Tiêu đề ban đầu:The Holy Grail of DeFi Lending: Undercollateralized Loans

Tiêu đề ban đầu:

tiêu đề cấp đầu tiên

giới thiệu

giới thiệu

Trong bài viết này, trước tiên chúng ta sẽ hiểu tín dụng là gì và tại sao tín dụng lại quan trọng đối với nền kinh tế và doanh nghiệp. Sau đó, nghiên cứu các giao thức tín dụng DeFi phổ biến cũng như ưu và nhược điểm của chúng so với cho vay TradFi/CeFi. Chúng tôi sẽ tóm tắt một vài điểm mà chúng tôi tin là rất quan trọng đối với giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của thị trường tín dụng DeFi.

tiêu đề cấp đầu tiên

Tín dụng: Phương thức vay mượn hiện đại

Vay và mượn là một trong những hành vi kinh tế xã hội lâu đời nhất trong xã hội loài người, có từ thời Lưỡng Hà cổ đại. Các khoản cho vay cổ xưa bắt đầu với tư cách là những người môi giới cầm đồ, vốn chỉ đơn giản là những khoản cho vay được bảo đảm bằng những món đồ được cho là có giá trị. Các hình thức tín dụng ban đầu ra đời do chủ sở hữu tài nguyên cho công nhân lao động vay tư liệu sản xuất với kỳ vọng hoàn trả hàng hóa. Nếu người vay không trả, gia đình anh ta có nguy cơ bị bắt làm nô lệ.

Ngày nay, tín dụng rất quan trọng đối với các doanh nghiệp và toàn bộ nền kinh tế vì nó cho phép các đơn vị kinh tế huy động vốn lưu động mà không làm giảm vốn chủ sở hữu. Đòn bẩy này dẫn đến tăng đầu tư, chi tiêu vốn và tiêu dùng, dẫn đến tăng trưởng kinh tế nhanh chóng.

Ngược lại, trong DeFi, hầu hết các giao thức cho vay hiện tại đều dựa trên thế chấp quá mức, tương tự như cho vay ở cửa hàng cầm đồ và không liên quan đến việc tạo tín dụng. Nếu Elon Musk phải đặt số cổ phiếu Tesla trị giá 1 tỷ đô la để vay 500 triệu đô la để mua một ngôi nhà, thì nó sẽ tương đương với một khoản thế chấp được thế chấp quá mức trong DeFi - không hấp dẫn lắm đối với một người đã có quyền lực 1 tỷ đô la vì anh ta có thể dễ dàng tìm thấy một ngân hàng sẵn sàng cho anh ta vay 10 đô la Mỹ.

tiêu đề cấp đầu tiên

Tín dụng như một kênh cấp vốn kinh doanh

Để tăng vốn lưu động trong khi duy trì quyền kiểm soát đa số đối với các hoạt động và quyết định kinh doanh của họ, các doanh nghiệp lựa chọn vay nợ. Tài trợ bằng nợ tạo ra tín dụng vì người cho vay cung cấp tiền mặt hoặc vốn lưu động khác để đổi lấy các khoản hoàn trả gốc cộng với lãi suất trong tương lai, chứ không phải là lãi suất kiểm soát. Người cho vay cũng tránh rủi ro vốn chủ sở hữu vì họ có quyền đòi tài sản của người đi vay trong khi người nắm giữ vốn chủ sở hữu thì không. Hình thức tài trợ hoặc cho vay này thường được cung cấp sau khi một doanh nghiệp hoặc công ty đã giải quyết được tất cả các yêu cầu của các tổ chức tài chính.

tiêu đề cấp đầu tiên

Điều gì ngăn cản việc tạo tín dụng trong DeFi?Như đã đề cập trước đây,Cho vay DeFi

Nó vẫn chủ yếu tuân theo mô hình cửa hàng cầm đồ cũ - người vay đặt một thứ gì đó có giá trị làm tài sản thế chấp, sau đó rút tiền mặt với giá thấp hơn hoặc bằng giá trị của tài sản thế chấp. Điều này cuối cùng là do các giao thức cho vay DeFi không được phép, hiệu quả về mặt thủ tục và không thiên vị bất kỳ người vay nào. Tuy nhiên, điều này cản trở quá trình kiểm tra tín dụng trước khi cho vay và các thủ tục nhận biết khách hàng của bạn (KYC) thường xảy ra trước khi bắt đầu tín dụng trong thế giới TradFi. Vì các giao thức cho vay DeFi chính thống không thể biết danh tính thực sự của người vay và đánh giá rủi ro tín dụng của họ, nên họ chỉ có thể đảm bảo rằng người cho vay vẫn nguyên vẹn thông qua thế chấp quá mức.Nguyên tắc cốt lõi của DeFi là không được phép đã ngăn cản sự phát triển của thị trường cho vay DeFi.

tiêu đề cấp đầu tiên

Cho vay dưới thế chấp: Chén thánh tiếp theo của cho vay DeFiTVLHiện tại, tính đến ngày 5 tháng 12 năm 2022, số tiền tích lũy

Ở mức 13,96 tỷ đô la Mỹ, khối lượng vay hàng tháng trong năm qua dao động từ 9,37 tỷ đô la Mỹ đến 32,46 tỷ đô la Mỹ. Mặc dù con số này vẫn ổn định ngay cả trong thời kỳ thị trường thu hẹp gần đây, nhưng quy mô của thị trường tiền tệ này vẫn còn nhỏ so với thị trường TradFi.

Quy mô của thị trường tín dụng trong TradFi là khoảng $91T, lớn hơn thị trường chứng khoán TradFi và thị trường tiền tệ DeFi. Điều này phần lớn là do sự thiếu hiệu quả về vốn và thiếu phương tiện để đánh giá và định giá rủi ro tín dụng DeFi.

Cho vay dưới thế chấp: Chén thánh tiếp theo của cho vay DeFi

Quy mô của thị trường tín dụng trong TradFi là khoảng $91T, lớn hơn thị trường chứng khoán TradFi và thị trường tiền tệ DeFi. Điều này phần lớn là do sự thiếu hiệu quả về vốn và thiếu phương tiện để đánh giá và định giá rủi ro tín dụng DeFi.

Cho vay dưới thế chấp: Chén thánh tiếp theo của cho vay DeFi

Ngoài ra, việc vỡ nợ của những người cho vay CeFi lớn như Celsius đã dẫn đến sự sụt giảm tín dụng tổng thể trong không gian tài chính tiền điện tử, do mức độ chấp nhận rủi ro của những người cho vay CeFi đã giảm, khiến các tổ chức tiền điện tử có ít lựa chọn hơn để nhận tín dụng. Do đó, các giao thức tín dụng DeFi mới nổi có thể chiếm lấy khoảng trống thị phần còn lại. Ví dụ, Maple Finance đã lưu ý trong báo cáo quý 2 rằng nhu cầu của người cho vay vẫn mạnh trong suốt cả năm, với 23% người cho vay tăng vị thế cho vay của họ, làm tăng nhu cầu về vốn của người vay. Clearpool cũng báo cáo rằng tổng thanh khoản mà nó cung cấp đạt đỉnh 145 triệu đô la vào tháng 9 năm 2022, tăng 30% so với tháng trước, trong khi tổng thanh khoản của DeFi giảm 26,7%. Sự tăng trưởng quá mức trong nguồn gốc tín dụng DeFi thường tương ứng với khủng hoảng tín dụng CeFi.

tiêu đề cấp đầu tiên

Mô hình kinh doanh của Giao thức tín dụng DeFi

Cho vay dưới thế chấp: Chén thánh tiếp theo của cho vay DeFi

Bất chấp sự sụt giảm thanh khoản của tiền điện tử, ba giao thức tín dụng lớn nhất tính theo khối lượng cho vay hàng tháng: Maple Finance,TrueFiVàGoldfinchVà

Cho vay dưới thế chấp: Chén thánh tiếp theo của cho vay DeFi

Cho vay dưới thế chấp: Chén thánh tiếp theo của cho vay DeFi

Các thị trường nợ mới nổi cung cấp cho các nhà đầu tư danh mục đầu tư có lợi cho rủi ro, tạo ra nhu cầu tiếp xúc với các công cụ nợ đó. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có thể gặp khó khăn khi tiếp cận thị trường nợ ở các nền kinh tế mới nổi. Vì vậy, để giải quyết vấn đề này, một số giao thức tín dụng cung cấp quyền truy cập và lợi ích bằng cách kết nối người cho vay và người đi vay tiềm năng. Goldfinch, một thỏa thuận hiện đang phục vụ những người đi vay ở thị trường mới nổi, tuyên bố rằng để giảm thiểu rủi ro và sự không chắc chắn khi cung cấp tín dụng cho các ngành vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng, họ chỉ cung cấp các khoản vay cho các quỹ tín dụng và tổ chức fintech lâu đời có hoạt động tài chính ổn định. Ngoài ra, đảm bảo rằng người vay đáp ứng các tiêu chuẩn thỏa đáng so với Goldfinch và Credix, vì tỷ lệ vỡ nợ chung là 0% kể từ khi thành lập.

tiêu đề cấp đầu tiên

Cơ sở hạ tầng thỏa thuận tín dụng

tiêu đề phụ

cấp độ giao thứcMột hợp đồng tín dụng thường hoạt động như một lớp cơ sở hạ tầng, cung cấpĐánh giá rủi ro cần thiết và chuyên môn chấm điểm tín dụng cần thiết, cũng như các quyết định ở cấp độ giao thức như thiết lập cơ chế lãi suất. Mặc dù các quyết định đánh giá rủi ro tín dụng như vậy có thể tập trung vào một số khía cạnh của các giao thức này so với các thị trường tiền tệ DeFi khác, nhưng chúng rất quan trọng để đảm bảo rằng chất lượng của người vay trên nền tảng đáp ứng các tiêu chuẩn nhất định để giảm thiểu rủi ro tín dụng quan trọng.Các giao thức có các nhóm có nhiều năm kinh nghiệm tín dụng hoặc sử dụng thứ gì đó như Credora

Các nhà cung cấp xếp hạng tín dụng tập trung như vậy đánh giá tình hình tài chính của từng người vay tiềm năng.dAMMtiêu đề phụ

người đi vay

người đi vay

Làm thế nào để vay?Quy trình dành cho người đi vay trong hầu hết các hợp đồng tín dụng tương đối chuẩn,Họ phải hoàn thành các thủ tục KYC và chống rửa tiền (AML) được quy định trong thỏa thuận, cũng như phân tích tình hình tài chính của họ trước khi mở nhóm cho vay.

Sau khi hoàn thành các thủ tục cần thiết, người đi vay có thể mở một nhóm cho vay, thường tương tự như hạn mức tín dụng quay vòng, trong đó tiền có thể được vay đến một số tiền nhất định và có thể được vay bất cứ lúc nào. Bởi vì có đủ tiền có sẵn. Các quy trình này áp dụng cho hầu hết các giao thức cho phép các tổ chức xây dựng nhóm của riêng họ và vay trực tiếp từ họ, chẳng hạn như dAMM và Clearpool.

Tuy nhiên, đối với các thỏa thuận sử dụng mô hình kinh doanh cho phép một tổ chức thiết lập cơ sở tín dụng, bên vay thường phải thông qua một bên thứ ba bổ sung trong quy trình thiết lập. Bên bổ sung này đóng vai trò là người quản lý nhóm, tương tác trực tiếp với người vay và đàm phán các điều khoản tín dụng với họ. Những người quản lý nhóm khai thác này thường phải vượt qua kiểm tra KYC theo thỏa thuận khi nhóm được họ thiết lập. Trở thành người quản lý nhóm tương tự như điều hành một doanh nghiệp tín dụng, người vay phải tương tác với họ để được vay. Người vay cũng có thể bắt đầu vay từ các nhóm này sau khi các khoản vay này được quản trị viên phê duyệt. Các giao thức tuân theo cấu trúc này bao gồm Maple Finance và Thị trường vốn của TrueFi, trong đó mỗi nhóm được điều hành bởi một tổ chức tập hợp vốn và tự phê duyệt từng người vay.

Với hầu hết các thỏa thuận, tiền lãi sẽ tự động được cộng gộp theo từng kỳ, giúp người vay linh hoạt trong việc lựa chọn trả khoản vay khi họ thấy phù hợp. Tuy nhiên, có một số thỏa thuận, chẳng hạn như TrueFi, chỉ yêu cầu trả lãi khi kết thúc thời hạn cho vay, khiến người vay không có nghĩa vụ trả lãi cho đến khi đến ngày trả nợ.

tiêu đề phụ

người cho vay

Làm thế nào để cho vay?

Hiện tại, hầu hết các giao thức tín dụng đều chạy các nhóm không được phép, nghĩa là người cho vay có thể chọn gửi tiền vào bất kỳ nhóm nào họ chọn. Miễn là người dùng có ví Web3 tương thích và nhóm tài sản để gửi vào, họ có thể cung cấp tiền cho người cho vay mà họ chọn để bắt đầu kiếm lãi. Tuy nhiên, đối với một số giao thức và nhóm được cấp phép, người cho vay cần hoàn thành quy trình KYC/AML trước khi gửi tiền vào các nhóm này. Hiện tại, ba giao thức yêu cầu người cho vay hoàn thành KYC trước khi có thể gửi tiền là Goldfinch, Centrifuge và Credix.

nhóm cho vay vanilla

Hầu hết các giao thức hiện tại sử dụng một mô hình trong đó người cho vay chỉ cần chọn tổ chức mà họ muốn cho vay tiền và gửi tiền vào quỹ tương ứng. Điều này tương tự như cấp vốn trên AAVE, ngoại trừ việc người vay là một tổ chức đã trải qua quy trình KYC và tham gia thông qua một thỏa thuận tín dụng.

Nhóm khoản vay theo bậc

Có một số giao thức chia nhóm cho vay của họ thành các đợt khác nhau, cho phép người cho vay chọn mức độ rủi ro mà họ sẵn sàng chấp nhận để kiếm lãi. Máy ly tâm là một ví dụ về giao thức cung cấp các khoản vay được phân đoạn dưới dạng các mã thông báo khác nhau đại diện cho các khoản vay cấp cơ sở hoặc cấp cao. Những người cho vay chọn cho vay tiền của họ vào đợt cơ sở thường sẽ kiếm được lợi suất cao hơn vì họ sẽ cung cấp vốn thua lỗ đầu tiên trong trường hợp có bất kỳ sự vỡ nợ nào. Mặt khác, những người cho vay trong đợt cấp cao nhận được lợi suất thấp hơn, nhưng được cứu khỏi tình trạng vỡ nợ do tính thanh khoản trong đợt cấp cơ sở.

Đối với hầu hết các giao thức, một khi người cho vay gửi tiền, anh ta không thể rút chúng cho đến khi thời hạn cho vay kết thúc hoặc có đủ tiền trong nhóm. Điều này có thể có nghĩa là các khoản tiền được cung cấp không thanh khoản trong suốt thời hạn của khoản vay. Nếu người cho vay gửi tiền vào một nhóm mà tại đó tiền của họ được sử dụng hết, người cho vay sẽ không thể rút tiền cho đến lần thanh toán lãi tiếp theo hoặc cho đến khi khoản vay được hoàn trả đầy đủ.

tiêu đề phụ

Các giao thức tín dụng DeFi dường như chỉ là sự lặp lại trên chuỗi của các ngân hàng hoặc người cho vay truyền thống do tính chất tập trung của chúng so với các đối tác được thế chấp quá mức của chúng. Tuy nhiên, các giao thức tín dụng DeFi có những lợi thế trong suốt quá trình cho vay và vòng đời mà TradFi không thể sao chép.

tiêu đề cấp đầu tiên

Sự phát triển của quy trình tín dụng

Cho vay dưới thế chấp: Chén thánh tiếp theo của cho vay DeFi

Cho vay dưới thế chấp: Chén thánh tiếp theo của cho vay DeFi

Do đó, nhận khoản vay TradFi không chỉ tốn kém mà còn tốn thời gian. Dữ liệu cho thấy trung bình chỉ có khoảng 7% khoản vay TradFi được xử lý trong một tuần và sự tham gia của nhiều bên có thể dẫn đến chi phí cho vay tăng đột biến. Ngoài ra, việc đăng ký hạn mức tín dụng mới tại một tổ chức tài chính có mối quan hệ hiện tại với bên vay có thể vẫn cần phải thực hiện lại toàn bộ chu trình xem xét 5C. Chi phí vận hành của tất cả các quy trình này có thể sẽ do bên vay chịu trong việc định giá khoản vay cuối cùng, vì các khoản vay TradFi (ít nhất là hợp pháp) được độc quyền cao bởi các tổ chức tài chính lâu đời. Do đó, chi phí tổng hợp có thể do người đi vay gánh chịu trong tổng định giá khoản vay.

Quá trình khởi tạo khoản vay của Clearpool là một ví dụ. Với Clearpool, người vay chỉ trải qua hai trung gian — chính giao thức và Credora. Ngoài ra, số lượng các bước và quy trình cần thiết để phê duyệt và bắt đầu yêu cầu cho vay được giảm đáng kể so với các tổ chức TradFi. Người trung gian bị loại bỏ để người vay có thể kiếm được lãi suất cạnh tranh từ các giao thức thế chấp DeFi. Các chi tiết kỹ thuật tẻ nhạt liên quan đến việc vay TradFi, chẳng hạn như chờ khoản rút tiền vay được ghi có vào tài khoản của người vay hoặc chuyển thanh khoản đã vay sang tài khoản đích, có thể được thay thế một cách hiệu quả bằng công nghệ chuỗi khối.

tiêu đề cấp đầu tiên

Khả năng cung cấp tín dụng lớn hơn cho những người đi vay chưa được phục vụ

Cho vay dưới thế chấp: Chén thánh tiếp theo của cho vay DeFi

Mặc dù các giao thức tín dụng DeFi hiện chỉ phục vụ một thị trường ngách, nhưng có một số cách để áp dụng rộng rãi hơn. Một quỹ đạo dễ hiểu là sự công nhận lẫn nhau về điểm/xếp hạng tín dụng giữa người dùng và các tổ chức trong DeFi và TradFi, điều này sẽ cho phép một mặt, những người đi vay có lịch sử tín dụng tiếp cận tín dụng. Điều này sẽ mang lại lợi ích không chỉ cho những người vay tổ chức mà còn cả những người vay bán lẻ và có khả năng biến thẻ tín dụng trực tuyến thành hiện thực. Tuy nhiên, việc công nhận lẫn nhau về điểm tín dụng có thể yêu cầu người vay tiết lộ danh tính thực của họ cho mục đích KYC và tuân thủ. Điều này có thể làm suy yếu tối đa hóa phân cấp.

tiêu đề cấp đầu tiên

Minh bạch, Chống gian lận và Quản lý rủi ro

Sự phát triển của các giao thức tín dụng DeFi mang đến một giải pháp đầy hứa hẹn cho một số vấn đề trong thị trường tín dụng TradFi và CeFi.

Cho vay dưới thế chấp: Chén thánh tiếp theo của cho vay DeFi

Các giao thức như Clearpool cung cấp điểm tín dụng theo thời gian thực bằng cách sử dụng Credora, nơi có sẵn thông tin về người đi vay và nhóm cho vay tương ứng của họ. Họ cũng cung cấp cho người dùng thông tin về quy mô khoản vay và lịch sử trả nợ, cũng như băm giao dịch, nếu người cho vay muốn theo dõi nơi mỗi người vay sẽ đi. Mặc dù người dùng không nhìn thấy các điều khoản tín dụng như quy mô tài sản thế chấp, nhưng họ vẫn có khả năng tiếp cận thông tin cao hơn so với việc cho các tổ chức CeFi vay.

Cơ chế đồng thuận trong thẩm định tín dụng DeFi cũng có thể giúp giảm gian lận. Quy trình phê duyệt khoản vay truyền thống của các tổ chức tài chính thường dựa vào một số ít người ra quyết định, điều này thể hiện sự tập trung hóa và rủi ro nhân sự chủ chốt trong việc ngăn chặn gian lận. _Người hâm mộ Netflix có thể nhớ đến nhân vật nữ chính Anna Delvey hoặc Anna Sorokin trong bộ phim truyền hình chuyển thể từ câu chuyện có thật "Inventing Anna", người đã giả mạo danh tính của mình và tìm cách lừa các ngân hàng mở rộng hạn mức tín dụng dựa trên những ấn tượng sai lầm và tài liệu giả mạo. Thật khó để tưởng tượng cô ấy hoàn thành được điều này trong bối cảnh cho vay DeFi, trong đó KYC được thực hiện bởi một nhóm các bên liên quan đến giao thức (ví dụ: các bên liên quan đến mã thông báo).

tiêu đề cấp đầu tiên

hợp đồng tín dụng hiện có

tiêu đề cấp đầu tiên

Bất chấp những thành tựu của chúng, các giao thức tín dụng DeFi phổ biến vẫn gặp phải những hạn chế, ở các mức độ khác nhau, cản trở việc áp dụng thêm.

tiêu đề phụ

Thiếu sót này hoàn toàn không giới hạn ở các giao thức tín dụng DeFi. Hầu hết các thị trường tiền tệ DeFi hoạt động trên cơ sở không có thời hạn vìhợp đồng thông minhhợp đồng thông minh

Hiện tại, việc thiếu thời hạn không còn đáng lo ngại vì phần lớn những người vay tín dụng DeFi là các tổ chức tài chính, chẳng hạn như các công ty thương mại, vì những người vay này thường hài lòng với nguồn vốn ngắn hạn. Điều này cho phép họ tận hưởng sự linh hoạt trong việc thu hẹp bảng cân đối kế toán khi các cơ hội thị trường không phù hợp để vay nặng lãi. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư tín dụng, một số ngày càng thoải mái chấp nhận rủi ro hợp đồng thông minh và tìm kiếm thu nhập lãi suất cố định dài hạn. Nhu cầu của những nhà đầu tư này có thể được đáp ứng tốt hơn với các dịch vụ dài hạn, khác biệt.

tiêu đề phụ

Như đã đề cập ở trên, hầu hết những người vay tín dụng DeFi đều hoạt động trong cùng một lĩnh vực, điều này khiến những người cho vay có mối tương quan cao hơn giữa các danh mục cho vay của họ, còn được gọi là xác suất vỡ nợ chung cao hơn. Mô hình thu hút những người vay phi tài chính của Goldfinch giúp thu hẹp khoảng cách này với hoạt động cho vay trực tuyến đa dạng.

tiêu đề phụ

Với sự ra đời của các nhà cung cấp xếp hạng tín dụng trên chuỗi như Credora, việc thiếu khung xếp hạng tín dụng DeFi tiêu chuẩn hóa hiện tại có thể sớm được giải quyết. Các nhà đầu tư hiện không có cách nào dễ dàng để đánh giá mức độ tin cậy của người vay: họ phải thiết lập mối quan hệ song phương và thu thập báo cáo tài chính, hoặc dựa vào các nhà cung cấp xếp hạng.

tiêu đề phụ

Có nhiều hàm ý pháp lý không rõ ràng khi nói đến tín dụng DeFi. Đầu tiên, nguồn gốc tín dụng DeFi không nhất thiết phải cung cấp bản cáo bạch như phát hành trái phiếu tín dụng TradFi. Các bản cáo bạch và tài liệu pháp lý bị thiếu có thể dẫn đến các vấn đề bao gồm nhưng không giới hạn ở việc chào mời bất hợp pháp và các ưu tiên nợ không rõ ràng. Làm thế nào để người cho vay xác định xem khoản vay của họ có ngang bằng với các khoản nợ không có bảo đảm khác ngoài chuỗi của người vay hay không? Theo mặc định, các chủ nợ ngoài chuỗi có quyền đẩy nhanh các nghĩa vụ DeFi ngay cả khi nhóm tín dụng DeFi thanh toán đúng hạn không? Bằng chứng trực tuyến về các khoản vay đối với người vay có ràng buộc pháp lý trước tòa không? Tất cả những nhu cầu cần thiết về thủ tục tế nhị này phải được giải quyết trước khi thị trường tín dụng DeFi được chấp nhận rộng rãi hơn.

tiêu đề phụ

Thanh khoản vốn không đủ

Mặc dù hầu hết các nhóm tín dụng DeFi hiện không có thời hạn khóa rõ ràng đối với tiền, nhưng người cho vay không được coi tiền gốc đầu tư của họ là thanh khoản. Số tiền có thể rút được xác định theo tỷ lệ sử dụng, có nghĩa là nếu hầu hết các quỹ chung có sẵn được vay, người cho vay cần đợi hoàn trả hoặc có thêm tiền mới trước khi rút tiền.

Một cách khác để tăng tính thanh khoản cho khoản vay tín dụng DeFi là giới thiệu các nhà tạo lập thị trường cho các khoản vay được mã hóa — tương tự như cách các nhà tạo lập thị trường TradFi sử dụng bảng cân đối kế toán gốc để cung cấp thanh khoản thứ cấp. Trở ngại rõ ràng đối với lộ trình này là thiếu các công cụ tín dụng (hoán đổi nợ xấu, rút ​​ngắn các khoản vay được mã hóa, v.v.), làm giảm khả năng phòng ngừa rủi ro của các nhà tạo lập thị trường, do đó làm giảm độ sâu thị trường.

tiêu đề cấp đầu tiên

Trong phần này, chúng tôi phác thảo một số hướng mà chúng tôi thấy trước không gian tín dụng DeFi cuối cùng sẽ sử dụng để một ngày nào đó biến tín dụng DeFi phổ biến thành hiện thực.

tiêu đề phụ

tín dụng bán lẻ

Gearbox ProtocolTrong TradFi, tín dụng được ngành bán lẻ sử dụng nhiều để tài trợ cho các giao dịch mua lớn như ô tô hoặc thế chấp và các trường hợp sử dụng chung hơn như thanh toán cho giáo dục đại học. Tính khả dụng của tín dụng bán lẻ trong DeFi sẽ là một đề xuất giá trị lớn.

Hiện tại, tín dụng DeFi bán lẻ vẫn bị giới hạn trong các trường hợp sử dụng tài chính, trong khi các trường hợp sử dụng của người tiêu dùng vẫn còn rất hạn chế do khó xác định danh tính trên chuỗi. Theo ý kiến ​​của chúng tôi, một giải pháp khả thi cho vấn đề “khuyến khích mặc định” là sử dụng mã thông báo gắn kết linh hồn (SBT). Các mã thông báo không thể thay thế và không thể chuyển nhượng này sẽ đảm bảo rằng nếu người dùng không trả được nợ, anh ta sẽ không thể nhận các khoản vay trong tương lai vì lịch sử tín dụng của anh ta sẽ được liên kết với danh tính trên chuỗi của anh ta. Khi hệ thống công nghệ tiếp tục phát triển, chúng tôi dự đoán SBT sẽ đóng vai trò trung tâm trong việc đảm bảo việc tuân thủ tín dụng tiêu dùng bán lẻ trở thành hiện thực.

tiêu đề phụ

Không có kiến ​​thức KYC (zkKYC)

tiêu đề cấp đầu tiên

suy nghĩ cuối cùng

suy nghĩ cuối cùngBất chấp nhiều rào cản phía trước, thị trường tín dụng DeFi đã chứng tỏ động lực và khả năng thúc đẩy đổi mới.Là phí bảo hiểm rủi ro được giao dịch thường xuyên nhất trong TradFi

Thứ nhất, rủi ro tín dụng có thể trở thành vấn đề nặng ký tiếp theo trong câu chuyện về "lợi suất thực tế".Có lẽ quan sát thú vị nhất về tín dụng DeFi là sự tăng trưởng của thị trường này trái ngược hoàn toàn với sự phân cấp của "DeFi". Cả người cho vay và người đi vay đều tự nguyện trải qua KYC và đưa vào danh sách trắng để tham gia vào các giao thức này, đặt tính ẩn danh ở mức ưu tiên thấp hơn. Thị trường trên chuỗi được phép này có thể là một xu hướng lâu dài sẽ dẫn đếnMức độ thể chế hóa các hoạt động tài trợ và đầu tư trên chuỗi

Tăng khi các cơ quan quản lý tìm hiểu sâu hơn về các giao dịch và lợi nhuận mà trước đây họ không thể tiếp cận được. Tác động lâu dài của sự phát triển này rất khó đo lường, vì những lo ngại ban đầu của DeFi về sự xói mòn quyền riêng tư và quản trị phân tán có thể được giải quyết bằng những đổi mới trong tương lai cho phép đánh giá tín dụng theo thuật toán và không cần xin phép.Bỏ qua tất cả mọi thứ, chúng tôi tại Treehouse rất lạc quan và vui mừng được trở thành một phần của sự phát triển của thị trường tín dụng DeFi khi các kỹ sư của chúng tôi làm việc chăm chỉ để tích hợpCông cụ quản lý rủi ro tín dụng