đức tin luôn bắt đầu vào thời điểm lạnh nhất của thị trường. Sau lễ rửa tội của sự lao dốc, cấu trúc chip của nó trở nên thưa thớt và bất kỳ sự gia nhập nào của các quỹ biên đều có thể kích hoạt sự phục hồi giá. Hiện tại, giá của nó vẫn có thể dao động, nhưng giá trị của nó đã thay đổi một cách lặng lẽ.
ETH thực sự có thể quay trở lại.
