Tranh cãi về thanh toán Stablecoin: Tiền tệ, bảo mật hay Khác?

Tác giả gốc: Nhóm pháp lý Xiao Sa

Xu hướng gần đây trong ngành công nghiệp tiền điện tử

Vào ngày 5 tháng 6 và ngày 6 tháng 6 năm 2023, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã đệ đơn kiện hai nền tảng giao dịch tài sản ảo là Binance và Coinbase, cho rằng một số loại tiền điện tử nhất định được coi là chứng khoán vì chúng đáp ứng bài kiểm tra Howey. SEC. Trở lại vào tháng 3 năm nay, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã coi tài sản ảo là “hàng hóa” và do đó coi nó có thẩm quyền và đã kiện Binance về các giao dịch không được cấp phép tại Hoa Kỳ. Cho đến khi dự thảo lưỡng đảng được thông qua, SEC và CFTC sẽ tiếp tục tranh chấp về quyền tài phán của tiền điện tử.

Trong khi chính sách công nghiệp của Mỹ chưa chắc chắn thì một số khu vực châu Á đang đón nhận cuộc cách mạng Web 3.0.

Thứ Năm tuần trước (22/6), công ty blockchain Ripple đã nhận được sự chấp thuận về nguyên tắc để hoạt động tại Singapore, đây cũng là một tin vui hiếm hoi cho ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu. Giấy phép sẽ cho phép Ripple cung cấp các sản phẩm và dịch vụ mã thông báo thanh toán kỹ thuật số (mã thông báo thanh toán kỹ thuật số) được quản lý và mở rộng việc sử dụng XRP, một loại tiền điện tử có liên quan chặt chẽ với công ty, trong số các khách hàng của công ty (ngân hàng và tổ chức tài chính). Điều cần biết là ba năm trước, SEC Hoa Kỳ đã sử dụng các biện pháp kiện tụng tương tự như Binance và Coinbase để xác định rằng một số loại tiền điện tử do Ripple cung cấp đã đáp ứng định nghĩa về 'chứng khoán' và đã kiện Ripple vì cung cấp dịch vụ giao dịch chứng khoán chưa đăng ký. Sau một cuộc giằng co kéo dài tại tòa, Thẩm phán Torres đã nhiều lần đưa ra yêu cầu lên SEC để làm rõ thêm về mặt pháp lý.

Với tư cách là quốc gia đi đầu về Web 3.0 ở Châu Á, Singapore đã liên tiếp ban hành Đạo luật dịch vụ thanh toán, Hướng dẫn cung cấp mã thông báo kỹ thuật số và Đạo luật thị trường và dịch vụ tài chính kể từ bố cục 2 0 2 0. Hồng Kông, Trung Quốc đã tận dụng đà để theo đuổi và Ủy ban Chứng khoán và Tương lai Hồng Kông (SFC) đã công bố vào ngày 23 tháng 5 năm nay “Tư vấn về các yêu cầu quy định được đề xuất đối với các nhà điều hành nền tảng giao dịch tài sản ảo được cấp phép bởi Cơ quan Thực hành Chứng khoán và Tương lai”. Ủy ban Tóm tắt, sau khi luật sửa đổi có hiệu lực vào ngày 1 tháng 6, nhiều sàn giao dịch tài sản ảo đã đổ xô đến Hồng Kông để xin giấy phép.

Tổng quan về Stablecoin

Stablecoin cung cấp một giải pháp thay thế cho sự biến động cao của các loại tiền điện tử phổ biến nhất, bao gồm Bitcoin (BTC), vì tính biến động cao của thị trường tiền điện tử khiến việc đầu tư tiền điện tử ít phù hợp hơn với các giao dịch thông thường. Do đó, stablecoin hữu ích hơn khi làm phương tiện trao đổi so với tiền điện tử dễ biến động. Stablecoin có thể được gắn với các loại tiền tệ như đồng đô la Mỹ hoặc với giá của hàng hóa như vàng. Theo các cơ chế ổn định khác nhau, các stablecoin phổ biến trên thị trường có thể được chia thành:

(1) Các stablecoin tập trung được liên kết với các loại tiền tệ fiat (ví dụ: USD, GBP): Các stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định duy trì một khoản dự trữ bằng tiền tệ fiat (hoặc tiền tệ) làm tài sản thế chấp để đảm bảo giá trị của stablecoin. Khoản dự trữ này được duy trì bởi một người giám sát độc lập và được kiểm toán thường xuyên. Ví dụ: Tether (USDT) và True (TUSD).

(2) Stablecoin có tài sản tiền điện tử được thế chấp quá mức: Vì tiền điện tử dự trữ cũng có thể dễ bị biến động cao, nên các stablecoin đó được thế chấp quá mức - nghĩa là giá trị của tiền điện tử dự trữ vượt quá giá trị của stablecoin đã phát hành. Ví dụ: stablecoin Dai (DAI) của MakerDAO được chốt bằng đồng đô la Mỹ, nhưng về cơ bản được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp 150% của Ethereum (ETH) và các loại tiền điện tử khác có giá trị là DAI stablecoin đang lưu hành.

(3) Stablecoin dựa trên thuật toán: Stablecoin dựa trên thuật toán có thể có hoặc không chứa tài sản dự trữ. Điểm khác biệt chính của chúng là chiến lược kiểm soát nguồn cung stablecoin theo thuật toán để giữ giá trị ổn định, về cơ bản là một chương trình máy tính chạy một công thức đặt trước. Không giống như tiền tệ truyền thống, tiền tệ này không có sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương.

Hoa Kỳ

Hoa Kỳ

Trong bản cáo trạng của SEC chống lại Binance, SEC tin rằng BUSD do Binance phát hành (một loại tiền tệ ổn định được trao đổi và neo với đồng đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1) là một chứng khoán.

Vào thứ Năm (22/6), Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã đưa ra quan điểm của mình về stablecoin do tư nhân phát hành: “Chúng tôi coi stablecoin loại thanh toán là một loại tiền tệ (tiền). Và ở tất cả các nền kinh tế tiên tiến, tiền là nguồn đáng tin cậy cuối cùng là ngân hàng trung ương.

Theo định nghĩa trong dự thảo của Quốc hội Hoa Kỳ về stablecoin loại thanh toán (phiên bản ngày 8 tháng 6 năm 2023) (g:\VHLD\060823 \D 060823.010.xml), stablecoin loại thanh toán đề cập đến các tài sản kỹ thuật số được sử dụng như hoặc được thiết kế để sử dụng làm phương tiện thanh toán hoặc giải quyết. Người phát hành nó có nghĩa vụ chuyển đổi, mua lại hoặc mua lại một lượng giá trị tiền tệ cố định. Chỉ ra rằng nó sẽ duy trì hoặc tạo ra một kỳ vọng hợp lý rằng nó sẽ duy trì một giá trị ổn định so với giá trị của một lượng tiền cố định. Chứng khoán không được phát hành bởi tiền tệ quốc gia hoặc các công ty đầu tư.

Singapore

Singapore

Cơ quan tiền tệ Singapore (MAS) chia tiền điện tử thành ba loại:

Tại Singapore, stablecoin thanh toán DPT được coi là một công cụ thanh toán kỹ thuật số hơn là chứng khoán hoặc tiền tệ. Điều này có nghĩa là stablecoin thanh toán không được coi là tiền tệ hoặc chứng khoán do MAS quản lý mà được quản lý độc lập dưới dạng công cụ thanh toán kỹ thuật số.

Trung Quốc Hồng Kông

Trung Quốc Hồng Kông

Theo kết luận được Cơ quan tiền tệ Hồng Kông công bố vào tháng 1 năm nay, “stablecoin liên quan đến thanh toán” được định nghĩa là stablecoin có tiềm năng trở thành phương tiện thanh toán được chấp nhận rộng rãi.

HKMA cho biết họ sẽ ưu tiên quản lý các loại tiền ổn định có ý định tham chiếu đến một hoặc nhiều loại tiền tệ pháp định (một loại tiền tệ ổn định thanh toán) được cho là được neo vào các loại tiền tệ pháp định. Cho dù nó được neo vào tiền tệ fiat thông qua các thuật toán hoặc cơ chế chênh lệch giá và liệu nó chủ yếu được sử dụng cho các giao dịch tài sản bán lẻ, bán buôn hoặc mã hóa hay không, thì các stablecoin tuyên bố được neo vào tiền tệ fiat sẽ được đưa vào trọng tâm quy định.

Tuy nhiên, đối với định nghĩa cụ thể, HKMA tin rằng cần phải loại trừ tiền điện tử được quản lý dưới danh nghĩa của các cơ quan quản lý khác, chẳng hạn như mã thông báo chứng khoán do HKSFC quản lý, để ngăn chặn hành vi chênh lệch giá theo quy định. Cơ quan tiền tệ Hồng Kông đã thúc đẩy vòng tham vấn cộng đồng lần thứ hai vào đầu tháng 6 năm nay. Tôi tin rằng chậm nhất là vào năm tới, chúng ta có thể thấy trước rằng Hồng Kông, Trung Quốc cũng sẽ thúc đẩy việc phát hành, lưu thông và giám sát các loại tiền ổn định thanh toán .

Triển vọng và tương lai của Stablecoin thanh toán

Stablecoin đã thu hút được sự chú ý và áp dụng rất lớn trong những năm gần đây do khả năng kết hợp tính ổn định của tiền tệ fiat với những lợi thế của tiền tệ kỹ thuật số. Lời hứa về thanh toán ổn định là rất đáng kể dựa trên những lợi thế khác nhau mà stablecoin mang lại trong hệ sinh thái tài chính, bao gồm hiệu quả thanh toán được cải thiện, tăng cường tài chính toàn diện, ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi), v.v.

Đồng thời, việc phát hành và giám sát các loại stablecoin thanh toán vẫn đáng được quan tâm:

1. Rủi ro ổn định tài chính: Việc sử dụng stablecoin loại thanh toán trên quy mô lớn có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của hệ thống tài chính. Là một công cụ thanh toán phổ biến, nếu loại tiền tệ ổn định thuộc loại thanh toán có rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản và các vấn đề khác, nó có thể gây ra sự hoảng loạn và hỗn loạn trên thị trường tài chính.

2. Giám sát thanh toán xuyên biên giới: Loại hình thanh toán ổn định có thể tạo điều kiện thuận lợi cho thanh toán xuyên biên giới, nhưng điều này cũng mang lại thách thức cho các cơ quan quản lý. Thanh toán xuyên biên giới có thể liên quan đến các vấn đề như rửa tiền và tài trợ khủng bố, do đó cần phải tăng cường hợp tác và giám sát quốc tế.

3. Quyền riêng tư và bảo mật dữ liệu: Các tổ chức phát hành stablecoin thanh toán cần đảm bảo quyền riêng tư và bảo mật dữ liệu người dùng để ngăn chặn rò rỉ dữ liệu và tấn công của hacker.

4. Vấn đề cạnh tranh và chống độc quyền: Nếu một loại tiền tệ ổn định trong hình thức thanh toán nào đó chiếm vị trí thống lĩnh trên thị trường, nó có thể dẫn đến mất cân bằng trong cạnh tranh thị trường và ảnh hưởng đến tính công bằng và hiệu quả của thị trường tài chính.