Các dịch vụ giao diện người dùng Web3 bị đánh giá thấp: Sự trỗi dậy của MEV, khả năng kiếm tiền từ hành vi người dùng và lợi thế thương hiệu

Tác giả gốc:Trace

Biên soạn gốc: Deep Chao TechFlow

Giao diện người dùng Web3 cung cấp 2 dịch vụ. Chúng cho phép người dùng đọc dữ liệu từ và ghi dữ liệu vào blockchain. Giao diện người dùng có thể thu lợi từ cả việc đọc và viết.

Chúng tôi luôn hoài nghi về việc nắm bắt giá trị ở mặt trước. Thách thức chính của họ là sự khác biệt hạn chế; mỗi giao diện người dùng là một góc nhìn khác nhau trên cùng một mặt sau được chia sẻ.

Chi phí chuyển đổi giữa các giao diện người dùng thấp: người dùng chỉ cần nhập khóa riêng của họ vào ví khác hoặc đăng nhập vào một ứng dụng web khác; tất cả thông tin của họ vẫn còn trong phần phụ trợ chung. Điều này mang lại cho người dùng ảnh hưởng đáng kể đến giao diện người dùng, đẩy giá về 0 trong cuộc chiến giành người dùng. Tương tự như vậy, nền tảng phân tích và khám phá blockchain lấy dữ liệu từ một chương trình phụ trợ được chia sẻ và minh bạch. Dữ liệu phụ trợ có thể được hiển thị theo nhiều cách khác nhau, nhưng thật khó để có được trải nghiệm người dùng tốt hơn nhiều so với các đối thủ cạnh tranh có cơ sở hạ tầng dùng chung.

Những lập luận này đều có lý. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng kết luận của họ - rằng giao diện người dùng không tích lũy giá trị có thể bảo vệ được - là sai. Thay vào đó, chúng tôi kỳ vọng giao diện người dùng sẽ trở thành một trong những hoạt động kinh doanh có giá trị nhất trong Web3. Niềm tin của chúng tôi được hình thành bằng cách kiểm tra những phát triển mới trong chuỗi cung ứng giao dịch, theo dõi những cải tiến mới nhất về trải nghiệm người dùng giao diện người dùng và quan sát hành vi của người dùng.

Thanh toán luồng đơn hàng

Trước Flashbots và The Merge, MEV là một góc yên tĩnh, mờ ám của Ethereum chỉ được một số ít người tìm kiếm và thợ mỏ biết đến. Việc thành lập Flashbots đã mang lại ánh nắng cho ngành, tăng khả năng cạnh tranh và đảm bảo phân phối doanh thu MEV một cách công bằng. Khi ngành MEV phát triển, chuỗi cung ứng đã xuất hiện để tạo điều kiện khai thác và thực hiện tốt hơn. Được thúc đẩy bởi sự tách biệt giữa người đề xuất và người xây dựng, chuỗi cung ứng vạch ra những người trung gian giữa người dùng và các giao dịch của họ được đăng ký trên chuỗi. Về lý thuyết, mọi người trung gian đều có cơ hội thu được giá trị.

Trong vài năm tới, chuỗi cung ứng này sẽ trở thành một mạng lưới trung gian phức tạp hơn khi việc khai thác MEV được chuyên nghiệp hóa.

Mặc dù số lượng MEV không phải là tổng bằng 0 và dự kiến ​​sẽ tăng khi hoạt động trên chuỗi tăng lên, nhưng việc phân phối MEV giữa các thực thể trong mạng lưới cung cấp giao dịch là có tổng bằng 0. Kể từ khi hợp nhất, hầu hết MEV đã được người xác nhận tích lũy. Trong cạnh tranh hoàn hảo, người tìm kiếm và người xây dựng phải tăng lợi nhuận tổng thể của họ cho người xác thực để các gói và khối của họ được đưa vào.

Để duy trì lợi nhuận, người tìm kiếm và người xây dựng tìm kiếm luồng đơn đặt hàng độc quyền để đạt được lợi thế cạnh tranh so với đối thủ cạnh tranh. Tác động của luồng đơn đặt hàng độc quyền thể hiện rõ nhất khi so sánh lợi nhuận của các nhà xây dựng tích hợp (tức là các nhà xây dựng tìm kiếm) như BeaverBuild và Rsync với các nhà xây dựng trung lập.

Mặc dù các nhà xây dựng tích hợp luôn là một hoạt động kinh doanh có lợi nhuận, nhưng đường trục thì không. Trên thực tế, Blocknative gần đây đã ngừng hoạt động xây dựng khối trung lập và chuyển tiếp, với lý do họ thiếu tính bền vững về tài chính. Kích thích chuyển tiếp vẫn là một lĩnh vực nghiên cứu mở. Điều gì giải thích sự khác biệt trong việc nắm bắt giá trị này?

Yếu tố chính xác định thực thể nào nắm bắt được giá trị trong mạng lưới cung cấp giao dịch là tính độc quyền. Các nhà xây dựng tích hợp nắm bắt được giá trị vì họ tạo ra luồng đơn hàng độc quyền. Người xác nhận nắm bắt MEV vì họ có khả năng độc quyền đề xuất khối tiếp theo. Rơle không thu được giá trị vì chúng không độc quyền.

Flashbots xuất hiện để giải quyết vấn đề khai thác MEV, bao gồm cả việc khai thác người dùng một cách có hệ thống thông qua các cuộc tấn công bánh sandwich và các cuộc tấn công kinh tế khác. Để giải quyết vấn đề này, họ đã giới thiệu MEV-Share, giúp MEV tránh xa những người trung gian và người xác minh mà hướng tới người dùng và người dùng tạo ra MEV. Điều này đạt được thông qua Đấu giá dòng đơn hàng (OFA). Giao diện người dùng có thể hướng luồng đơn đặt hàng của họ đến các phiên đấu giá này và người tìm kiếm đặt giá thầu trên luồng đơn đặt hàng. Tiền bán đấu giá sau đó sẽ được trả lại cho người khởi tạo giao dịch. Với Đấu giá luồng đơn hàng (OFA) và giao diện người dùng nhận biết MEV, MEV sẽ được chuyển đến giao diện người dùng và người dùng. SUAVE sẽ đẩy nhanh xu hướng này. Các giao thức tập trung vào mục đích như UniswapX cũng chuyển MEV cho người dùng thông qua các cuộc đấu giá trong đó những người giải quyết cạnh tranh để đưa ra mức giá thực thi tốt nhất, từ đó trả lại MEV cho người dùng thông qua việc cải thiện giá.

Ngoài việc trả lại MEV cho người dùng, các giao diện người dùng còn có ảnh hưởng cố hữu đến mạng lưới cung cấp sàn giao dịch: tất cả các luồng đơn hàng của giao diện người dùng vốn là độc quyền. Do đó, khi chúng tôi có OFA trưởng thành và cơ sở hạ tầng giảm giá MEV khác, giao diện người dùng và người dùng của họ sẽ thu thập phần lớn MEV do người dùng tạo.

Tất nhiên, không phải tất cả các luồng đơn hàng đều có khả năng kiếm tiền như nhau và không phải tất cả giao diện người dùng đều có thể tạo điều kiện cho hoạt động MEV cao. Tuy nhiên, MEV phổ biến hơn hầu hết mọi người nhận ra. Chúng tôi hy vọng bất kỳ giao diện người dùng nào có thể kiếm tiền một cách có ý nghĩa từ luồng đơn đặt hàng của họ, chẳng hạn như sàn giao dịch và ví không phụ thuộc vào ứng dụng, sẽ làm như vậy. Trong Web3, PFOF được Robinhood phổ biến trên thị trường tài chính truyền thống (lưu ý: luồng thanh toán theo đơn hàng, trong chế độ thanh toán theo luồng đơn hàng, giao dịch của nhà đầu tư bán lẻ trên các nhà môi giới không có hoa hồng như Robinhood thực tế không được gửi trực tiếp đến New Mô hình kinh doanh của Sở giao dịch chứng khoán York. Hoặc sàn giao dịch Nasdaq, nhưng được các nhà môi giới đóng gói và gửi đến các nhà tạo lập thị trường giao dịch tần số cao) sẽ trở nên phổ biến.

Các mạng bên ngoài Ethereum hiện thiếu cơ sở hạ tầng MEV cần thiết để kiếm tiền từ luồng đơn hàng. Khi các hệ sinh thái này phát triển, MEV chắc chắn sẽ xuất hiện, tạo ra những cơ hội tương tự cho việc kiếm tiền từ giao diện người dùng.

Trải nghiệm người dùng độc đáo

Các giao diện người dùng chia sẻ cùng một chương trình phụ trợ blockchain, điều này trước đây đã hạn chế khả năng tạo ra trải nghiệm người dùng khác biệt của họ. Nhưng điều đó đang thay đổi. Chúng tôi đã thấy ba cải tiến gần đây xuất hiện trong giao diện người dùng có thể mở khóa các hiệu ứng mạng cho trải nghiệm người dùng: LLM (Mô hình ngôn ngữ lớn) được tinh chỉnh, tiện ích mở rộng ví và quan hệ đối tác ứng dụng.

Với sự phát triển của LLM và kiến ​​trúc dựa trên mục đích, giao diện người dùng mới cho phép xây dựng trải nghiệm dựa trên AI phù hợp với từng người dùng. LLM độc quyền cho phép giao diện người dùng duy trì trải nghiệm người dùng thông qua các hiệu ứng mạng dữ liệu. Chúng tôi chưa chắc chắn về khả năng nâng cao giao diện người dùng của AI nhưng tin rằng đây sẽ là điểm khác biệt quan trọng.

Ảnh chụp nhanh của MetaMask tiết lộ một cơ hội khác để tạo sự khác biệt cho trải nghiệm người dùng; giao diện người dùng có thể trở thành nền tảng để các nhà phát triển bên thứ ba thêm tiện ích mở rộng, cung cấp trải nghiệm giống như cửa hàng ứng dụng. Snaps đã xây dựng hiệu ứng mạng xung quanh MetaMask, củng cố vị thế của nó như một ví thống trị. Các giao diện người dùng độc lập sẽ gặp khó khăn trong việc duy trì sự tương đương về chức năng với toàn bộ hệ sinh thái nhà phát triển.

Cuối cùng, giao diện người dùng có thể nắm bắt được hiệu ứng mạng giá. Frontend có số lượng lớn người dùng có thể tận dụng các kênh phân phối của họ để thương lượng với các ứng dụng về mức phí chiết khấu hoặc các thỏa thuận tài trợ để quảng bá các ứng dụng đó.

Khả năng kiếm tiền và hành vi của người dùng

Yếu tố quan trọng nhất thuyết phục chúng tôi về giá trị của giao diện người dùng là việc quan sát hành vi của người dùng. Nếu chi phí chuyển đổi giữa các ví thấp và trải nghiệm người dùng của họ không khác nhau nhiều, thì làm thế nào MetaMask có thể kiếm được 200 triệu đô la doanh thu vào năm 2021 khi Swap được tích hợp trong ví?

Câu trả lời là thương hiệu.

Không phải tất cả người dùng đều giống nhau. Mặc dù chi phí chuyển đổi giữa các giao diện người dùng thấp về mặt kỹ thuật nhưng vẫn có sự phức tạp và không chắc chắn đối với những người dùng không hiểu hoặc chưa kiểm tra đầy đủ công nghệ. Mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử nhấn mạnh tầm quan trọng của sự không tin cậy, nhưng người dùng vốn có mối quan hệ tin cậy khi họ tương tác với công nghệ mà họ không hiểu đầy đủ hoặc chưa kiểm tra cá nhân. Ví dụ: người dùng phải tin tưởng rằng ví của họ an toàn. Với những rủi ro tài chính khi giao dịch trên cryptorail, nơi có rất nhiều gian lận và không thể đảo ngược nên có rất ít sai sót, người dùng đặt giá trị cao vào thương hiệu và danh tiếng của giao diện người dùng. Như một người sáng lập một công ty ví đã nói với chúng tôi: “Khi nói đến ví, người dùng không quan tâm đến việc tối đa hóa lợi ích của nó thông qua các tính năng bổ sung mà họ quan tâm đến việc giảm thiểu những nhược điểm của nó”.

Đây là lý do tại sao MetaMask vẫn là ví thống trị. Người dùng gắn bó với MetaMask vì họ tin tưởng nó vì một chiếc ví có nhiều tính năng hơn. Giảm thiểu rủi ro giảm giá có nghĩa là thương hiệu rất quan trọng đối với các nhà cung cấp ví và các giao diện người dùng khác.

Có nhiều mức độ phức tạp khác nhau giữa những người dùng. Người dùng càng tinh vi thì họ càng sẵn sàng tương tác với các giao diện người dùng khác nhau, chuyển đến nơi họ có trải nghiệm người dùng tốt nhất hoặc chi phí thấp nhất. Ngược lại, những người dùng không tinh vi sẽ ít nhạy cảm hơn về giá – họ có thể sẵn sàng trả phí trao đổi trong ví 0,875% của Metamask thay vì sử dụng các lựa chọn thay thế rẻ hơn. Ở một mức độ nào đó, chúng ta có thể định nghĩa sự tinh tế của người dùng là độ co giãn theo giá của họ. Người dùng càng kém tinh tế thì họ sẽ càng tin tưởng vào thương hiệu hơn, bất kể chi phí liên quan là bao nhiêu. Điều này áp dụng ngay cả với một số nhà đầu tư lớn; mối tương quan giữa quy mô nhà đầu tư và trình độ hiểu biết là rất yếu.

Kiếm tiền từ giao diện người dùng

Như đã đề cập trước đó, giao diện người dùng cung cấp hai dịch vụ: đọc và viết. Một số giao diện người dùng chỉ cung cấp dịch vụ đọc, chẳng hạn như nền tảng phân tích. Những người khác cung cấp khả năng đọc và viết. Đối với mỗi dịch vụ, cách họ kiếm tiền phụ thuộc vào mức độ tinh tế của khách hàng.

Đọc kiếm tiền

Cho rằng việc đọc nội dung có thể kiếm tiền thì chúng chủ yếu xoay quanh hai mô hình kinh doanh. Các dịch vụ dành cho thị trường đại chúng như trình khám phá khối cho phép kiếm tiền có thể mở rộng thông qua doanh thu quảng cáo. Và các nền tảng doanh nghiệp phức tạp hơn như Dune Analytics sử dụng mô hình kinh doanh SaaS. Những người dùng cao cấp nhất có thể lưu trữ các nút hoặc cơ sở hạ tầng đầy đủ của riêng họ, bỏ qua hoàn toàn nhu cầu về giao diện người dùng của bên thứ ba.

Các nền tảng phục vụ các lần đọc đơn giản—các lần đọc trình bày thông tin cơ bản từ chuỗi khối cho người dùng bán lẻ—trông tương tự như các doanh nghiệp Web2. Họ tập trung vào lưu lượng truy cập cao và sử dụng quảng cáo để thu hút sự chú ý của người dùng. Chúng tôi hy vọng rằng một số giao diện MEV thấp như nền tảng xã hội và trò chơi Web3 sẽ được kiếm tiền chủ yếu thông qua quảng cáo thay vì thông qua lưu lượng đặt hàng. Hoặc họ chỉ có thể kiếm tiền ở cấp ứng dụng.

Khi Web3 trở nên phổ biến hơn, số lượng người dùng đọc thông tin từ blockchain cũng như thời gian họ dành để đọc thông tin này sẽ tăng lên. Xu hướng này sẽ làm cho các hoạt động kinh doanh Web3 dựa trên quảng cáo trở nên phổ biến hơn. Trong Web2, việc thu hút được sự chú ý của người dùng đã được chứng minh là mang lại lợi nhuận. Để tiếp tục thu hút sự chú ý của người dùng, giao diện người dùng chỉ đọc lại phải có trải nghiệm người dùng khác biệt. Tuy nhiên, việc xây dựng thương hiệu với giao diện người dùng chỉ đọc ít quan trọng hơn so với giao diện người dùng cho phép ghi, vì rủi ro đối với người dùng sẽ không lớn bằng giao diện người dùng cho phép ghi.

Viết để kiếm tiền

Mô hình kinh doanh cho giao diện người dùng hỗ trợ ghi cũng tương tự. Các nhà phát triển và khách hàng doanh nghiệp thường trả phí đăng ký SaaS. Người dùng ở cấp cao nhất có thể chọn tự lưu trữ. Giao diện viết theo định hướng bán lẻ sẽ kiếm tiền từ luồng đặt hàng của người dùng. Tương tự như quảng cáo, doanh thu PFOF (thanh toán dựa trên đơn hàng) phần lớn được lấy từ người dùng.

Ngoài PFOF, một cách khác để kiếm tiền từ luồng đơn đặt hàng là hoa hồng. Hoa hồng là khoản phí mà người dùng phải trả cho mỗi đơn hàng. Các khoản phí tỏ ra có lãi. Việc điều chỉnh phí giao diện người dùng gần đây của Uniswap Labs là một ví dụ rõ ràng. Khoản phí 0,15% là nhỏ nhưng doanh thu hàng năm có thể đạt tới 17 triệu USD. Vì những khoản hoa hồng này có thể tránh được—người dùng có thể sử dụng các giao diện người dùng khác mà không phải trả những khoản phí này—tốt nhất nên coi hoa hồng là phí tiện lợi. Người dùng có thể không biết về chi phí, sẵn sàng trả phí để có trải nghiệm người dùng hoặc thích sử dụng giao diện người dùng đáng tin cậy.

Đây là lý do tại sao MetaMask sẽ có thể kiếm được 200 triệu đô la vào năm 2021, bởi vì đối với nhiều người dùng, sự tiện lợi và bảo mật là yếu tố quyết định khả năng cạnh tranh.

giải quyết vấn đề cân bằng

Một front-end có số lượng người dùng lớn là vô cùng có giá trị. Nhưng nó có ổn định không? Theo thời gian, người dùng trở nên hiểu biết hơn về tên miền. Giao diện người dùng sẽ trở nên an toàn hơn, giảm nhu cầu về niềm tin đồng thời giảm giá trị hào nước thương hiệu. Các đối thủ cạnh tranh khác sẽ xuất hiện với mức giá thấp hơn và trải nghiệm người dùng cạnh tranh, điều này đủ để thu phục một số người dùng.

Mặc dù những lập luận này có giá trị, nhưng bất chấp mọi giao diện người dùng đều đọc và ghi vào cùng một mạng, chúng tôi kỳ vọng lợi thế thương hiệu sẽ tồn tại trong nhiều năm. Nếu giao diện người dùng có thể xây dựng hiệu ứng mạng trải nghiệm người dùng thì chúng có thể trở nên dễ bảo vệ hơn. Trường hợp cơ bản của chúng tôi là động lực cạnh tranh ở giao diện người dùng gần như theo dõi động lực của các nhà môi giới trực tuyến có hào thương hiệu mạnh và bị cạnh tranh ăn mòn phí của họ theo thời gian.

Tóm lại là

Chuỗi cung ứng giao dịch đang thay đổi. Khi sự cạnh tranh ngày càng gay gắt và OFA phát triển, ngày càng nhiều MEV sẽ đến với người dùng và người dùng của họ. Các khách hàng bán lẻ phục vụ giao diện người dùng sẽ tận dụng hoạt động phân phối của họ để kiếm tiền thông qua PFOF và phí tiện lợi. Khi cơ sở người dùng tiền điện tử phát triển trong vài năm tới, những khoản doanh thu này sẽ trở nên sinh lợi, đặc biệt là do người dùng không nhạy cảm với giá cả. Frontend cũng có thể bảo vệ khoản phí của mình thông qua trí tuệ nhân tạo độc quyền và các hiệu ứng mạng trải nghiệm người dùng khác. Số dư dài hạn phức tạp hơn và có thể thấy doanh thu MEV dần chuyển từ giao diện người dùng sang người dùng. Phí tiện lợi cũng sẽ giảm do sự cạnh tranh giữa các bên đầu cuối. Việc giảm phí này được bù đắp bằng khối lượng giao dịch cao hơn.

Chúng tôi tin rằng các giao diện người dùng chỉ đọc và đọc-ghi được thiết kế cho thị trường bán lẻ có tiềm năng rất lớn. Bằng cách kiếm tiền từ sự chú ý và đơn đặt hàng của người dùng, họ có khả năng trở thành một trong những doanh nghiệp có giá trị nhất trên Web3.