Tác giả gốc: Zack Pokorny, Galaxy

Biên soạn gốc: Đặng Tông, Golden Finance

Đã 50 ngày trôi qua kể từ đầu năm 2024. Chúng tôi thấy rằng giá trị thị trường của RWA được token hóa trên chuỗi đã đạt mức cao kỷ lục, số lượng địa chỉ tham gia DeFi ở một số L1 và L2 chính đã đạt mức cao nhất trong hai năm và hệ sinh thái L2 của Ethereum luôn năng động. Báo cáo này nêu bật một số xu hướng chính mới nổi trong ngành thông qua lăng kính dữ liệu trực tuyến.

• Tổng vốn hóa thị trường mã thông báo RWA đạt mức cao nhất mọi thời đại khoảng 2,774 tỷ USD vào ngày 2 tháng 2 và thị trường tài sản tài chính mã hóa (tức là kho bạc và trái phiếu, tín dụng tư nhân và bất động sản) đạt mức cao kỷ lục 1,614 tỷ USD vào tháng 2 8 đỉnh cao mới. Với vốn hóa thị trường mã thông báo RWA đạt được cột mốc này, tài sản gốc tiền điện tử đang giành được thị phần so với RWA trong các lĩnh vực chính của DeFi.

• Số lượng địa chỉ tương tác với DeFi ở L1 và L2 chính gần mức cao nhất trong hai năm, đạt 445.000 địa chỉ. Dex là một trong những loại ứng dụng DeFi phổ biến nhất khi người dùng lần đầu sử dụng DeFi.

• Trong hệ sinh thái Ethereum (L1 và L2 chính), số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày đã đạt mức cao nhất mọi thời đại và số lượng giao dịch hàng ngày tiếp tục tăng cao hơn. Doanh thu L2 cũng tăng trưởng đáng kể trong tháng trước.

RWA

Vào ngày 2 tháng 2 năm 2024, vốn hóa thị trường của các tài sản trong thế giới thực được mã hóa đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, đạt 2.774 tỷ USD. Đáng chú ý, tài sản tài chính bao gồm Kho bạc và trái phiếu khác, tín dụng tư nhân và bất động sản đạt mức cao kỷ lục 1,614 tỷ USD vào ngày 8/2/2024. Xin lưu ý rằng các giá trị này chỉ xem xét giá trị của mã thông báo RWA trên các chuỗi khối công khai, chẳng hạn như OUSG của Ondo và XAUT của Tether, và không bao gồm stablecoin hoặc mã thông báo của nhà phát hành, chẳng hạn như ONDO và CFG. Tài sản tài chính RWA Tỷ lệ thống trị trái phiếu/kho bạc là 58,1%, giảm khoảng 110 điểm cơ bản so với mức cao nhất mọi thời đại tính đến ngày 26 tháng 2 năm 2024.

Mặc dù vốn hóa thị trường mã thông báo trên chuỗi của mã thông báo RWA đã đạt mức cao mới, nhưng mức độ thống trị và mức độ sử dụng của RWA trong các sản phẩm trên chuỗi đang giảm dần. Điều này thể hiện rõ nhất trong hoạt động đặt cược vào DAI, nơi mức sử dụng RWA giảm dần kể từ cuối tháng 10 năm 2023. Đây là một dấu hiệu quan trọng làm nổi bật sự ưa thích ngày càng tăng đối với tài sản gốc tiền điện tử thay vì RWA trên chuỗi, và do đó, nhu cầu chung về tiền điện tử tăng lên. Sự tăng trưởng gần đây của các stablecoin được hỗ trợ bởi LST chỉ làm tăng thêm khái niệm này và cho thấy xu hướng này rất mạnh mẽ.

Hơn nữa, năng suất của tài sản gốc tiền điện tử đã vượt qua RWA ở một số khía cạnh. Chúng tôi đã đề cập đến vấn đề này trong bản tin ngày 1 tháng 12 bằng cách sử dụng Maker và DAI làm ví dụ, trong đó các khoản vay được hỗ trợ bằng tiền điện tử nhận được phí ổn định cao hơn RWA. Động lực này vẫn còn tồn tại và phát triển trở lại khi MakerDAO bỏ phiếu để tăng phí ổn định trên một số kho tiền trên chuỗi của nó. Đáng chú ý nhất, nó sẽ tăng phí đúc DAI thông qua kho tiền stETH của mình lên 191 điểm cơ bản. Nó cũng hiện diện trong lợi suất cung cấp hàng năm của các stablecoin lớn so với lợi suất trái phiếu kho bạc. Biểu đồ bên dưới sử dụng nguồn cung trung bình có trọng số APY của số tiền vay USDT, USDC, DAI và FRAX trong Aave v2/v3 và Hợp chất v2/v3. Lợi suất của Stablecoin đã liên tục vượt quá lợi suất của tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng kể từ cuối tháng 10/đầu tháng 11 năm 2023 (ngay trước khi tài sản thế chấp DAI RWA bắt đầu giảm).

Người dùng DeFi và tỷ lệ giữ chân

Theo dữ liệu SMA 7 ngày, vào ngày 1 tháng 2, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày (DAA) sử dụng DeFi ở L1 và L2 chính đã đạt mức cao nhất trong 2 năm, đạt 576.000 địa chỉ. Solana vẫn là địa chỉ DeFi hoạt động hàng ngày nhất, đạt 196.000 vào ngày 20 tháng 2 năm 2024, sau khi đạt mức cao 330.000 vào ngày 1 tháng 2 năm 2024 (một ngày sau đợt airdrop của Sao Mộc). Mặt khác, Ethereum đã mất đi người dùng DeFi trong năm qua (giảm 24% so với 120.000 địa chỉ vào ngày 20 tháng 2 năm 2023). Phần tiếp theo cung cấp thêm thông tin về hoạt động Ethereum và số lượng người dùng.

Dexe đã trở thành thành phần quan trọng để người dùng tham gia DeFi trên bảy chuỗi nêu trên. Để tham khảo, trong hình ảnh bên dưới, danh mục ứng dụng tài chính bao gồm các ứng dụng như nền tảng cho vay và công cụ tổng hợp doanh thu. Kể từ tháng 9 năm 2023, gần 60% tổng số người dùng mới tham gia DeFi trên 7 chuỗi này đều bắt đầu với DEX. Điều này phù hợp với làn sóng airdrop và đầu cơ xung quanh DeFi trong hơn sáu tháng qua. Ngoài ra, hãy lưu ý tầm quan trọng ngày càng tăng của NFT trong việc thu hút người dùng mới đến với DeFi trong ba tháng qua.

Tỷ lệ giữ chân người dùng DEX tăng mạnh đáng kể trong ba tháng tính đến tháng 1. Solana có tỷ lệ giữ chân người dùng DEX cao nhất trong số các chuỗi được quan sát trong 5 tháng qua, điều này có thể là do chiến dịch airdrop của Jupiter. Biểu đồ bên dưới theo dõi tỷ lệ giữ chân hàng tháng của người dùng DEX (tỷ lệ giữ chân của người dùng đã tham gia trong tháng . Tỷ lệ giữ chân hàng tháng của những người dùng này có xu hướng tăng lên trong bốn tháng liên tiếp (của Solana là sáu tháng) trước khi giảm vào tháng 1 năm 2024. Tỷ lệ giữ chân trung bình có trọng số dựa trên số người dùng DEX mới mỗi tháng.

Ethereum và Lớp 2

Ethereum đã bị chỉ trích vì giảm số lượng người dùng và hoạt động tổng thể trên Twitter tiền điện tử. Mặc dù đúng là số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày và số liệu hoạt động như số lượng giao dịch không thay đổi hoặc thậm chí giảm nhẹ trong suốt hai năm qua, nhưng hứa hẹn về một tương lai tập trung vào tổng số khiến việc đo lường Ethereum chỉ bằng L1 là không hợp lý. . Khi xem xét một số L2 hàng đầu, mức tăng trưởng và hoạt động của người dùng đang đạt đến mức cao nhất mọi thời đại.

Biểu đồ bên dưới hiển thị tổng số địa chỉ hoạt động hàng ngày trên toàn mạng cho Ethereum L1 và một số L2 hàng đầu của nó. Tính đến ngày 21 tháng 2, tổng số địa chỉ hoạt động hàng ngày trên các mạng này đã vượt quá 1,2 triệu, trong đó Ethereum L1 chỉ chiếm 360.000 địa chỉ. Lưu ý rằng biểu đồ này chỉ bao gồm một tập hợp con của tất cả Ethereum L2.

Số lượng giao dịch trên Ethereum và L2 tương tự cho thấy mức cao tương tự. Bất chấp sự sụt giảm trong giao dịch Ethereum L1, hệ sinh thái L2 của nó đạt trung bình 3,14 triệu giao dịch mỗi ngày trong 30 ngày kết thúc vào ngày 26 tháng 2 năm 2024.

Phù hợp với số lượng giao dịch mạnh mẽ là tăng trưởng doanh thu. Tính đến ngày 26 tháng 2 năm 2024, Arbitrum, Optimism, Base, Scroll, Zora và zkSync đã tạo ra doanh thu 1,5 triệu USD mỗi ngày bằng cách sử dụng SMA 7 ngày (đây là những khoản phí mà người dùng phải trả cho bộ phân loại tổng hợp). Ngày 26 tháng 2 năm 2024 cũng đánh dấu ngày doanh thu hợp nhất hàng ngày được quan sát cao thứ hai của chuỗi.

Trong 30 ngày kết thúc vào ngày 26 tháng 2 năm 2024, các L2 này cũng đã trả hơn 21,6 triệu USD chi phí dữ liệu cho Ethereum L1. Con số này sẽ ngày càng trở nên quan trọng vì hoạt động được thực hiện trước đây trên Ethereum L1 được thực hiện trên các bản tổng hợp.

Tóm tắt

Dưới đây là một số tín hiệu chính được cung cấp bởi dữ liệu trên:

• Nhu cầu về tài sản gốc tiền điện tử để thay thế RWA trong DeFi vẫn tiếp tục.

• Mặc dù đợt airdrop khổng lồ đã kết thúc và người dùng tiếp tục đổ xô vào DeFi, tỷ lệ giữ chân DEX đã giảm trong tháng 1. Điều này cho thấy một số cuộc di cư hoặc đầu hàng của những người dùng trong lĩnh vực DeFi này.

• Mặc dù hoạt động và số lượng người dùng của Ethereum được ghi nhận là đã giảm nhưng hệ sinh thái L2 của nó vẫn sôi động, với số lượng giao dịch đạt mức cao nhất mọi thời đại.