Tác giả: Alex Xu, Mint Ventures

Vào năm 2023, việc nâng cấp Cancun chắc chắn là một trong những sự kiện quan trọng nhất của ngành sau nâng cấp Thượng Hải và dự án L2 được hưởng lợi từ nó cũng là chặng đường mà chúng tôi sẽ tập trung theo dõi trong năm nay.

Theo tin tức hiện tại, việc nâng cấp Cancun có trong EIP 4844 dự kiến ​​sẽ được thực hiện trong khoảng thời gian từ 2023.10-2024.1 và giá token của hai dự án L2 chính Arbitrum (sau đây gọi là ARB) và Optimism (sau đây gọi là OP ) đã liên tục tăng Sau khi đạt mức cao mới trong nửa năm, nó đã trải qua một đợt điều chỉnh sâu và đây có thể vẫn là thời điểm tốt hơn để bố trí.

Tất nhiên, từ góc độ giá trị thị trường, giá trị thị trường lưu hành của OP đã đạt mức cao mới kể từ năm 2023, trong khi ARB đang hợp nhất ở mức thấp. Tác giả cố gắng sắp xếp các nội dung sau thông qua bài viết này:

• Nguồn giá trị và mô hình kinh doanh của L2

• So sánh dữ liệu kinh doanh và năng lực cạnh tranh của OP và ARB

• Việc nâng cấp Cancun đã cải thiện đáng kể các nguyên tắc cơ bản của L2 như thế nào

• Rủi ro tiềm ẩn đối với OP

Nội dung bài viết dưới đây là quan điểm dàn dựng của tác giả tính đến thời điểm xuất bản, được đánh giá và giải thích nhiều hơn ở góc độ thương mại, các chi tiết kỹ thuật của L2 cũng ít viết tay hơn. Có thể có những sai sót và thành kiến ​​​​về thực tế và quan điểm trong bài viết này, chúng chỉ mang tính chất thảo luận và chúng tôi cũng mong nhận được sự điều chỉnh từ các đồng nghiệp nghiên cứu và đầu tư khác.

1. Nguồn giá trị và mô hình kinh doanh của L2

1.1 Nguồn giá trị và hào nước của L2

Các sản phẩm do L2 và L1 cung cấp tương tự nhau, cụ thể là: ổn định, chống kiểm duyệt và không gian khối mở, chúng ta cũng có thể coi đây là một dịch vụ đám mây trên chuỗi đặc biệt. Ưu điểm chính của không gian khối L2 so với L1 là rẻ hơn. Lấy OP làm ví dụ, chi phí Gas trung bình của nó chỉ bằng 1,56% Ethereum.

Cũng bởi vì blockspace là một dịch vụ đám mây chuyên dụng, có nghĩa là các yêu cầu mà nó đáp ứng không phổ biến và hầu hết các dịch vụ Internet không cần phải dựa trên L1 hoặc L2. Trong thế giới truyền thống, các dịch vụ tài chính có nhiều hạn chế và thiếu minh bạch có ứng dụng phong phú nhất trên blockchain.

Nhu cầu của người xây dựng dịch vụ và người dùng đối với không gian khối L2 xác định giới hạn trên của giá trị L2.

Giống như L1, L2 có thể xây dựng hào dựa trên hiệu ứng mạng.

Trên L2, quy mô người dùng càng lớn và chủng loại càng phong phú thì mọi người càng ít gặp khó khăn trong việc hợp tác tại L2, đồng thời các mô hình dịch vụ mới mọc lên ở đây càng dễ dàng thỏa mãn và giới thiệu người dùng vào mạng này. Việc truy cập và cư trú của Người dùng mới trên mạng L2 đều làm tăng giá trị tiềm năng của mạng L2 này đối với những người dùng khác.

Trong thế giới Web3, sức mạnh hiệu ứng mạng của L1 & L2 chỉ đứng sau đồng tiền ổn định được đại diện bởi USDT. L1 & L2 càng cao thì rào cản càng cao và do đó thường được hưởng mức định giá cao hơn.

Mô hình lợi nhuận của L2 rất rõ ràng và đơn giản, một mặt nó mua không gian lưu trữ từ lớp DA (Data Availability, data available) đáng tin cậy và sao lưu dữ liệu L2 của chính nó (để khi có sự cố với hoạt động L2). , nó có thể được khôi phục thông qua dữ liệu sao lưu) Mặt khác, nó cung cấp cho người dùng các dịch vụ không gian khối rẻ hơn và tính phí tương ứng. Lợi nhuận của nó đến từ: Phí L2 (phí cơ bản + thu nhập MEV) - chi phí trả cho nhà cung cấp dịch vụ DA.

Mô hình lợi nhuận của L2 rất rõ ràng và đơn giản, một mặt nó mua không gian lưu trữ từ lớp DA (Data Availability, data available) đáng tin cậy và sao lưu dữ liệu L2 của chính nó (để khi có sự cố với hoạt động L2). , nó có thể được khôi phục thông qua dữ liệu sao lưu) Mặt khác, nó cung cấp cho người dùng các dịch vụ không gian khối rẻ hơn và tính phí tương ứng. Lợi nhuận của nó đến từ: Phí L2 (phí cơ bản + thu nhập MEV) - chi phí trả cho nhà cung cấp dịch vụ DA.

Lấy OP và ARB làm ví dụ, lớp DA họ chọn là Ethereum, L1 có mức độ phân quyền cao nhất và độ tin cậy cao nhất, bằng cách trả Gas cho Ethereum, họ sẽ lưu trữ dữ liệu L2 đã nén của mình trên Ethereum store. Phí họ tính là thu nhập Gas và MEV do người dùng (bao gồm cả người dùng thông thường và nhà phát triển) trả khi sử dụng L2 của họ và số tiền sau trừ đi số tiền trước là lợi nhuận gộp của họ.

Mô tả hình ảnh

Vai trò của trình sắp xếp thứ tự trong quy trình kinh doanh L2

Việc thu phí của L2 và thanh toán chi phí của L1 đều do người sắp xếp thứ tự L2 thực hiện, lợi nhuận cũng thuộc về người sắp xếp thứ tự, hiện tại, người sắp xếp thứ tự của OP và ARB đều do quan chức điều hành và lợi nhuận cũng thuộc về kho bạc chính thức. Tất nhiên, một bộ phân loại tập trung có nghĩa là có một điểm rủi ro rất cao. Cả OP và ARB đều có các cam kết lâu dài để phân cấp bộ phân loại.

Cơ chế của máy phân loại phi tập trung có khả năng hoạt động trên cơ chế POS, nghĩa là máy phân loại phi tập trung cần cầm cố các mã thông báo gốc L2 như ARB hoặc OP làm tiền gửi tín dụng và tiền gửi sẽ bị cắt khi không thực hiện được nhiệm vụ của mình . Người dùng thông thường có thể tự cam kết với tư cách là người phân loại hoặc sử dụng dịch vụ cam kết tương tự như dịch vụ do Lido cung cấp. Người dùng cung cấp mã thông báo thế chấp và các nhà điều hành máy phân loại chuyên nghiệp và phi tập trung thực hiện các dịch vụ sắp xếp và tải lên, đồng thời người dùng cam kết có thể chia sẻ hầu hết các Người sắp xếp nhận được phí L2 và phần thưởng MEV (90% theo cơ chế của Lido).

Vào thời điểm đó, mã thông báo ARB và OP sẽ được trao quyền với giá trị kinh tế ngoài khả năng quản trị thuần túy.

1.3 ARB VS OP

Lợi thế cạnh tranh của OP

Kể từ khi ra mắt, ARB đã tốt hơn đáng kể so với OP trong các dữ liệu kinh doanh L2 khác nhau. Theo hiệu ứng mạng L2 được đề cập ở trên, ARB, với tư cách là L2 đứng đầu, có khả năng cạnh tranh mạnh hơn OP và sẽ được hưởng mức định giá cao hơn.

Nhưng điều này bắt đầu thay đổi dần dần sau khi OP đề xuất chiến lược Superchain vào tháng 2 năm nay và bắt đầu quảng bá OP.

Op stack là một ngăn xếp công nghệ L2 mã nguồn mở, có nghĩa là các dự án khác muốn chạy L2 có thể sử dụng nó miễn phí để nhanh chóng triển khai L2 của riêng họ, giúp giảm đáng kể chi phí phát triển và thử nghiệm. Superchain là kế hoạch chi tiết trong tương lai do OP vẽ ra. Do tính nhất quán của kiến ​​trúc kỹ thuật, các L2 sử dụng ngăn xếp OP có thể thực hiện giao tiếp và tương tác thông tin và tài sản ở cấp độ nguyên tử, an toàn, hiệu quả và ở cấp độ nguyên tử, tương tự như Chuỗi Internet của Cosmos (Interchain), được gọi là Superchain.

Sau khi ra mắt OP stack và Superchain, nó lần đầu tiên được Coinbase áp dụng. Cơ sở L2 được xây dựng với ngăn xếp OP đã được công bố chính thức vào tháng 2 cùng với chiến lược Superchain và nó đã chính thức ra mắt vào ngày 10 tháng 8. Với hiệu ứng trình diễn của Coinbase, Op stack đã được ngày càng nhiều dự án áp dụng, chẳng hạn như opBNB của Binance, dự án NFT ZORA do Paradigm đầu tư, dự án sinh thái Loot Adventure Gold DAO và dự án dịch vụ hàng hóa công cộng Mạng hàng hóa công cộng được hỗ trợ bởi Gitcoin (PGN), dự án tùy chọn hàng đầu Lyra, kanban Debank dữ liệu trên chuỗi nổi tiếng và thậm chí cả Celo, ban đầu là L1, tất cả đều chọn OP stack làm giải pháp L2 của họ.

Dự án L2 trước đây phục vụ những người dùng đã sử dụng không gian khối của riêng họ, trong khi Superchain và OP stack mở rộng định nghĩa về người dùng sang các nhà khai thác L2, bắt đầu từ 2C (ở đây các nhà phát triển L2 cũng được định nghĩa là C). Doanh nghiệp đã trở thành doanh nghiệp 2 B2C, đã xây dựng một nguồn giá trị mới và một con hào cho OP:

• Hiệu ứng mạng đa chuỗi. Mở rộng định nghĩa về mạng trong hiệu ứng mạng từ một chuỗi đơn thành mạng đa chuỗi. Liên kết quỹ và thông tin xuyên chuỗi được thực hiện giữa nhiều chuỗi thông qua ngăn xếp OP tiêu chuẩn và các nhà khai thác L2 được thực hiện chịu trách nhiệm giới thiệu và vận hành người dùng, mở rộng tổng số người dùng của mạng đa chuỗi. Sự gia tăng tổng dân số của mạng đa chuỗi cũng làm tăng giá trị của mạng đối với mọi người dùng và mọi L2 trong mạng lưới.

• hiệu ứng quy mô. Chi phí cơ sở hạ tầng kỹ thuật cố định (như nâng cấp và bảo trì ngăn xếp OP) do OP chịu, nhưng phản hồi và cải tiến do những người dùng ngăn xếp OP khác cung cấp đã cải thiện hơn nữa chất lượng của ngăn xếp OP, giúp giảm việc bảo trì và nâng cấp kỹ thuật của một chuỗi đơn lẻ, Chi phí ưu đãi cho máy phân loại và lập chỉ mục làm tăng sức hấp dẫn đối với những người áp dụng chương trình L2 tiềm năng.

• Cộng đồng cùng sở thích. Giới thiệu thêm nhiều gã khổng lồ trong ngành Web3 vào hệ sinh thái OP. Do sự nhất quán về lợi ích nên việc nhận được sự hỗ trợ của họ về công nghệ, người dùng, nhà phát triển, đầu tư và các khía cạnh khác sẽ dễ dàng hơn.

Nâng cấp từ hệ sinh thái chuỗi đơn lên hệ sinh thái liên chuỗi, OP không chỉ được hưởng lợi từ sự tăng trưởng dự kiến ​​về số lượng người dùng và nhà phát triển trong toàn chuỗi mà còn dữ liệu kinh doanh chính của chuỗi chính OP của nó tiếp tục tiếp cận hoặc thậm chí vượt qua ARB, vốn đã vượt xa nó, chẳng hạn như:

Mô tả hình ảnh

Nguồn dữ liệu: tokenterminal

Mô tả hình ảnh

Nguồn dữ liệu: tokenterminal

Mô tả hình ảnh

Nguồn dữ liệu: tokenterminal

d. Số tiền trên chuỗi: TVL trên chuỗi OP/ARB đã tăng từ 1/3 mức thấp lên 1/2 mức hiện tại

TVL của quỹ trên chuỗi OP là khoảng 2 tỷ vào tháng 3 và hiện là khoảng 3 tỷ

Mô tả hình ảnh

Nguồn dữ liệu: https://l2 beat.com/

So sánh định giá OP và ARB

Tương ứng với dữ liệu kinh doanh tăng nhanh của OP, việc định giá chuỗi chính OP so với ARB ngày càng trở nên hấp dẫn.

Mô tả hình ảnh

Nguồn dữ liệu: tokenterminal

Thế lực mới của hệ sinh thái OP đang phát triển nhanh chóng

Mô tả hình ảnh

Nguồn dữ liệu: https://dune.com/optimismfnd/Optimism

Trên thực tế, một số lượng lớn các giao dịch Gnosis Safe cũng được đóng góp bởi nhóm Worldcoin. Ngay từ cuối tháng 6 năm nay, World App đã triển khai hơn 300.000 tài khoản Gnosis Safe. Điều này là do sự di chuyển của các tài khoản World App sang mạng chính của Optimism.

Mô tả hình ảnh

Nguồn dữ liệu: https://worldcoin.org/

Hiện tại, Worldcoin mới chỉ di chuyển hệ thống ID và mã thông báo của mình sang mạng chính và sẽ phát triển chuỗi ứng dụng dựa trên ngăn xếp OP trong tương lai, dự kiến ​​sẽ mang lại nhiều người dùng và nhà phát triển tích cực hơn.

Mô tả hình ảnh

Nguồn dữ liệu: https://dune.com/tk-research/base

Trong số tất cả các hợp đồng thông minh L1&L2, dữ liệu này chỉ xếp sau Tron (1,5 M), BNBchain (1,04 M), Polygon (0,37 M) và Arbitrum (0,14 M). Ngoài ra, ứng dụng phổ biến đầu tiên của Base sau khi ra mắt chính thức vào ngày 10/8 không phải là DeFi hay Meme theo ấn tượng truyền thống mà làfriend.tech, một ứng dụng có thuộc tính xã hội, điều này càng đáng ngạc nhiên hơn.

Thế tiến thoái lưỡng nan của ARB

Vấn đề nan giải của ARB là, ngoài Arbitrum one, chuỗi chính L2 với dữ liệu kinh doanh mạnh mẽ và Arbitrum nova hiệu suất cao hơn, nó còn tung ra ngăn xếp Orbiter L3 cạnh tranh với ngăn xếp OP, nhưng nó vẫn nằm trong danh sách đi lên ở L2. Ở giai đoạn này, không có nhiều dự án lớn sẵn sàng tự nhận mình là L3 và sử dụng Arbitrum one làm lớp DA. Những dự án có nguồn lực công nghiệp tốt hơn (người dùng, nhà phát triển, nội dung IP) thường có xu hướng xây dựng L2 nhiều hơn Nó có nghĩa là mức trần định giá cao hơn và định hướng người dùng rộng hơn.

Mô tả hình ảnh

Giải pháp mô-đun RaaS do ALTLayer cung cấp

Trong menu Rollup do dự án RaaS cung cấp, Orbiter do Arbitrum cung cấp chỉ là một trong những giải pháp tùy chọn, sau khi so sánh các giải pháp, người dùng nhỏ cũng có thể chọn giải pháp L2 tiết kiệm và rẻ tiền thay vì tự nhận mình là L3.

Trong tình huống này, mặc dù Arbitrum one, với tư cách là một chuỗi L2, vẫn dẫn đầu một chút về dữ liệu kinh doanh so với các L2 khác, nhưng thị phần người dùng của nó trên toàn bộ thị trường L2 thực sự đang giảm nhanh chóng, bởi vì một số lượng lớn người dùng mới và cũ đang Chảy vào dòng OP và dòng hỗn hợp L2.

Nhìn chung, thông qua bộ L2 mã nguồn mở, OP giới thiệu hiệu ứng mạng do người dùng của đối tác hình thành ở chế độ B 2 B 2C. Về lâu dài, nó có lợi thế rõ ràng trong kinh doanh so với cách tiếp cận chuỗi đơn mạnh mẽ của Arbirtum. Nếu ARB không điều chỉnh chiến lược của mình trong tương lai, vị thế vua chuỗi đơn L2 của nó cũng sẽ gặp nguy hiểm.

2. Nâng cấp Cancun cải thiện các nguyên tắc cơ bản của dự án L2 như thế nào

2.1 Tính toán định giá dự án hiện tại của ARB và OP

Chúng tôi sử dụng dữ liệu thu nhập của ARB và OP trong 3 tháng qua và mức giá hiện tại để đo lường mức định giá của chúng.

Nếu giả sử chỉ số P/E không thay đổi thì chi phí L1 của ARB và OP sẽ giảm 90% sau khi quá trình nâng cấp Cancun hoàn tất (EIP 4844 dự kiến ​​sẽ giảm 90-99% chi phí L1 của L2, ở đây chúng tôi lấy giá trị thận trọng, xem chi tiết tham khảo), trong khi tiêu chuẩn tính phí của L2 không thay đổi thì giá ARB và OP được tính như sau:

Việc giảm chi phí L1 do việc nâng cấp Cancun mang lại sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến việc tăng lợi nhuận, tương ứng với việc tăng giá trị.

2.2 Tác động của việc nâng cấp Cancun đến việc định giá L2

Tất nhiên, với việc giảm chi phí L1 sau khi nâng cấp Cancun, cả ARB và OP đều không thể giảm phí L2 tương ứng, do đó, chúng ta cần cân nhắc hai biến số khi đánh giá:

1. ARB và OP sẽ giảm chi phí theo tỷ lệ bao nhiêu để mang lại lợi ích cho người dùng dưới hình thức giảm phí L2?

2. Với việc giảm phí L2, hoạt động giao dịch L2 sẽ tăng bao nhiêu phần trăm

Cũng dựa trên tiền đề hệ số P/E không đổi, tác giả dựa trên sự thay đổi của hai giá trị “tỷ lệ giảm chi phí so với giảm phí” và “sự gia tăng số lượng giao dịch do phí mang lại”. giảm, ARB và ARB sau khi nâng cấp Cancun Khấu trừ giá mã thông báo OP:

Logic cốt lõi của hai bảng ước tính giá token ở trên là:

• Tỷ lệ người dùng L2 được hưởng lợi từ chi phí L2 giảm đáng kể sau khi nâng cấp Cancun càng thấp thì hoạt động L2 của họ sẽ càng có lợi hơn

• Tỷ lệ cải thiện hoạt động chuyển khoản do phí lớp 2 thấp hơn của L2 mang lại càng cao thì lợi nhuận hoạt động L2 càng cao

Ngoài ra, do phí gas hiện tại của OP thấp hơn ARB khoảng 30-50% nên với việc giảm chi phí L1, OP có nhiều dư địa hơn cho chi phí tiết kiệm được. Vì vậy, tác giả cho rằng không gian để OP chuyển khoản tiết kiệm chi phí cho người dùng là 60-100%, còn ARB là 70-100%.

Chỉ suy ra từ tác động của việc nâng cấp Cancun đối với chuỗi đơn OP và ARB, tiềm năng tăng giá của OP và ARB ở mức giá hiện tại là tương đối giống nhau.

Tất nhiên, phân tích độ nhạy giá ở trên của ARB và OP sau khi nâng cấp Cancun là tương đối máy móc và các yếu tố không được xem xét trong tính toán này ít nhất là:

• Các tính toán trên dựa trên PE hiện tại của dự án và PE hiện tại đã bao gồm kỳ vọng nâng cấp Cancun

• Khi bản nâng cấp Cancun ra mắt, OP sẽ phát hành nhiều mã thông báo hơn hiện tại và giá mã thông báo sẽ thấp hơn khi giá trị thị trường lưu hành được ước tính không thay đổi

Nhưng logic không thay đổi là lợi nhuận hoạt động của L2 càng cao thì giá trị nội tại của token càng cao và càng dễ dàng đạt được mức định giá thị trường cao hơn. Việc nâng cấp Cancun có thể mang lại những cải thiện cận biên rõ ràng cho các dự án L2 về tiết kiệm chi phí và tăng cường hoạt động trên chuỗi.

3. Rủi ro tiềm ẩn của OP

Như đã đề cập ở trên, dựa vào tường thuật của Superchain và việc áp dụng rộng rãi ngăn xếp OP, OP đã nâng cấp từ hệ sinh thái chuỗi liên kết L2 chuỗi đơn lên L2 và dựa vào các đối tác của ngăn xếp OP để giới thiệu nhiều quần thể sinh thái hơn theo cách B 2 B 2C . Dài hạn Nhìn vào các đồng minh có hiệu ứng mạng lưới, hiệu ứng quy mô và lợi ích chung mạnh hơn là hình thức kinh doanh tốt hơn ARB. Ngoài ra, dữ liệu kinh doanh chính của mạng chính OP đã tiếp tục bắt kịp và thậm chí vượt qua ARB trong những tháng gần đây. Các OP stack L2 khác như BASE cũng phát triển nhanh chóng, càng thu hẹp thị phần của ARB.

Xem xét rằng chuỗi chính L2 của OP và ARB được hưởng lợi từ việc nâng cấp Cancun, mức tăng giá dự kiến ​​​​của giá mã thông báo là tương tự nhau, nhưng OP có được sự phù hợp từ câu chuyện Superchain, vì vậy hiện tại nó có thể là mục tiêu cấu hình tốt hơn.

Tuy nhiên, tình hình cạnh tranh trên đường đua L2 vẫn rất khốc liệt và tác giả cho rằng OP cần chú ý đến những rủi ro sau:

3.1 ARB chọn mở giấy phép L2 của riêng mình và sử dụng phương pháp tương tự như OP để cạnh tranh tổng dân số mạng L2

Hiện tại, Arbitrum vẫn áp dụng giấy phép mã thương mại (BSL). Các đối tác khác muốn sử dụng ngăn xếp Arbitrum để xây dựng hệ sinh thái Rollup phải được ủy quyền chính thức từ Arbitrum DAO hoặc Offchain Labs (công ty phát triển của Arbitrum) hoặc phát triển L3 dựa trên Arbitrum một. Nhưng với sự mở rộng nhanh chóng của nhóm OP và sự gia tăng dân số mạng trong vài tháng qua, cộng đồng Arbitrum bắt đầu cảm thấy hơi bồn chồn. Vào ngày 8 tháng 8, stonecoldpat, một thành viên nhóm của ARB, đã đăng một cuộc thảo luận trên diễn đàn quản trị, hy vọng cộng đồng có thể tham gia thảo luận về “các điều kiện và thời gian để Arbitrum cấp giấy phép mã cho các đối tác”. Các cuộc thảo luận cụ thể bao gồm:

• Hiểu được thái độ của cộng đồng đối với việc cấp phép mã của Arbitrum cho các đối tác khác

• Thảo luận xem có nên đặt các điều kiện bổ sung vào giấy phép cấp phép mã hay không

• Làm thế nào để thiết lập cơ chế đánh giá để quyết định có cấp giấy phép cho bên kia hay không

• Lộ trình ngắn hạn và trung hạn cho các mục tiêu trên

• Trước mắt, xác định đối tác nào đủ điều kiện cấp giấy phép

• Về trung hạn phải làm rõ tiêu chuẩn, chỉ cần đạt tiêu chuẩn thì đối tác nào cũng có thể xin được giấy phép

Bài thảo luận cũng tóm tắt các phản hồi chính thức về chủ đề này cho đến nay, trong đó đề cập:

Có vẻ như là một sai lầm chiến lược khi Tổ chức Arbitrum hoặc Phòng thí nghiệm Offchain đã không cấp phép phần mềm Arbitrum cho các đối tác chiến lược lớn. Sự thiếu quyết đoán này thực sự có thể gây tổn hại cho hệ sinh thái Arbitrum.

Chúng tôi chưa nhận được bất kỳ phản hồi nào rằng Tổ chức Trọng tài không nên cấp phép công nghệ Arbitrum cho các đối tác chiến lược. Phần lớn trọng tâm là các tiêu chí cấp phép và các điều kiện cần kèm theo cũng như cho phép DAO có quyền kiểm soát quá trình nhận xét sơ bộ.”

Dựa trên tình hình trên, chiến lược tương lai của OP của Arbitrum đã là một xu hướng nhất định và nó sẽ sớm tham gia cạnh tranh trên thị trường L2 Interchain. Điều này chắc chắn sẽ nhắm vào sự nở rộ hiện tại của ngăn xếp OP.

Vào ngày 9 tháng 8, Andre Cronje, người đồng sáng lập và kiến ​​trúc sư của Fantom Foundation, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với The block rằng họ đang xem xét giải pháp Optimism L2 và mục tiêu của cuộc điều tra bao gồm cả ngăn xếp Op và ngăn xếp Arbitrum. Theo tôi, Fantom, với tư cách là L1 tuyến đầu trước đây, không thể coi hoạt động như L3 của Arbitrum. Ngăn xếp Arbitrum được AC đề cập phải là giải pháp L2.

Nhưng câu hỏi đặt ra là cộng đồng Arbitrum và các đối tác sẽ mất bao lâu để đi đến thống nhất, sau đó các giấy phép bắt đầu được cấp, và bao nhiêu khách hàng cốt lõi vẫn còn trên thị trường sẽ giành được chiến thắng? Thời gian này càng kéo dài thì càng có nhiều cộng tác viên tham gia hệ sinh thái ngăn xếp OP, điều này sẽ gây bất lợi hơn cho ARB.

3.2 Cạnh tranh khốc liệt trên thị trường dịch vụ L2

Mô tả hình ảnh

Hệ sinh thái sản phẩm và khách hàng của Altlayer

3.3 Sự phát triển của hệ sinh thái tổng thể của Superchain, liệu giá trị có thể được chuyển đến OP Foundation và mã thông báo OP hay không

Vẫn chưa có phương pháp thu thập giá trị trực tiếp cho mã thông báo OP và trong số nhiều người áp dụng ngăn xếp OP, ngoại trừ BASE, rõ ràng sẽ quyên góp 10% lợi nhuận L2 của mình cho OP Foundation, các dự án hợp tác khác chưa đưa ra lời hứa tương tự. Việc xác minh việc nắm bắt giá trị của mã thông báo OP có thể không được biết cho đến khi ra mắt chính thức giao thức phân loại phi tập trung và sự chấp nhận của nó bởi các ngăn xếp OP chính. Nếu mọi người có thể hỗ trợ và áp dụng hệ thống phân loại phi tập trung với OP làm tài sản thế chấp thì chắc chắn sẽ có nhu cầu trực tiếp về OP để hoàn thành việc truyền tải giá trị. Tuy nhiên, nếu mỗi L2 vẫn thực hiện tiêu chuẩn sắp xếp riêng hoặc vận hành bằng hệ thống nút riêng, điều đó không những khiến OP không thể nắm bắt được giá trị mà còn làm suy yếu sức mạnh tổng hợp giữa L2 trong hệ sinh thái OP.

3.4 Rủi ro định giá

Như đã đề cập ở phần định giá OP trước, tính toán của tác giả về việc tăng giá OP do nâng cấp Cancun mang lại dựa trên tiền đề rằng “PE của OP L2 sau khi nâng cấp phù hợp với hiện tại”. Xét rằng việc nâng cấp Cancun là một trong những sự kiện được quan tâm nhất trên thị trường trong năm nay, mức định giá OP PE hiện tại ít nhiều đã phản ánh kỳ vọng này. của Cancun đã được rút thấu chi.

nội dung tham khảo

ASXN：EIP-4844 Research Report

The Block：Fantom is exploring adding optimistic rollups to connect to Ethereum

Supporting EIP-4844: Reducing Fees for Ethereum Layer 2 Rollups