Bài viết này đến từ:Coindesk

Tác giả gốc: Aoyon Ashraf

Biên soạn gốc: Odaily Kate

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này được xuất bản vào ngày 6 tháng 3 và dữ liệu bị tụt lại phía sau (Odaily cũng đánh dấu dữ liệu mới nhất), nhưng các quan điểm thể hiện trong bài viết vẫn áp dụng cho sự kiện halving Bitcoin sắp tới.

• Chúng tôi nhận thấy rằng các nhà đầu tư “Bitcoin dài, thợ mỏ ngắn“Trước khi Bitcoin sắp giảm một nửa, các nhà đầu tư sẽ an toàn hơn khi bỏ tiền vào Bitcoin ETF giao ngay hơn là những rủi ro có thể phát sinh từ việc nắm giữ máy khai thác.

• Thợ mỏ cần chứng minh rằng họ có thể mang lại lợi nhuận cao để thuyết phục các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu của họ.

• Quy luật lịch sử cho thấyCổ phiếu khai thác có thể phục hồi sau halving, trong khi phí giao dịch, sáp nhập và mua lại cũng như các chiến lược khác có thể giúp họ duy trì lợi nhuận.

thứ ba tuần này(Lưu ý: Văn bản gốc được xuất bản vào ngày 5 tháng 3), Bitcoin (BTC) đạt mức cao nhất mọi thời đại và cộng đồng tiền điện tử đang xôn xao.

Nhưng cổ phiếu của các công ty khai thác đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái Bitcoin đã không thể tái tạo được mức tăng chóng mặt của họ khi các nhà đầu tư cảnh giác với những rủi ro sắp xảy ra của cái gọi là halving, thay vào đó lại bỏ tiền vào các Bitcoin ETF giao ngay. Trong lịch sử, các công cụ khai thác Bitcoin được coi là đại diện cho giá Bitcoin, nhưng được khen thưởng nhiều hơn khi Bitcoin tăng trở lại. Các nhà đầu tư trên khắp thế giới, không thể mua Bitcoin từ các sàn giao dịch do các hạn chế, có thể mua cổ phiếu khai thác để kiếm lợi nhuận. Điều này đã thúc đẩy giá cổ phiếu tăng vọt trong chu kỳ tăng giá cuối cùng vào năm 2021.

Kể từ đó, đúng như dự đoán, những cổ phiếu này đã giảm mạnh trong thị trường giá xuống sau đó và một số công ty khai thác nổi tiếng đã nộp đơn xin phá sản. Khi ngành công nghiệp nổi lên sau một mùa đông tiền điện tử tàn khốc và các thợ mỏ dọn dẹp những vướng mắc, họ hy vọng cổ phiếu của mình sẽ phục hồi sau đợt tăng giá của Bitcoin. Nhưng điều bất ngờ đã xảy ra: Giá Bitcoin tăng khoảng 54% trong năm nay, chạm mốc hơn 69.000 USD(Lưu ý: Kể từ khi phát hành dữ liệu vào ngày 6 tháng 3, theo dữ liệu của sàn giao dịch OKX, mức cao lịch sử tính đến thời điểm xuất bản bài viết này đã vượt quá 73.000 USD)mức cao kỷ lục, trong khiValkyrie Bitcoin Miner ETF (WGMI), một quỹ theo dõi hiệu suất của các công ty khai thác được giao dịch công khai, đã giảm khoảng 21%.。

Sự tách biệt giữa Bitcoin và cổ phiếu khai thác là một lời nhắc nhở rõ ràng đối với các nhà đầu tư: Thị trường tăng trưởng này không giống ai.

Lần này, động lực chính thúc đẩy sự phục hồi của Bitcoin là sự chấp thuận của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) trong năm nay để ra mắt quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (ETF) tại Hoa Kỳ.

Cũng giống như cổ phiếu của thợ mỏ, các quỹ ETF này giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán và có thể được giao dịch bởi hầu hết mọi tài khoản môi giới ở Hoa Kỳ. Điều này giúp các nhà đầu tư tiếp xúc trực tiếp hơn với tài sản kỹ thuật số thay vì phải mua thông qua các tài khoản riêng biệt trên các sàn giao dịch tiền điện tử. Điều này cũng đảm bảo rằng các nhà đầu tư có thể nắm giữ Bitcoin mà không cần phải để danh mục đầu tư của họ chịu sự biến động của cổ phiếu khai thác và rủi ro của công ty họ.

“Với sự chấp thuận của sản phẩm Bitcoin ETF, các nhà đầu tư giờ đây có thể hưởng lợi trực tiếp từ sự tăng trưởng giá Bitcoin.“Trước khi ETF được phê duyệt, các cổ phiếu khai thác được niêm yết là một trong những phương tiện truyền thống duy nhất để các nhà đầu tư tiếp cận với sự tăng giá của Bitcoin”, các nhà phân tích của Galaxy Mining do Brandon Bailey dẫn đầu đã viết trong một ghi chú nghiên cứu. Có thể các nhà đầu tư bán lẻ vẫn sẽ mua cổ phiếu khai thác, nhưng đối với các nhà đầu tư tổ chức – trong hầu hết các trường hợp là những người thúc đẩy giá Bitcoin – bán khống cổ phiếu khai thác đã trở thành giao dịch ưa thích của họ. Báo cáo cho biết thêm: “Trong ngắn hạn, các tổ chức dường như có xu hướng mua Bitcoin ETF và cổ phiếu khai thác bán khống, điều mà chúng tôi đã thấy diễn ra kể từ đầu năm 2024.

Các nhà phân tích cho biết các nhà đầu tư có thể bị ngăn cản việc huy động vốn cho một số công ty khai thác trừ khi họ có thể cho thấy dòng tiền dương mạnh mẽ, điều này sẽ mang lại cho các nhà khai thác tỷ suất lợi nhuận thấp hơn, chi phí cao hơn và lợi nhuận trên vốn kém hơn.

Sự không chắc chắn về việc giảm một nửa Bitcoin

Một trở ngại khác mà các cổ phiếu khai thác lần này phải đối mặt là sự kiện giảm một nửa Bitcoin sắp diễn ra vào tháng 4, điều này sẽ làm tăng sự cạnh tranh giữa các thợ đào. Việc giảm một nửa là một phần trong mã của mạng Bitcoin nhằm giảm áp lực lạm phát đối với tiền điện tử. Những người khai thác được thưởng Bitcoin khi vận hành mạng, nhưng việc giảm một nửa phần thưởng sẽ giảm một nửa sau mỗi bốn năm.

Bitcoin đã tăng vọt sau đợt giảm một nửa cuối cùng vào tháng 5 năm 2020 và các công ty khai thác đã tham gia. Vào thời điểm đó, không có nhiều thợ mỏ lớn. Nhưng lần này, có rất nhiều công ty khai thác lớn trên thị trường sẽ cạnh tranh để giành phần thưởng Bitcoin và phần thưởng khối sẽ giảm từ 6,25 BTC xuống 3,125 BTC. Ngoài ra, độ khó của việc khai thác một khối cũng tăng lên mức cao kỷ lục, điều này sẽ khiến tình hình sau khi “đóng cửa mỏ” càng trở nên nghiêm trọng hơn.

George Kikvadze, phó chủ tịch điều hành của Bitfury Group, đã viết trong một bài đăng trên blog: “Những thợ mỏ nào sẽ có thể vượt qua cơn bão và nổi lên trong ngành khai thác sắp tới?” Ông nói thêm: Do đó, các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự đảm bảo hữu hình cho sự không chắc chắn này và đang chuyển tiền vào các quỹ Bitcoin ETF được coi là an toàn.

thất bại tạm thời

Vậy liệu có một tia hy vọng nào cho các thợ mỏ?

Các nhà phân tích tại Galaxy dự đoán một số xu hướng tích cực có thể giúp ích cho các thợ mỏ. Một trong số đó là phí giao dịch, có thể là “biến số lớn nhất” trong doanh thu khai thác vào năm 2024. bởi vìPhí được tạo bởi Ordinals (tài sản giống NFT được ghi trên chuỗi khối Bitcoin) gần đây đã giúp ích cho thu nhập của người khai thác, điều này có thể giúp họ tiếp tục tồn tại sau đợt halving.

Các nhà phân tích đã viết: “Mặc dù chúng tôi kỳ vọng hash rate sẽ giảm sau halving (khi các công ty khai thác yếu hơn ngừng hoạt động), phí tăng đột biến đáng kể trong cùng thời gian có thể thúc đẩy đáng kể doanh thu đến mức không còn có lãi. đồ thị kém hiệu quả hơn vẫn có thể khai thác trong phạm vi lợi nhuận của họ.”

Các tùy chọn khác hữu ích cho người khai thác bao gồm phòng ngừa rủi ro chi phí điện và sử dụng Bitcoin được khai thác để phòng ngừa biến động giá. Các nhà phân tích cũng dự đoán rằng các công ty khai thác nhỏ hơn, kém hiệu quả hơn có thể cần phải được các công ty khai thác lớn hơn mua lại để tồn tại trong cạnh tranh.Hoạt động MA có thể tăng trong năm nay。

Trong khi đó, Kikvadze của Bitfury nói rằng bất chấp những lo ngại của thị trường, tiền lệ lịch sử cho thấy các công ty khai thác sẽ “phát triển mạnh” sau halving. Anh ấy đã xem xét hiệu suất của các cổ phiếu công cụ khai thác được giao dịch công khai trong đợt halving tháng 5 năm 2020, cho thấy rằng “các công ty khai thác hoạt động kém hơn hoặc ngang bằng với Bitcoin trong những tháng trước khi halving, nhưng sau đó, các công cụ khai thác lại vượt trội hơn Bitcoin trong thị trường tăng giá Mùa hè Bitcoin.

Cho đến nay, các công ty khai thác đã hoạt động kém hơn giá Bitcoin trong sự kiện halving. Nếu lịch sử là đúng, cổ phiếu khai thác có thể sẽ đạt được lực kéo sau sự kiện halving, trong khi giá Bitcoin phục hồi trên mức cao nhất mọi thời đại cũng có thể giúp ích.

“Sự suy thoái hiện tại của các công ty khai thác Bitcoin được giao dịch công khai là một bước thụt lùi tạm thời và được dự đoán trước trong bối cảnh sự kiện halving. Khi bụi lắng xuống, các thợ mỏ mạnh sẽ tỏa sáng và các nhà đầu tư sẽ đổ xô đến hiện trường.” Kikvadze nói.