Điểm nổi bật của phiên điều trần giữa SEC và Coinbase: Định nghĩa chứng khoán có thể quá rộng, phán quyết có thể được đưa ra trong vòng vài tuần

Đánh giá: Felix, PANews

Vào ngày 17 tháng 1, Coinbase đã tổ chức một phiên tòa với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) liên quan đến các cáo buộc trước đó. Trong phiên điều trần kéo dài gần năm giờ, Thẩm phán quận Hoa Kỳ Katherine Polk Failla của Quận phía Nam New York đã thẩm vấn cả hai bên về lập luận tương ứng của họ.

Tháng 6 năm ngoái, SEC đã cáo buộc Coinbase vận hành trái phép một sàn giao dịch, môi giới và thanh toán bù trừ chứng khoán chưa đăng ký và các dịch vụ đặt cược tiền điện tử của họ liên quan đến việc bán và phát hành chứng khoán chưa đăng ký. Coinbase phản đối những tuyên bố này, lập luận rằng vụ việc sẽ bị bác bỏ và cáo buộc các cơ quan quản lý đang áp dụng cách tiếp cận thực thi quy định.

Liệu giao dịch mã thông báo có phải là chứng khoán hay không vẫn là một lập luận cốt lõi

Luật sư Patrick Costello của SEC lập luận rằng các token tiền điện tử được đề cập là một phần của một doanh nghiệp lớn hơn (tức là mạng blockchain) và do đó giống như các hợp đồng đầu tư. Ông nói thêm rằng khi giá trị của mạng hoặc hệ sinh thái tăng lên thì giá trị của mỗi token cũng sẽ tăng lên. Nói rộng ra, khi vụ việc phát triển, mỗi tài sản có thể được coi là chứng khoán.

Thẩm phán Failla đặt câu hỏi về điều này, nói rằng: Tôi thực sự lo ngại... rằng định nghĩa về chứng khoán mà bạn coi là có thể quá rộng.

Luật sư của Coinbase, William Savitt lưu ý rằng Coinbase không tuyên bố rằng các token được liệt kê trên trang web của họ không bao giờ có thể được coi là chứng khoán.

“Chúng tôi không tin rằng các giao dịch token có thể là hợp đồng đầu tư”, tuy nhiên, SEC không đưa ra bất kỳ cáo buộc nào trong vụ kiện đáp ứng định nghĩa về hợp đồng đầu tư. Ông cũng cho biết Coinbase đồng ý với SEC rằng việc ký kết hợp đồng đầu tư không yêu cầu người mua phải ký hợp đồng chính thức. Tuy nhiên, việc người mua token đọc sách trắng và các thông tin khác về dự án token không có nghĩa là họ đang mua một hợp đồng đầu tư.

Savitt cũng bác bỏ lập luận của SEC rằng việc bán token trên Coinbase nên được coi là một hợp đồng đầu tư đơn giản vì dự án token có thể đã đưa ra những lời hứa nhất định với người mua, những người đã mua token với hy vọng giá sẽ tăng.

Phải có tuyên bố nhằm truyền đạt những cam kết có hiệu lực thi hành. Đây là điều kiện cơ bản nhất không thể bỏ qua đối với những gì có thể được coi là hợp đồng đầu tư.

Savitt cho biết sự khác biệt thực sự giữa mã thông báo blockchain và chứng khoán là bất kỳ ai mua cổ phiếu trực tiếp từ tổ chức phát hành hoặc trên thị trường thứ cấp sẽ nhận được tất cả các quyền mà những chứng khoán này cung cấp cho người nắm giữ, nhưng trường hợp này không xảy ra với mã thông báo.

Bất đồng về lý do tại sao Bitcoin không phải là chứng khoán

Trong các cuộc tranh luận, luật sư của SEC và Coinbase đã không đồng ý về lý do tại sao Bitcoin không phải là chứng khoán.

Trong phần đầu tiên của phiên điều trần, luật sư Patrick Costello của SEC đã đề cập đến Bitcoin, lưu ý rằng nó không phải là chứng khoán vì “không có hệ sinh thái đằng sau Bitcoin”, vì vậy những người mua Bitcoin không đầu tư vào các doanh nghiệp thông thường. Luật sư Savitt của Coinbase lặp lại lập luận đó khi kết thúc các cuộc tranh luận, lưu ý rằng Bitcoin chắc chắn có một hệ sinh thái, giống như bất kỳ loại tiền điện tử nào khác.

Liệu Nguyên tắc các vấn đề chính có được áp dụng hay không vẫn chưa được quyết định

Trong phiên điều trần, liên quan đến việc Coinbase viện dẫn học thuyết về vấn đề vật chất, Thẩm phán Failla thừa nhận có một số do dự về việc liệu “lựa chọn hạt nhân” của học thuyết về vấn đề vật chất có nên được áp dụng cho trường hợp này hay không. Nó lưu ý rằng nguyên tắc này hiếm khi trở thành một phần của các quyết định của tòa án và chưa có ai hỏi về nó vì Failla đã làm thẩm phán được 10 năm, nên có sự do dự tự nhiên.

(Lưu ý: Tại Thượng viện Hoa Kỳ, lựa chọn hạt nhân là một thủ tục mang tính thủ tục cho phép Thượng viện ghi đè các quy tắc hàng ngày với đa số đơn giản, thay vì đa số 2/3 thường được yêu cầu bởi các quy tắc của Thượng viện).

Nguyên tắc này nêu rõ rằng nếu một cơ quan muốn đưa ra quyết định về các vấn đề có tầm quan trọng quốc gia thì cơ quan đó phải được sự cho phép rõ ràng của Quốc hội. Coinbase lập luận rằng nguyên tắc đó được áp dụng trong trường hợp này và SEC đang tìm cách xâm phạm quyền lực của quốc hội và thực hiện các bước “có hiệu lực pháp lý”. Do đó, Coinbase tin rằng học thuyết này sẽ ngăn chặn hành động của SEC cho đến khi Quốc hội có cơ hội ban hành luật về tiền điện tử.

Các phán quyết về vụ kiện mã hóa trước đây có thể không ảnh hưởng đến vụ kiện này

Thẩm phán Failla cũng giải quyết các phán quyết trong một số vụ án tiền điện tử trước đây, bao gồm cả việc SEC thua kiện trước Ripple và chiến thắng trong vụ kiện của Terraform Labs.

Thẩm phán Failla cho biết “không có gì sốc đối với tôi” khi Thẩm phán Jed Rakoff cho rằng trong vụ Terraform rằng các giao dịch tài sản tiền điện tử là chứng khoán. Nhưng điều này không liên quan đến việc niêm yết token trên sàn giao dịch thứ cấp. Terrraform hoàn toàn không phù hợp với sự thật của vụ án này.

Bất chấp điều đó, các trường hợp tương tự do SEC đưa ra chống lại các sàn giao dịch như Binance và Kraken vẫn có thể ảnh hưởng đến quan điểm của Thẩm phán Failla.

Phán quyết có thể được đưa ra trong vòng vài tuần

Mặc dù phiên điều trần khám phá chi tiết từng dịch vụ, nhưng phiên điều trần đã được lên lịch cụ thể để cho phép Thẩm phán Failla xem xét cẩn thận chuyển động bác bỏ hoàn toàn vụ việc của Coinbase.

Thẩm phán Failla vẫn chưa công bố quyết định về việc bác bỏ toàn bộ hay một phần vụ kiện và phán quyết sẽ được đưa ra cùng với các quyết định gần đây khác của các thẩm phán khác trong cùng tòa án (Thẩm phán Failla không gợi ý về thời gian cụ thể, nhưng nó có thể được viết dưới dạng văn bản trong những tuần tới).

Nếu thẩm phán từ chối yêu cầu bác bỏ vụ kiện của Coinbase thì rất có thể vụ việc sẽ chuyển sang giai đoạn cung cấp bằng chứng. Sau khi cuộc điều tra kết thúc, cả SEC và Coinbase đều có thể nộp đơn yêu cầu phán quyết tóm tắt.

Điều đáng nói là ở nhiều thời điểm trong phiên điều trần, thẩm phán đã ca ngợi một bản tóm tắt amicus do nhóm vận động hành lang tiền điện tử DeFi Education Fund đệ trình, trong đó nêu chi tiết bản chất kỹ thuật của ví Coinbase và chương trình đặt cược Coinbase mà nhóm lập luận Không có mục nào thuộc thẩm quyền của SEC.

tham khảo:The Block、CoinDesk、Decrypt、Cryptoslate