Theo dữ liệu mới nhất từ The Block, vào tháng 6 năm 2025, khối lượng giao dịch giao ngay của các sàn giao dịch tập trung (CEX) đã giảm xuống còn 1,07 nghìn tỷ đô la, giảm khoảng 27% so với mức 1,47 nghìn tỷ đô la vào tháng 5, đạt mức thấp nhất trong chín tháng. Sự sụt giảm đáng kể về khối lượng giao dịch này không chỉ phản ánh sự biến động ngắn hạn của thị trường tiền điện tử mà còn cho thấy những thay đổi về mặt cấu trúc trong thị trường. Min Jung, một nhà phân tích nghiên cứu tại Presto Research, chỉ ra rằng trong khi giá Bitcoin vẫn ổn định và gần với mức cao lịch sử, thì thị trường altcoin, bao gồm cả Ethereum (ETH), đã hoạt động kém, với giá giảm gần 40% so với mức đỉnh.
Sự phân kỳ này cho thấy động lực thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi các giao dịch Bitcoin do các nhà đầu tư tổ chức thúc đẩy, trong khi sự tham gia của các nhà đầu tư bán lẻ vào các altcoin là không đủ đáng kể. Bài viết này sẽ đi sâu vào bối cảnh của sự suy giảm khối lượng giao dịch, tập trung vào việc phân tích động lực nội tại của thị trường và hướng tới các xu hướng thị trường trong tương lai.
Khối lượng giao dịch giao ngay trên CEX giảm mạnh vào tháng 6
Vào tháng 6 năm 2025, khối lượng giao dịch giao ngay CEX đã giảm mạnh từ 1,47 nghìn tỷ đô la vào tháng 5 xuống còn 1,07 nghìn tỷ đô la, mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2024. Là địa điểm giao dịch chính của thị trường tiền điện tử, những thay đổi về khối lượng giao dịch CEX thường phản ánh trực tiếp tâm lý thị trường và sự tham gia. Sự sụt giảm đáng kể về khối lượng giao dịch này cho thấy hoạt động thị trường đang suy yếu, có thể bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư, điều chỉnh cấu trúc thị trường và sự khác biệt về loại tài sản. Đặc biệt, sự khác biệt về hiệu suất giữa Bitcoin và altcoin cung cấp những manh mối quan trọng để chúng ta hiểu được động lực trong thị trường.
Nội bộ thị trường: Sự phân kỳ của Bitcoin và Altcoin
Cấu trúc nội bộ của thị trường tiền điện tử đã thay đổi đáng kể vào tháng 6 năm 2025, với sự phân cực rõ ràng trong hiệu suất giữa Bitcoin và altcoin. Là tài sản thống trị trên thị trường, giá Bitcoin vẫn tương đối ổn định, với phạm vi biến động gần với mức cao lịch sử của nó. Sự ổn định này là do vị thế thị trường của Bitcoin là vàng kỹ thuật số, và mức độ biến động thấp cùng sự chấp nhận rộng rãi của các tổ chức khiến nó trở thành lựa chọn trú ẩn an toàn cho các nhà đầu tư. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy khối lượng giao dịch của Bitcoin thống trị CEX, với thị phần ổn định ở mức khoảng 55%.
Các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục tăng lượng nắm giữ Bitcoin của họ thông qua các ETF giao ngay, phân bổ bảng cân đối kế toán của công ty và các phương tiện khác, củng cố thêm vị thế thị trường của nó. Ví dụ, các công ty như MicroStrategy tiếp tục tăng lượng nắm giữ Bitcoin của họ thông qua tài trợ trái phiếu và dòng tiền ròng từ các ETF giao ngay cũng cung cấp hỗ trợ vững chắc cho giá Bitcoin. Dòng tiền do tổ chức thúc đẩy này không chỉ duy trì sự ổn định về giá của Bitcoin mà còn thúc đẩy sự thống trị của nó trong khối lượng giao dịch CEX.
Ngược lại, thị trường altcoin đã rơi vào tình trạng suy thoái. Ethereum (ETH), loại tiền điện tử lớn thứ hai, đã giảm gần 40% so với mức cao nhất mọi thời đại và các altcoin lớn khác như Solana (SOL), Cardano (ADA) và Polkadot (DOT) cũng không thoát khỏi tình trạng suy thoái. Hoạt động trên chuỗi càng khẳng định xu hướng này: khối lượng chuyển tiền và số lượng địa chỉ hoạt động của mạng lưới Ethereum đã giảm đáng kể vào tháng 6, cho thấy nhu cầu giao dịch và sự tham gia của người dùng thấp. Sự suy thoái này một phần là do tính biến động cao và bản chất đầu cơ của altcoin.
Không giống như Bitcoin, biến động giá của altcoin thường dựa vào sự luân chuyển của các điểm nóng trên thị trường và sự xúc tác của đổi mới công nghệ. Ví dụ, cơn sốt DeFi và cơn sốt NFT năm 2021 đã từng thúc đẩy giá Ethereum và các token liên quan tăng vọt, nhưng thị trường vào tháng 6 năm 2025 lại thiếu một câu chuyện mới tương tự. Mặc dù các giải pháp Lớp 2 như Optimism và Arbitrum đã đạt được tiến bộ trong việc giảm chi phí giao dịch và cải thiện hiệu quả, nhưng những tiến bộ công nghệ này vẫn chưa được chuyển thành sự nhiệt tình rộng rãi trên thị trường và khối lượng giao dịch của altcoin vẫn tiếp tục giảm.
Sự tham gia thấp của các nhà đầu tư bán lẻ là một yếu tố quan trọng khác trong thị trường altcoin trì trệ. Các nhà đầu tư bán lẻ thường thích altcoin, theo đuổi các cơ hội rủi ro cao, lợi nhuận cao. Tuy nhiên, dữ liệu từ tháng 6 năm 2025 cho thấy hoạt động giao dịch altcoin đã giảm đáng kể, phản ánh thái độ chờ đợi và quan sát của các nhà đầu tư bán lẻ. Nhiều nhà đầu tư bán lẻ đã chịu lỗ trong vụ sụp đổ thị trường năm 2021-2022 và mức giá thấp hiện tại cùng việc thiếu chủ đề đầu tư rõ ràng có thể làm suy yếu thêm niềm tin của họ. Ngoài ra, sự phức tạp của thị trường altcoin cũng có thể tạo thành rào cản gia nhập. Ví dụ, các quy trình vận hành phức tạp của các giao thức DeFi và rủi ro đầu cơ của thị trường NFT có thể làm nản lòng các nhà đầu tư thông thường. Ngược lại, tính đơn giản và nhận thức rộng rãi của Bitcoin khiến nó dễ được người mới chấp nhận hơn, điều này càng làm trầm trọng thêm thị trường altcoin trì trệ.
Một hiện tượng khác đáng chú ý trong thị trường là sự thay đổi trong các mô hình giao dịch. Trước đây, khối lượng giao dịch CEX thường bị chi phối bởi hoạt động đầu cơ ngắn hạn do nhà đầu tư bán lẻ thúc đẩy và giao dịch đòn bẩy, nhưng dữ liệu từ tháng 6 năm 2025 cho thấy tỷ lệ giao dịch đòn bẩy đã giảm, trong khi sự thống trị của giao dịch giao ngay lại càng nổi bật hơn. Điều này có thể liên quan đến các chiến lược giao dịch của các nhà đầu tư tổ chức, những người thích nắm giữ dài hạn hơn là giao dịch tần suất cao. Ngoài ra, khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) không tăng trưởng đáng kể vào tháng 6, cho thấy tính thanh khoản trên toàn thị trường đang giảm. Sự thu hẹp thanh khoản này có thể tiếp tục kìm hãm hoạt động giao dịch của các altcoin, vì việc khám phá giá và độ sâu thị trường của các altcoin phụ thuộc rất nhiều vào hệ sinh thái giao dịch tích cực.
Sự khác biệt giữa các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ
Bình luận từ nhà phân tích Min Jung của Presto Research cung cấp những hiểu biết quan trọng về động lực thị trường. Bà lưu ý: “Trong khi Bitcoin vẫn ổn định và không xa mức cao nhất mọi thời đại, thị trường altcoin đang gặp khó khăn, với hầu hết các altcoin, bao gồm cả ETH, vẫn giảm gần 40% so với mức đỉnh. Điều này cho thấy thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư tổ chức mua Bitcoin, trong khi sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ, thường ưu tiên altcoin, vẫn tương đối yếu”. Phân tích này nắm bắt chính xác đặc điểm cốt lõi của thị trường hiện tại: sự khác biệt giữa các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ về sở thích đầu tư và sự tham gia thị trường.
Việc các nhà đầu tư tổ chức liên tục triển khai trên thị trường Bitcoin là yếu tố chính thúc đẩy sự ổn định của thị trường. Dòng tiền liên tục đổ vào các ETF giao ngay Bitcoin, sự gia tăng trong việc áp dụng của các công ty và sự cải thiện của các giải pháp lưu ký của tổ chức đều cung cấp hỗ trợ tài chính vững chắc cho Bitcoin. Logic thị trường do tổ chức thúc đẩy này đã biến Bitcoin thành mỏ neo ổn định trên thị trường, trong khi các altcoin hoạt động kém do thiếu sự hỗ trợ tương tự. Ngược lại, sự tham gia thấp của các nhà đầu tư bán lẻ đã khiến thị trường altcoin thiếu động lực cần thiết. Tâm lý chờ đợi và quan sát của các nhà đầu tư bán lẻ có thể là do nhiều yếu tố, bao gồm các khoản lỗ đầu tư trước đây, thiếu các điểm nóng trên thị trường và không quen thuộc với các công cụ đầu tư phức tạp. Sự khác biệt này không chỉ phản ánh các động cơ khác nhau của những người tham gia thị trường mà còn chỉ ra rằng thị trường tiền điện tử có thể đang bước vào giai đoạn trưởng thành hơn, với các chiến lược dài hạn của các nhà đầu tư tổ chức dần thay thế cho hoạt động đầu cơ ngắn hạn của các nhà đầu tư bán lẻ.
Ý nghĩa đối với thị trường tương lai
Sự sụt giảm khối lượng giao dịch giao ngay CEX vào tháng 6 và sự phân hóa trong thị trường cung cấp một số thông tin chi tiết về xu hướng thị trường trong tương lai. Đầu tiên, sự thống trị của Bitcoin có thể tiếp tục củng cố trong ngắn hạn. Sự gia nhập liên tục của các nhà đầu tư tổ chức và các đặc tính trú ẩn an toàn của Bitcoin khiến nó hấp dẫn hơn trong môi trường thị trường không chắc chắn. Tuy nhiên, điều này có thể làm thu hẹp thêm không gian thị trường cho các altcoin trừ khi các altcoin này có thể tìm thấy các điểm tăng trưởng mới. Ví dụ, các nâng cấp tiếp theo cho Ethereum (chẳng hạn như triển khai công nghệ phân mảnh) hoặc sự bùng nổ của các kịch bản ứng dụng mới nổi (chẳng hạn như Web3 hoặc metaverse) có thể truyền sức sống mới vào thị trường altcoin.
Thứ hai, sự phục hồi của sự tham gia bán lẻ sẽ là chìa khóa cho sự phục hồi của thị trường altcoin. Việc hạ thấp ngưỡng đầu tư, đơn giản hóa trải nghiệm người dùng và cung cấp nhiều nguồn tài nguyên giáo dục mở rộng hơn có thể giúp thu hút các nhà đầu tư bán lẻ quay trở lại thị trường. Ngoài ra, các câu chuyện thị trường mới hoặc đột phá công nghệ có thể khơi dậy lại sự nhiệt tình của các nhà bán lẻ. Ví dụ, cơn sốt DeFi và NFT trong quá khứ đã thúc đẩy giá altcoin tăng nhanh và các điểm nóng mới tương tự có thể định hình lại bối cảnh thị trường trong tương lai.
Cuối cùng, sự phục hồi thanh khoản thị trường sẽ là chìa khóa cho sự phát triển trong tương lai. Cho dù là CEX hay DEX, sự tăng trưởng của khối lượng giao dịch đòi hỏi nhiều người tham gia hơn và một hệ sinh thái lành mạnh hơn. Sự thu hẹp thanh khoản thị trường hiện tại có thể là hiện tượng ngắn hạn, nhưng nếu tiếp tục, nó có thể có tác động lâu dài đến việc khám phá giá và độ sâu của thị trường. Các nhà đầu tư cần chú ý chặt chẽ đến dữ liệu trên chuỗi, xu hướng khối lượng giao dịch và những thay đổi về hành vi của các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ để nắm bắt được hướng đi của thị trường.
Sự sụt giảm mạnh về khối lượng giao dịch giao ngay CEX vào tháng 6 năm 2025 phản ánh những thay đổi sâu sắc trong thị trường tiền điện tử. Sự ổn định của Bitcoin hoàn toàn trái ngược với sự suy thoái của các altcoin và sự khác biệt giữa các nhà đầu tư tổ chức và các nhà đầu tư bán lẻ đã làm trầm trọng thêm xu hướng này. Giao dịch Bitcoin do các tổ chức thúc đẩy đã hỗ trợ cho thị trường, nhưng sự tham gia của các nhà bán lẻ thấp đã khiến thị trường altcoin gặp rắc rối. Trong tương lai, sự phát triển của thị trường sẽ phụ thuộc vào sự đổi mới công nghệ, sự phục hồi của sự tham gia của các nhà bán lẻ và việc khôi phục tính thanh khoản nói chung. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu được những động lực này và điều chỉnh các chiến lược theo các tín hiệu thị trường sẽ là chìa khóa để nắm bắt cơ hội.
**Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm**: Bài viết này chỉ là phân tích thị trường và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thị trường tiền điện tử rất biến động và rủi ro, và CoinRank khuyến nghị các nhà đầu tư nên đưa ra quyết định cẩn thận dựa trên nghiên cứu đầy đủ.
