Giải thích dữ liệu trên chuỗi: Thác nước cao của Bitcoin, đó là sự điều chỉnh của thị trường tăng giá hay thay đổi theo chu kỳ?
Tác giả gốc: Dylan LeClair & Bitcoin Magazine Pro
Biên soạn gốc: Felix, PANews
Cuối tuần trước, giá Bitcoin đã giảm xuống dưới 60.000 USD do xung đột giữa Iran và Israel, làm dấy lên lo ngại rằng sự leo thang có thể dẫn đến việc phương Tây tham gia vào một cuộc chiến ở Trung Đông - một kịch bản quá phổ biến trong thế kỷ 21 và chiến tranh có thể dẫn đến áp lực lạm phát gia tăng, làm gián đoạn chuỗi cung ứng và thị trường hàng hóa toàn cầu. Trong khi một số người hoài nghi chế giễu việc bán tháo gần như ngay lập tức của Bitcoin sau tin tức về cuộc xung đột, thì thật trớ trêu khi Bitcoin là một trong những tài sản toàn cầu duy nhất mở cửa giao dịch vào cuối tuần, khi các nhà chiến lược cổ phiếu, hàng hóa và Trái phiếu đã chuyển sang Bitcoin khi họ cố gắng đánh giá thiệt hại có thể xảy ra đối với thị trường toàn cầu vào Chủ nhật.
Bỏ vấn đề địa chính trị sang một bên, bài viết này sẽ tập trung vào hành vi trên chuỗi và những phát triển mới nhất trong thị trường phái sinh Bitcoin, phân tích xem liệu mức giảm hiện tại từ mức cao 73.000 USD là sự điều chỉnh điển hình của thị trường tăng trưởng hay đỉnh chu kỳ.
Với việc Bitcoin phá vỡ xu hướng cao mới trước sự kiện halving, nhiều khái niệm trước đây về chu kỳ Bitcoin có thể đã lỗi thời. Vì vậy, cần chú ý đánh giá tình hình hiện tại và hành vi của nhà đầu tư sẽ ảnh hưởng như thế nào đến những gì có thể xảy ra tiếp theo.
Trước tiên, hãy xem chỉ báo "Số ngày giá trị bị phá hủy nhiều". Chỉ báo này xác định mức độ nóng hay lạnh của thị trường bằng cách chia hành vi bán ngắn hạn của thị trường cho hành vi bán dài hạn của thị trường. Giá trị chỉ báo càng cao thì thị trường càng nóng; ngược lại, giá trị chỉ báo càng thấp thì thị trường càng lạnh. Chỉ báo này cho thấy thị trường giá lên đang diễn ra tốt đẹp và thậm chí có thể đã đạt đỉnh.
Số liệu này được tính toán chính xác bằng tỷ lệ của hai đường trung bình động hàng ngày (30, 365) của giá trị bị đốt (giá mã thông báo bị đốt hàng ngày *), sau đó được điều chỉnh theo lạm phát nguồn cung để tính đến những thay đổi trong hành vi của người tiêu dùng theo thời gian.
Khoảng một phần ba số tiền bán ra có thể được quy cho việc chuyển mã thông báo đơn giản từ Grayscale Bitcoin Trust sang những người tham gia ETF mới như BlackRock, Fidelity và Bitwise. Tuy nhiên, xét cho cùng thì đây vẫn là dữ liệu thô và chúng ta có thể thấy rất nhiều hoạt động bán khi Bitcoin đẩy lên mức cao mới.
Nhưng xem xét kỹ hơn chỉ báo này cho thấy hoạt động bán này đang hạ nhiệt và thị trường đã đạt mức cao mới trong cả hai chu kỳ tăng giá năm 2017 và 2021.
Tiếp theo, sự tương tác giữa người nắm giữ và người mới tham gia được quan sát từ góc độ của người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn. Có thể thấy, trong một thị trường giá lên điển hình, xu hướng chi phí nắm giữ ngắn hạn không chỉ chuẩn mực mà còn khá lành mạnh.
Hơn nữa, mức giá gần đúng này là điển hình hỗ trợ cho thị trường giá lên và ngược lại cho thị trường giá xuống. Trong một thị trường giá xuống, giá nắm giữ trung bình ngắn hạn (cơ sở chi phí) này thường là một lực cản lớn về mặt tâm lý và kỹ thuật. Trong thị trường giá lên ngày nay, mức giá này là khoảng 58.500 USD, có nghĩa là hiện tại nó hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng của thị trường giá lên.
Bây giờ chúng ta chuyển sự chú ý sang thị trường phái sinh, có đòn bẩy lành mạnh và bong bóng đầu cơ trên thị trường. Giá hợp đồng tương lai vĩnh viễn tính bằng Bitcoin đang ở gần mức thấp nhất kể từ năm 2022, trong khi giá hợp đồng tương lai đang giao dịch ở mức chiết khấu nhẹ so với thị trường giao ngay kể từ khi giảm mạnh vào cuối tuần trước. Mặc dù không có gì đảm bảo rằng giá cao hơn sẽ được thực hiện ngay lập tức, nhưng các quan điểm tương tự đã tạo tiền đề cho mức giá cao hơn trong quá khứ. Đây là một sự phát triển đáng hoan nghênh so với làn sóng đầu cơ nghiêm trọng đặc trưng cho phí bảo hiểm đầu cơ đã xảy ra trong giá thị trường tương lai trong khoảng một tháng qua.
Về triển vọng phái sinh, việc tích lũy đòn bẩy thanh khoản trên 70.000 USD tiếp tục tăng lên, với việc những nhà đầu cơ giá xuống đang tìm cách đẩy giá xuống thấp hơn đáng kể dưới 60.000 USD. Mặc dù vẫn còn một số đòn bẩy để giải quyết dưới mức 60.000 USD, nhưng mức lợi nhuận thực sự dành cho những nhà đầu cơ giá xuống là dưới mức 50.000 USD.
Trong khi mức thoái lui 33% của Bitcoin từ mức cao nhất mọi thời đại là một điều điên rồ hơn, thì nhu cầu giao ngay có thể sẽ mạnh bắt đầu từ mức 50.000 USD, với sự biến mất của lãi suất mở và sự khởi đầu của khoản bù hoãn mua âm so với thị trường giao ngay cho thấy rằng một số đợt thoái lui đã xảy ra. đã xảy ra rồi. Nền kinh tế vĩ mô có thể sẽ phải trải qua một thời điểm rủi ro lớn để điều này xảy ra và với tốc độ chi tiêu thâm hụt tài chính trong dài hạn, bất kỳ sự suy giảm nào cũng có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.
Tổng hợp lại, sự thoái lui hiện tại của Bitcoin từ mức cao và bất kỳ sự sụt giảm nào trong tương lai sẽ là một sự thoái lui đáng hoan nghênh đối với các nhà đầu tư có đủ tầm nhìn dài hạn để hiểu mọi chuyện sẽ đi về đâu. Các nguyên tắc cơ bản của Bitcoin tiếp tục được cải thiện và các đợt thoái lui giúp loại bỏ các nhà đầu cơ có đòn bẩy và thiển cận trong các thị trường tăng giá dài hạn.
