Các bạn thân mến, chào mừng bạn đến với bài đánh giá vĩ mô SignalPlus. Đánh giá vĩ mô SignalPlus cập nhật thông tin thị trường vĩ mô cho bạn mỗi ngày, đồng thời chia sẻ những quan sát và ý kiến ​​của chúng tôi về các xu hướng vĩ mô. Chào mừng bạn đến theo dõi và đăng ký, đồng thời theo dõi các xu hướng thị trường mới nhất với chúng tôi.

Các bạn thân mến, chào mừng bạn đến với bài đánh giá vĩ mô SignalPlus. Đánh giá vĩ mô SignalPlus cập nhật thông tin thị trường vĩ mô cho bạn mỗi ngày, đồng thời chia sẻ những quan sát và ý kiến ​​của chúng tôi về các xu hướng vĩ mô. Chào mừng bạn đến theo dõi và đăng ký, đồng thời theo dõi các xu hướng thị trường mới nhất với chúng tôi.

Thị trường tương đối yên tĩnh vào thứ Sáu tuần trước, với sự chú ý của thị trường hoàn toàn tập trung vào tin tức trần nợ mới nhất và cuộc phỏng vấn của Chủ tịch Powell với Bernanke, cả hai đều không có tác động đáng kể đến biến động giá tài sản.

Trước hết, về vấn đề trần nợ, thông tin khá nhiễu loạn, có tin đàm phán diễn ra tốt đẹp nhưng cũng có tin trái chiều, chẳng hạn các nhà đàm phán của Đảng Cộng hòa cho rằng Nhà Trắng "vô lý" và rút khỏi các cuộc đàm phán nợ; Các cuộc thảo luận đã bị kéo đến phút cuối cùng để tạo ra một hình ảnh về các cuộc đàm phán khó khăn, do đó, kiểu thể hiện chính trị này đã được mong đợi, nhưng rõ ràng nó không được thị trường đánh giá cao và mức tăng của SPX đã bị hạn chế vào đầu phiên.

Như đã đề cập trong các nhận xét trước, thời điểm chính xác của việc vỡ nợ trần liên quan đến nhiều thành phần thanh toán vi mô động, khiến việc xác định khó khăn, mặc dù các ước tính mới nhất cho thấy rằng trong trường hợp xấu nhất, việc vỡ nợ có thể xảy ra vào ngày 2 tháng Sáu. vì vậy, mặc dù Bộ trưởng Yellen nhấn mạnh thời điểm ngày 1 tháng 6 để thực hiện các biện pháp phòng ngừa, đồng thời, chính phủ dự kiến ​​sẽ nhận được thêm doanh thu vào khoảng ngày 15 tháng 6, vì vậy nếu X-Date xảy ra sau đó, các bên có thể chọn gia hạn Trì hoãn thêm một khoảng thời gian nữa. tháng trở lên, hơn brinkmanship. Nói tóm lại, tuần đầu tiên của tháng 6 sẽ là thời hạn tiềm năng thực sự đầu tiên.

Phần lớn sự không chắc chắn xung quanh vấn đề trần nợ đã được định giá thành Kho bạc rất ngắn hạn, với lợi suất 1 tháng tăng khoảng 80 bp từ khoảng 4,65% trong tháng 4 (sau sự kiện SVB siết chặt) vào thứ Sáu. Nó đạt mức cao 5,40% .Mặc dù ít nhà đầu tư thực sự nghĩ rằng có thể xảy ra vỡ nợ, nhưng xét đến sự bất cân xứng giữa rủi ro và phần thưởng, việc đưa phí bảo hiểm vào định giá là điều hợp lý.

Về các bước tiếp theo có thể xảy ra, có một số tình huống có thể xảy ra, từ việc giải quyết đầy đủ các vấn đề trước X-Date đến việc không có thỏa thuận nào dẫn đến việc hạ cấp; kịch bản lạc quan nhất là cả hai bên đồng ý về ngân sách mới và đồng ý về trần nợ Một thỏa thuận, có khả năng bao gồm một số giới hạn chi tiêu trong 2-4 năm tới, sẽ là lực cản tài chính tiêu cực đối với GDP; một trường hợp xấu hơn sẽ là không đạt được thỏa thuận vào đầu tháng 6 và hết tiền mặt, điều này có thể dẫn đến việc các cơ quan xếp hạng hạ xếp hạng tín dụng của Hoa Kỳ và buộc chính phủ phải cho người lao động nghỉ phép để ưu tiên thanh toán lãi.

Trong một giải pháp quyết liệt hơn, vì chính phủ cần nhanh chóng bổ sung tài khoản TGA (vốn lưu động) từ dưới 60 tỷ đô la lên khoảng 600 tỷ đô la, lợi suất ngắn hạn có thể tăng cao hơn do số lượng lớn tín phiếu kho bạc được phát hành và điều này. thanh khoản sẽ được rút ra từ cả thị trường mở và tiền gửi ngân hàng. Các cổ phiếu sẽ có thể thở phào nhẹ nhõm trong ngắn hạn, mặc dù tác động dài hạn sẽ phụ thuộc vào mức độ ảnh hưởng tài chính của việc cắt giảm chi tiêu.

Trong một kịch bản kém thuận lợi hơn, có thể xuất hiện tâm lý e ngại rủi ro đối với cổ phiếu, kết hợp với việc Mỹ hạ xếp hạng tín nhiệm và khả năng xảy ra vỡ nợ kỹ thuật tiềm ẩn, thị trường trái phiếu có thể gây ra một chút xáo trộn, mặc dù chúng ta kỳ vọng đường cong lợi suất sẽ phẳng trong kịch bản này . Thị trường chứng khoán rõ ràng sẽ bị ảnh hưởng và đóng vai trò là chất xúc tác để chính phủ xích lại gần nhau, nhưng hy vọng tất cả các bên có thể tìm ra hướng đi trước thời điểm kích hoạt cuối cùng này.

Ngoài các cuộc đàm phán về trần nợ, Chủ tịch Powell đã lưu ý trong một cuộc phỏng vấn rằng FOMC "đã đạt được nhiều tiến bộ trong việc thắt chặt chính sách", nhấn mạnh rằng "khi chính sách trở nên hạn chế hơn, sẽ có sự khác biệt giữa làm quá nhiều và làm quá ít". "Rủi ro cũng đang trở nên cân bằng hơn", và trong khi ông nhấn mạnh rằng Fed vẫn chưa "đưa ra bất kỳ quyết định nào về việc liệu có cần thêm các biện pháp chính sách hay không", vì họ "đã đạt được nhiều tiến bộ", FOMC có thể "xem xét dữ liệu và triển vọng thay đổi” để đưa ra quyết định; điều đáng chú ý là, mặc dù đang trong một cuộc phỏng vấn, Powell đã chọn đọc rất cẩn thận các câu trả lời của mình từ một tập hợp các ghi chú được chuẩn bị sẵn, đặc biệt cẩn thận để không thông tin sai.

Không có dấu hiệu rõ ràng rằng có thể thắt chặt chính sách vào tháng tới, lãi suất ngắn hạn đảo chiều mạnh, làm giảm cơ hội tăng lãi suất vào tháng 6 xuống khoảng 15% và trái phiếu phục hồi khoảng một nửa số lỗ trong ngày, với lợi suất 2 năm được giữ nguyên ở mức 4,27 % quanh mức cao nhất trong 3 tháng, trong khi độ đảo ngược của đường cong lợi suất 2/10 giữ ổn định ở mức -60 điểm cơ bản.

Tạm thời không tập trung vào Hoa Kỳ, một trong những lĩnh vực vĩ ​​mô nóng nhất ngoài AI năm nay là Nhật Bản, với chỉ số TOPIX tăng 5% vào thứ Sáu để đóng cửa ở mức cao nhất trong 33 năm (tăng 14% so với đầu năm), và các quỹ đầu tư của Nhật Bản đã thu hút 800 triệu USD dòng tiền vào trong tuần qua, trong khi cả Hoa Kỳ và Châu Âu đều có dòng tiền chảy ra (nguồn: dữ liệu EPFR).

Mối quan tâm của nước ngoài đối với khu vực này đã tăng lên trong suốt cả năm, với dòng vốn đầu tư từ đầu năm đến nay vượt quá 4 nghìn tỷ yên và Warren Buffett đã trở thành người ủng hộ nổi tiếng mới nhất khuyến khích các nhà đầu tư tập trung vào Nhật Bản. Theo đúng nghĩa của nó, hoạt động mua lại cổ phiếu của Nhật Bản đạt mức cao kỷ lục vào năm 2022, cổ tức tăng trưởng ổn định và TSE (Sở giao dịch chứng khoán Tokyo) gần đây đã kêu gọi rõ ràng các công ty niêm yết có tỷ lệ giá trên sổ sách < 1 nâng giá trị của họ.

Hơn nữa, vào thời điểm khi Nhật Bản cuối cùng cũng thoát khỏi chu kỳ giảm phát và chỉ số CPI cốt lõi đã tăng lên mức cao nhất trong 25 năm, Thủ tướng Fumio Kishida cũng đã tích cực kêu gọi ("chính sách chủ nghĩa tư bản mới") cải cách cơ bản các công ty quản lý tài sản trong nước và thậm chí cả thị trường vốn mạo hiểm . Cuối cùng, với việc các hộ gia đình Nhật Bản chỉ sở hữu 10% cổ phiếu so với 20-40% ở phương Tây, liệu lạm phát dài hạn cuối cùng có dẫn đến sự thay đổi trong hành vi của người tiêu dùng Nhật Bản và buộc BoJ nắm giữ cuối cùng phải phá vỡ chính sách lãi suất bằng 0 trong nhiều thập kỷ không? xứng đáng với sự quan tâm tiếp tục của chúng tôi.

Tiền điện tử tiếp tục hoạt động kém hiệu quả khi áp lực pháp lý của Hoa Kỳ đối với ngành tiếp tục không giảm; Mối tương quan của BTC với SPX tiếp tục giảm khi lãi suất chính giảm dần, mặc dù với vàng sau sự kiện hỗn loạn ngân hàng khu vực và trần nợ, mối tương quan vẫn tốt.

Cuối cùng, sự quan tâm đến tiền điện tử dường như tiếp tục đổ về phía đông, với hiệu suất giá BTC/ETH vượt trội đáng kể so với múi giờ của Châu Âu và Hoa Kỳ trong giờ châu Á, trong đó Hoa Kỳ tụt lại kể từ tháng 9 năm 2022, do bối cảnh pháp lý đối với tiền điện tử tiếp tục phát triển. có thể phải làm quen với các tình huống mới.

Nếu bạn muốn nhận các cập nhật của chúng tôi ngay lập tức, vui lòng theo dõi tài khoản Twitter của chúng tôi @SignalPlus_Web 3 hoặc tham gia nhóm WeChat của chúng tôi (thêm một trợ lý nhỏ WeChat: chillywzq), nhóm Telegram và cộng đồng Discord để giao tiếp và tương tác với nhiều bạn bè hơn.

SignalPlus Official Website: https://www.signalplus.com/