Tiêu đề gốc: "Ba bờ sụp đổ"

Tác giả gốc: Checkmate, Glassnode

Tổng hợp gốc: Dongxun, con đường của DeFi

Sau một trong những tuần lớn nhất của năm 2023, ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số đã mất ba tổ chức ngân hàng thân thiện với tiền điện tử ở Hoa Kỳ. Tuy nhiên, cho đến nay, phản ứng chính từ các nhà đầu tư dường như là tìm kiếm sự an toàn trong các tài sản chính ít đáng tin cậy nhất, BTC và ETH.

Tuần trước đã trở thành tuần có nhịp độ nhanh nhất và có ảnh hưởng nhất trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số trong năm nay. Chỉ trong vài ngày, ba tổ chức ngân hàng lớn của Hoa Kỳ, tất cả đều là các công ty dịch vụ trong ngành công nghiệp tiền điện tử, đã thanh lý tự nguyện hoặc được tiếp quản bởi các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ.

Silvergate (SI) đã công bố thanh lý tự nguyện một cách có trật tự vào ngày 8 tháng 3, trả lại đầy đủ tiền cho người gửi tiền.

Ngân hàng Thung lũng Silicon (SVB), ngân hàng lớn thứ 16 tại Hoa Kỳ, đã bị Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) đóng cửa và tiếp quản vào ngày 12 tháng 3, khiến ngân hàng trị giá 209 tỷ USD trở thành vụ phá sản lớn thứ hai trong lịch sử Hoa Kỳ.

Ngân hàng Signature Bank of New York (SBNY) cũng đã đóng cửa vào ngày 12 tháng 3, theo thông báo của Cục Dự trữ Liên bang về vấn đề này.

Đối với ba tổ chức ngân hàng, tất cả các khoản tiền gửi dự kiến ​​sẽ được hoàn trả thông qua dự trữ được nắm giữ hoặc thông qua bảo lãnh tiền gửi từ FDIC và các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ. Cuối tuần không ổn định vì nhiều công ty tài sản kỹ thuật số lớn nhất và nhà phát hành stablecoin sử dụng một hoặc nhiều đối tác ngân hàng này. Điều đáng chú ý là Circle, công ty phát hành USDC, cho biết đang nắm giữ khoảng 3,3 tỷ đô la Mỹ tiền mặt trong SVB, tạo điều kiện để USDC tạm thời phá vỡ tỷ giá neo 1 đô la Mỹ.

Bài viết này sẽ tập trung vào một số ý nghĩa chính cả trên chuỗi và trong cấu trúc thị trường rộng lớn hơn, bao gồm:

Một số stablecoin đã giảm từ $1 và sự thống trị đã chuyển trở lại Tether (USDT).

Dòng vốn chảy ra ròng trên thị trường tài sản kỹ thuật số có thể được quan sát thấy ở hai loại tiền ổn định cũng như hai loại tiền tệ chính là BTC và ETH.

Lãi suất mở tương lai đạt mức thấp theo chu kỳ mặc dù khối lượng giao dịch cao hơn. Sự quan tâm đầu cơ đã dẫn đến một đợt tăng giá bùng nổ của BTC lên 22.000 đô la và ETH trở lại 1600 đô la.

Giao dịch khám phá giá bitcoin giữa một số mô hình định giá phân tích kỹ thuật phổ biến và được quan sát rộng rãi. Sau khi tìm thấy ngưỡng kháng cự tại các đường trung bình động 200 ngày và 365 ngày (~25,0 nghìn) vào tháng 2, giá đã chạm quanh các đường trung bình động 200 ngày và 111 ngày (~19,8 nghìn đô la) trong tuần này trước khi bật lên.

tiền tệ ổn định

Biểu đồ nâng cao trực tiếp

Lần đầu tiên kể từ khi dự án LUNA-UST sụp đổ, tuần này chứng kiến ​​sự biến động giá của stablecoin trong bối cảnh lo ngại rằng USDC sẽ mất một phần hỗ trợ. USDC đã giảm xuống mức thấp nhất là 0,88 đô la, tiếp theo là DAI ở mức 0,89 đô la, sau đó là kết quả của việc DAI được hỗ trợ khoảng 65,7% bởi tài sản thế chấp stablecoin.

Ngoài ra, GUSD của Gemini và USDP của Paxos đều thấp hơn một chút so với mức 1 đô la của họ, trong khi BUSD và Tether đang giao dịch ở mức cao.

tiền tệ ổn định

Biểu đồ nâng cao trực tiếp

Trong trường hợp của DAI, stablecoin đã trở thành hình thức tài sản thế chấp chính hỗ trợ nó, một xu hướng đã phát triển kể từ giữa năm 2020. USDC chiếm khoảng 55,5% tài sản thế chấp trực tiếp và có một phần lớn các vị trí thanh khoản Uniswap khác nhau được sử dụng, tổng cộng khoảng 63% tổng số tài sản thế chấp.

tiền tệ ổn định

Như chúng tôi đã báo cáo vào giữa năm 2022, sự thống trị của Tether trên thị trường stablecoin đã suy giảm về cấu trúc kể từ giữa năm 2020. Tuy nhiên, với các động thái pháp lý gần đây đối với BUSD và những lo ngại liên quan đến USDC trong tuần này, tỷ lệ thống trị của Tether đã tăng trở lại trên 57,8%.

tiền tệ ổn định

Biểu đồ nâng cao trực tiếp

Tổng vốn ra

Việc ước tính dòng vốn vào và ra thực sự trong thị trường tài sản kỹ thuật số có thể khó khăn, nhưng trong hầu hết các trường hợp, dòng vốn vào ban đầu là thông qua hai tài sản chính (BTC và ETH) hoặc stablecoin. Do đó, giới hạn thực tế của BTC và ETH kết hợp với nguồn cung lưu thông của các loại tiền ổn định chính cung cấp một biện pháp khá mạnh mẽ.

tiền tệ ổn định

Biểu đồ nâng cao trực tiếp

tiền tệ ổn định

Biểu đồ nâng cao trực tiếp

tiền tệ ổn định

Biểu đồ nâng cao trực tiếp

tiền tệ ổn định

Biểu đồ nâng cao trực tiếp

Mặt khác, hai loại tiền ổn định chính có dòng vốn ròng vào các nền tảng giao dịch từ 1,8 tỷ đô la đến 2,3 tỷ đô la mỗi tháng. Điều quan trọng cần lưu ý là điều này được bù đắp nhiều hơn bởi dòng tiền chảy ra của BUSD từ các nền tảng giao dịch với tốc độ đáng kinh ngạc là -6,8 tỷ đô la mỗi tháng. Do đó, có khả năng một số mức độ "chuyển đổi stablecoin" đang diễn ra.

tiền tệ ổn định

Biểu đồ nâng cao trực tiếp

tuôn ra tương lai

tiền tệ ổn định

Biểu đồ chuyên nghiệp thời gian thực

tiền tệ ổn định

Biểu đồ chuyên nghiệp thời gian thực

tiền tệ ổn định

Biểu đồ chuyên nghiệp thời gian thực

tiền tệ ổn định

Biểu đồ chuyên nghiệp thời gian thực

Điều này làm trầm trọng thêm việc thanh lý trên thị trường tương lai ETH. Hơn 48 triệu đô la quần short đã được thanh lý khi thị trường tăng trở lại trên 1.600 đô la, có nghĩa là các khoản thanh lý cao hơn 2,5 lần so với BTC.

tiền tệ ổn định

Biểu đồ chuyên nghiệp thời gian thực

Chúng ta sẽ kết thúc với một biểu đồ cuối cùng phủ lên phản ứng trực tuyến của những người nắm giữ ngắn hạn (STH) với phản ứng của thị trường tương lai có đòn bẩy. Biểu đồ này cho thấy STH-SOPR trừ 1, được biểu thị dựa trên tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai hàng năm và kết quả như sau:

Với ngưỡng tuổi xác định của chúng tôi là 155 ngày, hầu hết tất cả các đồng tiền STH đều có khả năng sinh lãi, ngoại trừ những đồng tiền được mua gần mức cao nhất của địa phương.

Dựa trên ngưỡng tuổi đã xác định của chúng tôi là 155 ngày, hầu hết tất cả các đồng tiền STH đều có khả năng sinh lãi, ngoại trừ những mã thông báo thu được gần mức cao nhất của địa phương. STH-SOPR (âm 1) trả về -3,8%, một khoản lỗ thực tế tương đối lớn cho thấy "những người mua hàng đầu" tại địa phương hiện đang chi phối chi tiêu. Định hướng và hiệu suất của STH-SOPR có xu hướng tương quan với tỷ lệ tài trợ. Hai chỉ số này phản ánh một tập hợp con khác nhưng quan trọng của thị trường BTC, với một đại diện cho giao ngay/on-chain và đại diện cho hợp đồng tương lai có đòn bẩy.

Với bối cảnh đó, có vẻ như hầu hết các mã thông báo được sử dụng trong tuần này đã được thực hiện bởi những người mua địa phương hàng đầu (những người nắm giữ khác tương đối không hoạt động). Điều này xảy ra trước khi hợp đồng tương lai bước vào giai đoạn lùi giá mạnh, với việc các nhà giao dịch mở các vị thế bán đầu cơ.

Tóm lại là

Tóm lại là

Sau một trong những tuần có tác động mạnh nhất của năm 2023, ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số đang thiếu ba tổ chức ngân hàng thân thiện với tiền điện tử ở Hoa Kỳ và thấy mình đang ở trong một môi trường pháp lý ngày càng thù địch. Với việc thị trường tài chính truyền thống đóng cửa vào cuối tuần, một số stablecoin đã có sự chênh lệch so với mức cố định 1 đô la, phục hồi với tin tức về tiền gửi được đảm bảo vào Chủ nhật.

Phản ứng của các nhà đầu tư có phần giống với môi trường hậu FTX, với việc chuyển ròng các stablecoin sang các nền tảng giao dịch thay vì lưu trữ BTC và ETH. Tuy nhiên, trên quy mô rộng hơn, ngành này đã trải qua dòng vốn ròng chảy ra khoảng 5,9 tỷ đô la trong tháng trước.

Ngành công nghiệp, và thực sự là hệ thống tài chính toàn cầu, vẫn ở trong vùng nước chưa được khám phá. Theo nhiều cách, tuần này đã củng cố lý do Satoshi Nakamoto tạo ra một tài sản kỹ thuật số khan hiếm, đáng tin cậy ngay từ đầu.