Bitcoin = Gấu trúc? Thảo luận chuyên sâu về phương pháp đầu tư của hệ sinh thái Bitcoin

Tác giả gốc: Catrina Wang, đối tác đầu tư tại Portal Ventures

Tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa

Portal Ventures ủy quyền cho Foresight News biên soạn và xuất bản phiên bản tiếng Trung của bài viết này

Tất cả chúng ta đều yêu thích gấu trúc, chúng rất dễ thương. Nhưng số lượng của chúng rất thưa thớt do vấn đề chăn nuôi. Là một trong những loài động vật quý giá nhất thế giới, chúng cũng là một kho lưu trữ giá trị tuyệt vời (mỗi con gấu trúc tạo ra lợi nhuận cho thuê 1 triệu USD mỗi năm).

Chúng tôi nuôi gấu trúc trong vườn thú chủ yếu để đánh giá cao vẻ ngoài dễ thương của chúng. Do đặc điểm sinh học, hàng ngày họ lặp lại cuộc sống này: ăn tre, ngủ, đại tiện rồi lặp lại chu kỳ đó. Một ngày nọ, có người nảy ra một ý tưởng: Điều gì sẽ xảy ra nếu chúng ta huấn luyện hoặc biến đổi gen gấu trúc để khiến chúng trở nên hữu ích hơn cho xã hội? Ừm, một ý tưởng thú vị. Trên thực tế, việc gấu trúc đóng góp nhiều lao động hơn sẽ làm tăng GDP thế giới.

Đến đây có lẽ hầu hết độc giả đều hiểu những gì tôi sắp nói.

• Gấu trúc = Bitcoin

• Mức độ phổ biến của Panda = Sự hấp dẫn của Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị

• Làm cho Panda trở nên hữu ích hơn = làm cho Bitcoin có thể lập trình được như EVM

Trong bài viết này, chúng ta sẽ khám phá những điểm tương đồng bất ngờ giữa Bitcoin và Panda để bày tỏ sự quan tâm của chúng ta đối với hệ sinh thái Bitcoin.

1. Tại sao bạn lạc quan về hệ sinh thái Bitcoin?

Những nỗ lực làm cho Bitcoin trở nên hữu ích hơn thay vì chỉ nằm trong ví phần cứng không có gì mới. Sự thống trị của Bitcoin trên thị trường tiền điện tử đã khơi dậy sự tò mò và nỗ lực, và chúng ta hiện đang trong giai đoạn sôi động nhất của hành trình đó.

Trước tiên, hãy xem xét các lập luận chính chống lại việc tăng năng suất Bitcoin

1. Bitcoin được coi là một kho lưu trữ giá trị. Đây là niềm tin phổ biến nhất của một số “BTC OG” ồn ào và kiên cường, nhưng tâm lý cộng đồng gần đây đã trải qua một sự thay đổi lớn do sự xuất hiện của các chất xúc tác sẽ được thảo luận sau đó.

2. Mức độ phù hợp với thị trường sản phẩm của Wrapped BTC (WBTC) không cao: WBTC là mã thông báo ERC-20 trên Ethereum, đại diện cho Bitcoin và được hỗ trợ bởi Bitcoin do người giám sát BitGo nắm giữ theo tỷ lệ 1:1. Giá trị thị trường của WBTC hiện vào khoảng 5 tỷ USD và đạt đỉnh khoảng 15 tỷ USD, chỉ chiếm một phần nhỏ giá trị thị trường của Bitcoin. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng mức độ hoạt động WBTC yếu hơn không phải là dấu hiệu cho thấy sự quan tâm của công chúng trong việc cải thiện năng suất BTC. Đúng hơn, nó chỉ cho thấy rằng cách tiếp cận tập trung vào EVM đối với BTC có thể là chưa đủ.

Bitcoin không được thiết kế để có thể lập trình: Các hợp đồng thông minh của Bitcoin được triển khai bằng Script, một ngôn ngữ lập trình không hoàn chỉnh Turing giúp tối đa hóa bảo mật mạng bằng cách hạn chế các lựa chọn thiết kế (ví dụ: sử dụng ngôn ngữ kịch bản không cho phép các cuộc tấn công quay trở lại).

Trái ngược với niềm tin phổ biến, Bitcoin hỗ trợ các hợp đồng thông minh, mặc dù chức năng của nó rất đơn giản so với các blockchain khác như Ethereum hay Solana. Các loại hợp đồng thông minh hiện có trên Bitcoin bao gồm:

• Pay-to-Public-Key-Hash (P2P KH)

• Multi-Signature Scripts

• Time-Locked Bitcoin Transactions

• Pay-to-Script-Hash (P 2 SH)

• Pay-to-Taproot (P 2 TR)

Nhưng tại sao chúng ta không thể để Bitcoin trở thành kho lưu trữ giá trị như mong đợi?

Những lý do có thể được tóm tắt như sau:

1. Sự cám dỗ của thanh khoản Bitcoin đổ vào DeFi

Bitcoin đã thống trị thị trường tiền điện tử trong 5 năm qua, với thị phần dao động từ 40% đến 70%. Để so sánh, thị phần của Ethereum chỉ đạt 20% vào thời kỳ đỉnh cao, mặc dù cả L2 và DApp đều đang bùng nổ. Hãy xem xét một phép tính toán học đơn giản: nếu 1/3 thanh khoản tiềm năng của Bitcoin được giải phóng, về mặt lý thuyết chúng ta có thể tăng gấp đôi quy mô thanh khoản DeFi hiện tại. Tất nhiên, chúng ta không nên cho rằng tính thanh khoản được bơm vào DeFi sẽ tương xứng với quy mô thị trường của BTC - xét cho cùng, hầu hết lượng Bitcoin nắm giữ đều thuộc về các tổ chức và các tổ chức sẽ không bao giờ thoái hóa. Những sắc thái này sẽ được thảo luận sau trong bài viết này.

2. Bù đắp sự xói mòn an ninh mạng do mỗi đợt halving Bitcoin gây ra

Giảm một nửa bitcoin đề cập đến việc giảm phần thưởng cho những người khai thác để xác minh các giao dịch trên mạng bốn năm một lần. Hiện tại, phần thưởng khối là 6,25 BTC mỗi khối và đợt halving tiếp theo sẽ diễn ra vào tháng 4 năm 2024. Mặc dù giảm một nửa là một phần không thể thiếu trong thiết kế của Bitcoin để kiểm soát nguồn cung của nó, nhưng nó có thể ảnh hưởng đến an ninh mạng theo hai cách:

• Giảm số lượng máy khai thác: Việc giảm một nửa trực tiếp làm giảm lợi nhuận của các máy khai thác, khiến một số máy khai thác phải tắt máy khai thác khi chi phí khai thác vượt quá lợi nhuận.

• Giảm chi phí cho các cuộc tấn công 51%: Với mỗi lần giảm một nửa, chi phí hối lộ thợ mỏ để thực hiện cuộc tấn công 51% cũng giảm một nửa.

Bitcoin có hai cách để giải quyết vấn đề hao mòn an ninh mạng:

• Cách thứ nhất (kém tin cậy hơn): Sự khan hiếm trong tổng nguồn cung Bitcoin đã đẩy giá token lên cao. Tuy nhiên, nguồn cung tối đa khoảng 21 triệu xu của Bitcoin đã được biết và định giá, đồng thời giá theo thời gian thực của Bitcoin được thúc đẩy nhiều hơn bởi tâm lý thị trường tiền điện tử và vĩ mô.

• Cách thứ hai (điểm chính của cuộc thảo luận ở đây): giả định rằng phí được tạo ra bằng cách tăng hoạt động trên chuỗi trên mạng Bitcoin sẽ tăng theo thời gian để bù đắp cho phần thưởng khối giảm. Ngoài cơn sốt Ordinal hồi đầu năm nay, cách tiếp cận này vẫn chưa hiệu quả, nhưng điều đó sắp thay đổi.

Việc tăng nhu cầu về không gian khối Bitcoin để tăng phí khai thác là một mục tiêu không thể thương lượng nhằm đảm bảo sức sống và tính bảo mật của mạng Bitcoin.

3. Chất xúc tác sắp xảy ra

a. Đơn đăng ký Bitcoin ETF giao ngay 12 điểm: BlackRock, công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới, đã nộp đơn đăng ký Bitcoin ETF giao ngay vào tháng 6. Tiếp theo đó là một loạt ứng dụng ETF tương tự từ Fidelity Investments, Invesco và WisdomTree, cùng nhiều ứng dụng khác. Ý nghĩa đằng sau những hành vi này rất đa dạng:

• Tiếp cận thị trường: 80-90% tài sản ở Hoa Kỳ được kiểm soát bởi các cố vấn hoặc tổ chức tài chính và ngày nay cách tiếp cận thị trường chính của họ là thông qua các quỹ ETF. Việc phê duyệt các quỹ ETF giao ngay sẽ có tác động đáng kể đến nhu cầu thị trường, khiến mức tăng tăng hơn gấp đôi.

• Tác động về giá: ETF giao ngay thực sự yêu cầu các tổ chức tài chính mua và nắm giữ tài sản cơ bản, trong khi ETF tương lai Bitcoin dựa trên hợp đồng.

• Sự thoải mái về quy định: ETF sẽ tuân theo quy định của SEC, điều này có thể nâng cao niềm tin của nhà đầu tư và sự ổn định của thị trường.

• Tín hiệu ngành: Việc ra mắt Bitcoin ETF giao ngay đánh dấu một bước quan trọng trong việc hợp pháp hóa và tích hợp tiền điện tử vào tài chính truyền thống

b. Tác động của đợt halving tiếp theo sẽ diễn ra vào tháng 4 năm 2023: Trong lịch sử, các sự kiện halving Bitcoin có liên quan đến việc tăng giá đáng kể, như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới (do Cointeleprah cung cấp).

4. Mô hình UTXO của Bitcoin phù hợp hơn với một số trường hợp/chức năng sử dụng nhất định

• Quyền riêng tư: Mô hình UTXO tăng cường quyền riêng tư bằng cách làm cho mỗi UTXO trở nên khác nhau, điều này khiến việc theo dõi lịch sử giao dịch trở nên khó khăn hơn so với trên Ethereum.

• Xác minh đơn giản: Sử dụng UTXO, việc xác minh giao dịch trở nên đơn giản hơn. Mỗi giao dịch tham chiếu các UTXO cụ thể làm đầu vào và đầu ra, giúp các nút xác minh giao dịch dễ dàng hơn mà không cần phải tính toán toàn bộ trạng thái của mạng.

• Bảo mật: Mô hình UTXO có những ưu điểm bảo mật nhất định. Trong trường hợp bị xâm phạm hoặc tấn công mạng, mô hình UTXO có thể gây thiệt hại cho các UTXO cụ thể, trong khi mô hình dựa trên tài khoản có thể làm lộ nhiều loại tài khoản và tài sản liên quan của chúng.

• Hoán đổi nguyên tử và hợp đồng thông minh: Mô hình UTXO cũng phù hợp với hoán đổi nguyên tử, trong đó các giao dịch trên các chuỗi khối khác nhau có thể được thực hiện đồng thời. Ngoài ra, trong khi mô hình tài khoản của Ethereum có lợi hơn cho các hợp đồng thông minh phức tạp nhờ ngôn ngữ hoàn chỉnh Turing của nó, thì mô hình UTXO của Bitcoin vẫn có thể thực hiện hiệu quả các hợp đồng thông minh đơn giản hơn, mang tính xác định hơn.

5. Không thể đáp ứng nhu cầu về không gian khối Bitcoin và trạng thái hiện tại của chuỗi khối Bitcoin không thể hỗ trợ được nhu cầu đó.

Trong cơn sốt Ordinals, Binance đã phải tích hợp với Lightning Network để giảm chi phí chuyển tiền. Người dùng ở những nơi như El Salvador cho biết trên Twitter tiền điện tử rằng phí giao dịch 100 USD đã gần bằng 20 USD. Điều thú vị là phí gas cho lần đúc BRC-20 thử nghiệm của tôi vài tháng trước là 800 đô la. Những hoàn cảnh này phải thay đổi.

Điểm mấu chốt: cộng đồng Bitcoin đang ở giữa thời kỳ phục hưng…

1.Nâng cấp Taproot (không phải là “tin tức” mới, nhưng đã đạt được kết quả gần đây)

Bản nâng cấp Taproot đã được kích hoạt trực tuyến vào tháng 11 năm 2021, có chữ ký của Schnorr (BIP 340 ) làm cho Bitcoin trở nên riêng tư và an toàn hơn. Bằng cách giới thiệu Pay-to-Taproot (P 2 TR) và Cây tập lệnh thay thế Merklized (MAST) của BIP 341, nó có khả năng mở rộng cao hơn; và bằng cách sửa đổi ngôn ngữ tập lệnh của Bitcoin để đọc chữ ký Schnorr, nó có khả năng lập trình nhiều hơn. Nhà phân tích của chúng tôi Vikramaditya SinghTóm tắtĐã nâng cấp Taproot

2.Ordinals, BRC-20 và các tiêu chuẩn mới

Các lệnh được triển khai thông qua hai bản cập nhật cho giao thức Bitcoin: Segregated Witness (SegWit) vào năm 2017 và Taproot vào năm 2021. Những cập nhật này đã mở rộng dữ liệu được lưu trữ trên blockchain, cho phép lưu trữ hình ảnh, video và các phương tiện khác, tạo ra Ordinals. Tiếp theo là việc DOMO phát minh ra tiêu chuẩn mã thông báo BRC-20, đưa JSON lên Ordinals - như một thử nghiệm tư duy.

BRC-20 có ít giá trị cơ bản: nó không có chức năng hợp đồng thông minh, khả năng lập trình hoặc khả năng tương tác mà bạn mong đợi từ ERC-20 của Ethereum. Giải pháp thay thế tiêu chuẩn mã thông báo mới là một nỗ lực đang diễn ra sôi nổi trong cộng đồng, dẫn đầu bởi Casey Rodarmor (người phát minh ra Ordinals)cầu hôn。

Câu hỏi của Rodarmor về giao thức mã thông báo có thể thay thế hiện có của Bitcoin. Nguồn: Casey Rodarmor

Bất chấp điều đó, sự gia tăng nhanh chóng của BRC-20 và Ordinals vào đầu năm 2023 đã làm tăng thu nhập từ phí Bitcoin của người khai thác lên gấp 128 lần, tổng cộng lên tới44,5 triệu USD(Lưu ý: Phạm vi thống kê là từ tháng 1 đến tháng 6 năm nay).

3.BitVM

BitVM là bước đầu tiên hướng tới việc triển khai các hợp đồng Bitcoin hoàn chỉnh Turing mà không cần thay đổi mã vận hành. Những đổi mới quan trọng của BitVM là:

• Giới thiệu trạng thái giữa các UTXO khác nhau hoặc các tập lệnh khác nhau thông qua Cam kết Bit.

• Khả năng xác minh thông qua cổng logic: Việc thực thi có thể được xác minh bằng cách giải cấu trúc bất kỳ chương trình nào được đề cập trong máy ảo và tính hợp lệ của việc thực thi được xác minh bởi người chứng minh. Điều này đảm bảo rằng mọi tuyên bố sai đều có thể nhanh chóng được chứng minh là sai.

• Giữ cho mạng Bitcoin nhẹ: Tương tự như Optimistic Rollup trên Ethereum, BitVM không thực hiện một số lượng lớn các phép tính trên Bitcoin. Thay vào đó, nó giảm thiểu hoạt động trên chuỗi và chỉ bác bỏ các lần thực thi không chính xác, đóng vai trò là người giải quyết và xác nhận. Chỉ đầu ra của chương trình BitVM được sử dụng trong các giao dịch Bitcoin.

Mặc dù chức năng của BitVM ngày nay cực kỳ hạn chế, chỉ có một tính năng khả thi được gọi là chức năng kiểm tra bằng 0, nhưng các trường hợp sử dụng tiềm năng trong tương lai bao gồm móc nối hai chiều với chuỗi bên để có khả năng mở rộng. Nếu trình xác thực ZK có thể được xây dựng trong BitVM thì Rollup trên Bitcoin có thể được kích hoạt mà không cần fork mềm. Để biết thêm thông tin, vui lòng tham khảo Stephan Liveratệp âm thanh。

4. Kiến trúc Urbit để mở rộng Bitcoin

• Mô hình xác minh phía khách hàng và UTXO được chia sẻ của Bitcoin phù hợp một cách tự nhiên với Nockchain của Zorp

• Volt: Triển khai Lightning Network trên Urbit

• Triển khai giải pháp mở rộng quy mô L2 trên Bitcoin bằng cách sử dụng danh tính tích hợp của Urbit

5. Tư duy mới về mở rộng công suất

Cộng đồng Bitcoin đã đề xuất và thử nghiệm nhiều phương pháp thử nghiệm khác nhau, bao gồm:

• Tài sản Taproot: Một giao thức do Taproot cung cấp để phát hành tài sản trên chuỗi khối Bitcoin và hoạt động với Lightning Network để cho phép các giao dịch nhanh chóng và chi phí thấp.

• RGB: Trạng thái xác minh phía khách hàng và hệ thống hợp đồng thông minh chạy trên Lớp 2 và Lớp 3 của hệ sinh thái Bitcoin, cũng hoạt động với Lightning Network.

• Spiderchain: PoS Lớp 2 cho Bitcoin, sử dụng mạng đa chữ ký phân tán để bảo mật tất cả Bitcoin thực tế trên Botanix.

• Nâng cấp sBTC và Nakamoto của STX: Cột mốc quan trọng đối với STX, chính thức trở thành L2 của Bitcoin và đảm bảo BTC được an toàn 100%. sBTC đặt mục tiêu trở thành mã thông báo neo giảm thiểu độ tin cậy cho BTC.

• Tích hợp nhiều hệ sinh thái khác nhau với Lightning Network: SOLightening (Tích hợp Solana với Lightning Network), Binance, Coinbase, Cash App, v.v.

• Sự quan tâm của các nhà xây dựng và vườn ươm tăng vọt: Cộng đồng Bitcoin cũng có những thời điểm thú vị để thúc đẩy hệ sinh thái nhà phát triển và các ý tưởng mới, cụ thể là Phòng thí nghiệm khởi nghiệp Bitcoin, Quỹ Biên giới Bitcoin, trại cơ sở BTC của Outlier Venture, Vườn ươm Wolf và các tổ chức khác.

2. Quan điểm của chúng tôi: Hiệu quả sử dụng vốn Bitcoin tốt hơn khả năng lập trình

Trái ngược với sứ mệnh đã nêu của Ethereum là trở thành một máy tính Internet có thể lập trình, sứ mệnh của Bitcoin là chủ đề tranh luận gay gắt. Vị trí của Bitcoin trong tương lai sẽ như thế nào: vàng kỹ thuật số “trơ” như một kho lưu trữ giá trị, một loại tiền tệ thanh toán ở các thị trường mới nổi hay một loại tiền tệ Lớp 1 có thể lập trình và hiệu suất cao?

Vai trò của Bitcoin từ lâu đã trở thành chủ đề tranh luận sôi nổi: tài sản cấp tổ chức, hệ thống chuyển tiền toàn cầu hay mạng blockchain có thể lập trình? Mặc dù Bitcoin luôn là một kho lưu trữ giá trị trên thực tế, nhưng nhiều chất xúc tác kỹ thuật, thể chế và thị trường đã đẩy nó theo hướng hiệu quả hơn so với vàng kỹ thuật số “lười biếng”. Trong bài viết này, Catrina giới thiệu nghiên cứu của mình về lịch sử đổi mới Bitcoin, chất xúc tác cho phong trào mới và chứng minh kết luận: Hiệu quả sử dụng vốn của Bitcoin quan trọng hơn khả năng lập trình.

Theo quan điểm của chúng tôi, sự mơ hồ này là một tính năng chứ không phải là một lỗi. Sự bất đồng về việc Bitcoin nên là gì chính xác là chất xúc tác chúng ta cần để xây dựng một hệ sinh thái đa dạng và sôi động xung quanh Bitcoin.

Chúng tôi thấy hai luồng đổi mới chồng chéo nhưng khác biệt: “khả năng lập trình” và “hiệu quả vốn”.

Trường phái “có thể lập trình” phát triển Bitcoin thành một hệ sinh thái giống Ethereum bằng cách giải quyết tình trạng thiếu hợp đồng thông minh nguyên bản và khả năng mở rộng (tốc độ và hiệu quả về chi phí). Phạm vi của nó bao gồm nhiều lĩnh vực dọc khác nhau, bao gồm

• Khả năng tương tác với các chuỗi khác, chẳng hạn như tích hợp EVM.

• DeFi tinh vi và các tính năng giao dịch, bao gồm Hoán đổi, các nền tảng DEX khác nhau, tài sản tổng hợp và LSD.

• Hỗ trợ Ordinals, BRC-20 và các tiêu chuẩn mã thông báo khác

• Khả năng phát hành tài sản mới trên chuỗi Bitcoin bằng cách sử dụng các tiêu chuẩn mã thông báo cụ thể.

• Các giải pháp lớp 2 tận dụng Bitcoin làm lớp sẵn có của dữ liệu, chẳng hạn như VM, Rollup và các giải pháp mở rộng quy mô khác.

Trường phái “hiệu quả sử dụng vốn” coi Bitcoin như một tài sản lưu trữ giá trị và tạo ra các sản phẩm tài chính cơ bản trên đó. Họ không ưu tiên khả năng mở rộng hoặc tính linh hoạt của chuỗi Bitcoin. Thay vào đó, họ chỉ tập trung vào việc tài chính hóa Bitcoin để đạt được lợi nhuận ổn định và cải thiện hiệu quả sử dụng vốn của Bitcoin đồng thời cân bằng rủi ro. Cách tiếp cận này là sự mở rộng dần dần tinh thần “Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị”:

• Đặt cược và thu nhập Bitcoin đáng tin cậy.

• Bitcoin ổn định bản địa.

• Một stablecoin được hỗ trợ bởi Bitcoin.

• Bảo hiểm bitcoin, cả trên chuỗi và ngoài chuỗi.

• Giải pháp cho vấn đề MEV (Giá trị có thể trích xuất của máy khai thác) của Bitcoin

• Giải pháp Lớp 2, được định nghĩa trong bối cảnh này là bất kỳ giải pháp mở rộng quy mô nào giúp tăng tốc giao dịch và giảm phí trên mạng Bitcoin (có thể bao gồm máy ảo, cuộn, sử dụng Bitcoin làm DA, v.v.).

Giải pháp mở rộng quy mô L2 rơi vào cả hai loại vì nó đóng vai trò là cơ sở hạ tầng giúp Bitcoin có thể lập trình tốt hơn và tiết kiệm vốn hơn. Đây là lĩnh vực chúng tôi quan tâm.

Chúng tôi tin rằng việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của Bitcoin thậm chí còn quan trọng hơn và đây là lý do.

Thị trường sản phẩm rõ ràng của Bitcoin phù hợp như một kho lưu trữ giá trị

Ai có thị trường sản phẩm phù hợp rõ ràng nhất trong toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử? Đối với người dùng DeFi gốc, câu trả lời có thể là Ethereum. Nhưng đối với đám đông không sử dụng tiền điện tử, Bitcoin là một kho lưu trữ giá trị.

Tại sao không tận dụng và mở rộng PMF đã được chứng minh này như là vàng kỹ thuật số duy nhất mà thay vào đó hãy sử dụng những gì người khác giỏi? Xét cho cùng, có rất nhiều giải pháp dành riêng cho từng trường hợp sử dụng bên ngoài hệ sinh thái Bitcoin (Solana, ETH L2, EVM mới như Monad) được thiết kế “về mặt di truyền” để phù hợp hơn với tốc độ và khả năng mở rộng so với chuỗi Bitcoin.

Nguồn cầu mới ròng không phải là nguồn cầu thoái hóa

Khi chúng ta hào hứng với triển vọng Bitcoin mở ra tính thanh khoản, một câu hỏi quan trọng mà chúng ta cần tự hỏi mình là: Tính thanh khoản mới sẽ đến từ đâu? Tôi nghĩ đó là những người nắm giữ Bitcoin thuộc tổ chức và những người nắm giữ tiền điện tử bán lẻ không phải là người bản xứ. Không giống như những người dùng DeFi lành nghề (hoặc “degens”), cả nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ đều có mức độ chấp nhận rủi ro thấp và khả năng chịu đựng sự phức tạp tương tự nhau. Điều thu hút nhóm khách hàng mới này là sự đơn giản của các sản phẩm Bitcoin, giúp Bitcoin của họ hiệu quả về vốn hơn, tạo ra lợi nhuận bền vững và đáng tin cậy mà không có hoạt động phức tạp và rủi ro đối tác.

Tâm lý chi tiêu và sử dụng Bitcoin

Do nhận thức và đặc điểm khác nhau nên tâm lý chuyển nhượng của BTC và ETH cũng rất khác nhau. Thực tế mà nói, một người cần điều gì nhất để chuyển Bitcoin ra khỏi ví phần cứng? Việc xem xét quan trọng nhất là sự an toàn. Khả năng lập trình nâng cao đi kèm với chi phí khuếch đại lỗ hổng, điều này có thể ngăn cản những người khai thác và chủ sở hữu tổ chức không thích rủi ro tham gia.

Để tóm tắt với sự tương tự của gấu trúc, trọng tâm của chúng tôi là tìm kiếm các dự án giúp sinh sản nhiều gấu trúc con hơn chứ không phải thay đổi DNA của gấu trúc.

3. Những nỗ lực khác nhau để cải thiện Bitcoin

Nhìn chung, chúng tôi vẫn chưa thấy giải pháp chốt hai chiều hoàn toàn không đáng tin cậy mà không yêu cầu BIP (Đề xuất cải tiến Bitcoin) được thông qua. BitVM có vẻ là giải pháp hứa hẹn nhất hiện nay, nhưng nó vẫn còn ở giai đoạn sơ khai và vẫn còn một chặng đường dài phía trước.

Những nhà thám hiểm thế hệ cũ

Là nhà đổi mới lâu dài và bền vững trong lĩnh vực Bitcoin, với những lợi thế đi đầu sau:

• sự đóng góp cho cộng đồng

• tính lưu loát

• mã số.

Stacks

Thực tập sinh mùa hè của chúng tôi Vikram đã viết một cái nhìn sâu sắc về STX. Cá nhân tôi đã theo dõi hệ sinh thái STX kể từ tháng 2 năm 2022 và một số lời chỉ trích phổ biến về phương pháp thiết kế của nó là ngôn ngữ mới, chưa hoàn thiện Turing, chốt sBTC-BTC không hoàn toàn không đáng tin cậy và nó thiếu EVM khả năng tương thích. Tuy nhiên, dự án vẫn có nhiều ưu điểm:

• Đầu tiên, đặt cược STX có thể giúp bạn kiếm được BTC, khiến nó trở thành tài sản rất độc đáo và có giá trị.

• Hai chất xúc tác hệ sinh thái (Nakamoto Nâng cấp và sBTC) dự kiến ​​​​sẽ ra mắt vào đầu năm 2024.

• Có các kế hoạch trong tương lai cho L3/mạng con kết hợp EVM và RustVM.

• Về mặt kinh tế mã thông báo, một phần lớn (~78%) bị khóa.

• Stacks là một trong những hệ sinh thái L2 có mục đích chung lớn nhất trên Bitcoin, không giống như Lightning Network, tập trung hơn vào thanh toán.

Rootstock

Rootstock (RSK) là một sidechain Bitcoin giới thiệu các hợp đồng thông minh tương thích với Máy ảo Ethereum (EVM) vào mạng Bitcoin, tăng tốc độ giao dịch Bitcoin. Không giống như Lightning Network, sử dụng BTC gốc để chạy trong chuỗi khối Bitcoin, RSK sử dụng chốt hai chiều để liên kết chuỗi BTC với tài sản phái sinh của RSK, smartBTC (hoặc RBTC). RBTC duy trì tỷ lệ cố định 1:1 với BTC, nhưng không đáng tin cậy và dựa vào người giám sát tập trung vì tính bảo mật của nó dựa trên hoạt động khai thác hợp nhất.

Threshold Network 

Sử dụng chữ ký ECDSA ngưỡng để kết nối mạng Ethereum và Bitcoin. Nó đúc ERC-20 tBTC bằng BTC làm dự trữ và triển khai chốt BTC-tBTC thông qua sơ đồ đa chữ ký giữa các trình xác thực với giả định đa số trung thực.

Liquid Network là một sidechain Bitcoin cho phép người dùng neo BTC của họ vào Liquid Network, nơi nó được chuyển đổi thành token tương ứng (L-BTC) và có thể được sử dụng để giao dịch nhanh hơn và bí mật hơn. Tuy nhiên, tương tự như RSK, nó có các giả định về độ tin cậy tương tự trong “các tổ chức chức năng” như các nhà cung cấp dịch vụ và sàn giao dịch tiền điện tử có uy tín.

Mạng sét

Giải pháp mở rộng quy mô lớp 2 trên Bitcoin sử dụng các kênh thanh toán để kết hợp xử lý trên chuỗi và xử lý ngoài chuỗi nhằm tăng tốc và giảm chi phí giao dịch. Mặc dù tôi nghĩ Lightning Network giống một chuỗi ứng dụng nhắm mục tiêu cụ thể vào các trường hợp sử dụng thanh toán hơn là Ethereum Lớp 2 như Arbitrum nhằm mục đích trở thành hệ sinh thái đa chức năng của riêng nó.

Mạng đã tăng trưởng 1,212% trong hai năm qua và có khoảng 160 triệu đô la TVL tính đến thời điểm viết bài này. Tuy nhiên, các thành phần ngoài chuỗi cũng đặt ra những thách thức riêng, chẳng hạn như các mối đe dọa đối với mạngTấn công chu kỳ thay thế。

Nhược điểm: Lightning Network không hoàn toàn không đáng tin cậy vì nó yêu cầu các kênh thanh toán ngang hàng có đủ thanh khoản và sự hiện diện trực tuyến liên tục. Khi người dùng ngoại tuyến, có nguy cơ đóng kênh đơn phương, điều này có thể dẫn đến việc tiền bị giữ lại. Sự tắc nghẽn trong các kênh này có thể khiến mạng bị lừa đảo và tấn công.

Việc sử dụng Lightning Network cũng đi kèm với nhiều chi phí khác nhau. Độ trễ mạng dẫn đến phí giao dịch cao hơn đối với người khai thác do thời gian xác minh dài hơn. Phí định tuyến bổ sung do nút đặt áp dụng cho các giao dịch trên nhiều kênh. Bất kỳ doanh nghiệp hoặc trao đổi nào sử dụng Lightning Network cũng có thể tính thêm phí. Do đó, ngay cả với những cải tiến tiềm năng trong các giao thức như Taproot Asset hoặc Taro, việc sử dụng Lightning Network theo thứ tự vẫn có thể phải chịu các khoản phí không thể chấp nhận được.

Một thế hệ nhà thám hiểm mới

Tài sản Taproot (trước đây là Taro) và RGB

Các sáng kiến ​​mới như Taproot Assets và RGB nhằm mục đích cho phép phát hành tài sản trên Bitcoin và hoạt động với Lightning Network. Mặc dù tôi chưa có cơ hội trò chuyện với một trong hai nhóm, nhưng sẽ rất thú vị nếu họ kích hoạt một stablecoin gốc trên Bitcoin, tận dụng Lightning Network để chuyển khoản an toàn (giả sử không có cuộc tấn công hoặc vấn đề bảo mật nào), sau đó quay lại Bitcoin để tận dụng tính bảo mật của nó như lớp sẵn có của dữ liệu. Điều này có khả năng dẫn đến việc tạo ra một hệ thống tương đương ERC-20 mới trên Bitcoin không?

Tổng số/L2 trên Bitcoin

• Phòng thí nghiệm Botanix: EVM L2 trên Bitcoin bằng SpiderChain (không cần BIP)

• Phòng thí nghiệm Alpen: Tổng hợp ZK trên Bitcoin (yêu cầu BIP)

• BitVM: Hoàn thiện quá trình xử lý Bitcoin bằng bằng chứng gian lận (Không cần BIP)

Đặt cược tối thiểu hóa niềm tin vào Bitcoin (một trong những trọng tâm chính của Portal gần đây)

• Babylon: Nền tảng đặt cược Bitcoin không yêu cầu cầu nối chuỗi chéo và giảm thiểu sự tin cậy. Các bên liên quan có thể kiếm doanh thu thông qua token tiền tệ của chuỗi PoS mà họ lựa chọn. Tương tự như Eigenlayer của Bitcoin, nhưng có thêm một lớp đổi mới về mật mã cho phép cắt chuỗi Bitcoin không thể rút gọn.

• Đu đủ: Một nền tảng để đặt cược Bitcoin bằng cách sử dụng cơ sở hạ tầng cơ bản của STX và sBTC.

• Tài chính nguyên tử: Sử dụng DLC ​​để cho phép người dùng có được thu nhập tự quản lý từ Bitcoin.

Bạn có muốn EVM không?

Khả năng tương thích với EVM không ảnh hưởng đến quan điểm của chúng tôi về ưu tiên đầu tư vào các công ty khởi nghiệp. Mặc dù khả năng tương thích với EVM cho phép truy cập vào tính thanh khoản và các sản phẩm trong hệ sinh thái EVM, nhưng nó cũng làm tăng rủi ro cho những người nắm giữ Bitcoin. Hơn nữa, việc tập trung vào khả năng tương thích EVM đi ngược lại lập luận về “hiệu quả vốn”, vì mục tiêu là mở khóa tính thanh khoản mới từ hệ sinh thái Bitcoin chứ không phải ngược lại. Solana chưa bao giờ ưu tiên khả năng tương thích EVM, giống như những câu chuyện thành công của Web2 như Apple với Android hay Nvidia với tiêu chuẩn chip Intel.

Tóm tắt

Cuối cùng, nhớ lại sự tương tự về gấu trúc trước đây của chúng tôi, chúng tôi tin vào những công nghệ tạo ra nhiều gấu trúc con hơn (tức là hiệu quả về vốn hơn), thay vì những công nghệ khiến gấu trúc mất đi sức mạnh cốt lõi (sự dễ thương) của chúng. Các lĩnh vực dọc chúng tôi đặc biệt tập trung vào là:

• Giải pháp mở rộng quy mô trên Bitcoin (Rollups/L2)

• Stablecoin được hỗ trợ bởi Bitcoin

• Sản phẩm bảo hiểm Bitcoin

• Giải pháp cho vấn đề MEV của Bitcoin

Cảm ơn những người bạn sau đây đã xem xét bản thảo của tôi và cung cấp phản hồi có giá trị: Evan Fisher của Portal Ventures, Aleksis Tapper của Token Terminals, Jason Fang của Sora Ventures, Kyle Samani của Multicoin, Kevin Williams và Kyle Ellicott của Bitcoin Frontier Fund, Jian of Amber Nhóm Sankha Banerjee của Haotian, Babylon.