Bản gốc - Odaily

Tác giả-chồng thế nào

RWA (Real World Assets) được ca ngợi là chìa khóa để khởi đầu DeFi 2.0, nhưng dường như nó còn “xa vời” với hầu hết các nhà đầu tư thông thường. Xét cho cùng, việc mua các sản phẩm RWA yêu cầu KYC và một số điều kiện tài sản nhất định, quá cao đối với hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ.

Làm thế nào để nắm bắt cơ hội đầu tư và nhận được phần “canh” trước khi đường đua RWA bùng nổ hoàn toàn? Đầu tiên là mua token của các dự án RWA; thứ hai là mua các sản phẩm RWA có ngưỡng điều kiện thấp hơn.

Phương pháp đầu tiên là nhà đầu tư cần hiểu rõ các nguyên tắc cơ bản của dự án, cũng như thiết kế sản phẩm và kiểm soát rủi ro của dự án. Hầu hết các sản phẩm RWA đều yêu cầu SPV (Phương tiện Mục đích Đặc biệt) làm người kiểm soát vốn để đạt được sự tách biệt rủi ro. Điều này đòi hỏi phải chú ý xem liệu đơn vị có đáp ứng luật pháp địa phương để tránh những rủi ro dự án không xác định hay không. Mua token phải là phương thức đầu tư chính đối với hầu hết các nhà đầu tư tiền điện tử và nói một cách tương đối thì đây cũng là phương pháp mang lại lợi nhuận cao nhất.

Phương pháp thứ hai là các sản phẩm RWA thường mã hóa các tài sản thực, chẳng hạn như đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Nếu nhà đầu tư đáp ứng các tiêu chí đầu tư, lợi nhuận của họ sẽ ổn định hơn và rủi ro sẽ thấp hơn. Tuy nhiên, hiện tại có rất ít sản phẩm RWA có thể tham gia và hầu hết các tiêu chuẩn KYC cũng như tài sản đều không phù hợp với các nhà đầu tư tiền điện tử.

Kết hợp hai tình huống trên, Odaily nhận thấy Ondo Finance nằm trong lộ trình RWA đáp ứng yêu cầu. Bài viết này sẽ giới thiệu về lịch sử, sản phẩm và token của Ondo Finance trong quá khứ, hy vọng cung cấp cho độc giả mục tiêu đầu tư RWA phù hợp.

Sau 1 năm, Ondo Finance chuyển đổi thành công

Ondo Finance được thành lập vào năm 2021 và tập trung vào lĩnh vực Laas (dịch vụ thanh khoản) trong những ngày đầu thành lập. Tuy nhiên, thị trường bước vào thị trường gấu bất cứ lúc nào, giá trị thị trường DeFi và tính thanh khoản trên chuỗi sụt giảm, khiến quá trình phát triển dự án gặp phải tắc nghẽn, sau đó chuyển sang đường đua RWA vào tháng 1 năm 2023, mất một năm. Tính đến thời điểm hiện tại, theoDefillamaData, TVL của Ondo Finance đứng thứ ba trong mạch RWA với TVL là 183 triệu USD.

TVL của Ondo Finance đứng thứ ba nhờ thiết kế của sản phẩm. Về bản chất, các sản phẩm RWA không yêu cầu thiết kế đặc biệt. Bản thân chúng mã hóa các đối tượng cơ bản trong tài chính truyền thống. Điều này đòi hỏi sự kết nối chặt chẽ và an toàn hơn giữa thực tế và ảo. Đây là khó khăn trong thiết kế sản phẩm RWA. Nhà đầu tư có thể mua hoặc mua lại Bảo mật và tiêu chuẩn hóa các quy trình tài sản RWA là mục đích của thiết kế sản phẩm.

Ba sản phẩm RWA hiện được Ondo Finance tung ra là OUSG, USDY và ​​OMMF.

OUSG (Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ)

OUSG là sản phẩm đóng góp chính cho TVL trong Ondo Finance, với TVL là 117 triệu USD. Phần lớn tài sản cơ bản của OUSG đến từ quỹ ETF trái phiếu ngắn hạn của BlackRock: iShares Short Kho bạc Bond ETF (NASDAQ: SHV), và một phần nhỏ là USDC và USD dưới dạng thanh khoản.

SHV ETF được thành lập vào năm 2007. Nó đề cập đến trái phiếu chính phủ ngắn hạn với chu kỳ đầu tư dưới 1 năm, theo dõi Chỉ số trái phiếu kho bạc ngắn hạn của ICE Hoa Kỳ. TheoyahooDữ liệu cho thấy giá mở cửa hiện tại của SHV ETF là 110,42 USD, với tổng tài sản khoảng 18,4 tỷ USD, lợi nhuận hàng năm là 5,17% và được SP xếp hạng AA.

Giá hiện tại của OUSG là 104,66 USD, với tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 4,69. Nó hỗ trợ mua hàng trực tuyến trên Ethereum, Polygon và Solana. Điều đáng chú ý là Ondo I LP, với tư cách là người quản lý quỹ, quản lý SHV ETF cổ phiếu của OUSG được các nhà đầu tư mua lại.Với tư cách là SPV của OUSG, Ondo I LP là một công ty thực thể của Hoa Kỳ, có lợi cho việc cách ly rủi ro cho các nhà đầu tư và giúp người dùng mua lại cổ phần của họ trong trường hợp khẩn cấp (các tình huống khẩn cấp bao gồm phá sản dự án và các lý do khác).

Về các khoản phí liên quan, OUSG tính phí quản lý quỹ 0,15%, tối đa 0,15% đối với khoản thanh toán của các nhà cung cấp dịch vụ như nhà quản lý quỹ và kiểm toán viên và phí ETF 0,15% từ chính BlackRock, nhà phát hành ETF. .

Tuy nhiên, yêu cầu mua OUSG tương đối cao và việc xác minh KYC là điều kiện tiên quyết.Đồng thời, họ cũng cần đáp ứng yêu cầu trở thành Người mua đủ điều kiện, yêu cầu nhà đầu tư phải nắm giữ danh mục đầu tư ít nhất 5 triệu USD và số tiền mua OUSG tối thiểu là 100.000 USDT.

Nhưng so với những biến động giá dữ dội trong giai đoạn thị trường giá xuống, việc đầu tư vào các sản phẩm RWA trong các quỹ ETF trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn với lợi nhuận hàng năm khoảng 5% là một mục tiêu phù hợp. Vì vậy, trong năm qua, TVL của OUSG đã phát triển nhanh chóng về quy mô và trở thành sản phẩm chủ lực của Ondo Finance.

USDY (lãi suất USD)

USDY là một công cụ được mã hóa được hỗ trợ bởi chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và tiền gửi không kỳ hạn của ngân hàng. USDY mở cửa cho các nhà đầu tư thông thường với giới hạn mua từ 500 USD trở lên và có thể được đúc và chuyển trên chuỗi 40-50 ngày sau khi mua. USDY hiện có giá 1,02 USD, với lợi nhuận hàng năm là 5,10% và TVL là 66,2 triệu USD.

So với các stablecoin USDT và USDC thường được sử dụng trong thế giới tiền điện tử, USDY giống một loại stablecoin chịu lãi hơn và cũng có thể được phân loại là một lĩnh vực stablecoin chịu lãi. hỗ trợ đằng sau nó là một ngân hàng truyền thống và theo trang web chính thức của nó, USDY tuân thủ các yêu cầu quy định của Hoa Kỳ.

Vì USDY có thể được đúc và lưu hành trên chuỗi sau một khoảng thời gian nhất định và hoạt động như một loại tiền tệ ổn định nên việc thiết kế cấu trúc và kiểm soát rủi ro của USDY là đặc biệt quan trọng. Sau đây là những điểm chính của phương pháp thiết kế và giám sát USDY.

• Thiết kế cấu trúc: USDY được phát hành bởi Ondo USDY LLC và đóng vai trò là SPV. Tài sản được quản lý riêng biệt với Ondo Finance và sổ sách và tài khoản riêng biệt được duy trì. Cấu trúc này đảm bảo rằng tài sản thế chấp bằng USDY được tách biệt khỏi các rủi ro tài chính tiềm ẩn của Ondo Finance;

• Thế chấp quá mức: USDY sử dụng thế chấp quá mức như một biện pháp giảm thiểu rủi ro. Vị thế lỗ đầu tiên tối thiểu 3% được sử dụng để giảm thiểu sự dao động ngắn hạn của giá trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. USDY hiện được thế chấp quá mức bằng 4,64% vị thế thua lỗ đầu tiên;

• Ưu tiên hàng đầu: Các nhà đầu tư USDY có ưu tiên hàng đầu đối với tiền gửi ngân hàng cơ bản và trái phiếu kho bạc. Ankura Trust hoạt động như một đại lý tài sản thế chấp, giám sát lợi ích bảo mật của những người nắm giữ USDY. Thiết lập các thỏa thuận kiểm soát với các ngân hàng và người giám sát nắm giữ tài sản, trao cho Ankura Trust các quyền và nghĩa vụ hợp pháp để kiểm soát tài sản và trả nợ cho chủ sở hữu Token trong trường hợp xảy ra một số trường hợp vỡ nợ nhất định hoặc khi các khoản vay được tăng tốc thông qua phiếu bầu của chủ sở hữu USDY;

• Báo cáo minh bạch hàng ngày: Ankura Trust đóng vai trò là người chứng nhận và cung cấp báo cáo minh bạch hàng ngày về trạng thái dự trữ. Các báo cáo này nêu chi tiết việc nắm giữ tài sản, đảm bảo tính minh bạch và trách nhiệm giải trình. Các báo cáo được xác minh độc lập, cung cấp thêm sự đảm bảo về độ tin cậy;

• Phân bổ tài sản: USDY áp dụng chiến lược đầu tư thận trọng để duy trì sự an toàn và tính thanh khoản của vốn. Mục tiêu phân bổ tài sản là 65% tiền gửi ngân hàng và 35% Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Phương pháp đầu tư thận trọng này chỉ tập trung vào các công cụ an toàn hơn và thanh khoản hơn này, giảm thiểu rủi ro;

• Lưu ký tài sản: Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ hỗ trợ USDY được giữ trong tài khoản “lưu ký tiền mặt” tại Morgan Stanley và StoneX để đảm bảo an toàn tài sản. Những tài sản này sẽ không được giả định lại nữa. Ankura Trust xác minh sự tồn tại của các khoản tiền gửi này hàng ngày.

Thông qua các phương pháp trên, các sản phẩm USDY cô lập tài sản và các dự án tiền điện tử để giảm rủi ro RUG của dự án; tài sản thế chấp được thế chấp quá mức để giảm thiểu rủi ro lãi suất trái phiếu chính phủ giảm; Ankura Trust đóng vai trò là cơ quan quản lý để bảo vệ sự an toàn cho quỹ của nhà đầu tư và thu nhập; Các mặt hàng này được lưu trữ trong tài khoản lưu ký tiền mặt của ngân hàng truyền thống để đảm bảo rằng tiền sẽ không được sử dụng lại.

Ngưỡng đầu tư của USDY thấp hơn so với các sản phẩm RWA khác và ngoài việc mua trên chuỗi bằng USDC, bạn còn có thể tham gia thông qua chuyển khoản ngân hàng.

USDY có những ràng buộc pháp lý nhất định ở một mức độ nhất định và có những lợi thế thu lãi nhất định so với các loại tiền tệ ổn định khác. Nhưng tỷ lệ sử dụng USDY hiện tại tương đối thấp.

OMMF (Quỹ thị trường tiền tệ của chính phủ Hoa Kỳ)

OMMF là mã thông báo RWA dựa trên Quỹ thị trường tiền tệ của Chính phủ Hoa Kỳ (MMF), chưa được phát hành chính thức. Sẽ được bổ sung sau khi phát hành tiếp theo.

Flux Finance (nền tảng cho vay)

Vào tháng 2 năm 2023, Ondo Finance đã ra mắt nền tảng cho vay Flux Finance. Thỏa thuận cho vay dựa trên Hợp chất V2. Theo tiết lộ của trang web chính thức, tỷ lệ sử dụng quỹ là trên 85%.

Flux Finance, là một trong ba kênh đổi sản phẩm RWA do bên dự án cung cấp, cung cấp một phương thức thanh khoản mới cho vấn đề chi phí thời gian của việc đổi quà thông qua các kênh chính thức. Điều này là do việc đổi quà qua các kênh chính thức không thể được thực hiện trực tiếp trên chuỗi. Để đổi quà, bạn vẫn cần đợi SPV của sản phẩm RWA bán sản phẩm trước khi đổi quà, mất thời gian từ 1-5 ngày.

Tuy nhiên, Flux Finance hiện hỗ trợ cho vay sản phẩm của OUSG. Đối với USDY, nó có thể được chuyển qua DEX trên chuỗi sau khi đúc.

Đặt cược vào thành công của RWA, nhưng việc sử dụng token trong tương lai vẫn chưa rõ ràng

Trước khi chuyển đổi, Ondo Finance đã phát hành token ONDO và bán chúng ra công chúng trên Coinlist. Tuy nhiên, sau khi mua token, nó phải chịu thời hạn khóa 1 năm và sau đó được phát hành hàng tháng. Các token có thể được sử dụng như Hạn ngạch bỏ phiếu quản trị của Flux Finance.

Tuy nhiên, sau khi cộng đồng bỏ phiếu trực tuyến, mã thông báo ONDO đã được mở khóa để lưu hành vào ngày 18 tháng 1 năm nay. Giá mã thông báo ONDO hiện tại là 0,27 USDT, tăng gần 2,5 lần kể từ khi mã thông báo được mở khóa.

Đồng thời, Coinbase đã bổ sung Ondo Finance (ONDO) vào lộ trình niêm yết tài sản. Bởi vì Coinbase không chỉ là nhà đầu tư vào Ondo Finance mà nó còn trở thành kênh duy nhất để USDC đổi lấy đô la Mỹ trong các sản phẩm RWA.

Tuy nhiên, trong hai ngày qua, địa chỉ của nhóm dự án Ondo đã nhiều lần chuyển token ONDO sang sàn, có thể là để tạo thị trường hoặc vận chuyển, nhà đầu tư cần thận trọng.

Theo bài báo chính thức, mã thông báo ONDO đóng vai trò là mã thông báo quản trị của Ondo DAO và Flux Finance. Vì vẫn chưa rõ liệu mã thông báo ONDO có thể liên quan đến các sản phẩm RWA hay không nên không thể loại trừ rằng mã thông báo ONDO sẽ được sử dụng làm động lực khuyến khích cho các sản phẩm RWA như USDY trong tương lai. Xét cho cùng, trong tổng số token được công bố, chỉ có 16% được nắm giữ bởi các nhà đầu tư hoặc đợt bán công khai của Coinlist, và 84% token còn lại vẫn chưa được phân bổ rõ ràng.

Nếu mã thông báo ONDO có thể được kết hợp với các sản phẩm RWA, sử dụng Flux Finance làm nền tảng và sử dụng mã thông báo ONDO làm động lực để phát triển trên chuỗi sản phẩm RWA, chắc chắn điều đó sẽ đẩy các sản phẩm RWA vào mắt các nhà đầu tư tiền điện tử đại chúng.