Biên dịch nguyên văn: Deep Tide TechFlow

Biên dịch nguyên văn: Deep Tide TechFlow

Chúng tôi thường trực giác cảm nhận được chi phí và lợi ích của việc sử dụng các chuỗi khối khác nhau, cụ thể là phí gas và các ưu đãi.

Nhưng bạn có thực sự hiểu tường tận về các mô hình kinh tế hoàn chỉnh của họ? Khí đốt và các ưu đãi đến từ đâu và chúng sẽ chảy về đâu? Hiệu suất thị trường dưới các thiết kế mô hình kinh tế khác nhau là gì?

Token Terminal khám phá các mô hình kinh tế chuỗi khối L1 và L2 chính dựa trên PoW và PoS, cũng như các mô hình giao thức mới nổi như đặt cược thanh khoản. Và các nguyên tắc mô hình kinh tế của từng chuỗi khối được phân tách và đưa ra các ví dụ một cách rất dễ hiểu.

giới thiệu

giới thiệu

Biểu đồ dưới đây trực quan hóa các khoản phí hàng ngày trong 180 ngày qua đối với các chuỗi khối được đề cập trong bài viết này.

Deep Wave Lưu ý: Có thể thấy rằng tổng phí giao dịch của Ethereum và Bitcoin vẫn còn vượt xa.

Các thành phần chính thường tạo nên cấu trúc kinh tế của chuỗi khối là phí giao dịch, phần thưởng khối do lạm phát (khuyến khích) và phí đốt cháy.

Phí giao dịch đại diện cho giá thị trường của không gian khối.

Ưu đãi là phần thưởng kinh tế khuyến khích mọi người thực hiện các hành động như xác thực giao dịch.

Đốt phí là một cơ chế loại bỏ một phần của mỗi khoản phí giao dịch khỏi lưu thông.

Với khả năng hạn chế của một chuỗi khối duy nhất, chúng ta sẽ thấy một thế giới gồm nhiều chuỗi khối khác nhau - mỗi chuỗi được tối ưu hóa cho một trường hợp sử dụng khác nhau - tương tác với nhau.Thị trường blockchain ban đầu được tạo ra bởi BitcoinSự thống trị, một môi trường thực hiện hợp đồng cực kỳ đơn giản và hạn chế.Với EthereumVới sự ra mắt của , (về mặt lý thuyết) có thể triển khai các hợp đồng hoặc chương trình phức tạp tùy ý trên chuỗi khối. Giờ đây, với các giải pháp mở rộng quy mô, chuỗi khối dành riêng cho ứng dụng và chuỗi chéocầutiêu đề cấp đầu tiên

L1 dựa trên PoW

Giải thích nguyên tắc:

• Người dùng trả phí giao dịch 1 BTC cho một khối

• Người khai thác nhận được tất cả các khoản phí (1 BTC)

• Người khai thác nhận được 1 BTC từ phần thưởng khối (BTC mới phát hành)

Kết quả cuối cùng:

• Ý chính:

Ý chính:

• bằng bitcoinNhu cầu gửi giao dịch trực tuyến tạo ra thị trường cho không gian khối. Người dùng trả tiền cho người khai thác cho không gian khối. Những người khai thác được khuyến khích hơn nữa bởi trợ cấp khối, đó là bitcoin mới được đúc làm tăng tổng nguồn cung tiền tệ. Hiện tại, tất cả các khoản phí và trợ cấp khối bằng Bitcoin đều thuộc về các thợ mỏ.

• Bitcoin cung cấp bảo mật thông qua sức mạnh của CPU. Đề xuất giá trị của Bitcoin là tạo ra một sổ cái toàn cầu an toàn, minh bạch và bất biến, cho phép chuyển giao giá trị một cách đáng tin cậy và không thể đảo ngược. Các giá trị này được duy trì bởi một bảo mật bắt nguồn từ việc sử dụng CPU. Mỗi khối tiêu tốn rất nhiều năng lượng CPU để được xác minh trên mạng. Về cơ bản, 1 CPU tương ứng với 1 phiếu bầu trên mạng. Do đó, miễn là phần lớn CPU nằm trong tay của những người khai thác trung thực, thì mạng vẫn an toàn.

• tiêu đề cấp đầu tiên

L1 dựa trên PoS

Giải thích nguyên tắc:

• Người dùng trả phí giao dịch 1 ETH cho một khối (bao gồm cả MEV)

• 0,8 ETH bị hủy —> “mua lại cổ phần” mang lại lợi ích như nhau cho tất cả những người nắm giữ ETH

• Trình xác thực kiếm được 0,2 ETH từ phí

• Người xác thực nhận được 1 ETH từ phần thưởng khối (ETH mới phát hành)

• Vì những người xác thực đã nhận được một nửa số cổ phần của họ từ những người được ủy quyền, nên những người xác thực phải chia sẻ 50% thu nhập của họ với những người nắm giữ ETH này

Kết quả cuối cùng:

• 0,8 ETH bị hủy

• Trình xác thực nhận được 0,6 ETH

• Ethereum

Ý chính:

• hiện hữuEthereumTrên thực tế, khoảng 85% tổng phí giao dịch bị đốt cháy, đóng vai trò hiệu quả như một "việc mua lại cổ phần" mang lại lợi ích như nhau cho tất cả những người nắm giữ ETH. Trong khi đó, những người xác thực kiếm được các khoản phí còn lại và phần thưởng đặt cược bổ sung, ETH mới được đúc. Ethereum đã đạt trung bình khoảng 15 triệu đô la phí mỗi ngày trong 30 ngày qua.

• EIP-1559 được thông qua vào tháng 8 năm 2021Cơ chế đốt phí được triển khai biến ETH thành một tài sản hữu ích. Ngoài ra, việc chuyển đổi từ PoW sang PoS đã làm giảm tỷ lệ phát hành ETH mới. Kể từ Hợp nhất vào tháng 9 năm 2022, Ethereum không còn phân phối phần thưởng khối cho những người khai thác nữa. Thay đổi này khiến việc phát hành ETH mới giảm khoảng 90% (phần thưởng khối khoảng 14 nghìn ETH/ngày được thay thế bằng phần thưởng đặt cược khoảng 1,7 nghìn ETH/ngày). Điều này dẫn đến nguồn cung ETH giảm phát trong thời gian sử dụng nhiều.

• Cấu trúc kinh tế của Ethereum bao gồm ba thành phần chính: tổng phí giao dịch, phần phí giao dịch bị đốt cháy và phần thưởng đặt cược. Phí giao dịch được xác định dựa trên cung và cầu của không gian khối mạng. Phần thưởng đặt cược là phần thưởng lạm phát làm tăng tổng nguồn cung ETH. Việc đốt phí giao dịch gây ra áp lực giảm phát đối với ETH, trong khi việc giảm nguồn cung lưu thông có thể làm tăng giá trị của mã thông báo theo thời gian.

Sau khi hợp nhất, nguồn cung ETH đã giảm phát trong thời gian sử dụng cao. Ví dụ: vào tháng 5 năm nay, lượng ETH bị đốt cháy (doanh thu) luôn lớn hơn lượng ETH được đúc dưới dạng phần thưởng đặt cược (ưu đãi mã thông báo).

Dự án cam kết thanh khoảnCho phép người dùng đặt cược tài sản của họ và duy trì tính thanh khoản thông qua một công cụ phái sinh đặt cược thanh khoản (LSD) đại diện cho tài sản cơ bản.

Giải thích nguyên tắc:

• Người dùng trả phí giao dịch 1 ETH cho một khối (bao gồm cả MEV)

• 0,8 ETH bị hủy —> “mua lại cổ phần” mang lại lợi ích như nhau cho tất cả những người nắm giữ ETH

• Trình xác thực kiếm được 0,2 ETH từ phí

• Trình xác thực nhận được 1 ETH từ phần thưởng khối (ETH mới phát hành)

• Trình xác nhận đã nhận được toàn bộ vốn chủ sở hữu từ những người dùng đã gửi ETH qua Lido, giao thức thế chấp thanh khoản, do đó, nó chia sẻ 100% doanh thu với những người nắm giữ ETH này

• Lido nhận 10% (0,12 ETH) trong tổng số phần thưởng đặt cược để cung cấp dịch vụ và phân phối 90% còn lại (1,08 ETH) cho những người nắm giữ ETH đã đặt cược thông qua Lido

Kết quả cuối cùng:

• 0,8 ETH bị hủy

• Trình xác thực nhận được 0 ETH

• Lido nhận được 0,12 ETH (50% trong số đó được sử dụng để trả chi phí vận hành nút)

• Ý chính:

Ý chính:

• Giao thức đặt cược Liquid nâng cao trải nghiệm người dùng. Đặt cược, vốn dĩ là một quy trình kỹ thuật và bảo trì cao, đã được áp dụng như làLidoMột giao thức như vậy được đơn giản hóa. Bằng cách cho phép người dùng khóa ETH của họ và nhận mã thông báo tiện ích có thể chuyển nhượng (stETH), Lido tạo điều kiện cho việc đặt cược liền mạch, đồng thời cho phép người dùng kiếm phần thưởng liên quan đến hoạt động xác thực. Để cung cấp dịch vụ này, Lido thu phí 10% từ tổng số tiền thu được. Phí này được chia đều giữa các nhà khai thác nút và Lido DAO.

• Các yêu cầu kỹ thuật và vốn cao của việc đặt cược mở ra cơ hội kinh doanh cho các giao thức đặt cược thanh khoản.Ethereum truyền thốngĐặt cược yêu cầu người dùng duy trì một nút, đầu tư nhiều tiền (32 ETH) và hy sinh tính thanh khoản của mã thông báo. Ngược lại, Lido phân phối mã thông báo của người dùng cho các trình xác thực theo đợt, loại bỏ rào cản 32 ETH. Bằng cách đơn giản hóa trải nghiệm người dùng, cung cấp tính thanh khoản và dân chủ hóa việc đặt cược, Lido và các giao thức tương tự đang mở ra một phân khúc thị trường đang phát triển nhanh chóng.

• Việc dân chủ hóa việc đặt cược cho phép nhiều nhà đầu tư tham gia hơn. Ngoại trừChuỗi khối (L2)Bên cạnh đó, phân khúc thị trường thế chấp thanh khoản là một trong những phân khúc thị trường phát triển nhanh nhất. thực hiện thành côngNâng cấp Shapella(Ngày 12 tháng 4) Có thể cho rằng giảm thiểu rủi ro liên quan đến ETH với tư cách là một khoản đầu tư và rủi ro liên quan đến ETH với tư cách là một tài sản sinh lời. Do đó, tỷ lệ cam kết ETH (tài sản đặt cược/vốn hóa thị trường đang lưu hành) được kỳ vọng sẽ tăng lên và ngang bằng với các chuỗi PoS khác. hiện tại,Tỷ lệ tài sản thế chấp của ETH là khoảng 15%, tương đối thấp so với các chuỗi PoS khác. Ví dụ: Solana và Avalanche hiện có tỷ lệ tài sản thế chấp trên 60%. Với mức vốn hóa thị trường cao của ETH, khoảng 220 tỷ đô la tại thời điểm viết bài, chúng ta có thể thấy tài sản thế chấp tăng thêm hàng tỷ đô la trong các quý tới.

Lido đã trở thành công ty dẫn đầu thị trường hiện tại trong không gian thị trường đặt cược thanh khoản với tổng tài sản được cam kết là 12 tỷ đô la. Con số này tăng 38% so với năm trước và 105% trong 180 ngày qua.

Trong 30 ngày qua, Lido đã tạo ra 60,4 triệu đô la phí và nhận được 10% trong số đó, tương đương 6,04 triệu đô la doanh thu. Doanh thu này được chia 50/50 giữa các nhà khai thác nút và Lido DAO.

Avalanchelà một blockchain (L1) cạnh tranh với Ethereum bằng cách ưu tiên khả năng mở rộng và tốc độ giao dịch nhanh hơn. Nó sử dụng một thuật toán đồng thuận mới cung cấp khả năng bảo mật mạnh mẽ, kết thúc giao dịch nhanh chóng và thông lượng cao trong khi vẫn duy trì tính phi tập trung.

Giải thích nguyên tắc:

• Người dùng trả phí giao dịch 1 AVAX cho một khối

• 1 AVAX bị hủy —> “Mua lại cổ phần” mang lại lợi ích như nhau cho tất cả những người nắm giữ AVAX

• Người xác thực kiếm được 0 AVAX từ phí

• Người xác thực nhận được 2 AVAX (AVAX mới phát hành) từ phần thưởng khối

• Vì những người xác thực đã nhận được một phần cổ phần của họ từ những người được ủy quyền, nên những người xác thực phải chia sẻ thu nhập của họ với những người nắm giữ AVAX đó

Kết quả cuối cùng:

• 1 AVAX bị phá hủy

• Trình xác thực nhận được 1 AVAX

• hiện hữu

Ý chính:

• hiện hữuAvalancheVào ngày , tất cả các khoản phí giao dịch đều bị đốt cháy và nguồn thu nhập duy nhất cho người xác thực là phần thưởng đặt cược. Cơ chế đốt, như một loại "mua lại cổ phần", có lợi như nhau cho tất cả những người nắm giữ AVAX. Trong 30 ngày qua, Avalanche đã gây thiệt hại trung bình khoảng 64.000 đô la mỗi ngày.

• Một người tương đối mới đối với không gian blockchain, Avalanche đang phát hành một số lượng lớn mã thông báo AVAX để thưởng cho những người xác thực của nó. Cách tiếp cận này thường được sử dụng như một cách để thúc đẩy tăng trưởng trong giai đoạn đầu của một nền tảng. Những phần thưởng này thu hút những người xác thực và kích thích tăng trưởng cũng như hoạt động trong hệ sinh thái Avalanche.

• Mô hình kinh tế của Avalanche có thể thay đổi trong tương lai. Cấu trúc phí và phần thưởng không cố định và có thể được điều chỉnh dựa trên các quyết định quản trị trong tương lai. Hiện tại, 50% tổng nguồn cung mã thông báo AVAX được phân bổ làm phần thưởng đặt cược cho người xác thực. Việc phân bổ này được lên kế hoạch thực hiện trong khoảng thời gian mười năm, từ 2020 đến 2030. Trong tương lai, chúng tôi có thể thấy một phần phí giao dịch được chuyển hướng đến người xác thực khi việc phân phối phần thưởng đặt cược cuối cùng kết thúc.

tiêu đề cấp đầu tiên

L2 dựa trên PoS

Optimismlà một giải pháp mở rộng (tổng hợp lạc quan) được thiết kế để thực hiệnEthereum đã trở nên tốt hơn.Sự lạc quan thực hiện các giao dịch trên L2 và gửi chúng theo đợt tới L1 để hoàn thiện. Tùy thuộc vào loại giao dịch, điều này dẫn đến giảm gas khoảng 5-20 lần.

Giải thích nguyên tắc:

• Người dùng trả phí giao dịch 1 ETH cho một khối

• Tất cả các khoản phí giao dịch (1 ETH) được đưa vào trình sắp xếp thứ tự do Tổ chức lạc quan điều hành

• Sequencer trả phí giao dịch 0,8 ETH để gửi giao dịch tới L1 (Ethereum)

• Sequencer (trong trường hợp này là Optimism Foundation) dự trữ 0,2 ETH dưới dạng lợi nhuận

Kết quả cuối cùng:

• 0 ETH bị đốt cháy (không bao gồm đốt cháy trên Ethereum)

• Trình sắp xếp thứ tự nhận được 0,2 ETH

• Ý chính:

Ý chính:

• Chuỗi khối lớp 2Mở rộng ứng dụng. Chuỗi khối L2 cho phép sử dụng rộng rãi các ứng dụng L1 nhưUniswap、Blur、OpenSeav.v., hãy chuyển hoạt động giao dịch của họ từ L1 sang một chuỗi riêng biệt để giải quyết định kỳ các giao dịch của nó trở lại L1.Hiện tại, UniswapHơn 30% đến từ L2.

• Chuỗi khối lớp 2 cho phép trải nghiệm người dùng được tối ưu hóa hơn. Là một L2, ứng dụng có thể tối ưu hóa trải nghiệm người dùng (phí giao dịch/thu hồi MEV và giảm giá, quyền riêng tư trên chuỗi, v.v.) cho trường hợp sử dụng của nó (ví dụ: giao dịch). Việc tối ưu hóa này có thể được thực hiện trong khi vẫn duy trì hồ sơ giao dịch trên L1 an toàn hơn.

• Tính kinh tế của các chuỗi khối lớp 2 được điều khiển bởi hai biến số: phí tính theo L2 và chi phí giải quyết các giao dịch cho L1. Mô hình kinh doanh chính của chuỗi khối L2 là tạo doanh thu bằng cách cắt giảm phí giao dịch do người dùng trả. Tỷ suất lợi nhuận được xác định bởi chi phí giải quyết các giao dịch cho L1. Ví dụ,Người dùng lạc quanTổng cộng 38,2 triệu đô la phí giao dịch đã được thanh toán kể từ khi ra mắt. Trong số các khoản phí đó, 28,5 triệu đô la đã được chi cho phí gas để gửi giao dịch tới Ethereum. Do đó, Optimism ghi nhận khoản chênh lệch, tương đương 9,7 triệu đô la, dưới dạng doanh thu. Tỷ suất lợi nhuận cho các chuỗi khối L2 dự kiến ​​sẽ giảm khi cạnh tranh gia tăng. Các chuỗi khối L2 có khả năng tối ưu hóa chi tiêu gas của họ trên Ethereum thông qua nén dữ liệu và các kỹ thuật khác, tiếp tục giảm phí L2, có thể giành được thị phần trong tương lai.

Tóm lại là

Tóm lại là

Chuỗi khối đang xác định lại cơ sở hạ tầng của hoạt động kinh tế bằng cách cung cấp kiến ​​trúc xử lý giao dịch phi tập trung, an toàn và minh bạch. Trong một ngành phát triển nhanh như tiền điện tử, chúng tôi nhận thấy sự đổi mới liên tục trong các mô hình kinh tế của các nền tảng điện toán này. Bất chấp sự khác biệt, các nhà đầu tư có thể sử dụng khuôn khổ trên để so sánh hiệu quả kinh tế, tiềm năng và tính bền vững của chúng.